【文章內容簡介】 為 p的 6000美元和概率為 1p的 1000美元，要使這兩個決策效用相等， P應為多少？ 這個經理決定 p應為 。 U（ $5000） = U（ $6000） + U（ $1000） = 1+ 0= U(π) 1000 2022 3000 4000 5000 6000 經理預期效用函數 計算結果 利潤 效用 邊際效用 亞特蘭大 波士頓 克里夫蘭 π U（ π） Δ U(π)/ Δ π PA PB PC PA U PB U PC U 1000 0 0 0 0 0 2022 3000 1 5 4000 5 5000 9 9 5 6000 0 5 5 預期 效用 = 5 3 不確定條件下的決策（百萬美元） 決策 繁榮 停滯 蕭條 擴張 20% 5 1 3 保持生產能力 3 2 降低 20% 2 1 最小收益最大化準則 ： 三種決策的最壞后果： 擴張 20%生產能力， 3 生產能力不變， 降低 20%生產能力， 選擇最好： 降低 20%生產能力 ? 最大遺憾最小化準則： 決策 繁榮 停滯 蕭條 擴張 20% 0 3 保持生產能力 2 0 降低 20% 3 1 0 ? 等概率準則 主要有三種降低風險的措施： ? ? ? ? ? 對風險規(guī)避者而言 ， 針對同樣的收入水平，確定的收入帶給他的效用大于不確定收入帶來的效用 通過購買保險可以使不確定收入變?yōu)榇_定性穩(wěn)定收入。 沒有損失時收入的效用水平高于有損失時對應收入的效用水平，將財富從沒有損失時向有損失時的適當轉移可以提高總的效用。 投保的支付水平 例如某人有財產 X，盜竊發(fā)生的概率為 P， 設保險賠償為 q, 支付保險費 πq ，保險公司的預期收益 =p(πq q)+(1p) πq 在完全競爭狀態(tài)預期收益 =0 π =p 投保的支付水平 例如某人有財產 X，盜竊發(fā)生的概率為 P，不發(fā)生的概率為 1P。財產損失為 X1；期望損失為 P X1 Max pu(XX1pq+q)+(1p)u(Xpq) 對 q求導，令導數為零，得： pu’(XX1pq*+q*)(1p)(1p)u’(Xpq*)p=0 u’(XX1pq*+q*)= u’(Xpq*) (u’’0) XX1pq*+q*= Xpq* q*=X1,全額賠償，保險費 =pX1 投保者的預期收益 當盜竊發(fā)生時： X– P X1–X1+ X1= X– P X1 當盜竊沒有發(fā)生時： X– P X1 他的財產就成為 固定的穩(wěn)定收入 對風險規(guī)避者而言，固定收入帶來的效用大于風險收入的效用，他會選擇投保。 對保險公司而言，它可以通過大量吸收投保者分散盜竊發(fā)生的風險。例如如果盜竊發(fā)生的概率為 ，每家損失為 10， 000，保險公司吸收100個類似家庭就可以有能力支付賠償。 100 10， 000 –100 10，000 保險公司收取的保險費實際大于期望損失。 索尼公司大舉進軍中國娛樂業(yè)？ 曾經在好萊塢 “ 興風作浪 ” 的日本索尼公司的下一個進軍目標很可能就是中國的娛樂市場。索尼昨天宣布將在 3年內向中國影視業(yè)投資 1億美元 索尼集團前些年斥巨資收購了美國哥倫比亞電影公司，從此進入娛樂業(yè)，最近更是拍出了《 蜘蛛俠 》 、 《 臥虎藏龍 》 等賣座影片，不但進一步奠定了其集電子、 IT、游戲、娛樂于一身的巨頭形象，也為它的業(yè)績拉動起到了很大作用 春蘭的多元化 ―沒有空調，就沒有春蘭 ” ，春蘭在家電圈除了空調，還有冰箱、洗衣機、彩電、電腦之類產品。春蘭電視和春蘭電腦在市場上始終難覓芳蹤 1994年底，春蘭投資 20多億元興建了年產 100萬輛 摩托車 和 100萬輛 摩托車發(fā)動機 的生產線，邁出了春蘭多元化經營的第一步 春蘭的多元化 春蘭摩托車問世后不久， 1997年春蘭兼并了南京東風汽車制造廠 ———一個也曾有過輝煌歷史的中型卡車專業(yè)生產基地。直到 2022年 2月，幾乎讓所有人眼前一亮的 春蘭豪華卡車 得以面世。氣派的春蘭豪華卡車徹底改寫了中國卡車的低俗形象，也讓外界對春蘭的多元化另眼相看 2022年當年，春蘭 中型載貨汽車 產銷量在全國范圍內僅次于一汽、東風，名列第三 2022年，春蘭集團在北京召開 “ 高能動力鎳氫電池 及應用發(fā)布會 ” 。高能動力鎳氫電池，一個當今最具環(huán)保意義、對春蘭來說又是跨度更大的新產業(yè)，正式成為春蘭多元化產業(yè)集群的 “ 新軍 ” 。同時，以此類高能動力鎳氫電池作為動力的 春蘭電動自行車 ，也成為春蘭多元化戰(zhàn)略的一支 “ 輕騎兵 ” 。 五糧液也要造汽車了 在這個有春蘭、紅塔、波導、美的、新飛和奧克斯的造車計劃紛紛啟動的時候，五糧液試水般的以生產汽車模具開啟了進軍汽車制造業(yè)之路 五糧液在多元化方面屢遭挫折： ? 1997年建成的 5萬噸酒精生產線剛投產就告夭折； ? 最初被稱為 “ 亞洲第一流 ” 的制藥集團無疾而終； ? “ 安培納絲 ” 亞洲威士忌項目上白白丟掉了幾千萬元，目前陷入停產 …… 什么是對沖基金？ 對沖基金的英文名稱為 Hedge Fund,意為“ 風險對沖過的基金 ” ,起源于 50年代初的美國 其操作的宗旨 ,在于利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯(lián)的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧 ,在一定程度上可規(guī)避和化解投資風險 在最基本的對沖操作中 ,基金管理者在 購入一種股票 后 ,同時購入這種股票的一定價位和時效的 看跌期權 (Put Option)?？吹跈嗟男в迷谟诋敼善眱r位跌破期權限定的價格時 ,賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期權限定的價格賣出 ,從而使股票跌價的風險得到對沖。 在另一類對沖操作中 ,基金管理人首先選定某類行情看漲的行業(yè) ,買進該行業(yè)幾只優(yōu)質股 ,同時以一定比率 賣出該行業(yè)中幾只劣質股 。如此組合的結果是 ,如該行業(yè)預期表現良好 ,優(yōu)質股 漲 幅必超過其他同行業(yè)的股票 ,買入優(yōu)質股的收益將大于賣空劣質股的損失 ；如果預期錯誤 ,此行業(yè)股票不漲反跌 ,那么 較差公司的股票跌幅必大于優(yōu)質股 ,則賣空盤口所獲利潤必高于買入優(yōu)質股下跌造成的損失。 3信息的價值 風險的存在是由于信息不完全。 當擁有更多信息時，決策的風險就會降低，因此信息是有價值的。 完