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正文內(nèi)容

國(guó)際金融-第六章(編輯修改稿)

2025-02-28 21:40 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 本國(guó)出口需求的變化,等)由匯率變動(dòng)來調(diào)節(jié),貨幣政策則服務(wù)于內(nèi)部均衡; 固定匯率支持者認(rèn)為,匯率是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量,不應(yīng)放任浮動(dòng)。而且,匯率隨意浮動(dòng),不利于國(guó)際政策的協(xié)調(diào)。 22 二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較 國(guó)際貿(mào)易與投資 。 浮動(dòng)匯率支持者認(rèn)為,匯率浮動(dòng)有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)自由化,匯率浮動(dòng)給國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)可以通過金融工具來防范; 固定匯率支持者認(rèn)為,浮動(dòng)匯率制下匯率的劇烈波動(dòng)會(huì)給國(guó)際貿(mào)易和投資帶來巨大不確定性,同時(shí)避險(xiǎn)的金融衍生工具本身也存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。 23 二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較 通貨膨脹 。 浮動(dòng)匯率支持者認(rèn)為,固定匯率會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的國(guó)際間傳播,而匯率浮動(dòng)可以隔離實(shí)際經(jīng)濟(jì)免受國(guó)外干擾; 固定匯率支持者認(rèn)為,浮動(dòng)匯率制度下,由于不受國(guó)際儲(chǔ)備流失的制約,政府更可能采取通貨膨脹政策;不穩(wěn)定的投機(jī)和貨幣市場(chǎng)沖擊會(huì)加劇匯率的波動(dòng),導(dǎo)致貶值和通脹的惡性循環(huán)。 24 二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較 外匯市場(chǎng)穩(wěn)定 。 浮動(dòng)匯率支持者認(rèn)為,浮動(dòng)匯率下國(guó)際收支不會(huì)有長(zhǎng)期失衡,投機(jī)者的穩(wěn)定性投機(jī)有助于外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定; 固定匯率支持者認(rèn)為,浮動(dòng)匯率制度下的投機(jī)行為更容易導(dǎo)致外匯市場(chǎng)的不穩(wěn)定。 25 二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較 總體來說,固定匯率制和浮動(dòng)匯率制各有利弊。實(shí)行固定匯率制,可以降低名義匯率的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),有助于國(guó)際貿(mào)易和投資的開展,但易引發(fā)貨幣危機(jī);實(shí)行浮動(dòng)匯率制,有助于減緩?fù)獠繘_擊,保持貨幣政策的獨(dú)立性,并降低外匯儲(chǔ)備的需求,但匯率大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),可能不利于國(guó)際貿(mào)易與投資,并助長(zhǎng)投機(jī)活動(dòng)。 26 二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較 制度選擇的依據(jù): 1)沖擊的類型:貨幣沖擊、總需求沖擊還是總供給沖擊; 2)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)參數(shù); 3)當(dāng)局的目標(biāo)函數(shù)。 27 二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較 Jeffrey A. Frankel: “ No Single Currency Regime is Right for All Countries or At All Times”,“ Sound macroeconomic policymaking is more important in creating a stable economic environment than the choice of an exchange rate arrangement. ” 28 三、匯率制度的選擇 ? 影響一國(guó)匯率制度選擇的主要因素: ◆ 國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力 ( 規(guī)模 ) 的大小 ◆ 經(jīng)濟(jì)開放程度 ( 外貿(mào)依存度 ) ◆ 相對(duì)通貨膨脹率 ◆ 貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地區(qū)分布 ( 集中程度 ) ◆ 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度及與國(guó)際金 融市場(chǎng)一體化程度 29 ◆ 經(jīng)濟(jì)開放程度高 、 經(jīng)濟(jì) 規(guī)模小 , 或貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地區(qū)分布比較集中的國(guó)家 , 一般傾向于實(shí)行固定匯率制 。 ◆ 經(jīng)濟(jì)開放程度低 、 經(jīng)濟(jì)規(guī)模大 、 進(jìn)出口產(chǎn)品多樣化或地區(qū)分散化 、 同 國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)系密切 、 資本流動(dòng)規(guī)模大 , 或國(guó)內(nèi)通脹率與其它國(guó)家不一致 , 則傾向于實(shí)行相對(duì)靈活的匯率制度 。 ? 上述因素與匯率制度選擇的關(guān)系 30 第二節(jié) 匯率調(diào)控政策 匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響 匯率調(diào)控政策 沖銷干預(yù) 直接管制 復(fù)匯率制度 31 一、匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響 貶值對(duì)國(guó)際收支的影響 貶值對(duì)國(guó)內(nèi)其他重要經(jīng)濟(jì)變量的影響 貶值對(duì)對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 32 貶值對(duì)國(guó)際收支的影響 經(jīng)常帳戶
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