[院校資料]第六章金融市場(編輯修改稿)
2025-01-31 20:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 市場 其他金融市場 交易品種 證券投資基金市場 外匯市場 交易方式 交易主體 衍生金融工具市場 黃金市場 保險市場 交易價格 628 證券投資基金市場 證券投資基金市場 管理人 發(fā)行方式、發(fā)行價格、發(fā)行渠道、發(fā)行費用、發(fā)行規(guī)模 托管人 開放式基金 服務(wù)機構(gòu) 發(fā)起人 投資人 監(jiān)管者 封閉式基金 629 基金價格 ? 封閉式基金價格決定因素：基金單位凈資產(chǎn)值、供求關(guān)系、其他因素、經(jīng)營管理模式 ? 基金價格： ? 賣出價 =基金單位凈資產(chǎn)凈值 +交易費用 +首次購買費 ? 買入價 =基金單位的凈資產(chǎn)凈值 買入價 =基金單位的凈資產(chǎn)凈值 +交易費用 買入價 =基金單位的凈資產(chǎn)凈值 贖回費 630 黃金市場：交易價格決定因素 ? （ 1）黃金貨幣屬性 ? （ 2）黃金的一般商品屬性 ? （ 3）存量與儲量 ? （ 4）供求 ? （ 5）匯率 ? （ 6）國民經(jīng)濟景氣 ? （ 7）證券市場情況 ? （ 8）物價 ? （ 9）政治局勢 631 外匯市場 主體 方式 匯價影響因素 柜臺與交易所 結(jié)構(gòu) 即期交易 遠(yuǎn)期交易 套匯交易 套利交易 掉期交易 套期保值 投機交易 外匯市場 監(jiān)管 零售與批發(fā) 官方與自由 現(xiàn)貸與期貸 匯 率 632 我國外匯市場發(fā)展與改革 發(fā)展 管制放松 主體擴大 品種增多 制度改進 規(guī)模擴張 缺陷 主體結(jié)構(gòu)不合理 地區(qū)間發(fā)展不平衡 市場產(chǎn)品有限 市場化水平不高 投資主體不成熟 改革 自愿結(jié)匯 有管理浮動匯率制 建立外匯平準(zhǔn)基金 深化外匯市場發(fā)展 633 保險市場 主體 特征 客體 風(fēng)險、償付能力、產(chǎn)品關(guān)系、保險技術(shù)、市場規(guī)范、政府監(jiān)管 完全競爭 寡頭競爭 壟斷競爭 完全壟斷 模式 風(fēng)險性 期貨性 競爭性 保險市場 監(jiān)管 需求 供給 風(fēng)險、保險費率、保險者收入、產(chǎn)品關(guān)系、文化習(xí)慣、經(jīng)濟體制 634 我國保險市場發(fā)展 ? 保險規(guī)模擴大 ? 保險產(chǎn)品增多 ? 保險服務(wù)意識增強 ? 保險監(jiān)管范性增多 ? 保險投資者不斷發(fā)展 ? 保險市場主體多元化 ? 保險功能不斷強化 ? 保險管理日益改善 635 衍生金融工具市場 ? ：期貨、期權(quán)、互換 ? ：轉(zhuǎn)移與創(chuàng)造風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)信號、 ? 引導(dǎo)供求、獲取利潤 ? ：標(biāo)準(zhǔn)化、復(fù)雜化、高風(fēng)險性、 ? 高投機性 636 國際金融市場 產(chǎn)生與 發(fā) 展 國 際 金 融 市 場 類型 自由化、全球化、網(wǎng)絡(luò)一體化、數(shù)字化、證券化、集團化 體系 監(jiān)管 黃金、外匯、信貸、債券、股票、衍生 資源配置、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、信號顯示、金融創(chuàng)新、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、收入分配 國際金融市場產(chǎn)品價格波動 等級結(jié)構(gòu)體系 功能 637 現(xiàn)代金融市場理論 資本資產(chǎn)定價理論 有效市場理論 市場競爭 投資者行為 行為金融理論 資本結(jié) 構(gòu)理論 金融市場 企業(yè)交易者 金融 產(chǎn)品 一、有效市場理論 ★ 基本觀點 ? 就資本市場而言，如果資產(chǎn)價格反映了所能獲得的全部信息，那么該資本市場就是有效率的。如果信息相當(dāng)緩慢地散播到整個市場，而且投資者要花費一定的時間分析該信息，然后作出反映，則市場會存在反映過度或反映不足的問題，資產(chǎn)價格就可能偏離所能得到的相關(guān)信息所反映的價值。因此，信息量的大小和信息傳播速度和范圍會直接影響市場的有效性和證券的價格。 如果資本市場是競爭性和有效率的，則投資的預(yù)期收益應(yīng)等于資本的機會成本，即無風(fēng)險的利率 r。 ★ 上述觀點用公式表示為： E(Rt/It)＝ (1+rt) ? 式中，Ｅ是在 t時期對信息集 It（包括 rt）條件下預(yù)期值或期望值。 Rt表示從 t期到 t+1期持有某種資產(chǎn)的總收益， Pt是 t時期的價格。 對于一種零交易費用的資產(chǎn)來說，上式可重新寫為： E(Pt+1/It)＝ (1+rt)Pt 或 [1/(1+rt)]E(Pt+1/It)=Pt
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