理財規(guī)劃師課件-財務(編輯修改稿)
2025-02-04 18:36 本頁面
【文章內容簡介】 00 (A / F ， i,n) =1000000 = 該企業(yè)每年至少應存入 ，才能在 5年后償還到期的債務。 (4)年資本回收額的計算 A=P (A / P ， i,n) 資本回收系數(shù)，記作 (A/P， i,n) 例 7：某企業(yè)以 10%的利率借款 100萬元，投資于某個壽命周期為 10年的項目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？ 1A=100 (1/)= 企業(yè)至少每年要收回現(xiàn)金 162745元，才能還清貸款 預付年金的計算 (1) 預付年金的終值計算 預付年金終值系數(shù)，記作 〔 (F/A， i,n+1)1〕 例 8：某企業(yè)每年年初存入 10萬元作為償債基金，銀行利率為 10%，該企業(yè) 5年末能一次取出多少錢來償還到期的債務？ F5=A〔 (F/A， i,n+1)1〕 =100000〔 (F/A， 10%， 6)1〕=100000 () =671560元 (2).預付年金現(xiàn)值的計算 預付年金現(xiàn)值系數(shù)，可記作 〔 (P/A,i,n1)+1〕 。 例 9：某企業(yè)分期付款購買一臺車，每年年初付 40000元，若銀行利率為 10%，該項分期付款相當于一次性現(xiàn)金支付的購買價是多少？ P=A〔 (P/A,i,n1)+1〕 =40000〔 (P/A， 10%， 4)+1〕=40000 (+1)=166796元 遞延年金的計算 遞延年金終值與遞延期數(shù)無關，計算方法與普通年金終值相同。 遞延年金現(xiàn)值的計算有二種方法： P=A(P/A,i,n)(P/F,i, m) P=A(P/A,i, m+ n )A(P/A,i, m) 例 10：某企業(yè)分期付款購買一臺汽車，銀行利率為 10%，假設前 5年不用還本付息，從第 6年起到第 10年末每年年末付款 60000元，問該分期付款相當于一次性現(xiàn)金付款的購買價是多少？ 永續(xù)年金的計算 永續(xù)年金沒有終止的時間，所以沒有終值。 永續(xù)年金現(xiàn)值可從普通年金現(xiàn)值的計算公式中推導出來： P= 例 11：某企業(yè)購買 A公司發(fā)行的優(yōu)先股 5000股，每年可獲得優(yōu)先股股利 10000元，利息率為 10%，則該企業(yè)持有的優(yōu)先股股票的價值是多少？ P=10000 =100000元 iA%101資金時間價值計算中的幾個問題 (1)全部不等額系列收付款的終值計算公式是： F= (2)全部不等額系列收付款的現(xiàn)值計算公式是： P= (貼現(xiàn)率 )的計算 n的計算 ???nttt ip0)1(?? ??nt tiFt0 )1(1 （三）風險報酬 風險的含義 風險是指在一定條件下和一定時期內可能發(fā)生的各種結果的變動程度。 風險和不確定性 風險的類別 （ 1） 市場風險（又稱不可分散風險或系統(tǒng)風險） （ 2） 公司特有風險 (可分散風險或非系統(tǒng)風險 )。 ○ 經(jīng)營風險 ○ 財務風險 ※ 證券投資組合中系統(tǒng)風險的衡量 證券投資組合可以分散非系統(tǒng)風險 ,但無法分散證券市場系統(tǒng)風險 ,證券市場系統(tǒng)風險的衡量通常采用 β 系數(shù) , β 系數(shù)反映的是個別證券相當于市場上全部證券平均收益的變動程度 . 證券投資組合的必要收益率（資本資產(chǎn)定價模型： Ri=Rf+β i(RmRf ) Ri－－ 第 i種證券必要收益率 Rf－－ 無風險證券收益率 Rm－－ 市場投資組合平均收益率 例題 假設現(xiàn)行國庫券的收益率為５％（無風險收益率），市場組合投資的平均收益率為８％，某公司持有的Ａ股票的 β 系數(shù)是０ .５，則Ａ股票的必要收益率為： Ri＝５％＋０ .５ （８％－５％） ＝６ .５％ 若Ａ股票的 β 系數(shù)為２，則Ａ股票必要收益率為： Ri＝５％＋２ （８％－５％） ＝１１％ （四）資金成本 ：企業(yè)為籌集和使用資金而付出代價 ,包括資金籌集費和資金占用費。 ： 總體經(jīng)濟環(huán)境、證券市場條件、企業(yè)內部的經(jīng)營和融資狀況 、項目融資規(guī)模 個別資金成本 ? 長期借款成本 ? 債券成本 ? 優(yōu)先股成本 ? 普通股成本 ? 留存收益成本 加權平均資本 例題 企業(yè)計劃籌集 100萬，所得稅率 33% 資料如下： （ 1）向銀行借款 10萬，年利率 7% （ 2）按溢價發(fā)行債券，面值 14萬，溢價發(fā)行價 15萬，票面利率 9% ， 5年期，每年付息一次 （ 3）發(fā)行優(yōu)先股 25萬元，預計年股利率 12% （ 4）發(fā)行普通股 40萬元，每股 10元，預計第一年每股利 以后每年按 8%遞增 （ 5）其余所需資金通過留存收益取得 要求：（ 1）計算個別資本成本 （ 2）計算企業(yè)加權平均資本成本 答案 （ 1）個別資金成本： 借款成本 K1=7% （ 133%） =% 債券成本 Kb=14 9% （ 133%/15=% 優(yōu)先股成本 Kp=25 12%/25=12% 普通股成本 Ks=+8%=20% 留存收益成本 Ke=+8%=20% （ 2）企業(yè)加權平均成本： Kw=10% %+15% %+
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