項(xiàng)目決策與管理ppt課件(編輯修改稿)
2024-11-15 06:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 評(píng)價(jià)指標(biāo) ? ? （ 1）獨(dú)立型方案的評(píng)價(jià)與選擇 ? （ 2）互斥方案的評(píng)價(jià)與選擇 ? （ 3） 混合型方案的評(píng)價(jià)與選擇 ← 定義 ： 是指作為評(píng)價(jià)對(duì)象的各方案的現(xiàn)金流是獨(dú)立的 ,不具有相關(guān)性 ,而且任意方案的采用與否都不影響起他方案是否采用的決策 。 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的特點(diǎn) ： (1)不需要進(jìn)行方案比較 ， 因?yàn)樗械姆桨付际仟?dú)立無關(guān)的； (2)諸方案之間不具有排它性 ， 采用甲方案并不要求放棄乙方案 ， 在資金無限制的情況下 ， 幾個(gè)方案甚至全部方案可以同時(shí)存在； (3)所采納的方案的經(jīng)濟(jì)效果可以相加 。 只需考察方案自身的經(jīng)濟(jì)性 （ 1）靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 1)投資利潤(rùn)率 ? 定義：投資利潤(rùn)率是工程項(xiàng)目所得到利潤(rùn) (一般以正常生產(chǎn)年份或生產(chǎn)運(yùn)行年份的年利潤(rùn)計(jì)之 )與為獲得利潤(rùn)而必須投入的總投資的比值。投資利潤(rùn)率反映的是投資的效果。 1)國(guó)家角度投資利潤(rùn)率 國(guó)家角度的投資利潤(rùn)，除去企業(yè)凈利潤(rùn)之外，還包括全部稅收，它們的總和才是國(guó)家的真實(shí)獲得。 2)企業(yè)角度投資利潤(rùn)率 項(xiàng)目總投資企業(yè)年上交全部稅金企業(yè)凈利潤(rùn)投資利潤(rùn)率 ??項(xiàng)目總投資企業(yè)凈利潤(rùn)投資利潤(rùn)率 ?2)投資收益率 ? ① 國(guó)家角度投資收益率 ? ② 企業(yè)角度投資收益率 項(xiàng)目總投資折舊稅金企業(yè)凈利潤(rùn)投資收益率 ???項(xiàng)目總投資折舊企業(yè)凈利潤(rùn)投資收益率 ?? 所計(jì)算出的投資利潤(rùn)率及投資收益率 ， 應(yīng)與部門或行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率及投資收益率進(jìn)行比較 。 令基準(zhǔn)投資收益率為；則： 若 ， 表明項(xiàng)目的投資效率高于部門或行業(yè)之規(guī)定 ， 項(xiàng)目可行； 若 ， 表明項(xiàng)目的投資效率低于部門或行業(yè)之規(guī)定 ， 項(xiàng)目未滿足行業(yè)項(xiàng)目投資盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性要求 ， 故項(xiàng)目不可行 。 R ? cRRcR3)投資回收期 定義： 是指投資回收的期限，即以項(xiàng)目的 凈收益將項(xiàng)目全部投資收回所需要 的時(shí)間。通常以 “ 年 ” 為單位。 計(jì)算公式： 利潤(rùn)＋折舊總投資＝年凈收益總投資項(xiàng)目收益項(xiàng)目投資投資回收期 ?? ????tP0tt 0)COCI(其中： —— 現(xiàn)金流入量； —— 現(xiàn)金流出量； —— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； —— 投資回收期 。 CICOt)COCI( ?tP當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)正值的年份累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出??? 1P t判別標(biāo)準(zhǔn)： 若 ≤ ， 表明可在規(guī)定的投資回收期限之前回收投資 ， 項(xiàng)目可行； 若 ＞ ， 表明項(xiàng)目不能在規(guī)定的投資回收期限之前回收投資 ， 項(xiàng)目未滿足行業(yè)項(xiàng)目投資盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性要求 ， 故項(xiàng)目不可行 。 當(dāng)用于方案比較時(shí) ， 投資回收期愈短的方案愈優(yōu) 。 tP cPtP cP例 3－ 1某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表 3－1所示。基準(zhǔn)投資回收期＝５年，試用投資回收期法評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)性是否可行。 年 0 1 2 3 4 5 6 7 凈現(xiàn)金流量 －60 －85 60 65 65 65 65 90 ? 解： 根據(jù)表 (31)的凈現(xiàn)金流量 ， 計(jì)算出的累計(jì)凈現(xiàn)金流量如表 （ 31） 所示 。 年 0 1 2 3 4 5 6 7 凈現(xiàn)金流量 －60 －85 60 65 65 65 65 90 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 ﹣ 60 ﹣ 145 85 20 45 110 175 265 年的凈現(xiàn)金流量第絕對(duì)值）年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的第T1T(1TPt????（年）652021Pt ?????因?yàn)? （＝ ） ≤(=5年 )，故方案可以接受。 tP cP? 投資回收期指標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是： (1)概念清晰 ， 直觀易懂； (2)在資金短缺的情況下 ， 它能顯示收回原始投資的時(shí)間長(zhǎng)短； (3)它能為決策者提供一個(gè)未收回投資以前承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間 。 ? 投資回收期指標(biāo)的缺點(diǎn)是： (1)它不能提供本期以后企業(yè)收益的變化情況，對(duì)于壽命較長(zhǎng)的工程項(xiàng)目來說，這是一個(gè)不完整的評(píng)價(jià)結(jié)論； (2)它反映了項(xiàng)目的償還能力，但反映不出投資的可盈利性； (3)它沒有考慮投資方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間。 （ 2）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 1） 凈現(xiàn)值 （ NPV） ? 2）內(nèi)部收益率（ IRR) 1）凈現(xiàn)值 (NPV) ? 定義： 凈現(xiàn)值是按基準(zhǔn)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期(建設(shè)期 +生產(chǎn)期 )內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初 (第 1年初 )的現(xiàn)值之和 。 ? 計(jì)算公式： ? 判別方法： 若 NPV ≥0， 表示項(xiàng)目方案實(shí)施后的投資收益率不僅能夠達(dá)到基準(zhǔn)收益率的水平 ， 而且還能得到超額現(xiàn)值收益 ， 則方案是可取的 。 若 NPV ＜０， 表示項(xiàng)目方案實(shí)施后的投資收益率達(dá)不到基準(zhǔn)收益率的水平，即投資收益較低，達(dá)不到投資者的期望目標(biāo)，則方案應(yīng)予以拒絕。 ? 例 某項(xiàng)目期初 (第 1年年初 )固定資金投資為 100萬元，投產(chǎn)時(shí)需流動(dòng)資金投資 20萬元。該項(xiàng)目從第 3年初投產(chǎn)并達(dá)產(chǎn)運(yùn)行，每年需經(jīng)營(yíng)費(fèi) 40萬元。若項(xiàng)目每年可獲銷售收入 65萬元，項(xiàng)目服務(wù)年限為 10年，屆時(shí)殘值為 20萬元，年利率為 10％，試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 20 0 1 2 3 4 12 年末 100 20 25 25 25 20 則： NPV＝－ 100－ 20（ P/F,10%,2） +25(P/A,10%,10)(P/F,10%,2) +40（ P/F,10%,12） ＝ 100－ 20 +25 +40 ＝ (萬元 ) ∵ NPV≥0 ∴ 該項(xiàng)目可行 ? 影響凈現(xiàn)值的因素 行業(yè)基準(zhǔn)收益率 (i)（ 反比關(guān)系 ） 基準(zhǔn)收益率代表的是企業(yè)投資所期望的最低財(cái)務(wù)盈利水平 。
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