[管理學(xué)]第三章中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展與規(guī)范(編輯修改稿)
2025-01-25 12:16 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ) 同時(shí)發(fā)A、 H股公司數(shù)(家 ) 202209 1273 111 83 1132 24 54 87 29 202210 1278 111 85 1137 24 56 87 29 202211 1282 111 90 1141 24 61 87 29 202212 1287 111 93 1146 24 64 87 29 202201 1290 111 94 1149 24 65 87 29 202202 1293 111 97 1152 24 68 87 29 統(tǒng)計(jì)截止月份 :202202 生成時(shí)間 :2022年 3月 16日 8:24 星期二 三、中國(guó)股票市場(chǎng)的缺陷及原因分析 （一）制度風(fēng)險(xiǎn)：制約股票市場(chǎng)發(fā)展的最大障礙 （二）融資定位：股票市場(chǎng)難以發(fā)揮有效配置資源的功能 （三）信用失缺：阻礙股票市場(chǎng)發(fā)揮功能的瓶頸 （四）結(jié)構(gòu)失衡：導(dǎo)致股票市場(chǎng) “ 半身不遂 ” （五）基礎(chǔ)薄弱：上市公司素質(zhì)低，影響股票市場(chǎng)效率的發(fā)揮 表 36 1996~2022年上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況統(tǒng)計(jì)（平均值） 年份 公司數(shù)量（家） 資產(chǎn)總額（億元） 凈資產(chǎn)（億元） 主營(yíng)收入（億元） 凈利潤(rùn)（億元） 凈資產(chǎn)收益率 每股凈資產(chǎn)（元） 每股收益（元） 1996 530 % 1997 745 % 1998 851 % 1999 949 % 2022 1088 % 2022 1160 % 2022 1224 % 表 37 1996~2022年上市公司（ A股）虧損面一覽 年份 上市公司數(shù) 虧損家數(shù) 虧損面（ %） 平均虧損額（萬(wàn)元） 1996 514 31 9898 1997 719 41 1998 825 77 1999 924 79 2022 1088 97 2022 1160 151 2022 1224 167 表 38 虧損上市公司累計(jì)虧損額與盈利上市公司累計(jì)盈利額比例 時(shí)間 累計(jì)盈利額（億元） 累計(jì)虧損額（億元） 虧損盈利比（ %） 平均每股收益（元） 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 （六）法制滯后：制約股票市場(chǎng)發(fā)展的羈絆 四、中國(guó)股票市場(chǎng)的市盈率結(jié)構(gòu)分析 （一）市盈率總量分析：一般估計(jì)及其局限性 市盈率總量分析：一個(gè)非嚴(yán)格意義上的估計(jì) 市盈率總量分析的局限性 （二）市盈率結(jié)構(gòu)分析 市盈率結(jié)構(gòu)的綜合分析 選取 2022年 11月 28日 1189家上市公司，針對(duì)市場(chǎng)個(gè)股市盈率分布狀況，在剔除虧損股 160只后，將市盈率按高低作以下分類：將市盈率在 25倍及其以下的個(gè)股列為低市盈率類股；市盈率在 25倍以上、 90倍及其以下的列為中等市盈率類股；將市盈率在 90倍以上的列為高市盈率類股。以下根據(jù)這樣的分類，從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及板塊特征的角度作簡(jiǎn)單分析。 在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上，兩市低市盈率類股共有133家，占兩市總市值的 %，其加權(quán)平均市盈率為 ，遠(yuǎn)低于兩市平均水平；中等市盈率類股共有 588家，占總市值的 %，其加權(quán)平均市盈率為 ，與市場(chǎng)平均水平基本持平；高市盈率類股共有 308家，占兩市總市值的 %，其加權(quán)平均市盈率達(dá)，比市場(chǎng)平均水平高 。 表 39 各類股家數(shù)、市值表 名稱 公司家數(shù) 比重 1 總市值(億元 ) 比重 2 流通市值（億元） 比重 3 低市盈率類股 133 % % % 中等市盈率類股 588 % % % 高市盈率類股 308 % % % 虧損股 160 % % % 合計(jì) 1189 100% 100% 100% 注：比重 1為家數(shù)占市場(chǎng)比重，比重 2為總市值占市場(chǎng)比重，比重 3為流通市值占市場(chǎng)比重 表 310 各類股平均股本、業(yè)績(jī)、股價(jià)、市盈率表 名稱 總股本 (億股 ) 流通 A股（億股） 每股凈資產(chǎn) (元 ) 凈資產(chǎn)收益率(%) 股價(jià) (元 ) 每股收益 (元 ) 市盈率 低市盈率類股 中等市盈率類股 高市盈率類股 市場(chǎng)平均值 三類市盈率板塊特征分析 （ 1）低市盈率類股 （ 2）中等市盈率類股 （ 3）高市盈率類股 “ 泡沫 ” 集中的兩類特殊板塊 （ 1）微利虧損股板塊 （ 2）次新股板塊 第二節(jié) 國(guó)有股減持與流通 ?一、國(guó)有股問(wèn)題的由來(lái)與發(fā)展 ? （一）在我國(guó)上市公司中存在不能流通的 國(guó)有股是歷史遺留問(wèn)題 ? 國(guó)有股概念最早出現(xiàn)在 1992年，當(dāng)時(shí)的體改委和其他幾個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布的幾個(gè)股份制試點(diǎn)文件中。 一、國(guó)有股問(wèn)題的由來(lái)與發(fā)展 ? 在 《 股份制試點(diǎn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)暫行規(guī)定 》中規(guī)定，“國(guó)家股為有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向股份制試點(diǎn)企業(yè)投資形成的股份。國(guó)有法人股是全民所有制企業(yè)用國(guó)家授予其自主經(jīng)營(yíng)的國(guó)有資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份制試點(diǎn)企業(yè)投資形成的股份。國(guó)家股和國(guó)有法人股，其性質(zhì)均屬國(guó)家所有，統(tǒng)稱為國(guó)有資產(chǎn)股（簡(jiǎn)稱國(guó)有股）。” 一、國(guó)有股問(wèn)題的由來(lái)與發(fā)展 ? 1994年 11月由國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局和國(guó)家體改委頒布的 《 股份有限公司國(guó)有股權(quán)管理暫行辦法 》提出按投資主體和產(chǎn)權(quán)管理主體的不同情況，劃分 “ 國(guó)家股 ” 和 “ 國(guó)有法人股 ” 。 ? 明確指出： “ 國(guó)家股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的機(jī)構(gòu)或部門向股份公司出資形成或依法定程序取得的股份。國(guó)有法人股是指具有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份。國(guó)家股和國(guó)有法人股統(tǒng)稱為國(guó)家股權(quán)。 ” 一、國(guó)有股問(wèn)題的由來(lái)與發(fā)展 ? 要 “ 保證國(guó)家股或國(guó)有法人股的控股地位。國(guó)有股權(quán)控股分為絕對(duì)控股和相對(duì)控股。絕對(duì)控
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