第6章風(fēng)險(xiǎn)厭惡與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本配置-第六章(編輯修改稿)
2024-11-03 15:49 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的比重，用 (1y) 表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的比重 : ,300$ 000,210$ ??y ,300$000,90$1 ??? y,300$ 400,113$: ?E ,300$600,96$: ?BINVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 614 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ? 只有政府可以發(fā)行無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的債券。 –實(shí)際中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是一種指數(shù)化債券，只有在投資期限等于投資者愿意持有的期限時(shí)才能對(duì)投資者的實(shí)際收益率進(jìn)行擔(dān)保。 ? 短期國(guó)庫(kù)券被看做無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。 ? 實(shí)際操作中，貨幣市場(chǎng)基金也被看做無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 615 圖 3個(gè)月銀行存單和 短期國(guó)債收益率差價(jià) INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 616 ? 通過(guò)在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間合理分配投資基金，有可能建立一個(gè)完整的資產(chǎn)組合。 –假設(shè)分配給風(fēng)險(xiǎn)投資組合 P的比例為 y –分配給無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) F的比例是 (1y） 單一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與單一無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 617 rf = 7% srf = 0% E(rp) = 15% sp = 22% y = % in p (1y) = % in rf 例： 使用 的數(shù)據(jù) INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 618 例 完整的資產(chǎn)投資組合的期望收益率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率 +風(fēng)險(xiǎn)投資組合 P的比例 風(fēng)險(xiǎn)投資組合 P的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ( ) ( )c f P fE r r y E r r??? ? ???? ? ? ?7157 ??? yrE cINVESTMEN
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