第七章共同基金與投資組合績(jī)效評(píng)估-展示頁(yè)
2024-10-23 13:09本頁(yè)面
【正文】 (二 )屬於會(huì)大賺大賠 還是小賺小賠的基金 ? 1. 標(biāo)準(zhǔn)差 2. 機(jī)率分配圖 3. 貝他係數(shù) 28 大賺大賠的基金月報(bào)酬率表現(xiàn) ?雖然報(bào)酬率表現(xiàn)極佳，但發(fā)現(xiàn)常常有暴漲暴跌的情況發(fā)生 霸菱東歐基金之月平均報(bào)酬率圖 1 5 . 0 0 % 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2002/12002/72003/12003/72004/12004/72005/12005/72006/12006/7報(bào)酬率( % )霸菱東歐基金 美元M S C I 歐洲指數(shù)29 標(biāo)準(zhǔn)差 就像前面的圖所表示，容易暴漲暴跌 風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大！ 霸菱東歐基金 美元 30 什麼是投資風(fēng)險(xiǎn) ?投資報(bào)酬無(wú)法確定得知 ?投資風(fēng)險(xiǎn)是獲利不如預(yù)期的可能性 ?獲利差異愈大風(fēng)險(xiǎn)愈高 ?風(fēng)險(xiǎn)就投資的觀點(diǎn)來(lái)講，可視為投資損失或發(fā)生不利情形的可能性 31 標(biāo)準(zhǔn)差 ? Risk（標(biāo)準(zhǔn)差）：代表基金持有期間變異程度，亦為報(bào)酬率的波動(dòng)性 ? 公式： Risk = ? 標(biāo)準(zhǔn)差越大，獲利不如預(yù)期的可能性越大，有可能高於預(yù)期，也有可能低於預(yù)期 ? 標(biāo)準(zhǔn)差越大，發(fā)生投資時(shí)點(diǎn)不對(duì)而造成重大虧損的可能性越高 ? 總風(fēng)險(xiǎn) = 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) + 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，其中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以 β來(lái)衡量 NR)(R 2i?32 ?標(biāo)準(zhǔn)差 20%與標(biāo)準(zhǔn)差 10%，哪一種比較容易大賺大賠？ 標(biāo)準(zhǔn)差 33 標(biāo)準(zhǔn)差 報(bào)酬率 (%) 機(jī)率 (%) 10 10 20 0 30 68% 95% 99% ?若某檔基金平均報(bào)酬率為 10%，標(biāo)準(zhǔn)差為10%，則報(bào)酬率大於零的機(jī)率是多少？ ?假設(shè)報(bào)酬率呈常態(tài)分配 34 各種資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬關(guān)係 報(bào)酬率 (%) 機(jī)率 (%) 7 10 2 ?獲取額外報(bào)酬率總需要承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)！ 股票型基金 債券型基金 存款 35 週報(bào)酬率機(jī)率分配圖 霸菱東歐基金 美元 36 ?如果兩種資產(chǎn)，其中某一種資產(chǎn)其報(bào)酬率之分配越集中，表示其風(fēng)險(xiǎn)： (1)越大 (2)越小 (3)無(wú)法判斷 (4)相等 ?提示：常態(tài)分配。 機(jī)率分配圖 37 ?資本資產(chǎn)定價(jià)模式（ CAPM） ?β 值愈大代表基金報(bào)酬率受大盤漲跌的影響愈大 ? ? ????? fmfP RRERRE )()(β值 波動(dòng)程度 基金種類 β＞ 1 高於大盤 積極型 β ＝ 1 等於大盤 中立型 β＜ 1 小於大盤 防守型 證券市場(chǎng)線 貝他係數(shù) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)期報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 風(fēng)險(xiǎn)溢酬 38 國(guó)內(nèi)股票型基金 風(fēng)險(xiǎn) 表現(xiàn) ?時(shí)距：兩年 ?對(duì)象：國(guó)內(nèi) 160檔股票型基金 ?時(shí)間： 2020/07/31 2020/7/31共 160檔國(guó)內(nèi)股票型基金 年化風(fēng)險(xiǎn) beta 最小值 % 第一四分位數(shù) (25th) % 中間值 (50th) .% 第三四分位數(shù) (75th) % 最大值 % 39 國(guó)內(nèi)股票型基金 風(fēng)險(xiǎn) 表現(xiàn) 中貝他係數(shù)基金月報(bào)酬率 V .S 加權(quán)指數(shù)月報(bào)酬率 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2004/82004/92004/102004/112004/122005/12005/22005/32005/42005/52005/62005/72005/82005/92005/102005/112005/122006/12006/22006/32006/42006/52006/6月報(bào)酬率( % )富達(dá)臺(tái)灣 加權(quán)指數(shù) 富達(dá)臺(tái)灣 加權(quán)指數(shù) 年化後風(fēng)險(xiǎn) % % beta 40 國(guó)內(nèi)股票型基金 風(fēng)險(xiǎn) 表現(xiàn) 高貝他係數(shù)基金月報(bào)酬率 V .S 加權(quán)指數(shù)月報(bào)酬率 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2004/82004/92004/102004/112004/122005/12005/22005/32005/42005/52005/62005/72005/82005/92005/102005/112005/122006/12006/22006/32006/42006/52006/6月報(bào)酬率( % )I N G 彰銀安泰成長(zhǎng) 加權(quán)指數(shù) ING彰銀安泰成長(zhǎng) 加權(quán)指數(shù) 年化後風(fēng)險(xiǎn) % % beta 41 風(fēng)險(xiǎn)小結(jié) ?絕大部分人可能都
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