第6章風(fēng)險厭惡與風(fēng)險資產(chǎn)的資本配置-第六章(更新版)
【正文】 RCUS 616 ? 通過在無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)之間合理分配投資基金，有可能建立一個完整的資產(chǎn)組合。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 65 風(fēng)險厭惡和效用價值 ? 投資者將考慮 : –無風(fēng)險資產(chǎn) –有正的風(fēng)險溢價的投資品 ? 投資組合的吸引力隨著期望收益的增加和風(fēng)險的減少而增加。 ? 用效用模型可以得出風(fēng)險組合和無風(fēng)險組合之間的資本最優(yōu)配置。 –實際中無風(fēng)險資產(chǎn)是一種指數(shù)化債券，只有在投資期限等于投資者愿意持有的期限時才能對投資者的實際收益率進行擔(dān)保。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 633 被動策略 : 資本市場線 ? 被動策略包括了兩個被動的投資組合，資本市場線就代表了這樣的策略 : 1. 無風(fēng)險的短期國債（或貨幣市場基金） 2. 模仿公開市場指數(shù)的普通股基金 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 634 被動策略 : 資本市場線 ? 從 1926~2020年的歷史數(shù)據(jù)上看，被動策略提供的平均風(fēng)險溢價為 %，標(biāo)準(zhǔn)差是 %，報酬 波動比率是 。 ? 實際操作中，貨幣市場基金也被看做無風(fēng)險資產(chǎn)。 –締約方對事件結(jié)果發(fā)生的概率認(rèn)識相同。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 63 風(fēng)險和風(fēng)險厭惡 ? 投機 –承擔(dān)一定的風(fēng)險并獲得相應(yīng)的報酬 –締約方具有“異質(zhì)預(yù)期” INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 64 風(fēng)險和風(fēng)險厭惡 ? 賭博 –為了享受冒險的樂趣而在一個不確定的結(jié)果上下注。 ? 短期國庫券被看做無風(fēng)險資
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