財(cái)務(wù)決策-預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理(編輯修改稿)
2024-11-13 01:56 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的初始投資； 如果使用年限相同，而且能夠產(chǎn)生收益，可以使用兩方案的現(xiàn)金流量的差額分析法。即：差額分析法只適用于新舊設(shè)備使用年限相同的情況。 [例 ]假設(shè)派克公司有五個(gè)可供選擇的項(xiàng)目 A B B CC2， 其中 B1和 B2， C1和 C2是互斥選擇項(xiàng)目 ， 派克公司資本最大限量是 400000， 詳細(xì)情況見(jiàn)下表所示 。 投資項(xiàng)目 初始投資 PI N P VA1120210 1. 56 67000B1150000 1. 53 79500B2300000 1. 37 1 1 100 0C1125000 1. 17 21000C2100000 1. 18 18000資本限量決策 回封面 上一頁(yè) 下一頁(yè) 節(jié)目錄 如果派克公司相選取獲利指數(shù)最大的項(xiàng)目 ， 那么它將選用 A項(xiàng)目 （ 獲利指數(shù)為 ） ， B1項(xiàng)目 （ 獲利指數(shù)為 ） 和 C2（ 獲利指數(shù)為 )項(xiàng)目選取 。 如果派克公司按每一項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的大小來(lái)選取 ， 那么它將首先選用 B2項(xiàng)目 ， 另外 ， 可選擇的只有 C2項(xiàng)目 。 然而 ， 以上兩種選擇方法都是錯(cuò)誤的 ， 因?yàn)樗鼈冞x取的都不是能使企業(yè)凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目 。 為了選出最優(yōu)的項(xiàng)目 ， 必須列出在資本限量?jī)?nèi)的所有可能的項(xiàng)目結(jié)合 。 為此 ， 通過(guò)下表來(lái)計(jì)算所有可能的項(xiàng)目結(jié)合的加權(quán)平均獲利指數(shù)和凈現(xiàn)值合計(jì)數(shù) 。 項(xiàng)目組合 初始投資 加權(quán)平均利潤(rùn)指數(shù) 凈現(xiàn)值合計(jì)A1B1C1395000 1. 420 167500A1B1C2375000 1. 412 164700A1B1270000 1. 367 146500A1C1245000 1. 221 88000A1C2220210 1. 213 85000B1C1275000 1. 252 100000B2C2400000 1. 322 1290000 在上表中 A1B1C1的結(jié)合中 ， 有 5000元資金沒(méi)有用完 ,假設(shè)這5000元投資于有價(jià)證券 ， 獲利指數(shù)為 1（ 以下其他組合也如此 ） ， 獲利指數(shù)的計(jì)算方法為： 從表上中可以看出 ， 派克公司應(yīng)選用 A B1和 C1三個(gè)項(xiàng)目組成的投資組合 ， 其初始投資為 395000元 ， 獲利指數(shù)為 ， 凈現(xiàn)值為 167000元 。 4 2 )4 0 0 0 0 05 0 0 0()4 0 0 0 0 01 2 5 0 0 0(4 0 0 0 0 01 5 0 0 0 04 0 0 0 0 01 2 0 0 0 0??????? ）＋（）加權(quán)平均利潤(rùn)指數(shù)＝（回封面 上一頁(yè) 下一頁(yè) 節(jié)目錄 預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理 王鍇 資本限量情況下 使用凈現(xiàn)值法 的決策步驟 ① 計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 ， 列出項(xiàng)目初始投資 。 ②接受 NPV≥0 的投資項(xiàng)目，如果所有可接受的項(xiàng)目都有足夠的資金，則說(shuō)明資金沒(méi)有限量，這一過(guò)程即可完成。 ③如果資金不能滿足所有的 NPV≥0 的投資項(xiàng)目，那么就要對(duì)第二步進(jìn)行修正。這一修正的過(guò)程是：對(duì)所有的項(xiàng)目都在資本限量?jī)?nèi)進(jìn)行各種可能組合，然后計(jì)算出各種組合的凈現(xiàn)值總額。 ④接受凈現(xiàn)值的合計(jì)數(shù)最大組合。 回封面 上一頁(yè) 下一頁(yè) 節(jié)目錄 預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理 王鍇 資本限量情況下 使用獲利指數(shù)法 的決策步驟 ① 計(jì)算所有項(xiàng)目的獲利指數(shù) ， 不能略掉任何項(xiàng)目， 并要列出每一個(gè)項(xiàng)目的初始投資 。 ② 接受 PI≥ 1的項(xiàng)目 ， 如果所有可接受的項(xiàng)目都有足夠的資金 ， 則說(shuō)明資金沒(méi)有限量 ， 這一過(guò)程即可完成 。 ③ 如果資金不能滿足所有 PI≥ 1的項(xiàng)目 ， 那么就要對(duì)第二步進(jìn)行修正 。 這一修正的過(guò)程是：對(duì)所有項(xiàng)目在資金限量?jī)?nèi)進(jìn)行各種可能的組合 ，然后計(jì)算出各種組合的加權(quán)平均獲利指數(shù) 。 ④ 接受加權(quán)平均獲利指數(shù)的最大的一組項(xiàng)目 。 回封面 上一頁(yè) 下一頁(yè) 節(jié)目錄 預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理 王鍇 對(duì)外長(zhǎng)期投資及其目的 ?對(duì)外投資是企業(yè)在本身主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)以外，以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)或以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券方式向其他單位進(jìn)行的投資，以期在未來(lái)獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。 ?對(duì)外長(zhǎng)期投資的目的在于優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率；優(yōu)化投資組合，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；穩(wěn)定與客戶關(guān)系，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率；提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。 第三節(jié) 財(cái)務(wù)決策方法 三、對(duì)外長(zhǎng)期投資決策方法的運(yùn)用 回封面 上一頁(yè) 下一頁(yè) 節(jié)目錄 預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理 王鍇 企業(yè)債券投資 ? 債券與債券投資 ? 債券是依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券，是持券人擁有公司債券的債權(quán)證明。 ? 債券投資是企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)購(gòu)買各種債券所進(jìn)行的投資。 ? 企業(yè)進(jìn)行債券投資的目的：短期，為配合企業(yè)對(duì)資金的需求，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達(dá)到合理水平；長(zhǎng)期，為獲得穩(wěn)定的收益。 ? 從中國(guó)現(xiàn)有的國(guó)情看，中國(guó)的債券投資又具有以下特點(diǎn)：國(guó)債占絕對(duì)比重；債券多為一次還本付息；單利計(jì)算；平價(jià)發(fā)行。 回封面 上一頁(yè) 下一頁(yè) 節(jié)目錄 預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理 王鍇 例 題 ? 某企業(yè) 2021年 11月 1日購(gòu)買面值為 10000元的債券，其票面利率為 8%，期限為 5年，每年付息一次。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為 10%，債券的市值為 9200元。請(qǐng)決定應(yīng)否投資于此債券。 解析： 此時(shí)只要計(jì)算一下該債券 5年收回的本息現(xiàn)值是否大于投資價(jià)格。 計(jì)算結(jié)果表明，此債券的價(jià)值大于現(xiàn)行市價(jià)，如果不考慮其他風(fēng)險(xiǎn)，則可以投資于該債券。 回封面 上一頁(yè) 下一頁(yè) 節(jié)目錄 預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理 王鍇 企業(yè)股票投資 ? 1）股票的概念：股份有限公司發(fā)行的、表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。
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