單方案投資項目的經(jīng)濟評價(編輯修改稿)
2024-11-15 12:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ttt iCOCIN P V001 ）（）（式中： NPV —— 凈現(xiàn)值； （ CICO） t —— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； i0 —— 基準收益率； n —— 方案壽命期。 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 25 ? 若凈現(xiàn)值等于零，則表明： I. 從投資回收期角度看：按照給定的貼現(xiàn)率，方案在壽命期內(nèi)剛好收回投資； II. 從定義式的含義看：項目各年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計之和剛好為零； III. 收益率 i剛好等于項目的基準收益率 i0，即技術(shù)方案（項目）的獲利能力等于給定的貼現(xiàn)率 i0 ，即達到資本的最低獲利要求。 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 26 ? 若凈現(xiàn)值大于零 NPV＞ 0，表明：項目的獲利能力高于貼現(xiàn)率，即高于資本的最低獲利要求，有附加收益； ? 凈現(xiàn)值小于零 NPV＜ 0，表明：項目獲利能力低于貼現(xiàn)率，即低于資本的最低獲利要求（當然，此時項目不一定虧損）。 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 27 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 ② 判斷準則： NPV≥0，說明方案可以接受； NPV 0，則說明方案應予拒絕。 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 28 例 某設(shè)備的購價為 40000元，每年的運行收入為 15000元，年運行費用 3500元， 4年后該設(shè)備可以按 5000元轉(zhuǎn)讓，如果基準收益率為 8%，問此項設(shè)備投資是否值得？若基準收益率為10%，又應如何決策？ 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 29 解： ? NPV1=40000+（ 150003500）（ P/A， 8%， 4） +5000（ P/F， 8%， 4） =40000+11500?+5000? =1763（元） ? NPV2=40000+（ 150003500）（ P/A， 10%， 4） +5000（ P/F， 10%， 4） =40000+11500?+5000? =（元） 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 30 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 ③ NPV與 i的關(guān)系： 對具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案， 其凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接關(guān)系。 31 2 nnAA A AN P V i Ai i i i0 23（ ） ＝ － ＋ ＋ ＋ ＋ ＋（ 1 ＋ ） （ 1 ＋ ） （ 1 ＋ ） （ 1 ＋ ）石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 31 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 nn1iA 2 A n Ad N P V id i i i ?1223 ＋（ ） ＝ － 【 ＋ ＋ ＋ 】 0（ 1 ＋ ） （ 1 ＋ ） （ 1 ＋ ）2n2 n 2i2 A 6 A n n Ad N P V id i i i ?1234 ＋（ ＋ 1 ）（ ） ＝ 【 ＋ ＋ ＋ 】 0（ 1 ＋ ） （ 1 ＋ ） （ 1 ＋ ）對 i求一階導數(shù)得： 對 i求二階導數(shù)得： 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 32 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 NPV NPV1 0 NPV2 i1 IRR i* i2 i 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 33 ④ io的取值范圍分析 io的取值范圍 , 數(shù)學上：（ ≦,+≦ ） ? 有實際的經(jīng)濟意義：（ 1,+≦ ） =1時， 投入資金全虧 ? 一般情況 (有分析和決策意義 )： [0,+≦) =0時， 不虧不盈 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 34 ⑤ 凈現(xiàn)值 NPV的優(yōu)缺點 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點 Ⅰ 計算較簡便，考慮了資金的時間價值；考慮了項目整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流入流出情況。 Ⅱ 計算結(jié)果穩(wěn)定； 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 35 凈現(xiàn)值法的缺陷是： Ⅰ 需要預先給定折現(xiàn)率，這給項目決策帶來了困難。 Ⅱ 凈現(xiàn)值指標用于多方案比較時，沒有考慮各方案投資額的大小，因而不能直接反映資金的利用效率，當方案間的初始投資額相差較大時，可能出現(xiàn)失誤。 Ⅲ 對于壽命期不同的技術(shù)方案，不宜直接使用凈現(xiàn)值 (NPV)指標評價。 二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 石家莊經(jīng)濟學院－管理科學與工程 36 （ FW） ?凈終值是通過資金的等值計算，將項目的凈現(xiàn)值折算到項目終結(jié)時得資金價值。 ?
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