股指期貨交易基礎(chǔ)ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-30 03:33 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 貨股票組合投資資產(chǎn)當(dāng)前已經(jīng)獲得的收益 ， 也就是進(jìn)行所謂的賣(mài)出套期保值 。 股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響 例二 : 另外一種情況 ， 機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)看好大勢(shì)并且判斷大盤(pán)短期內(nèi)將出現(xiàn)較大的上漲 ， 但由于前期大勢(shì)低迷期間將股票市場(chǎng)上的資金轉(zhuǎn)投到其他領(lǐng)域 ， 短期內(nèi)流動(dòng)資金緊張 ， 沒(méi)有足夠的資金立刻大規(guī)模的建倉(cāng) ， 因此可以利用股指期貨以少量的資金先進(jìn)行鎖定建倉(cāng)成本的買(mǎi)入套期保值 ， 等大資金到位后再逐漸分批買(mǎi)入股票池中的股票 ， 同時(shí)逐漸分批平倉(cāng)賣(mài)出股指期貨合約 ， 達(dá)到使組合投資中的股票的建倉(cāng)成本盡可能小的目的 。 股指期貨對(duì)個(gè)人投資者的影響 同樣的道理 ， 個(gè)人投資者亦可以通過(guò)股指期貨進(jìn)行套期保值 ， 以規(guī)避大盤(pán)回落的風(fēng)險(xiǎn) 。 股指期貨對(duì)個(gè)人投資者的影響 實(shí)際操作中 ， 由于投資者買(mǎi)入的股票組合幾乎不可能與滬深 300成分股的構(gòu)成一致 ， 因此投資者需要大致估計(jì)測(cè)算出自己持有的股票組合與大盤(pán)的相關(guān)性 ， 從而以適當(dāng)?shù)谋壤ベu(mài)空股指期貨來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的目的 。 股指期貨對(duì)個(gè)人投資者的影響 例三 : 假設(shè)一個(gè)投資者持有市值 10萬(wàn)的股票 。 從歷史經(jīng)驗(yàn)看 ，如果這些個(gè)股不發(fā)生異常情況 ， 它們通常與大盤(pán)變動(dòng)的關(guān)系是 1比 2， 即大盤(pán)上漲或下跌 20%， 該股票只上漲或下跌10%。 那么如果投資者擔(dān)心后市大盤(pán)下跌 ， 他可以選擇在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出價(jià)值 10萬(wàn) 1/2＝ 5萬(wàn)的期貨合約 。 如果后市大盤(pán)果然大幅下跌了 20%。 則他在股票上將虧損 10萬(wàn) 10%＝ 1萬(wàn) ， 而在期貨市場(chǎng)上他將盈利 5 20%＝ 1萬(wàn) 。 盈虧相抵 ， 從而實(shí)現(xiàn)了規(guī)避大盤(pán)下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的 。 當(dāng)然 ， 如果后市大盤(pán)不是下跌 ， 而是上漲了 20%。 那么投資者在股票上的 10%， 1萬(wàn)元的收益 ， 也將被期貨上 20%， 同樣是 1萬(wàn)元的虧損所吞噬 。 利用股指期貨避險(xiǎn)提示 套期保值的目的在于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) ， 而不在于從中獲利 。 因此 ， 當(dāng)投資者對(duì)市場(chǎng)走向難以把握 ， 或預(yù)見(jiàn)股市有可能整體走弱的時(shí)候 ， 即適宜通過(guò)套期保值操作鎖定利潤(rùn) ， 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 。 一旦大盤(pán)走勢(shì)明朗化 ， 投資者便可收回套期保值的期貨空單 ， 重新享受大盤(pán)上漲帶來(lái)的好處 。 股指期貨和股票的相同點(diǎn) ? 股指期貨與股票同是資本市場(chǎng)的一部分 ， 受相同的宏觀基本面影響 ， 因此趨勢(shì)相同 ? 絕大多數(shù)技術(shù)分析方法相同 股指期貨和股票的不同點(diǎn) 股指期貨 股票 關(guān)注點(diǎn) 專注于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 專注于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 信息來(lái)源 更多、更透明、更易獲 得 較不透明 基礎(chǔ)分析時(shí)的不同 股指期貨和股票的不同點(diǎn) 股指期貨 股票 操作模式 T+0 T+1 雙向 單向 資金占用 10%～ 15%保證金 100%全額 結(jié)算 每日無(wú)負(fù)債結(jié)算 現(xiàn)金結(jié)算 到期交割 過(guò)戶結(jié)算 交易成本 非常低 高 流動(dòng)性 高 低 中長(zhǎng)期投資 資金成本 + 換月成本 資金成本 操作時(shí)的不同 股指期貨和股票的不同點(diǎn) 股指期貨 股票 資金分配 建議持倉(cāng)在 30%或以下 建議不滿倉(cāng)，組合 風(fēng)險(xiǎn)控制 要求更高 要求較高 資金管理時(shí)的不同 ? 保證金制度 ? 每日結(jié)算制度 ? 強(qiáng)制平倉(cāng)制度 ? 現(xiàn)金交割制度 ? 持倉(cāng)限額制度 ? 大戶持倉(cāng)報(bào)告制度 ? 漲跌停板制度 ? 熔斷制度 ? 保證金存管制度 股指期貨的交易制度 股指期貨保證金初步定為合約價(jià)值的 10%，交易所和經(jīng)紀(jì)公司將隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷變化而適當(dāng)調(diào)節(jié)一定保證金收取比例 . 每張合約所需保證金： 3800 300 15%=17100元 保證金制度 3～ 5% 10％ ?保證金制度 ? 每日結(jié)算制度 ? 強(qiáng)制平倉(cāng)制度 ? 現(xiàn)金交割制度 ? 持倉(cāng)限額制度 ? 大戶持倉(cāng)報(bào)告制度 ? 漲跌停板制度 ? 熔斷制度 ? 保證金存管制度 股指期貨的交易制度 滬深 300股指期貨每日結(jié)算價(jià)為期貨合約最后一小時(shí) 加權(quán)平均價(jià) 。 每日結(jié)算制度 開(kāi)倉(cāng)價(jià) 結(jié)算價(jià) 收盤(pán)價(jià) ?當(dāng)日無(wú)負(fù)債制度 ?保證金制度 ? 每日結(jié)算制度 ? 強(qiáng)制平倉(cāng)制度 ? 現(xiàn)金交割制度 ? 持倉(cāng)限額制度 ? 大戶持倉(cāng)報(bào)告制度 ? 漲跌停板制度 ? 熔斷制度 ? 保證金存管制度 股指期貨的交易制度 履約保證金 可用保證金 強(qiáng)制平倉(cāng)制度 什么情況下會(huì)被強(qiáng) 制平倉(cāng)？ ?保證金制度 ? 每日結(jié)算制度 ? 強(qiáng)制平倉(cāng)制度 ? 現(xiàn)金交割制度 ? 持倉(cāng)限額制度 ? 大戶持倉(cāng)報(bào)告制度 ? 漲跌停板制度 ? 熔斷制度 ? 保證金存管制度 股指期貨的交易制度 現(xiàn)金交割制度：期貨合約到期時(shí)，交易雙方以現(xiàn)金差額收付的方式了結(jié)到期未平倉(cāng)合約。 交割結(jié)算價(jià) 采用到期日 滬深 300指數(shù) 最后兩小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)算術(shù)平均價(jià)。 股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，以開(kāi)倉(cāng)價(jià) 和交割結(jié)算價(jià)的差額，計(jì)算交割損益。 現(xiàn)金交割制度 ?保證金制度 ? 每日結(jié)算制度 ? 強(qiáng)制平倉(cāng)制度 ? 現(xiàn)金交割制度 ? 持倉(cāng)限額制度 ? 大戶持倉(cāng)報(bào)告制度 ? 漲跌停板制度 ? 熔斷制度
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