投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)(編輯修改稿)
2025-06-21 22:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 但不能說(shuō)明項(xiàng)目虧損 ? NPV0：表示表示除可實(shí)現(xiàn)預(yù)定的收益率外 ，尚可獲得更高的收益 。 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 25 （ 5） 優(yōu)缺點(diǎn) ： 優(yōu)點(diǎn)： ① 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值 ② 全面完整地反映了項(xiàng)目一生的經(jīng)濟(jì)效果 ③ 經(jīng)濟(jì)意義明確直觀 缺點(diǎn)： ic 的準(zhǔn)確確定比較困難 。 (ic是人為給定的 ， 是最容易引起爭(zhēng)論的參數(shù) )。 凈現(xiàn)值法 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 26 ? 原則： NPV最大原則 ? 方法： （ 1） 計(jì)算每個(gè)方案各自的 NPV，判斷各方案的可行性。 （ 2）比較各方案的 NPV，大者為最優(yōu)方案 。 凈現(xiàn)值法的應(yīng)用 —— 多方案選優(yōu) 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 27 與 NPV密切相關(guān)的問(wèn)題 ?基準(zhǔn)收益率 ?凈現(xiàn)值函數(shù) ?凈現(xiàn)值率 ?內(nèi)部收益率 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 28 基準(zhǔn)收益率的確定 ? 基準(zhǔn)收益率的概念 基準(zhǔn)收益率是凈現(xiàn)值計(jì)算中反映資金時(shí)間價(jià)值的基準(zhǔn)參數(shù)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效益合理性的尺度。是投資行為發(fā)生所要求的 最低期望（目標(biāo)）收益率 。 ? 決定基準(zhǔn)收益率要考慮的因素 資金成本、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 29 影響 ic的因素 （ iC取值的依據(jù)） ①資金的成本（ i1） —— 1）現(xiàn)實(shí)成本； 2）機(jī)會(huì)成本 ②投資的風(fēng)險(xiǎn)：（ i2） ③通貨膨脹 （ i3） ic ≥ i1+i2+i3 參考順序： 1） 選擇行業(yè)折現(xiàn)率 2） 計(jì)算出折現(xiàn)率： ic ≥ i1+i2+i3 如： ic = 銀行貸款利率 + 通貨膨脹率 + 23%， 3） 用社會(huì)折現(xiàn)率 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 30 凈現(xiàn)值函數(shù) 指 NPV與折現(xiàn)率 i之間的函數(shù)關(guān)系， 即 NPV= f(i) 凈現(xiàn)值函數(shù)特點(diǎn)： – 同一現(xiàn)金流量的 NPV隨 i的增大而減小 – 在某一個(gè) 折現(xiàn)率 i*上， 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線與橫軸相交，此時(shí) NPV=0。當(dāng) i i*時(shí)， NPV(i) 0； 當(dāng) i i*時(shí)，NPV(i)0 NPV 0 i 常規(guī)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值函數(shù) i* 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 31 凈現(xiàn)值率 (NPVR) ? 指項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比。即 ???????nttnttP niFPIniFPCOCIIN P VN P V R00),/(),/()(? 該指標(biāo)反映了項(xiàng)目的投資效率。 ? 在企業(yè)資金受限制的情況下對(duì)項(xiàng)目的優(yōu)劣情況比較時(shí)非常有效。 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 32 內(nèi)部收益率（ IRR） 1） 含義 ： 項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率 。 2) 計(jì)算 ： ?（ CICO)t（ 1+IRR)t=0 n t=0 NPV 0 i 常規(guī)投資項(xiàng)目的 凈現(xiàn)值函數(shù) i* 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 33 插值法計(jì)算 IRR步驟 計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量 確定試算的折現(xiàn)率，通過(guò)試算，估計(jì)出兩個(gè)折現(xiàn)率 i1和 i2(i1 i2 )， 使得 i=i1時(shí)，NPV1?0。 i=i2時(shí)， NPV2?0 NPV1
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