【正文】 b、企業(yè)長期資金穩(wěn)定性好。 1 = 1 0 0 %?負 債 合 計（ ） 資 產(chǎn) 負 債 率 資 產(chǎn) 合 計 Ⅲ 、如果企業(yè)的自有資金利潤率與過去相比反而有所下降，則說明企業(yè)資產(chǎn)負債率的降低并沒有減輕企業(yè)的負擔(dān)，并沒有提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。 ? 所有者權(quán)益 =資產(chǎn) 負債 ? 所有者權(quán)益的構(gòu)成： ? （ 1）實收資本（股本）： 所有者投入的資本 。 缺點：資金不能長期使用，必須按期付息，到期還本。 2 = 1 0 0 %?存 貨（ ） 存 貨 比 率 流 動 資 產(chǎn) 合 計? A、比例提高說明： a、企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制； b、企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品； c、企業(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分利用； d、投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂觀。企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長：企業(yè)營業(yè)利潤和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)；反之，若企業(yè)利潤并沒有增長，則說明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢惡化。 ? 流動資產(chǎn)： 是指在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。 ? （ 4）拒絕表示意見的審計報告： 是指注冊會計師對被審計單位的會計報表不能發(fā)表意見，包括肯定、否定或保留的審計意見。這些說明并不影響財務(wù)報表的正常使用，但它們都是很重要的事項，對于理解財務(wù)報表數(shù)據(jù)有特殊意義。 財務(wù)報表 構(gòu)成： 四大報表：資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、股東權(quán)益變動表； 報表附注。 2：具體方法 （ 1）定比趨勢分析法 定比比率 =本期數(shù) /基期數(shù) （ 2）環(huán)比趨勢分析法 環(huán)比比率 =本期數(shù) /上期數(shù) 第四、連環(huán)替代分析法 定義：通過計算影響總體指標(biāo)的各個因素的變化，分析主體指標(biāo)變化原因的分析方法。 財務(wù)報表分析的原則可以概括為： 目的明確原則 ； 實事求是原則 ； 全面分析原則 ；系統(tǒng)分析原則 ； 動態(tài)分析原則 ； 定量分析與定性分析結(jié)合原則 ； 成本效益原則 。他們使用財務(wù)報表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責(zé)。 ? 財務(wù)報表分析解決的問題： ? （ 1）公司為什么需要額外籌集資金； ? （ 2）公司還本付息所需資金的可能來源是什么； ? （ 3）公司對于以前的短期和長期借款是否按期償還； （ 4）公司將來在哪些方面還需要借款。經(jīng)營活動占用的資源是資產(chǎn)，它們反映在資產(chǎn)負債表的左方。 ? （ 1） 籌資活動 ? 籌資活動：是指籌集企業(yè)投資和經(jīng)營所需要的資金的活動。 ? 直接結(jié)果：是取得非現(xiàn)金資產(chǎn)，它們反映在資產(chǎn)負債表的左方（未投資的部分按現(xiàn)金報告）。這些判斷可以概括為：了解企業(yè)過去的業(yè)績、評價現(xiàn)在的狀況，以及預(yù)測未來的發(fā)展。 ? 財務(wù)報表分析解決的問題： ? （ 1）公司當(dāng)前和長期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大變動的影響； ? （ 2）目前的財務(wù)狀況如何，公司資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險和報酬如何； ? （ 3）與其他競爭者相比，公司處于何種地位。分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)、變現(xiàn)能力、償債能力、資本保值增值能力和現(xiàn)金流量。 ? 第二、比率分析法 ? 1：定義：將一個指標(biāo)與另一指標(biāo)相除，計算比率進行分析的方法。 ?（ 2）計算綜合指標(biāo)差異 ?設(shè)： M=a*b*c ? M1=實際數(shù) =a1*b1*c1 ? M0=基數(shù) =a0*b0*c0 ? M差異 = M1— M0=L ?第二步進行因素替代 ? M0=a0*b0*c0 ? K=a1*b0*c0 ? R=a1*b1*c0 ? M1= a1*b1*c1 ?第三步：計算各因素的變動影響 ? a因素變動影響 = K M0 =L1 ? b因素變動影響 = R K = L2 ? c因素變動影響 =M 1 R= L3 ?合計： L1+L2 + L3 =L ?第四步：分析說明 ? 實例： M公司 2022年度生產(chǎn)甲產(chǎn)品資料如下： 甲產(chǎn)品原材料成本表 項目 單耗量 （公斤 /件） 產(chǎn)量 （件） 材料單價 （元 /公斤） 材料成本 （元） 計劃 10 800 20 160000 實際 9 1000 25 225000 差異 1 200 5 65000 ? 要求：采用 連環(huán)替代分析法進行分析。 進行任何目的的財務(wù)報表分析，都應(yīng)事先查閱審計報告，了解注冊會計師對公司財務(wù)報表的審計意見。 保留意見不妨礙財務(wù)報表的總體使用價值，但是某個重要局部的數(shù)據(jù)不具有可信性。 ?時點報表。 ? 非流動資產(chǎn)： 是指不準(zhǔn)備或不能夠在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。 ? C、常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)：通常商業(yè)企業(yè)的流動資產(chǎn)往往大于非流動資產(chǎn)，而化工企業(yè)的則可能相反。 4 = 1 0 0 %?內(nèi) 部 投 資 合 計（ ） 內(nèi) 部 投 資 率 非 流 動 資 產(chǎn) 合 計案例 1： ? M公司比較資產(chǎn)負債表（單位；萬元） 資產(chǎn)項目 2022年末 2022年末 流動資產(chǎn)合計 1600 2800 非流動資產(chǎn)合計 3400 1200 資產(chǎn)合計 5000 4000 根據(jù) M公司資產(chǎn)負債表情況分析其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化傳遞的財務(wù)信息。 ? 缺點：償還期限較短，短期內(nèi)償債壓力較大，財務(wù)風(fēng)險大。盈余公積、未分配利潤。 注意：對其升高的分析，也要與資金利潤率的變化相結(jié)合： Ⅰ 、自有資金利潤率升高，且大于銀行長期借款利率，說明負債經(jīng)營正確，企業(yè)通過舉債發(fā)展擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，新增生產(chǎn)能力所創(chuàng)造的利潤在支付銀行利息之后增加了企業(yè)的實現(xiàn)利潤。 B、比率降低或較低時： a、企業(yè)償債能力強，破產(chǎn)風(fēng)險小； b、股東及企業(yè)外的第三方對企業(yè)的信心提高。在資金結(jié)構(gòu)合理的情況下，企業(yè)的投資收益最高，企業(yè)價值最大，企業(yè)的資金來源穩(wěn)定，償債風(fēng)險最小，企業(yè)的資金成本最低。 例 M公司比較資產(chǎn)負債表（單位；萬元） 資產(chǎn)項目 2022年末 2022年末 權(quán)益項目 2022年末 2022年末 流動資產(chǎn)合計 1600 2800 流動負債合計 500 1000 非流動資產(chǎn)合計 3400 1200 非流動負債合計 1500 500 股東權(quán)益合計 3000 2500 資產(chǎn)合計 5000 4000 負債與股東權(quán)益合計 5000 4000 ? 營運資本： ? 2022年 = 1600 500=1100 ? 2022年 =28001000=1800 流動比率 ? 1：定義：一定時期的流動資產(chǎn)和流動負債的比率。 ? （ 3）使用該指標(biāo)要結(jié)合企業(yè)的自身特點。 短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是過去某一時點的短期償債能力的實際指標(biāo)值。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。 資產(chǎn)負債率 ? 1：定義：是指企業(yè)一定時期負債總額與資產(chǎn)總額的比率。權(quán)益乘數(shù)表明 1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。 現(xiàn)金流量債務(wù)比 ? ：現(xiàn)金流量債務(wù)比 =經(jīng)營現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額 ? 【 分析 】 該比率表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。 ? 基本結(jié)構(gòu) 收入 費用 = 利潤 項 目 金 額 一、營業(yè)收入 二、營業(yè)利潤 三、利潤總額 四、凈利潤 五、每股收益 利潤表 一 . 營 業(yè) 收 入 2500 減：營 業(yè) 成 本 1000 營業(yè)稅金及附加 50 期間費用 150 資產(chǎn)減值損失 100 加 :公允價值變動損益 50 投資收益 100 二 . 營 業(yè) 利 潤 1350 加：營業(yè)外收入 150 減：營業(yè)外支出 50 三 . 利 潤 總 額 1450 減 :所得稅費用 350 四 . 凈 利 潤 1100 五 . 每股收益 利潤表范例 — 反映經(jīng)營業(yè)績 二、企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分析 ? 企業(yè)盈利結(jié)構(gòu) 是指構(gòu)成企業(yè)利潤的各種不同性質(zhì)的盈利的有機搭配比例。 ? 一般情況流動性強的商品毛利率較低，而設(shè)計新穎，技術(shù)含量高的商品毛利率較高。 ? 2：計算 ? 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均所有者權(quán)益（股東權(quán)益）總額 *100% ? 3：分析 ? 該指標(biāo)是反映權(quán)益投資者投資的回報率，指標(biāo)越高，說明投資者投入資本帶來的收益越高。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，應(yīng)收帳款的變現(xiàn)速度越快，管理效率越好。 （三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 1：是主營業(yè)務(wù)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，是 分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的綜合指標(biāo)。 基本結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 = 現(xiàn)金凈增加額 1)現(xiàn)金流入 2)現(xiàn)金流出 1)現(xiàn)金流入 2)現(xiàn)金流出 1)現(xiàn)金流入 2)現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流量表 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? （ 1）定義：是指企業(yè)投資和籌資活動以外的所以交易活動所引起的現(xiàn)金流量。 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? （ 1）定義：是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動所引起的現(xiàn)金流量。 ? （ 2）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量 反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者說是反映公司為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標(biāo)。 %100?股利貨凈投資額＋同期現(xiàn)金同期資本支出＋同期存 的現(xiàn)金凈流量一定時期經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量適合比率＝%100?金資＋其他資產(chǎn)＋營運資固定資產(chǎn)原值＋對外投 現(xiàn)金股利－利息支出經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－現(xiàn)金再投資比率＝ 這個比率反映有多少現(xiàn)金留下來，并投入公司用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展。 ? （ 2）財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)。與同行業(yè)綜合實力前 30強相比，處于顯著的領(lǐng)先地位。 □ 市盈率是通過公司股票價格的市場表現(xiàn)，間接地評價公司盈利能力。 公司 萬科 A 行業(yè)平均水平 年度 08年 07年 06年 08年 短期償債能力： 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率（ %） % % % % 長期償債能力： 負債比率（ %） % % % % 股東權(quán)益比率 % % % % % 權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率 % % % % % 現(xiàn)金債務(wù)總額比 % % % % % (二 ) 萬科 償債能力分析： 一、短期償債能力： ?從萬科近三年的流動比率指標(biāo)來看，流動比率是在逐年下降的，從 2022年的 2022年的 ，而在房地產(chǎn)抽樣的 21個樣本的平均值為 ； ?從萬科近三年的速動比率指標(biāo)來看，速動比率也是在逐年下降的，從 2022年的 2022年的 ，而抽樣樣本的平均值為 ； ?從萬科近三年的現(xiàn)金比率指標(biāo)來看，現(xiàn)金比率也是在逐年降低， 2022年 2022年的之分別為 %， %， %，而樣本的平均值為 % 萬科短期償債能力分析流動比率流動比率 2022年 2022年 2022年 08行業(yè)平均結(jié)論：萬科 2022年期末流動比率是 ,接近企業(yè)設(shè)臵的安全標(biāo)準(zhǔn)值 2從我們抽樣的 21個數(shù)據(jù)的平均值顯示出萬科 2022年度的流動比率處于平均水平之下！ 萬科短期償債能力分析速動比率2022年 2022年 2022年 08行業(yè)平均 速動比率結(jié)論：萬科 2022年度的速動比率也要低于行業(yè)的平均水平，且遠遠低于企業(yè)設(shè)臵的安全標(biāo)注值 1,甚至遠遠低于保守速動比率 ！ 萬科短期償債能力現(xiàn)金比率（%）%%%%%%%現(xiàn)金比率（%） % % % %2022年 2022年 2022年 08行業(yè)平均結(jié)論：現(xiàn)金比率它的作用是表明在最壞情況下的短期償債能力，現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)即刻變現(xiàn)能力越強。為負數(shù)，說明在經(jīng)營過程中處于“收不抵支”的經(jīng)營狀況，從數(shù)據(jù)可以看出，萬科在 2022年的 現(xiàn)金債務(wù)總額比 較 2022年明顯下降，看報表數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)“經(jīng)營活動現(xiàn)金流出”數(shù)額明顯減小，特別是“購買商品、接受勞務(wù)支付現(xiàn)金”項，說明萬科 2022年在開源節(jié)流方面做出了較大的調(diào)整，經(jīng)營情況