【正文】 為負數，說明在經營過程中處于“收不抵支”的經營狀況，從數據可以看出，萬科在 2022年的 現(xiàn)金債務總額比 較 2022年明顯下降，看報表數據發(fā)現(xiàn)“經營活動現(xiàn)金流出”數額明顯減小，特別是“購買商品、接受勞務支付現(xiàn)金”項，說明萬科 2022年在開源節(jié)流方面做出了較大的調整，經營情況有所好轉。 □ 市盈率是通過公司股票價格的市場表現(xiàn)，間接地評價公司盈利能力。 ? （ 2）財務報表的編制基礎。 ? （ 2）每股經營現(xiàn)金流量 反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者說是反映公司為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標。 基本結構 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 = 現(xiàn)金凈增加額 1)現(xiàn)金流入 2)現(xiàn)金流出 1)現(xiàn)金流入 2)現(xiàn)金流出 1)現(xiàn)金流入 2)現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流量表 經營活動產生的現(xiàn)金流量 ? （ 1）定義：是指企業(yè)投資和籌資活動以外的所以交易活動所引起的現(xiàn)金流量。周轉次數越多，周轉天數越少，應收帳款的變現(xiàn)速度越快，管理效率越好。 ? 一般情況流動性強的商品毛利率較低，而設計新穎，技術含量高的商品毛利率較高。 現(xiàn)金流量債務比 ? ：現(xiàn)金流量債務比 =經營現(xiàn)金流量 /債務總額 ? 【 分析 】 該比率表明企業(yè)用經營現(xiàn)金流量償付全部債務的能力。 資產負債率 ? 1：定義：是指企業(yè)一定時期負債總額與資產總額的比率。 短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標準是過去某一時點的短期償債能力的實際指標值。 例 M公司比較資產負債表（單位；萬元） 資產項目 2022年末 2022年末 權益項目 2022年末 2022年末 流動資產合計 1600 2800 流動負債合計 500 1000 非流動資產合計 3400 1200 非流動負債合計 1500 500 股東權益合計 3000 2500 資產合計 5000 4000 負債與股東權益合計 5000 4000 ? 營運資本： ? 2022年 = 1600 500=1100 ? 2022年 =28001000=1800 流動比率 ? 1：定義：一定時期的流動資產和流動負債的比率。 B、比率降低或較低時： a、企業(yè)償債能力強，破產風險??； b、股東及企業(yè)外的第三方對企業(yè)的信心提高。盈余公積、未分配利潤。 4 = 1 0 0 %?內 部 投 資 合 計（ ） 內 部 投 資 率 非 流 動 資 產 合 計案例 1： ? M公司比較資產負債表（單位；萬元） 資產項目 2022年末 2022年末 流動資產合計 1600 2800 非流動資產合計 3400 1200 資產合計 5000 4000 根據 M公司資產負債表情況分析其資產結構變化傳遞的財務信息。 ? 非流動資產： 是指不準備或不能夠在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或耗用的資產。 保留意見不妨礙財務報表的總體使用價值，但是某個重要局部的數據不具有可信性。 ?（ 2）計算綜合指標差異 ?設： M=a*b*c ? M1=實際數 =a1*b1*c1 ? M0=基數 =a0*b0*c0 ? M差異 = M1— M0=L ?第二步進行因素替代 ? M0=a0*b0*c0 ? K=a1*b0*c0 ? R=a1*b1*c0 ? M1= a1*b1*c1 ?第三步：計算各因素的變動影響 ? a因素變動影響 = K M0 =L1 ? b因素變動影響 = R K = L2 ? c因素變動影響 =M 1 R= L3 ?合計： L1+L2 + L3 =L ?第四步：分析說明 ? 實例： M公司 2022年度生產甲產品資料如下： 甲產品原材料成本表 項目 單耗量 （公斤 /件） 產量 （件） 材料單價 （元 /公斤） 材料成本 （元） 計劃 10 800 20 160000 實際 9 1000 25 225000 差異 1 200 5 65000 ? 要求：采用 連環(huán)替代分析法進行分析。分析企業(yè)資產結構、債務結構、變現(xiàn)能力、償債能力、資本保值增值能力和現(xiàn)金流量。這些判斷可以概括為：了解企業(yè)過去的業(yè)績、評價現(xiàn)在的狀況，以及預測未來的發(fā)展。 ? （ 1） 籌資活動 ? 籌資活動：是指籌集企業(yè)投資和經營所需要的資金的活動。 ? 財務報表分析解決的問題： ? （ 1）公司為什么需要額外籌集資金； ? （ 2）公司還本付息所需資金的可能來源是什么； ? （ 3）公司對于以前的短期和長期借款是否按期償還； （ 4）公司將來在哪些方面還需要借款。 財務報表分析的原則可以概括為： 目的明確原則 ； 實事求是原則 ； 全面分析原則 ；系統(tǒng)分析原則 ； 動態(tài)分析原則 ； 定量分析與定性分析結合原則 ； 成本效益原則 。 財務報表 構成： 四大報表：資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、股東權益變動表； 報表附注。 ? （ 4）拒絕表示意見的審計報告： 是指注冊會計師對被審計單位的會計報表不能發(fā)表意見，包括肯定、否定或保留的審計意見。企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長：企業(yè)營業(yè)利潤和流動資產率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經營狀況好轉；反之，若企業(yè)利潤并沒有增長，則說明企業(yè)產品銷售不暢，經營形勢惡化。 缺點：資金不能長期使用，必須按期付息，到期還本。 1 = 1 0 0 %?負 債 合 計（ ） 資 產 負 債 率 資 產 合 計 Ⅲ 、如果企業(yè)的自有資金利潤率與過去相比反而有所下降，則說明企業(yè)資產負債率的降低并沒有減輕企業(yè)的負擔，并沒有提高企業(yè)的經濟效益。 B、比率降低或較低時： a、企業(yè)償債能力減輕； b、企業(yè)結構穩(wěn)定性提高； c、可能是企業(yè)經營業(yè)務萎縮，也可能是企業(yè)獲利能力提高，需看流動資產的增長情況和獲利能力的變化情況： ? Ⅰ 、如果流動負債率和流動資產率同時提高，說明企業(yè)擴大了生產經營業(yè)務，增加了生產，是否增收，要看利潤的增長情況； ? Ⅱ 、如果流動負債率提高而流動資產率降低，同時實現(xiàn)利潤增加，說明企業(yè)的產品在市場上銷售很好，供不應求，企業(yè)經營形勢良好；如果實現(xiàn)利潤沒有增多，說明企業(yè)經營形勢惡化，企業(yè)經發(fā)生資金困難。 ? 2：計算 ? 速動比率 =速動資產 /流動負債 ? 其中：速動資產 =流動資產 存貨 ? 3：分析 ? （ 1）該指標是反映企業(yè)短期償債能力的正指標，是對流動比率的補充說明。 影響短期償債能力的其他因素 ——表外因素 ? （ 1）增強短期償債能力的因素： ? ①可動用的銀行貸款指標。當企業(yè)投資收益率大于負債利息率時，此時該比率越高，所有者所獲得的收益就越大，該比率越大越好；反之，當企業(yè)投資收益率小于負債利息率時，此時該比率越高，所有者所獲得的收益就越小，該比率越小越好。 第三講：利潤表閱讀與分析 ?一、利潤表閱讀 ?二、企業(yè)盈利結構分析 ?三、企業(yè)獲利能力分析 ?四、營運能力分析 一、利潤表閱讀 ? 是指反映企業(yè)在一定會計期間 的 經營成果 的會計報表。 （三）總資產收益率 ? 也稱總資產報酬率，是企業(yè)一定期限內實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產總額的比率。 ? 2：計算 存貨周轉率 =營業(yè)成本 /存貨平均余額 （周轉次數） 存貨周轉天數 =360/存貨周轉率 （天 /次） 3：分析 （ 1）存貨周轉率是衡量企業(yè)銷貨能力、存貨變現(xiàn)速度和庫存是否過量的綜合評價指標。 投資活動產生的現(xiàn)金流量 ? （ 1）定義：指企業(yè)長期資產的購建和處置活動以及對外不包括在現(xiàn)金等價物范圍內的各種股權和債權投資的投出和收回活動引起的現(xiàn)金流量。 ? （ 1）現(xiàn)金流量適合比率： 是指經營活動現(xiàn)金凈流入與項資本支出、存貨購置及發(fā)放現(xiàn)金股利的比值，它反映經營活動現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求的程度。 （ 7）對已在資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權益變動表中列示的重要項目的進一步說明。 2022年 12月 31日萬科 A的市凈率為 ，遠低于前兩年同一時間的市凈率和同行業(yè)前 30強上市公司的市凈率，表明該股票市價背離價值小，投資風險小；同時又表明，該股票發(fā)展?jié)摿π　?2022年萬科 A的流動資產周轉率高于同行業(yè)的流動資產周轉率，表明萬科 A的流動資產利用效率較高。萬科在 2022年亦不得不面對數額巨大的存貨與高額的償債壓力 —— 年內償債 178億，整個 2022年 ,萬科在為 2022年可能到來的高額償債期做準備。但20222022年，銷售凈利潤率有所下降，通過觀察利潤表，發(fā)現(xiàn)其主要原因為存貨跌價準備由 1,306, 1,230,561,， 2022年高價獲取的土地，至少數年之內，連獲得社會平均收益水平都變得艱難，從而大大增加了營業(yè)總成本，從而降低了凈利潤。 （ 3）現(xiàn)金股利保障倍數： 是指經營活動凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利支付額之比。 %100?流動負債經營活動現(xiàn)金凈流量＝現(xiàn)金流量與當期債務比這項比率與反映企業(yè)短期償債能力的流動比率有關。 ? (四）總資產周轉率 ? 1：定義： 主營業(yè)務收入與總資產平均余額的比率，是反映企業(yè)全部資產營運能力的綜合性指標。用公式表示為： ? 每股凈資產 =（股東權益總額 優(yōu)先股股本） /普通股股數 ? 該項指標顯示了普通股每股所能擁有的企業(yè)帳面凈資產的價值。 從企業(yè)的角度看，獲利能力可以用兩種方法評價： 一種是利潤和銷售收入的比例關系。 利息保障倍數 財務比率 分析說明 利息保障倍數 =息稅前利潤/利息費用 （ 1）息稅前利潤 =凈利潤 +利息費用 +所得稅費用，通?？梢杂秘攧召M用的數額作為利息費用。 ? （ 2）降低短期償債能力的因素： ? ①與擔保有關的或有負債； ? ②經營租賃合同中承諾的付款； ? ③建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款。 現(xiàn)金流量比率 ? 現(xiàn)金流量比率 =經營現(xiàn)金流量 247。 ?按債務償還期限分為： ?短期償債能力分析 ?長期償債能力分析 （一） 短期償債能力分析 ?由于短期債務需要企業(yè)在短期內用現(xiàn)金支付，所以短期償債能力分析主要通過分析企業(yè)現(xiàn)有資產的支付能力，而表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)有資產支付能力的是企業(yè)流動資產的大小和構成。 ? A、比率升高或較高時： 優(yōu)點： a、企業(yè)生產經營資金增多，企業(yè)資金來源增大； b、企業(yè)自有資金利用外部資金水平提高，自有資金潛力得到進一步發(fā)揮。 ? 缺點：不容易取得；利息負擔較重。 ? 注意：如果存貨增加是原材料增加，說明企業(yè)是在為將來生產經營作儲備；季節(jié)性生產企業(yè)正處于生產高峰期。 要確認為資產，除符合資產定義外，同時要符合以下條件： 1)與該資源有關的經濟利益很可能流入企業(yè)； 2)該資源的成本或者價值能夠可靠計量。 ? 帶說明段 的無保留意見的審計報告，是在“意見段”之后增加了“說明段”的無保留意見的審計報告。 ?要求：應將計算的比率指標與相關的比率進行對比分析，才能作出正確的評價。他們通過財務報表分析，發(fā)現(xiàn)有價值的線索，設法改善業(yè)績，使得財務報表能讓投資人和債權人滿意。 ? （ 3） 經營活動 ? 經營活動：是在必要的籌資和投資前提下，運用資產賺取收益的活動。投資活動的過程，是現(xiàn)金流出企業(yè)（同時非現(xiàn)金資產流入企業(yè)）以及收回投資時現(xiàn)金流入企業(yè)（同時非現(xiàn)金資產流出企業(yè)），它們反映在現(xiàn)金流量表的第二部分（投資活動產生的現(xiàn)金流量）。 ? 分析報表的主要目的：是改善報表。 ? （ 2）構成比率分析法 ? b占 a的比重 =b/a*100% ?其中： a是總體指標， b是部分指標。 ? 標準的無保留意見的審計報告，是注冊會計師對被審計單位財務報表發(fā)表不帶說明段的無保留意見的審計報告。 基本結構 資產 = 負債 +股東權益 ? ? 資產負債表 資產項目 負債及所有者權益項目 一、流動資產 二、非流動資產 一、流動負債 二、非流動負債 三、所有者權益 ? 200７年 12月 31日 流動資產合計 20 負債合計 100 現(xiàn) 金