國際金融-第六章(編輯修改稿)
2025-02-28 21:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 本國出口需求的變化，等）由匯率變動來調(diào)節(jié)，貨幣政策則服務(wù)于內(nèi)部均衡； 固定匯率支持者認(rèn)為，匯率是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，不應(yīng)放任浮動。而且，匯率隨意浮動，不利于國際政策的協(xié)調(diào)。 22 二、固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較 國際貿(mào)易與投資 。 浮動匯率支持者認(rèn)為，匯率浮動有助于推動經(jīng)濟(jì)自由化，匯率浮動給國際貿(mào)易和國際投資帶來的風(fēng)險可以通過金融工具來防范； 固定匯率支持者認(rèn)為，浮動匯率制下匯率的劇烈波動會給國際貿(mào)易和投資帶來巨大不確定性，同時避險的金融衍生工具本身也存在巨大風(fēng)險。 23 二、固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較 通貨膨脹 。 浮動匯率支持者認(rèn)為，固定匯率會導(dǎo)致通貨膨脹的國際間傳播，而匯率浮動可以隔離實際經(jīng)濟(jì)免受國外干擾； 固定匯率支持者認(rèn)為，浮動匯率制度下，由于不受國際儲備流失的制約，政府更可能采取通貨膨脹政策；不穩(wěn)定的投機和貨幣市場沖擊會加劇匯率的波動，導(dǎo)致貶值和通脹的惡性循環(huán)。 24 二、固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較 外匯市場穩(wěn)定 。 浮動匯率支持者認(rèn)為，浮動匯率下國際收支不會有長期失衡，投機者的穩(wěn)定性投機有助于外匯市場的穩(wěn)定； 固定匯率支持者認(rèn)為，浮動匯率制度下的投機行為更容易導(dǎo)致外匯市場的不穩(wěn)定。 25 二、固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較 總體來說，固定匯率制和浮動匯率制各有利弊。實行固定匯率制，可以降低名義匯率的波動風(fēng)險，有助于國際貿(mào)易和投資的開展，但易引發(fā)貨幣危機；實行浮動匯率制，有助于減緩?fù)獠繘_擊，保持貨幣政策的獨立性，并降低外匯儲備的需求，但匯率大幅波動的風(fēng)險，可能不利于國際貿(mào)易與投資，并助長投機活動。 26 二、固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較 制度選擇的依據(jù)： 1）沖擊的類型：貨幣沖擊、總需求沖擊還是總供給沖擊； 2）經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)參數(shù)； 3）當(dāng)局的目標(biāo)函數(shù)。 27 二、固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較 Jeffrey A. Frankel: “ No Single Currency Regime is Right for All Countries or At All Times”，“ Sound macroeconomic policymaking is more important in creating a stable economic environment than the choice of an exchange rate arrangement. ” 28 三、匯率制度的選擇 ? 影響一國匯率制度選擇的主要因素： ◆ 國家經(jīng)濟(jì)實力 （ 規(guī)模 ） 的大小 ◆ 經(jīng)濟(jì)開放程度 （ 外貿(mào)依存度 ） ◆ 相對通貨膨脹率 ◆ 貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地區(qū)分布 （ 集中程度 ） ◆ 國內(nèi)金融市場發(fā)達(dá)程度及與國際金 融市場一體化程度 29 ◆ 經(jīng)濟(jì)開放程度高 、 經(jīng)濟(jì) 規(guī)模小 ， 或貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地區(qū)分布比較集中的國家 ， 一般傾向于實行固定匯率制 。 ◆ 經(jīng)濟(jì)開放程度低 、 經(jīng)濟(jì)規(guī)模大 、 進(jìn)出口產(chǎn)品多樣化或地區(qū)分散化 、 同 國際金融市場聯(lián)系密切 、 資本流動規(guī)模大 ， 或國內(nèi)通脹率與其它國家不一致 ， 則傾向于實行相對靈活的匯率制度 。 ? 上述因素與匯率制度選擇的關(guān)系 30 第二節(jié) 匯率調(diào)控政策 匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響 匯率調(diào)控政策 沖銷干預(yù) 直接管制 復(fù)匯率制度 31 一、匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響 貶值對國際收支的影響 貶值對國內(nèi)其他重要經(jīng)濟(jì)變量的影響 貶值對對外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 32 貶值對國際收支的影響 經(jīng)常帳戶
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