證券投資于財(cái)務(wù)分析概論——債券與股票之評(píng)價(jià)模式(編輯修改稿)
2024-11-13 01:20 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 意指當(dāng)發(fā)行公司發(fā)放股票股利時(shí)，由於公司的股本增加，股票的市價(jià)會(huì)向下調(diào)整，因此可轉(zhuǎn)換公司債之轉(zhuǎn)換價(jià)格也必須向下調(diào)整，以保障投資人的權(quán)益。 證券投資與財(cái)務(wù)分析概論 19 永續(xù)債券 (Perpetual Bond ) 永續(xù)債券係指永遠(yuǎn)沒有到期日，但每年皆可領(lǐng)取固定利息的債券；且投資永續(xù)債券是無(wú)法領(lǐng)回本金的。 證券投資與財(cái)務(wù)分析概論 20 永續(xù)債券評(píng)價(jià)公式 rDrFCP ???r：殖利率 C：票面利率 F：債券票面金額 D：每期之利息 證券投資與財(cái)務(wù)分析概論 21 特別股 (Preferred Stock ) 特別股因?yàn)橛屑s定的股利率，其報(bào)酬之性質(zhì)與普通股完全不同，反倒與債券頗為類似，因此可以適用無(wú)到期日之永續(xù)債券評(píng)價(jià)模式。僅 強(qiáng)制轉(zhuǎn)換特別股非永續(xù)存在，故不適用。 證券投資與財(cái)務(wù)分析概論 22 特別股 評(píng)價(jià)公式 ppp rDrFdP ???Rp：特別股股東的要求報(bào)酬率 d：股利率 F：特別股面額 Dp：特別股股利 證券投資與財(cái)務(wù)分析概論 23 麥考雷存續(xù)期間 (MaCaulay Duration) 麥考雷 (Frederick MaCaulay)原先所設(shè)計(jì)的債券存續(xù)期間 (Duration)，稱為麥考雷存續(xù)期間或一般存續(xù)期間，以 Dmac表示，是指?jìng)钠骄狡谄谙?，用以表示債券投資人要用多少時(shí)間，才能將投資的本金收回。 證券投資與財(cái)務(wù)分析概論 24 麥考雷存續(xù)期間 公式 )1( rrPPD m ac?????P：債券價(jià)格 r：殖利率 證券投資與財(cái)務(wù)分析概論 25 存續(xù)期間之幾何意義 PP /?價(jià)格變動(dòng))1/( rr ??利率變動(dòng)m a cD?存續(xù)期間愈大，代表利率每向下變動(dòng)一單位，所造成債券價(jià)格向上變動(dòng)的效果相對(duì)較大 證券投資與財(cái)務(wù)分析概論 26 影響存續(xù)期間的因素 到期期間 (n) 存續(xù)期間與票面利率之間的關(guān)係 存續(xù)期間與殖利率 (到期收益率 )之間的關(guān)係 證券投資與財(cái)務(wù)分析概論 27 馬凱爾債券價(jià)格五大定理 ：債券價(jià)格與殖利率成反向關(guān)係 ：到期期間愈長(zhǎng)，債券價(jià)格對(duì)殖利率之敏感性愈大 ：債券價(jià)格對(duì)殖利率敏感性之增加程度隨到期期間延長(zhǎng)而遞減 證券投資與財(cái)務(wù)分析概論 28 馬凱爾債券價(jià)格五大定理 4. 第四定理：殖利率下跌使債券價(jià)格上漲的幅度高於殖利率上揚(yáng)使債券價(jià)格下跌的幅度 5. 第五定理：低票面利率債券之殖利率敏感性
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1