【文章內(nèi)容簡介】 30元 /噸 結(jié)果 少賣 30元 /噸 平倉盈利 40元 /噸 基差不變 凈獲利 10元 LOGO 反向市場基差擴(kuò)大 LOGO 基差走弱與賣出保值效果 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 7月份 現(xiàn) 貨 價 格 為2340元 /噸 以 2310元 /噸賣出期貨合約 30元 /噸 9月份 在現(xiàn)貨市場以2280元 /噸賣出 以 2300元 /噸買入平倉 20元 /噸 結(jié)果 少賣 60元 /噸 平倉盈利 10元 /噸 基差走弱50 凈虧損 60元 LOGO 基差變動與買入保值效果 ? 基差走強(qiáng) ? 基差走弱 LOGO 基差走強(qiáng)與買入保值 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 7月份 現(xiàn)貨價格為2040元 /噸 以 2022元 /噸買入期貨合約 30元 /噸 9月份 在現(xiàn)貨市場以2080元 /噸買入 以 2040元 /噸賣出平倉 40元 /噸 結(jié)果 虧損 40元 /噸 平倉盈利 30元 /噸 基差走強(qiáng)10 凈虧損 10元 LOGO 正向市場：買入套期保值盈利 LOGO 基差走弱與買入保值 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 7月份 現(xiàn)貨價格為15600元 /噸 以 15400元 /噸買入期貨合約 200元 /噸 9月份 在現(xiàn)貨市場以15700元 /噸買入 以 15800元 /噸賣出平倉 100元 /噸 結(jié)果 虧損 100元 /噸 平倉盈利 400元 /噸 基差走弱300 凈盈利 300元 LOGO 基差變化與保值效果 基差變化 保值效果 正向市場 盈虧相抵 賣出 保值 反向市場 盈虧相抵 正向市場 盈虧相抵 基差不變 買入 保值 反向市場 盈虧相抵 正向市場 獲利只能部分彌補(bǔ)損失，保值者只能獲得部分保護(hù) 賣出 保值 反向市場 獲利大于損失，保值者可以得到完全保護(hù) 正向市場 獲利大于損失，保值者可以得到完全保護(hù) 基差變大 買入 保值 反向市場 獲利只能部分彌補(bǔ)損失，保值者只能獲得部分保護(hù) 正向市場 獲利大于損失，保值者可以得到完全保護(hù) 賣出 保值 反向市場 獲利只能部分彌補(bǔ)損失，保值者只能獲得部分保護(hù) 正向市場 獲利只能部分彌補(bǔ)損失， 保值者只能獲得部分保護(hù) 基差縮小 買入 保值 反向市場 獲利大于損失，保值者可以得到完全保護(hù) LOGO 第五節(jié) 基差交易和保值交易的發(fā)展 ? 基差交易 ? 套期保值的本質(zhì)是用基差風(fēng)險取代現(xiàn)貨價格的波動風(fēng)險 ? 點(diǎn)價交易 ? 套期保值交易的發(fā)展 LOGO 第七章 期貨投機(jī) ? 第一節(jié) 投機(jī)概述 ? 第二節(jié) 投機(jī)原理和投機(jī)方法 LOGO 第一節(jié) 投機(jī)概述 ? 投機(jī)的概念 ? 投機(jī)的作用 ? 投機(jī)者的類型 ? 投機(jī)與套期保值的關(guān)系 ? 投機(jī)與賭博的關(guān)系 ? 引導(dǎo)投機(jī)行為規(guī)范發(fā)展 LOGO 第二節(jié) 投機(jī)原理和投機(jī)方法 ? 投機(jī)原則 ? 充分了解期貨合約 ? 制定交易計劃 ? 確定獲利和虧損限度 ? 確定投入的風(fēng)險資本 LOGO 第二節(jié) 投機(jī)原理和投機(jī)方法 ? 投機(jī)的方法 ? 買低賣高或賣高買低 ? 平均買低或平均賣高 ? 金字塔式買入賣出 ? 套利 LOGO 第八章 套利交易 ? 第一節(jié) 套利概述 ? 第二節(jié) 價差交易的相關(guān)概念 ? 第三節(jié) 套利的種類和方法 ? 第四節(jié) 套利的分析方法和注意要點(diǎn) LOGO 第一節(jié) 套利概述 ? 套利是利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，做相反的交易，以期價差變化而獲利 ? 期現(xiàn)套利 ? 價差交易 ? 套利與普通投機(jī)交易的區(qū)別 LOGO 套利的特點(diǎn)與作用 ? 風(fēng)險較小 ? 成本較低 ? 有助于價格發(fā)現(xiàn)功能 ? 流動性 LOGO 第二節(jié) 價差交易的相關(guān)概念 ? 價差兩種相關(guān)的期貨合約之差 ? 價差 =價格高的 價格低的 ? 價差的擴(kuò)大和縮小 ? 擴(kuò)大：高的更高、低的更低 ? 縮?。焊叩突貧w收斂 ? 套利交易指令 ? 套利交易的盈虧計算方法 LOGO 買進(jìn)套利和賣出套利 ? 預(yù)期價差擴(kuò)大：買高賣低 —— 買進(jìn)套利 ? 預(yù)期價差縮?。嘿u高買低 —— 賣出套利 LOGO 第三節(jié) 套利的種類和方法 ? 跨期套利 ? 含義 ? 不同交割月份合約的關(guān)系 ? 近期 遠(yuǎn)期：正向市場 /持倉費(fèi)市場 ? 近期 遠(yuǎn)期：反向市場 /逆轉(zhuǎn)市場 LOGO 跨期套利分類 ? 牛市套利（看漲） ? 近月漲幅更快 ? 熊市套利（看跌） ? 近月跌幅更快 ? 蝶式套利 ? 跨作物年度套利 LOGO 跨商品套利 ? 相關(guān)商品間套利 ? 原料與成品間套利 ? 大豆提油套利 ? 反向大豆提油套利 LOGO 跨市套利 ? 運(yùn)輸費(fèi)用 ? 交割品級差異 ? 交易單位和匯率波動 ? 保證金和傭金成本 LOGO 期現(xiàn)套利 LOGO 第四節(jié) 套利的分析方法 ? 圖表分析法 ? 季節(jié)性分析法 ? 相同期間供求分析法 LOGO 第四節(jié) 套利的注意要點(diǎn) ? 下單報價時明確指出價格差 ? 同時進(jìn)出 ? 不要因低風(fēng)險和低保證金而超額套利 ? 不在陌生市場做套利 ? 不要用套利保護(hù)已虧損頭寸 ? 注意傭金支出 LOGO 第九章 期貨行情分析 ? 第一節(jié) 基本分析法 ? 第二節(jié) 技術(shù)分析法 ? 第三節(jié) 有效市場理論 LOGO 多空交易行為與持倉量的關(guān)系 買方 賣方 持倉量變化 多頭開倉 空頭開倉 增加（雙開倉） 多頭開倉 多頭平倉 不變（多頭換手） 空頭平倉 空頭開倉 不變（空頭換手） 空頭平倉 多頭平倉 減倉（雙平倉） LOGO 價格、交易量與持倉量的關(guān)系 價格 交易量 持倉量 市場 上漲 增加 增加 堅挺 上漲 減少 下降 疲弱 下跌 增加 上升 疲弱 下跌 減少 下降 堅挺 LOGO 第十章 金融期貨 ? 第一節(jié) 金融期貨的產(chǎn)生和發(fā)展 ? 第二節(jié) 外匯期貨 ? 第三節(jié) 利率期貨 ? 第四節(jié) 股指期貨 ? 第五節(jié) 股票期貨 LOGO 第一節(jié) 金融期貨的產(chǎn)生和發(fā)展 ? 金融期貨的定義 ? 金融期貨的產(chǎn)生 ? 外匯期貨 ? 利率期貨 ? 股指期貨 ? 股票期貨 ? 金融期貨的發(fā)展與繁榮 LOGO 金融期貨的特點(diǎn) ? 交割便利性 ? 交割價格盲區(qū)縮?。o套利空間） ? 期現(xiàn)套利更易進(jìn)行 ? 逼倉行情難以發(fā)生 LOGO 第二節(jié) 外匯期貨 ? 外匯的概念 ? 匯率及其標(biāo)價方法 ? 直接標(biāo)價法 (1美元 = ) ? 間接標(biāo)價法 (美國 /英國 ) ? 外匯風(fēng)險 ? 交易風(fēng)險 ? 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 ? 儲備風(fēng)險 LOGO 第二節(jié) 外匯期貨 ? 外匯期貨的概念和主要品種 ? 匯率為標(biāo)的物 ? CME ? 遠(yuǎn)期與外匯期貨的區(qū)別 ? 影響匯率的因素 ? 財政經(jīng)濟(jì)狀況 ? 國際收支狀況 ? 利率水平 ? 貨幣政策 ? 政治因素 ? 國際主要外匯期貨合約 LOGO 第二節(jié) 外匯期貨 ? 外匯期貨交易 ? 套期保值 ? 投機(jī) ? 預(yù)期上漲還是下跌 ?套期保值者擔(dān)心什么 ? ? 未來是買還是賣決定現(xiàn)在的方向 LOGO 第三節(jié) 利率期貨 ? 利率期貨的現(xiàn)狀 ? 與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證 ? 貨幣市場 ? 資本市場 ? 債務(wù)憑證的價格及收益率計算 ? 單利和復(fù)利 ? 名義利率和實際利率 ? 利率期貨的報價及交割方式 LOGO 第三節(jié) 利率期貨 ? 國際主要利率期貨合約 ? 利率期貨交易 ? 套期保值 (多頭 /空頭 ) ? 投機(jī) LOGO 第四節(jié) 股票指數(shù)期貨 ? 1982年價值線綜合平均指數(shù) ? 最大的品種 LOGO 第四節(jié) 股票指數(shù)期貨 ?股指期貨現(xiàn)狀 ?股票指數(shù)的概念和主要股票指數(shù) ?滬深 300指數(shù) ?2022年 4月 8日聯(lián)合發(fā)布 ?指數(shù)基日 2022年 12月 31日 ?分級靠檔調(diào)整股本 ?自由流通量 =A股總股本 非自由流通股本 ?每半年調(diào)整一次， 7月第一個交易日 ?快速進(jìn)入規(guī)則（前 10） LOGO 第四節(jié) 股指期貨 ? 股票市場的風(fēng)險與股指期貨 ? 系統(tǒng)性風(fēng)險 ? 非系統(tǒng)性風(fēng)險 ? 國際主要的股指期貨合約 ? 合約價值（乘數(shù)） ? 最小變動價位 ? 每日波動限制（熔斷） ? 結(jié)算方法和結(jié)算價 LOGO 滬深 300股指期貨合約內(nèi)容 合約標(biāo)的 滬深 300 指數(shù) 合約乘數(shù) 每點(diǎn) 300 元 合約價值 滬深 300 指數(shù)點(diǎn) 300 元 報價單位 指數(shù)點(diǎn) 最小變動價位 點(diǎn) 合約月份 當(dāng)月、下月及隨后兩個季月 非最后交易日交易時間 9:15 11:30, 13:00 15:1 5 最后交易日交易時間 9:15 11:30, 13:00 15:00 漲跌停板幅度限制 上一個交易日結(jié)算價的177。 10% 合約交易保證金 合約價值的 10% 交割方式 現(xiàn)金交割 最后交易日 合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延 最后結(jié)算日 同最后交易日 手續(xù)費(fèi) 30 元 / 手（含風(fēng)險準(zhǔn)備金） 交易代碼 IF LOGO 股指期貨的套期保值 ?個股與指數(shù) —— 本質(zhì)上是交叉套期保值 ?貝塔系數(shù) =股票收益率與指數(shù)收益率的協(xié)方差除以指數(shù)收益率的方差 ?β =1 個股與大盤走勢一致 ?β 1 ?個股波動和風(fēng)險高于大盤 ?例 β = 大盤漲跌 1%,個股 % ?β 1 ?個股波動和風(fēng)險小于大盤 ,不活躍 LOGO 股指期貨套期保值 ? 買賣期貨合約數(shù) =(現(xiàn)貨總價值 /期貨指數(shù)點(diǎn) *每點(diǎn)乘數(shù) )*β ? 1手合約價值 =期貨指數(shù)點(diǎn) *每點(diǎn)乘數(shù) ? 多頭保值 ? 空頭保值 ? 股票組合與保值 LOGO 股指期貨套利交易 ? 持有成本與股指期貨合約的合理價格 ? 持有成本 =資金成本 +儲存成本 ? 股票持有成本 =資金成本 +紅利 例 :P392 LOGO 股指期貨套利交易 ? 期價高估 /低估與套利交易 ? 期貨理論價公式 ? 持倉凈成本 =S(t)*(rd)*(Tt)/365 LOGO 股指期貨套利交易無套利區(qū)間 LOGO 第五節(jié) 股票期貨 ? 股票期貨含義和市場概況 ? 股票期貨合約 ? 股票期貨的優(yōu)點(diǎn) ? 交易費(fèi)用低廉 ? 沽空股票更便捷 ? 杠桿效應(yīng) ? 減低海外投資者的外匯風(fēng)險 ? 做市商制度增加流動性 LOGO 第十一章 期權(quán)與期權(quán)交易 ? 第一節(jié) 期權(quán)與期權(quán)合約 ? 第二節(jié) 期貨期權(quán)價格 ? 第三節(jié) 期貨期權(quán)交易 ? 第四節(jié) 期權(quán)交易的基本策略 ? 第五節(jié) 期權(quán)套期保值策略 ? 第六節(jié) 期權(quán)投機(jī)交易 ? 第七節(jié) 期權(quán)套利交易 LOGO 第一節(jié) 期權(quán)與期權(quán)合約 ? 期權(quán)的概念與發(fā)展歷史 ? 期權(quán)（ Options）是一種選擇權(quán)，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。 ? 1973年 CBOE,最先是股票期權(quán) LOGO 第一節(jié) 期權(quán)與期權(quán)合約 ? 期權(quán)的類型 ? 標(biāo)的物不同 :現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán) ? 交易內(nèi)容不同 :看漲期權(quán)和看跌期權(quán) ? 行權(quán)期限不同 :美式期權(quán)和歐式期權(quán) LOGO 第一節(jié) 期權(quán)與期權(quán)合約 ? 期貨期權(quán)合約 ? 標(biāo)準(zhǔn)化 ? 三大要素 ? 權(quán)利金 :類似期貨價格 ? 執(zhí)行價格 :約定未來交易交割履約價格 ? 合約到期日 LOGO 第一節(jié) 期權(quán)與期權(quán)合約 ? 期貨期權(quán)與期貨的異同 ? 合約標(biāo)的物不同 ? 買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不同 ? 保證金規(guī)定不同 ? 市場風(fēng)險不同 ? 獲利機(jī)會不同 LOGO 第二節(jié) 期貨期權(quán)價格 ? 價格構(gòu)成 ? 內(nèi)涵價值 :立即履約的收益 ? 實值期權(quán) ? 虛值期權(quán) ? 兩平期權(quán) ? 時間價值 LOGO 內(nèi)涵價值與期權(quán) 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 實值期權(quán) 期貨價格 期權(quán)執(zhí)行價格 期貨價格