【正文】 a1*b1*c1 ? M0=基數(shù)數(shù) =a0*b0*c0 ? M差異 = M1— M0=L ?第二步：計算各因素的變動影響（計算某因素變動影響，直接用該因素的實際數(shù)減基數(shù)的差額乘以其他因素，其他因素在該因素前面的用實際數(shù)，后面的用基數(shù)） ? a因素變動影響 = （ a1a0） *b0*c0 =L1 ? b因素變動影響 = a1 *（ b1b0） *c0 = L2 ? c因素變動影響 = a1*b1* （ c1c0） = L3 ? 合計： L1+L2 + L3 =L ?第三步：分析說明 見上例： ? 第一步： 甲產(chǎn)品原材料成本 =產(chǎn)量 *單耗量 *材料單價 ? 甲產(chǎn)品原材料成本差異 =225000160000=+65000 ? 第二步：計算各因素的變動影響 ? 產(chǎn)量變動影響 =（ 1000800） *10*20=40000 ? 單耗量變動影響 =1000*（ 910） *20=20220 ? 材料單價變動影響 =1000*9*（ 2520） =45000 ? 合計： +65000 ? 第三步：分析說明 ? M公司 2022年度甲產(chǎn)品原材料成本超支 65000元，其主要原因是因為產(chǎn)量的增加和材料單價的上升引起的，應(yīng)進一步查明二要素變動的原因。 ? （ 2）構(gòu)成比率分析法 ? b占 a的比重 =b/a*100% ?其中： a是總體指標， b是部分指標。 ? 資產(chǎn)運營效率分析 ? 運營效率分析主要是通過對資產(chǎn)運營產(chǎn)生的經(jīng)營效果分析它的周轉(zhuǎn)速度、投資回報等情況，了解和衡量企業(yè)經(jīng)濟資源的運營狀態(tài)和資產(chǎn)管理水平。 ? 分析報表的主要目的：是改善報表。 ? （ 1）短期債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)當前的財務(wù)狀況，流動資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)率。投資活動的過程，是現(xiàn)金流出企業(yè)（同時非現(xiàn)金資產(chǎn)流入企業(yè)）以及收回投資時現(xiàn)金流入企業(yè)（同時非現(xiàn)金資產(chǎn)流出企業(yè)），它們反映在現(xiàn)金流量表的第二部分（投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量）。企業(yè)財務(wù)報表分析 目 錄 第一講：企業(yè)財務(wù)報表分析概述 第二講：資產(chǎn)負債表閱讀與分析 第三講：利潤表閱讀與分析 第四講：現(xiàn)金流量表閱讀與分析 第五講：萬科 2022年財務(wù)報表分析 第一講、財務(wù)報表分析概述 一、財務(wù)報表分析的意義 ? （一）財務(wù)報表分析的定義 ? 財務(wù)報表分析是以企業(yè)基本活動為對象、以財務(wù)報表為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認識企業(yè)的過程，其目的是了解過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測未來，以幫助報表使用人改善決策。 ? （ 3） 經(jīng)營活動 ? 經(jīng)營活動：是在必要的籌資和投資前提下，運用資產(chǎn)賺取收益的活動。 ? （ 2）長期債權(quán)人主要關(guān)心長期收益能力和資本結(jié)構(gòu)。他們通過財務(wù)報表分析，發(fā)現(xiàn)有價值的線索，設(shè)法改善業(yè)績，使得財務(wù)報表能讓投資人和債權(quán)人滿意。 ? 總之，會計報表分析的作用包括：衡量企業(yè)目前財務(wù)狀況，評價過去經(jīng)營業(yè)績，判斷企業(yè)財務(wù)風險，可以預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。 ?要求：應(yīng)將計算的比率指標與相關(guān)的比率進行對比分析，才能作出正確的評價。 作業(yè)： ? A公司 2022年 5月銷售利潤資料如下： ? 項目 銷售收入 凈利潤 銷售利潤率 ? 計劃 200萬 80萬 ? 實際 400萬 100萬 ? 差異 ? 要求： 1：計算銷售利潤率。 ? 帶說明段 的無保留意見的審計報告，是在“意見段”之后增加了“說明段”的無保留意見的審計報告。 注冊會計師出具否定意見的審計報告是出于兩種原因：一是會計處理方法的選用嚴重違反了 《 企業(yè)會計準則 》 及國家其他有關(guān)財務(wù)會計的規(guī)定，而且被審計單位拒絕調(diào)整。 要確認為資產(chǎn)，除符合資產(chǎn)定義外，同時要符合以下條件： 1)與該資源有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)； 2)該資源的成本或者價值能夠可靠計量。 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析： ? A、比例上升或較高的優(yōu)點： a、企業(yè)應(yīng)變能力增強； b、企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機會增加； c、加速資金周轉(zhuǎn)潛力大。 ? 注意：如果存貨增加是原材料增加，說明企業(yè)是在為將來生產(chǎn)經(jīng)營作儲備；季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)正處于生產(chǎn)高峰期。 要確認為負債，除符合負債定義外，同時要符合以下條件： 1)與該義務(wù)有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流出企業(yè)； 2)未來流出的經(jīng)濟利益的金額能夠可靠地計量。 ? 缺點：不容易取得；利息負擔較重。 資本結(jié)構(gòu)分析 ? A、比例下降或較低時： a、企業(yè)經(jīng)濟實力增強，潛力有待發(fā)揮； b、企業(yè)資金來源充足，獲利能力是否增強要看企業(yè)自有資金利潤率的變化情況： Ⅰ 、如果企業(yè)自有資金利潤率（企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與所有者權(quán)益之比）較高，高于銀行長期貸款利率，說明企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力較高。 ? A、比率升高或較高時： 優(yōu)點： a、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金增多，企業(yè)資金來源增大； b、企業(yè)自有資金利用外部資金水平提高，自有資金潛力得到進一步發(fā)揮。產(chǎn)權(quán)比率因行業(yè)或企業(yè)利潤率高低不同而差別較大。 ?按債務(wù)償還期限分為： ?短期償債能力分析 ?長期償債能力分析 （一） 短期償債能力分析 ?由于短期債務(wù)需要企業(yè)在短期內(nèi)用現(xiàn)金支付，所以短期償債能力分析主要通過分析企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的支付能力，而表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)支付能力的是企業(yè)流動資產(chǎn)的大小和構(gòu)成。 ? （ 3）使用該指標要結(jié)合企業(yè)的自身特點。 現(xiàn)金流量比率 ? 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營現(xiàn)金流量 247。二是經(jīng)營環(huán)境變動后，也會減弱歷史比較的可比性。 ? （ 2）降低短期償債能力的因素： ? ①與擔保有關(guān)的或有負債； ? ②經(jīng)營租賃合同中承諾的付款； ? ③建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款。他們希望該指標越低越好，企業(yè)償債才有保障。 利息保障倍數(shù) 財務(wù)比率 分析說明 利息保障倍數(shù) =息稅前利潤/利息費用 （ 1）息稅前利潤 =凈利潤 +利息費用 +所得稅費用，通?？梢杂秘攧?wù)費用的數(shù)額作為利息費用。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。 從企業(yè)的角度看，獲利能力可以用兩種方法評價： 一種是利潤和銷售收入的比例關(guān)系。 ? 計算 ? 資產(chǎn)凈利率 =凈利潤 /平均資產(chǎn)總額 *100% ? =凈利潤 /營業(yè)收入 *營業(yè)收入 /平均資產(chǎn)總額 ? =營業(yè)凈利率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 分析 ? （ 1）是反映企業(yè)總資產(chǎn)回報的綜合性正指標。用公式表示為： ? 每股凈資產(chǎn) =（股東權(quán)益總額 優(yōu)先股股本） /普通股股數(shù) ? 該項指標顯示了普通股每股所能擁有的企業(yè)帳面凈資產(chǎn)的價值。 （ 3）如果在計算該指標時將應(yīng)收票據(jù)包括在內(nèi)，該比率指標應(yīng)稱為“應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率” 。 ? (四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 1：定義： 主營業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)平均余額的比率，是反映企業(yè)全部資產(chǎn)營運能力的綜合性指標。 C：經(jīng)營租賃活動引起的現(xiàn)金流量。 %100?流動負債經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量＝現(xiàn)金流量與當期債務(wù)比這項比率與反映企業(yè)短期償債能力的流動比率有關(guān)。 ? （ 3） 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與全部資產(chǎn)的比值，反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。 （ 3）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)： 是指經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利支付額之比。 ? （ 5）重要會計估計的說明 。但20222022年，銷售凈利潤率有所下降，通過觀察利潤表，發(fā)現(xiàn)其主要原因為存貨跌價準備由 1,306, 1,230,561,， 2022年高價獲取的土地，至少數(shù)年之內(nèi)，連獲得社會平均收益水平都變得艱難，從而大大增加了營業(yè)總成本，從而降低了凈利潤。其仍略低于 30強房地產(chǎn)企業(yè)的平均值，表明該公司在同行業(yè)中實力下降，抵御外來因素影響和打擊能力一般。萬科在 2022年亦不得不面對數(shù)額巨大的存貨與高額的償債壓力 —— 年內(nèi)償債 178億，整個 2022年 ,萬科在為 2022年可能到來的高額償債期做準備。 存貨周轉(zhuǎn)率0 . 3 30 . 4 10 . 4 90 . 3 600 . 10 . 20 . 30 . 40 . 50 . 62022 2022 2022 同行業(yè) 2 0 0 8存貨周轉(zhuǎn)率 2022年萬科 A的存貨周轉(zhuǎn)率為 ，低于前兩年的及同行業(yè)的平均水平，表明存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，大量存貨積壓，營運能力較差。 2022年萬科 A的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，表明萬科 A的流動資產(chǎn)利用效率較高。萬科方面表示 ,萬科當前擁有貨幣資金 199億 ,足以應(yīng)付2022年到期的債務(wù)。 2022年 12月 31日萬科 A的市凈率為 ，遠低于前兩年同一時間的市凈率和同行業(yè)前 30強上市公司的市凈率，表明該股票市價背離價值小，投資風險??；同時又表明，該股票發(fā)展?jié)摿π　? □ 2022年，萬科 A的每股收益為 ，較前兩年下降明顯，根據(jù)利潤表，股東數(shù)由 2022年 6872022387人增加到 2022年 10995210218人，凈利潤勢必不變或減少，其值但仍高出同業(yè)綜合實力 30強上市企業(yè)近 30個百分比，這充分說明萬科 A08年的盈利能力較強，公司具有較好的經(jīng)營和財務(wù)狀況。 （ 7）對已在資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表中列示的重要項目的進一步說明。 ?是對資產(chǎn)負債表中 所有者權(quán)益 （股東權(quán)益）的期末年初差額的補充說明。 ? （ 1）現(xiàn)金流量適合比率： 是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入與項資本支出、存貨購置及發(fā)放現(xiàn)金股利的比值，它反映經(jīng)營活動現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求的程度。 ? （ 2）債務(wù)保障率： 是以年度經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)總額相比較，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對其全部債務(wù)償還的滿足程度。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? （ 1）定義：指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和處置活動以及對外不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的各種股權(quán)和債權(quán)投資的投出和收回活動引起的現(xiàn)金流量?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高， 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)總資金營運能力越強。 ? 2：計算 存貨周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)成本 /存貨平均余額 （周轉(zhuǎn)次數(shù)） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/存貨周轉(zhuǎn)率 （天 /次） 3：分析 （ 1）存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)銷貨能力、存貨變現(xiàn)速度和庫存是否過量的綜合評價指標。用公式表示為： ? 市盈率 =股價 /每股收益 ? 該項指標是投資者進行投資成本、投資風險分析的重要指標。 （三）總資產(chǎn)收益率 ? 也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。 利潤是一般是指收入扣除費用后的剩余。 第三講：利潤表閱讀與分析 ?一、利潤表閱讀 ?二、企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分析 ?三、企業(yè)獲利能力分析 ?四、營運能力分析 一、利潤表閱讀 ? 是指反映企業(yè)在一定會計期間 的 經(jīng)營成果 的會計報表。 （ 3）如果利息保障倍數(shù)小于 1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。當企業(yè)投資收益率大于負債利息率時，此時該比率越高，所有者所獲得的收益就越大，該比率越大越好；反之，當企業(yè)投資收益率小于負債利息率時，此時該比率越高，所有者所獲得的收益就越小，該比率越小越好。 ? 長期償債能力與獲利能力密切相關(guān)。 影響短期償債能力的其他因素 ——表外因素 ? （ 1）增強短期償債能力的因素： ? ①可動用的銀行貸款指標。該比率越高，償債越有保障。 ? 2：計算 ? 速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負債 ? 其中：速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) 存貨 ? 3：分析 ? （ 1）該指標是反映企業(yè)短期償債能力的正指標，是對流動比率的補充說明。如果營運資本為負數(shù)，表明財務(wù)狀況不穩(wěn)定。 B、比率降低或較低時： a、企業(yè)償債能力減輕； b、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提高； c、可能是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮，也可能是企業(yè)獲利能力提高，需看流動資產(chǎn)的增長情況和獲利能力的變化情況： ? Ⅰ 、如果流動負債率和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)擴大了生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，增加了生產(chǎn)，是否增收，要看利潤的增長情況； ? Ⅱ 、如果流動負債率提高而流動資產(chǎn)率降低，同時實現(xiàn)利潤增加，說明企業(yè)的產(chǎn)品在市場上銷售很好，供不應(yīng)求，企業(yè)經(jīng)營形勢良好；如果實現(xiàn)利潤沒有增多，說明企業(yè)經(jīng)營形勢惡化，企業(yè)經(jīng)發(fā)生資金困難。 2 = 1 0 0 %?長 期 負 債 合 計（ ） 負 債 經(jīng) 營 率所 有 者 權(quán) 益 合 計? B、比率降低或較低時： 優(yōu)點： a、企業(yè)獨立性強；