股指期貨基礎-期貨基礎知識(編輯修改稿)
2024-11-14 19:37 本頁面
【文章內容簡介】 格波動風險的機構或個人。 （ 2） 套利者 ，是指利用 “ 股指期貨市場和股票現(xiàn)貨市場（期現(xiàn)套利）、不同的股指期貨市場（跨市套利）、不同股指期貨合約（跨商品套利）或者同種商品不同交割月份（跨期套利） ” 之間出現(xiàn)的價格不合理關系，通過同時買進賣出以賺取價差收益的機構或個人。 （ 3） 投機者 ，是指那些專門在股指期貨市場上買賣股指期貨合約，即看漲時買進、看跌時賣出以獲利的機構或個人。 股指期貨套期保值的原理 股指期貨之所以具有套期保值的功能，是因為在一般情況下，股指期貨的價格與股票現(xiàn)貨的價格受相近因素的影響，從而它們的變動方向是 一致的。因此，投資者只要在股指期貨市場建立與股票現(xiàn)貨市場相反的持倉，則在市場價格發(fā)生變化時，他必然會在一個市場上獲利而在另一個市場上虧損。通過計算適當?shù)奶灼诒Ｖ当嚷士梢赃_到虧損與獲利的大致平衡，從而實現(xiàn)保值的目的 。 股指期貨空頭套期保值舉例 ? 例如，在 2021年 11月 29日，某投資者所持有的股票組合（貝塔系數(shù)為 1）總價值為 500萬元，當時的滬深 300指數(shù)為 1650點。該投資者預計未來 3個月內股票市場會出現(xiàn)下跌，但是由于其股票組合在年末具有較強的分紅和送股潛力，于是該投資者決定用 2021年 3月份到期的滬深 300指數(shù)期貨合約（假定合約乘數(shù)為 300元 /點）來對其股票組合實施空頭套期保值。 ? 假設 11月 29日 0703滬深 300指數(shù)期貨的價格為 1670點，則該投資者需要賣出 10張（即 500萬元 /（ 1670點*300元 /點）） 0703合約。如果至 2021年 3月 1日滬深300指數(shù)下跌至 1485點，該投資者的股票組合總市值也跌至 450萬元，損失 50萬元。但此時 0703滬深 300指數(shù)期貨價格相應下跌至 1503點，于是該投資者平倉其期貨合約 案例分析 市場時間 滬深 300指數(shù) 期貨市場 1650點，持有 500萬元股票組合，預計下跌，但因有預期分紅等原因沒有賣出 以 1670點價格賣出10張（即 500萬元 /（ 1670點 *300元 /點）） 0703合約 1485點，股票組合跌至 450萬元 以 1503點平倉之前的空頭合約 結果 股票持有虧損 50萬元 股指期貨對沖盈利（ 16701503）點*300元 /點*10= ? 需要提醒投資者注意的是，在實際交易中，盈虧正好相等的完全套期保值往往難以實現(xiàn)，一是因為期貨合約的標準化使套期保值者難以根據(jù)實際需要選擇合意的數(shù)量和交
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