財(cái)務(wù)分析與證券定價(jià)(編輯修改稿)
2024-11-14 20:35 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 權(quán)益的價(jià)值 通常，對(duì)債務(wù)的價(jià)值評(píng)估相對(duì)要容易一些 VVV E0D00 ??F110 基于價(jià)值的管理 ? 檢查 戰(zhàn)略構(gòu)思，看看企業(yè)能否創(chuàng)造價(jià)值 1. 進(jìn)行戰(zhàn)略構(gòu)思，制訂戰(zhàn)略計(jì)劃 2. 預(yù)測(cè)收益：預(yù)測(cè)報(bào)表分析 3. 利用預(yù)測(cè)分析方法來(lái)發(fā)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造 應(yīng)用： ? 公司戰(zhàn)略 ? 并購(gòu) ? 出售與企業(yè)分拆 ? 重組 ? 資本預(yù)算 ? 利用新增價(jià)值方法檢查各項(xiàng)決策， 管理 實(shí)施中的戰(zhàn)略 ? 根據(jù)新增價(jià)值決定管理者的 報(bào)酬 111 在企業(yè)內(nèi)部投資：內(nèi)部投資者 商業(yè)構(gòu)思（戰(zhàn)略） 投資資金：價(jià)值輸入 利用資金將構(gòu)思付諸實(shí)施 產(chǎn)生價(jià)值：價(jià)值輸出 112 基本面分析的過(guò)程 ? 用一個(gè)價(jià)值評(píng)估模型指導(dǎo)全過(guò)程 ? 預(yù)測(cè)是該過(guò)程的核心。價(jià)值評(píng)估模型指明需要進(jìn)行預(yù)測(cè)的方面（步驟 3）以及如何將預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)變成價(jià)值評(píng)估（步驟 4）。需要做哪些預(yù)測(cè)決定了信息分析的內(nèi)容（步驟 2） 步驟 1 – 了解企業(yè) ?產(chǎn)品 ?知識(shí)基礎(chǔ) ?競(jìng)爭(zhēng) ?法規(guī)限制 步驟 2 – 分析信息 ?財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息 ?財(cái)務(wù)報(bào)表之外的信息 步驟 3 – 預(yù)測(cè)未來(lái)收益 ?衡量新增價(jià)值 ?預(yù)測(cè)新增價(jià)值 步驟 4 – 將預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)變成價(jià)值評(píng)估 步驟 5 – 根據(jù)價(jià)值評(píng)估進(jìn)行交易 ?外部投資者 將價(jià)值與買(mǎi)、賣(mài)或持有的價(jià)格進(jìn)行比較 ?內(nèi)部投資者 將價(jià)值與接受或拒絕采用該戰(zhàn)略的成本進(jìn)行比較 戰(zhàn)略 113 基本面分析的結(jié)構(gòu)體系： 價(jià)值評(píng)估模型 價(jià)值評(píng)估模型的作用： 1. 指明需要預(yù)測(cè)的內(nèi)容（步驟 3） 2. 指明如何將預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)變成價(jià)值評(píng)估（步驟 4） 3. 指明預(yù)測(cè)所需的信息 114 一個(gè)（過(guò)于）簡(jiǎn)單的價(jià)值評(píng)估模型：將預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)變成價(jià)值評(píng)估 ? 價(jià)值 100美元的儲(chǔ)蓄存款的利率是 5％ ： 價(jià)值 = $ / = $ (這就是轉(zhuǎn)變過(guò)程 ) ? 每股收益 $、 要求的回報(bào)率為 12％的戴爾股票的價(jià)值為： 價(jià)值 = $ / = $ 每股 ? 這是一個(gè)正確的模型嗎？ ? 應(yīng)該對(duì)收益或者其它的東西進(jìn)行預(yù)測(cè)嗎？ 要求的回報(bào)率 預(yù)測(cè)收益價(jià)值 ?115 方向操作：將價(jià)格轉(zhuǎn)變成預(yù)測(cè) 因此， 根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的預(yù)測(cè)收益 = 價(jià)格 x 要求的回報(bào)率 = $66 x = $ 每股 我們用的模型是正確的嗎？ 或者市場(chǎng)價(jià)格是正確的嗎？ Dell trades at $66 per share. What forecast of earnin
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