【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 b、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提高； c、可能是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮，也可能是企業(yè)獲利能力提高，需看流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況和獲利能力的變化情況： ? Ⅰ 、如果流動(dòng)負(fù)債率和流動(dòng)資產(chǎn)率同時(shí)提高，說明企業(yè)擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，增加了生產(chǎn)，是否增收，要看利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況； ? Ⅱ 、如果流動(dòng)負(fù)債率提高而流動(dòng)資產(chǎn)率降低，同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增加，說明企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上銷售很好，供不應(yīng)求，企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)良好；如果實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)沒有增多，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化，企業(yè)經(jīng)發(fā)生資金困難。 ? Ⅲ 、如果流動(dòng)負(fù)債率和流動(dòng)資產(chǎn)率同時(shí)下降，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在萎縮。 ? 合理的資金結(jié)構(gòu)： 應(yīng)該同時(shí)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理和負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，實(shí)現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的互相適應(yīng)。在資金結(jié)構(gòu)合理的情況下，企業(yè)的投資收益最高，企業(yè)價(jià)值最大，企業(yè)的資金來源穩(wěn)定，償債風(fēng)險(xiǎn)最小，企業(yè)的資金成本最低。 案例 2： ? M公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（單位；萬元） 資產(chǎn)項(xiàng)目 2022年末 2022年末 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 500 1000 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1500 500 股東權(quán)益合計(jì) 3000 2500 負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì) 5000 4000 根據(jù) M公司資產(chǎn)負(fù)債表情況分析其資本結(jié)構(gòu)變化傳遞的財(cái)務(wù)信息。 四、 償債能力分析 ?償債能力分析：是指企業(yè)償還債務(wù)的能力。 ?按債務(wù)償還期限分為： ?短期償債能力分析 ?長(zhǎng)期償債能力分析 （一） 短期償債能力分析 ?由于短期債務(wù)需要企業(yè)在短期內(nèi)用現(xiàn)金支付，所以短期償債能力分析主要通過分析企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的支付能力，而表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)支付能力的是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的大小和構(gòu)成。 第一、衡量短期償債能力的指標(biāo) 營(yíng)運(yùn)資本 ? 分析時(shí)需注意的問題： ? （ 1）營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于非流動(dòng)資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)，營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。如果營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。 ? （ 2）營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個(gè)指標(biāo)變成相對(duì)數(shù)形式，就是流動(dòng)比率。 例 M公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（單位；萬元） 資產(chǎn)項(xiàng)目 2022年末 2022年末 權(quán)益項(xiàng)目 2022年末 2022年末 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 1600 2800 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 500 1000 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 3400 1200 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1500 500 股東權(quán)益合計(jì) 3000 2500 資產(chǎn)合計(jì) 5000 4000 負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì) 5000 4000 ? 營(yíng)運(yùn)資本： ? 2022年 = 1600 500=1100 ? 2022年 =28001000=1800 流動(dòng)比率 ? 1：定義：一定時(shí)期的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率。 ? 2：計(jì)算 ? 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ? 3：分析 ? （ 1）該指標(biāo)是反映企業(yè)短期償債能力的正指標(biāo)，越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)快，償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。 ? （ 2）流動(dòng)比率不一定是越高越好，其合理比率為 2。 ? （ 3）使用該指標(biāo)要結(jié)合企業(yè)的自身特點(diǎn)。 速動(dòng)比率 ? 1：定義：企業(yè)一定時(shí)期的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 ? 2：計(jì)算 ? 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ? 其中：速動(dòng)資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 ? 3：分析 ? （ 1）該指標(biāo)是反映企業(yè)短期償債能力的正指標(biāo)，是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充說明。越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)快，償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。 ? （ 2）速動(dòng)比率不一定是越高越好，其合理比率為 1。 ? （ 3）使用該指標(biāo)要結(jié)合企業(yè)的自身特點(diǎn)。 ? （ 4）影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 現(xiàn)金比率 ? 現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)） /流動(dòng)負(fù)債 ? 現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每 1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障。 現(xiàn)金流量比率 ? 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 247。 流動(dòng)負(fù)債 ? 現(xiàn)金流量比率表明每 1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。 第二、短期償債能力分析 ? ? 兩個(gè)重要的前提：一是如何確定同類企業(yè)，二是如何確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。 ? ①首先，計(jì)算反映短期償債能力的核心指標(biāo)； ? ②分解流動(dòng)資產(chǎn)，目的是考察流動(dòng)比率的質(zhì)量； ? ③如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進(jìn)一步計(jì)算速動(dòng)比率，考察企業(yè)速動(dòng)比率的水平和質(zhì)量，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，并得出結(jié)論； ? ④如果速動(dòng)比率低于同行業(yè)水平，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，得出結(jié)論； ? ⑤最后，通過上述比較，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力。 短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是過去某一時(shí)點(diǎn)的短期償債能力的實(shí)際指標(biāo)值。 優(yōu)點(diǎn)：一是比較基礎(chǔ)可靠，歷史指標(biāo)是企業(yè)曾經(jīng)達(dá)到的水平，通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動(dòng)趨勢(shì)；二是具有較強(qiáng)的可比性，便于找出問題。 其缺點(diǎn)：一是歷史指標(biāo)只能代表過去的實(shí)際水平，不能代表合理水平。二是經(jīng)營(yíng)環(huán)境變動(dòng)后，也會(huì)減弱歷史比較的可比性。 預(yù)算比較分析是指對(duì)企業(yè)指標(biāo)的本期實(shí)際值與預(yù)算值所進(jìn)行的比較分析。 影響短期償債能力的其他因素 ——表外因素 ? （ 1）增強(qiáng)短期償債能力的因素： ? ①可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但在董事會(huì)決議中披露。 ? ②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可以將其出售，并且不會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。 ? ③償債能力的聲譽(yù)。聲譽(yù)好，易于籌集資金。 ? （ 2）降低短期償債能力的因素： ? ①與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債； ? ②經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款； ? ③建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款。 （二） 長(zhǎng)期償債能力分析 ? 由于長(zhǎng)期債務(wù)的期限長(zhǎng)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系，取決于獲利能力。 ? 長(zhǎng)期償債能力與獲利能力密切相關(guān)。企業(yè)能否有充足的現(xiàn)金流入償還長(zhǎng)期負(fù)債，在很大程度上取決于企業(yè)的獲利能力。一般來說，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；反之，則越弱。 資產(chǎn)負(fù)債率 ? 1：定義：是指企業(yè)一定時(shí)期負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。 ? 2：計(jì)算 ? 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 *100% ? 3：分析 ? （ 1）是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的反指標(biāo)。 ? （ 2）對(duì)于債權(quán)人，關(guān)心的是其債權(quán)的安全性。他們希望該指標(biāo)越低越好，企業(yè)償債才有保障。 ? （ 3）對(duì)于所有者，關(guān)心的主要是投資收益的高低和企業(yè)盈利水平的高低。當(dāng)企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利息率時(shí)，此時(shí)該比率越高，所有者所獲得的收益就越大，該比率越大越好；反之，當(dāng)企業(yè)投資收益率小于負(fù)債利息率時(shí)，此時(shí)該比率越高，所有者所獲得的收益就越小，該比率越小越好。 ? （ 4）對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，該比率較合理好。 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 財(cái)務(wù)比率 分析說明 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /股東權(quán)益 （ 1）產(chǎn)權(quán)比率表明 1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明 1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。 （ 2）它們是兩 種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量指標(biāo)，與償還能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。 長(zhǎng)期資本負(fù)債率 財(cái)務(wù)比率 分析說明 長(zhǎng)期資本負(fù)債率 = 長(zhǎng)期資本負(fù)債率反映企業(yè)的長(zhǎng)期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)。 利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)比率 分析說明 利息保障倍數(shù) =息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用 （ 1）息稅前利潤(rùn) =凈利潤(rùn) +利息費(fèi)用 +所得稅費(fèi)用，通?？梢杂秘?cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用。 （ 2）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小和長(zhǎng)期償債能力。 （ 3）如果利息保障倍數(shù)小于 1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)比率 分析說明 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 /利息費(fèi)用 （ 1）該比率表明 1元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量作保障。 （ 2）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。 現(xiàn)金流量債務(wù)比 ? ：現(xiàn)金流量債務(wù)比 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額 ? 【 分析 】 該比率表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。 ? 【 注意 】 由于分子的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是時(shí)期指標(biāo)，所以分母的債務(wù)總額一般用年初和年末的加權(quán)平均數(shù)。為了簡(jiǎn)便，也可以使用期末數(shù)。 影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素 ——表外因素 ? ① 長(zhǎng)期租賃（指經(jīng)營(yíng)租賃）； ? ②債務(wù)擔(dān)保； ? ③未決訴訟。 第三講：利潤(rùn)表閱讀與分析 ?一、利潤(rùn)表閱讀 ?二、企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分析 ?三、企業(yè)獲利能力分析 ?四、營(yíng)運(yùn)能力分析 一、利潤(rùn)表閱讀 ? 是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間 的 經(jīng)營(yíng)成果 的會(huì)計(jì)報(bào)表。 ?動(dòng)態(tài)報(bào)表。 ?通過利潤(rùn)表分析：可以了解公司的獲利能力、經(jīng)營(yíng)效率，對(duì)公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、持續(xù)發(fā)展的能力做出判斷。 ? 基本結(jié)構(gòu) 收入 費(fèi)用 = 利潤(rùn) 項(xiàng) 目 金 額 一、營(yíng)業(yè)收入 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 三、利潤(rùn)總額 四、凈利潤(rùn) 五、每股收益 利潤(rùn)表 一 . 營(yíng) 業(yè) 收 入 2500 減：營(yíng) 業(yè) 成 本 1000 營(yíng)業(yè)稅金及附加 50 期間費(fèi)用 150 資產(chǎn)減值損失 100 加 :公允價(jià)值變動(dòng)損益 50 投資收益 100 二 . 營(yíng) 業(yè) 利 潤(rùn) 1350 加：營(yíng)業(yè)外收入 150 減：營(yíng)業(yè)外支出 50 三 . 利 潤(rùn) 總 額 1450 減 :所得稅費(fèi)用 350 四 . 凈 利 潤(rùn) 1100 五 . 每股收益 利潤(rùn)表范例 — 反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 二、企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分析 ? 企業(yè)盈利結(jié)構(gòu) 是指構(gòu)成企業(yè)利潤(rùn)的各種不同性質(zhì)的盈利的有機(jī)搭配比例。 ? （ 1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ? （ 2）營(yíng)業(yè)外收支 ? （ 3）所得稅 ? 企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分析 是對(duì)企業(yè)盈利水平、穩(wěn)定性和持續(xù)性進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。 類型 利潤(rùn) A型 B型 C型 D型 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 盈利 盈利 虧損 虧損 利潤(rùn)總額 盈利 虧損 盈利 虧損 企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)類型 三、獲利能力分析 ? 獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。 從企業(yè)的角度看，獲利能力可以用兩種方法評(píng)價(jià)： 一種是利潤(rùn)和銷售收入的比例關(guān)系。 一種是利潤(rùn)和資產(chǎn)的比例關(guān)系。 利潤(rùn)是一般是指收入扣除費(fèi)用后的剩余。扣除的費(fèi)用項(xiàng)目范圍不同，會(huì)得出不同含義的利潤(rùn)： 毛利 =營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 凈利潤(rùn) =營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 稅金 息稅前利潤(rùn) =凈利潤(rùn) +所得稅 +利息 利潤(rùn)總額 =凈利潤(rùn) +所得稅 （一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 ? 1：一定時(shí)期的利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。 ? 2：分類 ? （ 1）營(yíng)業(yè)毛利率 ? =毛利 /營(yíng)業(yè)收入 *100% ? 分析：該指標(biāo)是分析企業(yè)獲利能力的基礎(chǔ)指標(biāo)。 ? 一般情況流動(dòng)性強(qiáng)的商品毛利率較低，而設(shè)計(jì)新穎，技術(shù)含量高的商品毛利率較高。 ? （ 2）營(yíng)業(yè)凈利率 ? =凈利潤(rùn) /營(yíng)業(yè)收入 *100% ? 分析：該指標(biāo)是分析企業(yè)最終獲利能力的綜合指標(biāo)。 （二）資產(chǎn)凈利率 ? 定義：是企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率。 ? 計(jì)算 ? 資產(chǎn)凈利率 =凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額 *100% ? =凈利潤(rùn) /營(yíng)業(yè)收入 *營(yíng)業(yè)收入 /平均資產(chǎn)總額 ? =營(yíng)業(yè)凈利率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 分析 ? （ 1）是反映企業(yè)總資產(chǎn)回報(bào)的綜合性正指標(biāo)。 ? （ 2）分析該指標(biāo)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合量性和經(jīng)營(yíng)管理水平的高低進(jìn)行。 （三）總資產(chǎn)收益率 ? 也稱總資產(chǎn)報(bào)酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用