經(jīng)濟波動，匯率共振，和中國對策(編輯修改稿)
2025-02-01 10:38 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 國際反壟斷法 ，監(jiān)管 期貨市場份額 美國石油批發(fā)商協(xié)會 主席 Dan Gilligan, President of the PMA(Petroleum Marketers Association)揭露華爾街操縱油價 ? Did Speculation Fuel Oil Price Swings?? (CBS 60 Minutes, 01/12/2021) ? ? 1年間的油價波動：每桶 $67》 $147 》 $45； 最高一天暴漲 $25 ? 供求波動：百分之幾 ? 油價波動：高于百分之百 ? 從 6月 15日到 11月底，大約 $700億 離開期貨市場 》 汽油的 需求下降 5％ 》 ? 原油價格降幅 下降 $100 》 超過 75％ ? 禍?zhǔn)祝? ? 中國、印度增加消費？ ? 石油供應(yīng)商削減產(chǎn)量？ ? 投機商炒作期權(quán)價格？ ? 提示： 期貨市場上 60％到 70％的石油都被投機 資本控制 ? 過去五年間，對沖基金和 投資 銀行投入 石油指數(shù)的 資金，從 $130億 》 $3000億 ? 最大石油商： Man Stanley, Goldman Sachs, Barclays, . Man 有 上千億美元在石油期貨市場 ， California pension fund. Harvard Endowment, and large institutional investors ? RD Behavior for Stochastic Models ? Random walk is damping over time ? Brownian motion is exploding over time ? Only the Birthdeath process is stable in time, which is a statistical model of endogenous fluctuations Order Brownian motion Birth Death Random Walk Mean )e x p (~ rt )e x p (~ rt t V a r i a n c e }1){2e x p (~2?tert? )1(~ ?rtrtee t RD )1(~222 ??ttee?? 01~N t1 美國引發(fā)的 全球金融和經(jīng)濟危機 的 政策實踐 和 理論教訓(xùn) ? （ 1）金融危機的主要原因是 金融體系的 內(nèi)生不穩(wěn)定性 》 否定新古典經(jīng)濟學(xué)的波動外生論 》 否定 弗里 希， 弗里德曼 ， 盧卡斯 的經(jīng)濟周期的 噪聲驅(qū)動理論 》 否定 美國推卸責(zé)任 的傳統(tǒng) 》 改革美國以及全球金融體 系成為共識 ? （ 2） 寬松的貨幣政策 不足以刺激經(jīng)濟 ，原因： 資產(chǎn)泡沫 破滅 》 去杠桿化 》 短期利率 降到零， 長期利率 高居不下（市場擔(dān)憂 通脹風(fēng) 險 +貶值風(fēng)險 ） 》 銀行惜貸 ? （ 3） 財政政策 的刺激作用受限于 歷史約束 與 經(jīng)濟結(jié)構(gòu) ，原因：財政赤字過大 》 發(fā)債成本高，貶值風(fēng)險大；投資基礎(chǔ)設(shè)施 》 周期長，見效慢，可能擠出中小企業(yè)的就業(yè)； ? （ 4）爭議： 蕭條時期 推行 福利政策 》 是 刺激消費 ，還是增加創(chuàng)業(yè)成本》 增加失業(yè) ？ 【 注意 】 凱恩斯政策 并未挽救大蕭條，是 戰(zhàn)爭結(jié)束大蕭條?。?！ 賈繼承和陳平的 發(fā)現(xiàn) 和 創(chuàng)新 ? 經(jīng)濟波動的數(shù)據(jù)時間上是 高度關(guān)聯(lián) 的 》 經(jīng)濟波動的本質(zhì)是內(nèi)生 的， 非線性 的 》 分析經(jīng)濟政策必須有 歷史觀念 ，技術(shù)革命，金融創(chuàng)新一定帶來內(nèi)生不穩(wěn)定性 》 要求正確的理論和適宜的政策。 ? 匯率波動 不是 隨機游走 或 白噪聲 ，而是 美國經(jīng)濟周期 驅(qū)動的大國 匯率共振 。 日本 、 中國 只有 短期減弱匯率波動 的干預(yù)能力，但是沒有抵抗美國經(jīng)濟周期帶動全球經(jīng)濟波動的實力。
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