[經(jīng)管營銷]第四講資本預(yù)算上(編輯修改稿)
2025-01-04 02:04 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? 3 500 800 ? 回收期 =（ 31） +200/500= ? 回收期 =（ T1 ） + ? （ T1）年尚未收回的投資 / T年現(xiàn)金流入 ? T為累計(jì)現(xiàn)金流入大于等于初始投資時(shí)所在的年度 回收年數(shù) 無窮 4 2或 4 （ 3）一些特例（目的是分析該方法的缺陷） 91， 92 存在的問題： 結(jié)果不唯一；快速回收的項(xiàng)目并非好項(xiàng)目；理論上無法給出可行標(biāo)準(zhǔn) N= * NPV=* 用回收期法，可能接受 NPV為負(fù)的項(xiàng)目，而拒絕 NPV為正的項(xiàng)目。 表 92 第 9章 凈現(xiàn)值與其他投資準(zhǔn)繩 ? ：短者為優(yōu)，但正確的取舍時(shí)限無法確定。 經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)認(rèn)為是有效期的一半 。 ? （優(yōu)缺點(diǎn)） ? 優(yōu)點(diǎn)： ? （ 1）計(jì)算簡單，容易理解 ? （ 2）調(diào)整后期現(xiàn)金流量的不確定性 ? （ 3）偏向于高流動(dòng)性 ? 缺點(diǎn)： ? （ 1）忽視時(shí)間價(jià)值，可能接受 NPV小于 0的項(xiàng)目。 第 9章 凈現(xiàn)值與其他投資準(zhǔn)繩 ? （ 2）忽視回收期后的現(xiàn)金流量，可能拒絕 NPV為正的項(xiàng)目 ? （ 3）需要一個(gè)任意的取舍時(shí)限 ? （ 4）傾向于拒絕長期項(xiàng)目 第 9章 凈現(xiàn)值與其他投資準(zhǔn)繩 ? 三、貼現(xiàn)回收期 ? 。是在靜態(tài)投資回收期法的基礎(chǔ)上考慮了時(shí)間價(jià)值。其基本原理是 計(jì)算使現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值（初始投資）所需要的時(shí)間 ?；竟? 即 NPV=0時(shí)，求 t=? NPV= 39。39。 ttt00CO 01+ K 1+ KttpptttCI??????（ ） （ ）第 9章 凈現(xiàn)值與其他投資準(zhǔn)繩 例：每年的現(xiàn)金流入 3800，初始投資 10000，貼現(xiàn)率10%。 可以采用逐次測(cè)試法，當(dāng) NPV出現(xiàn)一正一負(fù)時(shí)，內(nèi)插。 試 t=3, NPV= 3800（ PVIFA,10%,3) –10000= 試 t=4 , NPV= 3800（ PVIFA,10%,4) –10000= ( t 3 ) ( 0 + 5 4 9 .7 8 )( 4 3 ) ( 2 0 4 5 .6 2 + 5 4 9 .7 8 )?t= 第 9章 凈現(xiàn)值與其他投資準(zhǔn)繩 ? 例 ，表 93， ? 投資 300 NPV=100 PVIFA(t,%)300=0 試 t=4 NPV=100 PVIFA(4,%)300=0 回收期為 4年 對(duì)比靜態(tài)與貼現(xiàn)回收期： ? 回收期 N=3 N=4 第 9章 凈現(xiàn)值與其他投資準(zhǔn)繩 與回收期法相同 比回收期法進(jìn)步的是考慮了時(shí)間價(jià)值，是經(jīng)濟(jì)保本點(diǎn)， 不會(huì)接受 NPV為負(fù) 的項(xiàng)目。 其余相同。 關(guān)于經(jīng)濟(jì)保本點(diǎn)： 不僅考慮投資的回收，而且考慮投資的時(shí)間價(jià)值（機(jī)會(huì)成本）的回收。 例 經(jīng)濟(jì)保本點(diǎn) 44 8 1 3
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