【文章內(nèi)容簡介】 資的數(shù)據(jù)都表明，即使對最年輕的公司來說，內(nèi)部籌資也不會超過外部籌資。在那些 開業(yè)不久的中小型企業(yè) (歷史是 0 到 2 年 )，內(nèi)部籌資額的最高限度大約占資金總額的 54%。捷克共和國大約 2/3的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)時都接受過銀行的貸款。 根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》，放寬非公有制經(jīng)濟(jì)市場準(zhǔn)入己經(jīng)有了明確的規(guī)定，產(chǎn)權(quán)保護(hù)也取得了一定的進(jìn)展。然而，中小企業(yè)在籌資困境上卻沒有強有力的解決途徑。中小企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率和其獲得的資金籌集資源極不相稱。創(chuàng)造了 30%新增工業(yè)產(chǎn)值的國有企業(yè)獲得了 68%的銀行信貸資金，而創(chuàng)造了 70%新增工業(yè)產(chǎn)值的非國有企業(yè)卻只獲得了 32%的 銀行信貸資金。截止 2021 年 6 月底，小企業(yè)貸款余額為 萬億元，僅占各項貸款的 %。證券市場的制度安排及嚴(yán)格的上市條件和審核程序使得中小企業(yè)很難到股市籌資。加上國家過分限制發(fā)展中小民營金融機構(gòu)和民間資本融通，導(dǎo)致中小企業(yè)籌資渠道阻塞。 我國中小企業(yè)籌資困難的原因 第一、股市對中小企業(yè)籌資的限制性 只有上市公司才能在金融市場籌資，而中小企業(yè)上市又受《公司 法》、《證券法》各方面規(guī)定的限制因素較多，從企業(yè)規(guī)模要求上講，企業(yè)注冊資本最低． 5000 萬，并且要求設(shè)立 3 年后才能上市，這使得一些中小 企業(yè)望而卻步，中小企業(yè)采取此法籌資相對困難較多。因此，股市對中小企業(yè)籌資來說就有了較大的局限性。 第二、中小企業(yè)發(fā)行債券籌資困難 我國《公司法》明確規(guī)定債券發(fā)行主體必須是國有獨資公司或兩個以上國有公司成立的有限責(zé)任公司、股份公司，這一規(guī)定使得以自然人為發(fā)起人的中小企業(yè)被拒之門外，對我國中小企業(yè)來說，條件十分苛刻，這種籌資方式根本無法實現(xiàn)。 第三、我國中小企業(yè)自身的影響 中小企業(yè)易受經(jīng)營環(huán)境的影響，變數(shù)大、風(fēng)險大，難以吸引投資者的注意。目前，我國中小企業(yè)總數(shù)逐年遞增，主要是中小企業(yè)開辦率高于關(guān)閉率，但這揭示了 中小企業(yè)自身的易變性和其巨大的經(jīng)營風(fēng)險，為其籌資帶來了根本性的影響。另外，中小企業(yè)規(guī)模小，資產(chǎn)少，負(fù)債能力低；中小企業(yè)類型多，資金需求一次性量小、頻率高，這都加大了籌資的復(fù)雜性，增加了籌資的成本。 第四、金融業(yè)經(jīng)營原則對中小企業(yè)籌資的影響 金融企業(yè)經(jīng)營的是資金，資金對國民經(jīng)濟(jì)影響不言而喻。因此，一般該行業(yè)實行的是謹(jǐn)慎原則。這雖然對國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展非常重要，但對風(fēng)險性較高的中小企業(yè)的籌資同樣帶來極為不利的影響，使中小企業(yè)喪失籌資來源。 第 3 章 我國中小企業(yè)常見的籌資方式 企業(yè)籌資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活 動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的生存和發(fā)展。企業(yè)籌資方式是指企業(yè)用何種形式取得資金，即企業(yè)取得資金的具體形式。我國目前籌資方式主要分兩大類，即權(quán)益性資金的籌集和負(fù)債性資金的籌集。 權(quán)益性資金的籌集 權(quán)益性籌資或稱為自由資金，是指企業(yè)通過吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式籌集資金。 吸收直接投資 吸收直接投資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。 吸 收直接投資有利于盡快形成生產(chǎn)能力，擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，壯大企業(yè)實力。而且吸收直接投資可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況向投資者支付報酬，財務(wù)風(fēng)險小，比較靈活。但采用吸收直接投資方式籌集資金，所需負(fù)擔(dān)的資金成本較高，特別是企業(yè)經(jīng)營狀況較好和盈利較強時，更是如此。而且采用吸收直接投資方式籌集資金，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)，所以這樣容易分散企業(yè)控制權(quán)。 企業(yè)在采用吸收直接投資這一方式籌集資金時，投資者可以用現(xiàn)金、廠房、機器設(shè)備、材料物資、無形資產(chǎn)等多種方式向企業(yè)投資。具體而言，主要有以下幾種出資方式： 第一、現(xiàn)金投資 現(xiàn)金投資是吸收直接投資中一種最重要的投資方式。企業(yè)有了現(xiàn)金，就可以購置各種物質(zhì)資料，支付各種費用，比較靈活方便。因此，企業(yè)應(yīng)盡量動員投資者采用現(xiàn)金方式出資。吸收投資中所需投入現(xiàn)金的數(shù)額，取決于投入的實物及企業(yè)產(chǎn)權(quán)之外建立企業(yè)的開支和日常周轉(zhuǎn)需要。外國公司法或投資法對現(xiàn)金投資占資本總額的多少，一般都有規(guī)定，目前我國尚無這方面的規(guī)定，所以，需要在投資過程中由出資各方協(xié)商加以確定。 第二、實物投資 實物投資是指以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品等流動資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。一般來說，企業(yè)吸 收的實物投資應(yīng)符合如下條件： （ 1） 確為企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營所需 （ 2） 技術(shù)性能比較好 （ 3） 作價公平合理 投資實物的具體作價，可由雙方按公平合理的原則協(xié)商確定，也可以聘請各方同意的專業(yè)資產(chǎn)評估機構(gòu)評定。在企業(yè)本身對標(biāo)的物不太了解的情況下，由專業(yè)資產(chǎn)評估機構(gòu)來評定標(biāo)的物是一種明智的選擇。 第三、企業(yè)產(chǎn)權(quán)投資 企業(yè)產(chǎn)權(quán)投資是指以專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。一般來說，企業(yè)吸收的企業(yè)產(chǎn)權(quán)投資應(yīng)符合以下條件： （ 1） 能幫助企業(yè)研究和開發(fā)出高新技術(shù)產(chǎn)品 （ 2） 能幫助企業(yè)生產(chǎn)出適銷對路的高科技產(chǎn)品 （ 3） 能幫助企業(yè)改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率 （ 4） 能幫助企業(yè)大幅度降低各種消耗 （ 5） 作價公平合理 企業(yè)在吸收企業(yè)產(chǎn)權(quán)投資時應(yīng)特別謹(jǐn)慎，進(jìn)行認(rèn)真的可行性研究。因為以企業(yè)產(chǎn)權(quán)投資實際上是把有關(guān)技術(shù)資本化了，把技術(shù)的價值固定化了，而技術(shù)實際上都是在不斷老化，價值在不斷減少甚至?xí)耆珕适А? 第四、土地使用權(quán)投資 投資者也可以用土地使用權(quán)來進(jìn)行投資。土地使用權(quán)是按有關(guān)法規(guī)和合同的規(guī)定使用土地的權(quán)利。企業(yè)吸收土地使用權(quán)投資應(yīng)符合以下條件 : （ 1） 是企業(yè)科研、生產(chǎn)、銷售活動所需要的 （ 2） 交通、地理條件比較適宜 （ 3） 作價公 平合理 留存收益籌資 留存收益籌資是指企業(yè)將 留存收益 轉(zhuǎn)化為投資的過程，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所實現(xiàn)的 凈收益 留在企業(yè)，而不作為 股利分配 給股東，其實質(zhì)為原股東對企業(yè)追加投資。 留存收益等于股東對企業(yè)進(jìn)行的追加投資，股東對這部分投資與以前交給企業(yè)的股本一樣，要求獲得同普通股等價的報酬。這種資金的籌集資金成本較低，還保持了普通股股東的控制權(quán)不會稀釋原有股東的控制權(quán)。但是對于中小企業(yè)來說這種籌資方式籌資數(shù)額有限，如果企業(yè)虧損則不存在這一籌資渠道，同時資金的使用也受至到制約。留存收益籌資主要的方式有： 第一、盈余公積金 盈余公積金是指公司按照規(guī)定從 凈利潤 中提取的各種積累資金。盈余公積金是根據(jù)其用途不同分為公益金和一般盈余公積金兩類。公 益金專門用于公司職工福利設(shè)施的支出。按現(xiàn)行規(guī)定，上市公司按照稅后利潤的 5%至 10%的比例提取 法定公益金 。 一般盈余公積金分為兩種：一是法定盈余公積金。上市公司的法定盈余公積金按照稅后利潤的 10%提取，法定盈余公積金累計額乙達(dá)注冊資本的 50%時可以不再提取。二是任意盈余公積金。任意盈余公積金主要是上市公司按照股東大會的決議提取。法定盈余公積金和任意盈余公積金的區(qū)別就在于其各自計提的依據(jù)不同，前者以國家的法律或行政規(guī)章為依據(jù)提??；后者則由公司自行決定提取。 第二、未分配利潤籌資 未分配利潤是企業(yè)未作分配的利潤。它在以后年度可繼續(xù)進(jìn)行分配，在未進(jìn)行分配之前，屬于所有者權(quán)益的組成部分。從數(shù)量上來看，未分配利潤是期初未分配例如按加上本期實現(xiàn)的凈利潤，減去提取的各種盈余公積金和分出的利潤后的余額。在企業(yè)自己短缺的時候，經(jīng)企業(yè)大會通過，可以適當(dāng)使用未 分配利潤，這樣做還可以增加企業(yè)的凈資產(chǎn)。 補償貿(mào)易籌資 補償貿(mào)易籌資是指 交易的一方在對方提供信用的基礎(chǔ)上，進(jìn)口設(shè)備技術(shù)，然后以該設(shè)備技術(shù)所生產(chǎn)的產(chǎn)品，分期抵付進(jìn)口設(shè)備技術(shù)的價款及利息。 補償貿(mào)易籌資單方與對方的關(guān)系屬于買方與賣方的關(guān)系，買方對購進(jìn)的機器設(shè)備或技術(shù)知識等，擁有完全的 所有權(quán) 和使用權(quán)，賣方在工廠企業(yè)內(nèi)不占有股份。這種形式既利用了 外資 ，也擴大了商品的銷售渠道。補償貿(mào)易常與 加工貿(mào)易 相結(jié)合，通常稱為“三來一補”。由于補償貿(mào)易的持續(xù)時間較長，一般為 10～ 20 年或更長，多數(shù)情況下金融機構(gòu)要直接或間接參予。實行補償貿(mào)易對買 方來說可以解決資金、 外匯 的不足，并可利用機會開拓海外市場創(chuàng)匯；對賣方來說可擴大產(chǎn)品銷路，增加出口，并可獲得穩(wěn)定的供貨源。補償貿(mào)易的缺點是形式不太靈活，達(dá)成協(xié)議較難， 手續(xù)較繁瑣， 風(fēng)險 較大。 1931 年 德國 首先采取這種方式，前蘇聯(lián)和 東歐 國家在與西方的貿(mào)易中也常利用這種方式。 中國改革 開放后也開始采用這種方式。 按照償付標(biāo) 的不同，補償貿(mào)易籌資大體上可分為三類： （ l） 直接產(chǎn)品補償 籌資。即雙方在協(xié)議中約定，由設(shè)備供應(yīng)方向設(shè)備進(jìn)口方承諾購買一定數(shù)量或金額的由該設(shè)備直接生產(chǎn)出來的 產(chǎn)品 。這種做法的局限性在于，它要求生產(chǎn)出來的直接產(chǎn)品及其質(zhì)量必須是對方所需要的，或者在 國際市場 上是可銷的，否則不易為對方所接受。 （ 2）其它產(chǎn)品補償籌資。當(dāng)所交易的設(shè)備本身并不生產(chǎn) 物質(zhì)產(chǎn)品 ，或設(shè)備所 生產(chǎn) 的直接產(chǎn)品非對方所需或在國際市場上不好銷時，可由雙方根據(jù)需要和可能進(jìn)行 協(xié)商 ，用回購其它產(chǎn)品來代替。 （ 3） 勞務(wù)補償 籌資。這種做法常見于同 來料加工 或 來件裝配相結(jié)合的 中小型補償貿(mào)易 中。具體做法是：雙方根據(jù)協(xié)議，往往由對方代為購進(jìn)所需的技術(shù)、設(shè)備，貨款由對方墊付。我方按對方要求加工生產(chǎn)后，從應(yīng)收的 工繳費 中分期扣還所欠款項。 補償貿(mào)易籌資的要點： 引進(jìn)設(shè)備技術(shù)的先進(jìn)性、適用型及其保障措施。對引進(jìn)的設(shè)備技術(shù)，必須就其質(zhì)量保證和技術(shù)合作方式作出明確規(guī)定，技術(shù) 上至少應(yīng)該是領(lǐng)先于國內(nèi)水平，并在國際上也較為先進(jìn)的、設(shè)備供應(yīng)方并應(yīng)對涉及企業(yè)產(chǎn)權(quán)的問題作出保證。 返銷產(chǎn)品抵償設(shè)備技術(shù)價款的規(guī)定?；刭徥窃O(shè)備出口方的基本義務(wù)。我國通常用直接產(chǎn)品補償籌資。但在具體交易籌資中，有不同做法： （ l）全額補償籌資。全部設(shè)備技術(shù)價款 由等額的返銷產(chǎn)品抵償。 （ 2）部分補償籌資。由設(shè)備進(jìn)口方支付部分現(xiàn)匯，其余大部分價款通過返銷產(chǎn)品補償。 （ 3）超額補償籌資。要求設(shè)備出口方承諾回購超過補償金額的返銷商品。 （ 4）以相關(guān)勞務(wù)補償籌資。這是一種來料加工相結(jié)合的補償貿(mào)易籌資，即引進(jìn)設(shè)備技術(shù)后，接受對方的來科來件加工業(yè)務(wù)，以工繳費抵償設(shè)備技術(shù)價款。 償還期限和結(jié)算方式。償還期限和返銷商品的數(shù)量和價格直接相關(guān)。必須對返銷商品的作價原則、定價標(biāo)準(zhǔn)和方法作出規(guī)定，并應(yīng)通過約定返銷商品的數(shù)量或金額，安排償還期限。 負(fù)債性資金的籌集 負(fù)債性籌資 是指企業(yè)以已有的自有資金作為基礎(chǔ)，為了維系企業(yè)的正常營運、擴大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新事業(yè)等，產(chǎn)生財務(wù)需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，通過銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等形式吸收資金，并運用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到 補償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。 借款籌資 借款是中小企業(yè)籌資的最主要方式，因為它方便、快捷、最適合中小企業(yè)。而向銀行借款又是其中最重要的一種借款方式，但是向銀行借款數(shù)額有限。中小企業(yè)在確定借款之