第七章共同基金與投資組合績效評估(編輯修改稿)
2024-11-16 13:09 本頁面
【文章內容簡介】 數月報酬率 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2004/82004/92004/102004/112004/122005/12005/22005/32005/42005/52005/62005/72005/82005/92005/102005/112005/122006/12006/22006/32006/42006/52006/6月報酬率( % )富達臺灣 加權指數 富達臺灣 加權指數 年化後風險 % % beta 40 國內股票型基金 風險 表現 高貝他係數基金月報酬率 V .S 加權指數月報酬率 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2004/82004/92004/102004/112004/122005/12005/22005/32005/42005/52005/62005/72005/82005/92005/102005/112005/122006/12006/22006/32006/42006/52006/6月報酬率( % )I N G 彰銀安泰成長 加權指數 ING彰銀安泰成長 加權指數 年化後風險 % % beta 41 風險小結 ?絕大部分人可能都認為報酬比風險重要，但有風險才有報酬。 ?每個人面對下跌時的壓力承受度皆不同，沒有絕對適合每個人的基金，即使這檔基金報酬率為全市場第一名。 ?因此，對風險的掌握更顯重要！ 42 1. 風險溢酬 2. 超額報酬 3. 承擔風險得到相對報酬指標 ? Sharpe (夏普指標 ) ? Treynor (崔納指標 ) ? Sortino ? IR ratio (三 )承擔如此風險 所得到的相對報酬 43 物價一直漲 定存利率只有 1%、 2% 錢越來越薄 又想要有不錯的退休生活 該怎麼辦呢？ 44 這時，許多理財專員都跳出來說：「定存這麼低，買個基金吧！投資型保單也是不錯的選擇喔！隨便買，報酬率都比定存都還來得高！」 但真的是這樣嗎？ 45 定存 基金 ? 手續(xù)費 % 手續(xù)費： $50,000 (1+%) =$50,750 時間 現在 一年後 ? 無手續(xù)費 存 50,000 ? 管理費 % 管理費： $50,000 (1+%) =$50,750 ? 定存利率 % 利息賺了 750 ?但承擔風險 希望贏得報酬 ?沒有風險 46 風險溢酬 ?基金相對於定存 ?成本高：手續(xù)費、管理費、申購贖回費用等 ?有風險：報酬率上上下下不確定 ?承擔風險後，希望基金績效表現能高於定存利率 ?將基金平均報酬率減去定存利率，稱之為風險溢酬 47 風險溢酬 ?評估期 間： 2020/01~2020/07 ?霸菱東歐平均月報酬率 %，年化報酬率為 % ?臺銀一年期定存平均利率 % ?風險溢酬為 %%=% 霸菱東歐基金之月平均報酬率圖( 2 0 0 2 /0 1 ~ 2 0 0 6 /0 7 ) 1 5 . 0 0 % 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2002/12002/72003/12003/72004/12004/72005/12005/72006/12006/7報酬率( % )霸菱東歐基金美元臺灣銀行一年定期存款利率 若要年化報酬率，此圖僅需放大 12倍即可 48 超額報酬 Alpha ?詹森指標 ?基金績效表現超越其所承擔的市場風險所應得報酬的額外部分 ?Alpha越高，代表基金經理人的選股功力越佳 。 ?指數基金 ? ＝ 0 ? ? ?][ fmifip RRRR ???? ??49 一般常見指標 ?意義 ?承擔多少風險可以得到多少風險溢酬 ?指標 vs. 風險種類 ?夏普指標 vs. 標準差 (總風險 ) ?崔納指標 vs. 貝他係數 (系統(tǒng)風險 ) ?Sortino指標 vs. 下方風險 ?IR 指標 vs. 主動風險 amp。 主動報酬 50 投資組合中的資產數目 總風險 系統(tǒng)風險 非系統(tǒng)風險 當風險碰到風險溢酬 → 績效指標 總風險 夏普指標 (Sharpe ratio) 每承擔一單位 總風險 可得到的風險溢酬 崔納指標 (Treynor
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