資產(chǎn)證券化基礎知識修改后(編輯修改稿)
2025-02-03 00:08 本頁面
【文章內容簡介】 性還本付息。 發(fā)行費用不低于發(fā)行收入的 % 企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務與其他債務融資方式的比較 （二）融資成本比較 — 與 企業(yè)債券 的比較 融資方式 期限及 年利率 付息方式 利息價值 發(fā)行費用 說明 資產(chǎn)支持收益專項資產(chǎn)管理計劃 3年 5%到 7% 以基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付； 可按年付息，到期還本或等額支付。 發(fā)行費用為發(fā)行收入的 % 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品相對于5年期企業(yè)債券而言，利率較低，年成本節(jié)約5%左右。 企業(yè)債券 5年 7%左右 以企業(yè)全部經(jīng)營所得予以支付； 按年付息，到期還本。 發(fā)行費用為發(fā)行收入的 % 企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務與其他債務融資方式的比較 （二）融資成本比較 — 與 銀行貸款 的比較 融資方式 期限及 年利率 付息方式 利息價值 發(fā)行費用 說明 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品 3年 5%到 7% 以基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付； 可按年付息，到期還本或等額支付。 發(fā)行費用為發(fā)行收入的1%左右 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品相對期限為 3年的銀行貸款而言，利率較低，年成本上節(jié)約 30%之多。 銀行貸款 1－ 3年（含 3年）% 3－ 5年（含 5年）% 以企業(yè)全部經(jīng)營所得予以支付； 按月 /季付息，到期還本。 無 企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務與其他債務融資方式的比較 （三）投資回報及風險的比較 目前，企業(yè)可通過多種方式籌集資金，但不同的融資方式其融資成本、投資回報與融資風險是呈同向增長關系（即正相關）。也就是說，投資者對不同的金融產(chǎn)品承擔不同的風險并要求相應的投資回報；而高投資回報率則對企業(yè)帶來的高融資成本。一般而言，債務融資成本低于股權融資。資產(chǎn)證券化成本介于國債和企業(yè)債之間。見下圖所示： 投資回報 融資成本 風 險 國債 金融債 短期融資券 資產(chǎn)證券化 企業(yè)債 銀行貸款 股票 股權私募 企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務與其他債務融資方式的比較 結論：綜上所述，企業(yè)資產(chǎn)證券化是企業(yè)進行長期、大額籌資活動中，融資效益較高、綜合成本較低、投資風險較小的籌資方式。 （一）資產(chǎn)證券化業(yè)務的基本 交易架構圖 專項資產(chǎn)管理計劃 計劃管理人 （創(chuàng)新類券商） 托管銀行 計劃份額持有人 （投資者） 評級機構 擔保機構 原始權益人 （ A公司） 計劃資產(chǎn) 賬戶托管 發(fā)行計劃份額 募集資金 信用評級 募集資金 出售基礎資產(chǎn) 信用增級 企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務交易結構 計劃資產(chǎn) 管理 （二）專項資產(chǎn)管理計劃的主要結構說明 企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務交易結構 ? 計劃規(guī)模、本息償付安排： 與基礎資產(chǎn)評估或預測的現(xiàn)金流狀況匹配。 ? 計劃存續(xù)期： 根據(jù)基礎資產(chǎn)的存續(xù)期限和收益償付安排確定。 ? 信用增級： 可以采用結構分層的內部信用增級方式，或者第三方擔保的外部信用增級方式。 ? 收益憑證收益率和價格： 由券商（計劃管理人）通過公開詢價方式確定。 ? 計劃推廣銷售： 向特定的機構投資者發(fā)行。最低認購金額不低于人民幣 100萬元 ? 登記結算： 中國證券登記結算有限公司辦理收益憑證的登記結算、發(fā)放投資收益 ? 流動性安排： 收益憑證在證券交易所轉讓 ? 信用評級： 計劃存續(xù)期間，資信評級機構至少每年出具一次評級報告 （三）資產(chǎn)證券化業(yè)務的相關主體及職責 ? 審批機關： 中國證監(jiān)會。專項資產(chǎn)管理計劃（以下簡稱專項計劃）的審批。 ? 原始權益人： 融資需求企業(yè)。保證基礎資產(chǎn)真實、有效，轉讓基礎資產(chǎn)合法。 ? 計劃管理人： 創(chuàng)新業(yè)務試點券商。產(chǎn)品設計、專項計劃申請文件的制作、專項計劃申報、銷售和日常管理。 ? 托管機構： 一般為企業(yè)的主辦銀行。辦理專項計劃賬戶的托管業(yè)務
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