聯(lián)想并購(gòu)ibm資產(chǎn)評(píng)估分析a(編輯修改稿)
2025-02-04 18:43 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 利狀況將不可能發(fā)生重大的改變。那原聯(lián)想的利潤(rùn)率（ 5% ）將不可避免的被攤薄。 綜合以上的分析，假設(shè)新聯(lián)想公司經(jīng)過努力，可以在合并后三年內(nèi)將凈利率保持在 2%（ 5%%25% +% %75% =% 將其四舍五入為 2% ）。 隨著新公司在合并三年后逐漸獲取合并的協(xié)同效應(yīng)，因此假設(shè) 2022年~2022年的凈利潤(rùn)率提高到 3% ?假設(shè) 3： 折現(xiàn)率分別為 8%, 10%, 12% ,14% 。 ? 以聯(lián)想 2022年每股盈利 14港元，每股市價(jià) 港元計(jì)算，聯(lián)想公司的市場(chǎng)要求回報(bào)率為 5% 。由于新聯(lián)想比以前承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)，股東的要求回報(bào)率也將相應(yīng)提高。進(jìn)而看新公司在各種回報(bào)率下的價(jià)值。 假設(shè) 0812年凈利潤(rùn)為 3%時(shí)，原聯(lián)想股東增加的價(jià) 單位：億美元 折現(xiàn)率分別為： 8%， 10%， 12%， 16%， 14%時(shí)，新聯(lián)想價(jià)值 同以上分析 20222022年凈利潤(rùn)為 5%時(shí)原聯(lián)想股東增加的價(jià)值 ? 從以上數(shù)據(jù)可以看出即使原股東的要求回報(bào)率高達(dá)到 16% ，這次收購(gòu)仍然具有正的凈現(xiàn)值，所以這次收購(gòu)還是有一定的利潤(rùn)可言。 ? 于新聯(lián)想而言，最最重要的問題正在于如何在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)其收購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)銷售額的穩(wěn)定增長(zhǎng)和成本的持續(xù)降低。 ? 其次，新聯(lián)想還面著如何扭轉(zhuǎn)原 IBM PC 部門的虧損狀態(tài)的問題。 ? 再次，內(nèi)憂外患之下，使投資者很難對(duì)于上面的假設(shè)抱過高的期望。所以這很可能會(huì)大大提高股東的要求回 率。 ? 基于以上原因，在收購(gòu)消息公布后，聯(lián)想的股價(jià)從 ，跌幅接近 12% 。雖然中間股價(jià)曾經(jīng)一度回升，但跌勢(shì)持續(xù)。 2022年 1月 14日股價(jià)更跌至 低位。如果以 2022年初的高位 ，聯(lián)想的股價(jià)至今已經(jīng)跌去了 24% 。這可以部分解釋為什么市場(chǎng)對(duì)于聯(lián)想此次收購(gòu)普遍持消極的態(tài)度。 ? 從以上分析可以看出聯(lián)想收購(gòu) IBM公司其下屬個(gè)人電腦部門有利也有弊，但新聯(lián)想的未來發(fā)展?fàn)I業(yè)額預(yù)測(cè)持增長(zhǎng)趨勢(shì)。 聯(lián)想營(yíng)業(yè)額預(yù)測(cè) （協(xié)同效應(yīng)） 202202202224000260002800030000320221 2 3 4 5營(yíng)業(yè)額預(yù)測(cè)（千港元）考慮協(xié)同效應(yīng)營(yíng)業(yè)額預(yù)測(cè)（千港元）聯(lián) 聯(lián)想營(yíng)業(yè)額預(yù)測(cè) （協(xié)同效應(yīng)） 并購(gòu)后給聯(lián)想帶來的影響
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