【文章內(nèi)容簡介】 論內(nèi)容： 廠商經(jīng)理偏好擴大規(guī)模，而非增長利潤， FDI是廠商經(jīng)理追求增長最大化的自然結(jié)果。 三、理論分析 廠商經(jīng)理的擴張戰(zhàn)略是以降低股東紅利來實現(xiàn)的。 股東偏好 經(jīng)理偏好 增長率（擴張） 股票現(xiàn)值 四、比較經(jīng)理控制下和股東控制下的 FDI 對外銷售 時間 A B 問題：那一條為經(jīng)理控制下的 FDI? ① ② 國際直接投資理論 —— 比較優(yōu)勢理論 一、理論產(chǎn)生的背景 微觀的國際直接投資理論基本都可以得出結(jié)論： 只有擁有雄厚資本和高技術(shù)的大企業(yè)才能擁有獨占市場的優(yōu)勢，才能有能力從事對外投資。 70年代中期以后，日本學(xué)界開始對壟斷優(yōu)勢理論提出異議。從日本的情況分析，對外投資的主體大都是中小企業(yè)，所擁有的是易為發(fā)展中國家所接受的勞動密集型技術(shù)優(yōu)勢。 至 70年代以來，日本著名的國際經(jīng)濟學(xué)家 —— 小島清教授提出了比較優(yōu)勢理論（又稱作邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論），該理論不僅在日本，而且在歐美產(chǎn)生了巨大的反響，被認為是“小島設(shè)想”，“小島主張” |，“小島方案”，“小島清模型”。 二、理論內(nèi)容 國際直接投資應(yīng)該從本國已經(jīng)處于或者即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)（邊際產(chǎn)業(yè)）依次進行，而這些產(chǎn)業(yè)是東道國具有比較優(yōu)勢或者潛在優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。 這種投資可以使東道國因資本、技術(shù)的限制而未顯現(xiàn)出來的比較優(yōu)勢表現(xiàn)出來，擴大兩國間的比較優(yōu)勢差距，實現(xiàn)更多、獲益更大的貿(mào)易。 三、比較優(yōu)勢理論的觀點 ? 國際投資理論、國際貿(mào)易理論從比較成本上統(tǒng)一，都應(yīng)以最大限度發(fā)揮本國比較優(yōu)勢為目的。 ? 比較優(yōu)勢理論分析的日本對外投資屬于貿(mào)易創(chuàng)造型。 ? 判斷比較優(yōu)勢應(yīng)從成本比率出發(fā)，而并非基于“絕對成本”。 ? 轉(zhuǎn)移邊際產(chǎn)業(yè)時，應(yīng)從技術(shù)差距最小的產(chǎn)業(yè)開始，可以產(chǎn)生更大的比較優(yōu)勢。 四、對比較優(yōu)勢理論的評價 ? 比較優(yōu)勢理論所分析的是發(fā)達國家對發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)轉(zhuǎn)移 ? 所研究的對象是日本跨國公司，反映了日本在國際生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)で笞罴寻l(fā)展途徑的愿望，該理論比較符合 60— 70年代日本對外投資實踐，是貿(mào)易促進型的投資。 ? 該理論無法解釋發(fā)展中國家的對外投資行為，也無法解釋 80年代之后日本對外的直接投資實踐 (此時日本的對外投資是貿(mào)易替代型而非投資與貿(mào)易互補型 ) ? 該理論無法解釋美國跨國公司對外貿(mào)易替代性的投資，即美國對外投資的大多為具有壟斷優(yōu)勢的制造業(yè)部門，投資利益為高額壟斷利潤而非貿(mào)易利益 國際直接投資理論 —— 鄧寧國際生產(chǎn)折衷理論 一、該理論的代表人物 — JHDunning 是國際直接投資領(lǐng)域具有較大影響力的著名學(xué)者。他于1957年獲得英國南安普頓大學(xué)博士學(xué)位，其博士論文 《 美國在英國制造業(yè)中的投資 》 。他除擔(dān)任里丁大學(xué)的教授外，還擔(dān)任加利福尼亞大學(xué)伯克利分校，西安大略大學(xué)，波士頓大學(xué)和斯德哥爾摩經(jīng)濟學(xué)院等院校的客作教授以及聯(lián)合國，世界銀行和跨國公司的經(jīng)濟顧問等。 他在 1977年 《 貿(mào)易，經(jīng)濟活動的區(qū)位與多國企業(yè)：折衷理論的探討 》 一文中提出了 —— 國際生產(chǎn)折衷理論。 二、理論內(nèi)容 鄧寧折衷理論（ OIL理論）從 廠商資產(chǎn)所有權(quán)（ O） 內(nèi)部化 （ I） 國家區(qū)位 （ L） 三個方面綜合解釋國際直接投資形成的原因 理論認為 —— 只有當(dāng)廠商資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化條件、東道國區(qū)位優(yōu)勢均滿足時，投資廠商才愿意進行國際直接投資。 O—— 特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢 /特殊壟斷優(yōu)勢 （ ownership specific advantage) ? 技術(shù)優(yōu)勢 ? 企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢 ? 組織管理優(yōu)勢 ? 金融與貨幣優(yōu)勢 ? 原材料壟斷優(yōu)勢 I—— 內(nèi)部化優(yōu)勢（ Internalization) 跨國公司能夠且愿意建立公司內(nèi)部市場來取代原來固定的外部市場，降低交易成本，實現(xiàn)利潤最大化的優(yōu)勢。 內(nèi)部化的條件： 企業(yè)通過其它方式發(fā)揮其壟斷優(yōu)勢，會有較高成本和風(fēng)險。 其它方式：出口、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、出售特許經(jīng)營權(quán) 成本、風(fēng)險：簽訂、執(zhí)行合同需要較高費用 技術(shù)轉(zhuǎn)讓價格的不確定性 需要控制產(chǎn)品的生產(chǎn)和使用 L—— 東道國區(qū)位優(yōu)勢 （ Location specific advantage） ?要素成本因素 特別是難以流動的生產(chǎn)要素 ?市場特征 市場規(guī)模、地理位置、經(jīng)濟發(fā)展階段、消費水平、競爭程度 ?貿(mào)易壁壘因素 是跨國公司選擇國際直接投資的重要依據(jù) ?政府政策因素 關(guān)稅、市場準(zhǔn)入、行業(yè)開放、稅收、外匯管理 ?一般的投資環(huán)境因素 經(jīng)濟體制、政局穩(wěn)定性、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施狀況、經(jīng)濟增長率 三、對鄧寧國際生產(chǎn)折衷理論的評價 優(yōu)點： ? “集大成者”，吸收了過去 20多年中出現(xiàn)的新理論，為國際經(jīng)濟活動提供了一種綜合分析的方法。 ? 利用 OIL模式對跨國公司國際經(jīng)營的三種方式作出了進一步解釋 方式選擇 O I L FDI √ √ √ 出口 √ √ 許可合同 √ 缺陷： ? 強調(diào) O、 I、 L三者相互依賴、相互決定的關(guān)系。但是如果企業(yè)壟斷優(yōu)勢太強，東道國區(qū)位優(yōu)勢弱，或者中小企業(yè)在區(qū)位優(yōu)勢強的國家的投資均不能解釋。 ? 三者不是完全意義上的折衷，其中，內(nèi)部化起到核心的作用。 發(fā)展中國家對外直接投資理論 （一） 資本相對過度累積論 發(fā)展中國家普遍存在著資本短缺，為什么會有對外投資的現(xiàn)象呢？ 發(fā)展中國家有“二元經(jīng)濟”狀況 二元差異體現(xiàn)在 技術(shù)水平 勞動生產(chǎn)率 經(jīng)濟組織形式 （二）小規(guī)模技術(shù)理論 ? 發(fā)展中國家市場需求有限，發(fā)達國家跨國企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢因市場容量限制無法發(fā)揮，發(fā)展中母國卻因為有小規(guī)模的技術(shù)優(yōu)勢（比如勞動密集型）可以對這類發(fā)展中國家進行投資。 ? 發(fā)展中國家在民族產(chǎn)品海外生產(chǎn)上具有優(yōu)勢，可以服務(wù)與海外同一團體。 ? 控制產(chǎn)品營銷成本，獲得有競爭性的價格優(yōu)勢。 該理論從以上三個方面論證了發(fā)展中東道國企業(yè)，中小企業(yè)對外進行 FDI的可能性。 （三）技術(shù)地方化理論 發(fā)展中國家跨國公司的技術(shù)表現(xiàn)為：規(guī)模小，勞動密集型，標(biāo)準(zhǔn)化等特點。但如果對其引進的發(fā)達國家技術(shù)加以改造，使其適合發(fā)展中國家市場，往往具有更高的經(jīng)濟效益。 該理論強調(diào)了發(fā)展中國家企業(yè)對引進技術(shù)的改造和創(chuàng)新，而并非被動地接受“降級技術(shù)”。 解釋了發(fā)展中國家資本投向發(fā)展中國家東道國的現(xiàn)象。 直接投資理論最新進展 （一）投資誘發(fā)要素組合理論 核心觀點： 任何形式的對外直接投資都是在投資直接誘發(fā)要素 和間接誘發(fā)要素的組合作用下而發(fā)生的。