宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具(編輯修改稿)
2025-06-20 07:00 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 貨幣乘數(shù)＝ 1/準(zhǔn)備金率 ? 原始存款＋派生存款＝存款總額 。 ? 貨幣乘數(shù)也稱為銀行創(chuàng)造貨幣的倍數(shù) 。 ? 銀行創(chuàng)造的派生存款與法定準(zhǔn)備率成反比 ， 或者說(shuō) ， 貨幣乘數(shù)與法定準(zhǔn)備率反方向變動(dòng) 。 此外也與平均儲(chǔ)蓄傾向和邊際儲(chǔ)蓄傾向有關(guān) 。 ? 銀行創(chuàng)造貨幣的機(jī)制也可以說(shuō)明中央銀行發(fā)行的貨幣通過(guò)銀行的作用 ， 將數(shù)倍地?cái)U(kuò)大 ， 中央銀行可以運(yùn)用這一機(jī)制來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)上流通的貨幣量 ， 進(jìn)而調(diào)節(jié)利息率 ， 來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ， 提高就業(yè)率或抑制通貨膨脹 ， 防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱 。 30 ? 一般而言 ， 目標(biāo)主要是保持物價(jià)的穩(wěn)定 ， 消除通貨膨脹 。 中國(guó)貨幣政策實(shí)質(zhì)上面臨多目標(biāo)約束 ， 這些目標(biāo)有：物價(jià)穩(wěn)定 、 促進(jìn)就業(yè) 、 確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 、 支持國(guó)有企業(yè)改革 、 配合積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需 、 確保外匯儲(chǔ)備不減少 、 保持人民幣匯率穩(wěn)定 。 ? 貨幣政策本身并不會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 。 例如 ， 日本經(jīng)濟(jì)連續(xù) 4年負(fù)增長(zhǎng) ， 日本銀行的貨幣政策已經(jīng)非常積極和擴(kuò)張 ， 甚至采取了零利率政策 ， 但日本經(jīng)濟(jì)仍然低迷不振 。 ? 人們形象地將貨幣政策比喻為繩子 ， 可以有效地 “ 拉住 ” 經(jīng)濟(jì)過(guò)熱 ， 但卻無(wú)法 “ 推動(dòng) ” 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 。 31 ? 假設(shè)貨幣量增加 ， 物價(jià)水平上升 ， 生產(chǎn)要素的價(jià)格提高 。 ? 貨幣量增加的效應(yīng)首先是既增加實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值 ， 又使物價(jià)水平上升 ， 然后 ， 物價(jià)水平進(jìn)一步上升 ， 而實(shí)際的國(guó)民生產(chǎn)總值回到原來(lái)的充分就業(yè)水平 。 這就是說(shuō) ， 貨幣量增加的短期效應(yīng)是實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值和物價(jià)水平都上升 ，長(zhǎng)期效應(yīng)是只有物價(jià)上升 ， 而實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值不變 。 32 ? 三種基本政策工具： ? 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)買(mǎi)賣(mài)政策 、 貼現(xiàn)政策 、 法定準(zhǔn)備率政策 ， 其中前兩個(gè)屬于間接貨幣政策 ， 后者屬于直接貨幣政策 ， 其力度更強(qiáng) 、 效果更明顯 、見(jiàn)效更快 。 33 1）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) ? 主要是在金融市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出有價(jià)證券 。 ? 其中主要有國(guó)庫(kù)券 、 政府債券等等 ， 所以 ， 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是以債券為工具進(jìn)行操作的 。 ? 有一點(diǎn)要明確 ， 決定是否發(fā)行國(guó)債是屬于財(cái)政政策 ， 而發(fā)行后的一級(jí) 、 二級(jí)市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)屬于貨幣政策 。 34 2）再貼現(xiàn)率政策 ? 再貼現(xiàn)率是中央銀行向商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)貸款時(shí)的利率 ， 是在商業(yè)銀行缺乏準(zhǔn)備金并需要向中央銀行借款以作為準(zhǔn)備金時(shí)才能發(fā)揮作用 ， 如果銀行無(wú)需向中央銀行借款 ， 則再貼現(xiàn)率就起不到應(yīng)有的作用 。 ? 但中央銀行可以通過(guò)準(zhǔn)備金要求來(lái)決定銀行是否需要借入準(zhǔn)備金 ， 所以這種政策工具也是有效的 。 35 3） 準(zhǔn)備金率 ? 中央銀行可以通過(guò)提高和降低準(zhǔn)備金率來(lái)控制商業(yè)銀行的貸款量 ， 以增建貨幣供給 ， 進(jìn)而影響利率 ， 來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì) 。 36 4）其他 ? 此外還有：信貸政策 、 中央銀行貸款 、信貸指導(dǎo)性計(jì)劃 、 利率 、 道義勸告和政策性貸款 （ 發(fā)債 ） 計(jì)劃政策工具 。 此外中國(guó)對(duì)貸款常常是數(shù)量控制 ， 還有不少是 “ 安定團(tuán)結(jié) ” 性貸款 ， 這些貸款是有貸無(wú)還 ， 使得貨幣政策失去了經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用 。 37 IS、 LM曲線斜率對(duì)貨幣政策的影響 IS曲線的斜率越小，貨幣政策效果越明顯； IS曲線的斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。 LM曲線的斜率越小，貨幣政策效果越不明顯； LM曲線的斜率越大，貨幣政策效果越明顯。 38 相機(jī)抉擇的貨幣政策 ? 擴(kuò)張的貨幣政策。一般而言，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，總需求小于總供給，應(yīng)放松銀根，采取擴(kuò)張性的貨幣政策，以刺激總需求，在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等一系列擴(kuò)張性的貨幣政策，以增加貨幣供給量，降低利息率刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 ? 緊縮的貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，總需求大于總供給，應(yīng)收緊銀根，采取緊縮性的貨幣政策，以抑制總需求，降低物價(jià)，在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等一系列緊縮性貨幣政策，以減少貨幣供給量，提高利息率，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)度增長(zhǎng)。 39 ? 中國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放是大勢(shì)所趨 。 21世紀(jì)初至少有三個(gè)金融開(kāi)放舉措：加入世界貿(mào)易組織 (WTO)， 對(duì)外資銀行開(kāi)放人民幣業(yè)務(wù)和實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換 。 亞洲各國(guó)的貨幣 、 金融合作進(jìn)一步加強(qiáng) ， 國(guó)際貨幣制度也將面臨大的改革 。 金融業(yè)開(kāi)放不僅使金融監(jiān)管面臨新課題 ， 而且也為中國(guó)的貨幣政策增加了新變數(shù) 。 ? 外資銀行的引入至少會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生兩方面沖擊：一是傳統(tǒng)的以貸款指導(dǎo)計(jì)劃為手段的直接數(shù)量控制辦法失效 ， 而間接調(diào)控體系尚不完善 ， 外資銀行在貨幣政策傳導(dǎo)中作用如何尚難預(yù)料；二是國(guó)際資本流動(dòng)更加容易 ， 外資銀行大多數(shù)是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型銀行 ， 其資金在全球范圍內(nèi)調(diào)撥以套取利潤(rùn) ， 當(dāng)中國(guó)出于緊縮經(jīng)濟(jì)的目的提高利率時(shí)很可能引起短期套利資本流入 ，反而擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量 。 40 ? 假設(shè)十年后人民幣可自由兌換 ， 國(guó)際資本流動(dòng) ， 特別是短期游資流動(dòng)會(huì)加強(qiáng) 。 如果國(guó)家要求人民幣匯率堅(jiān)挺 ， 那么貨幣當(dāng)局只能被動(dòng)地吞吐外匯 ， 這樣如何保持國(guó)內(nèi)貨幣政策不受干擾便成為難題 。 中國(guó)是個(gè)大國(guó) ，中國(guó)的貨幣政策不僅會(huì)影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì) ， 而且會(huì)影響香港和亞洲其他國(guó)家 。 1997。 1999年 ， 人民幣匯率穩(wěn)定在應(yīng)付亞洲金融危機(jī)中起到了巨大作用 ， 同樣將來(lái)對(duì)亞洲金融市場(chǎng)還是影響很大 。 ? 在國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化改革完成后 ， 國(guó)內(nèi)存款利率 、 同業(yè)拆借利率也會(huì)對(duì)亞洲金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響 。 匯率和利率從來(lái)就是金融機(jī)構(gòu)套利投機(jī)的基準(zhǔn) ， 中國(guó)也必然如此 。中央銀行如何根據(jù)人民幣的匯率與利率 ， 平衡好國(guó)內(nèi)外兩個(gè)金融市場(chǎng)的波動(dòng) ， 將是一個(gè)難題 。 41 1資本市場(chǎng) ? 1）廣義的證券：包括商品證券（提貨單、購(gòu)物券）、貨幣證券（支票、商業(yè)票據(jù)）和資本證券。 ? 2）狹義的證券：僅僅指資本證券。包括股票和債券。 ? 3）債券由企業(yè)或政府發(fā)行，是債務(wù)關(guān)系，債券利息作為成本支出，利率事先確定，風(fēng)險(xiǎn)小。股票由股份有限公司發(fā)行，是所有權(quán)憑證，是公司的資產(chǎn)，紅利屬于利潤(rùn)分配，收益不確定，風(fēng)險(xiǎn)大。 ? 4）一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行市場(chǎng)；二級(jí)市場(chǎng)：流通市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)使得證券可以流通，并變成現(xiàn)金，降低風(fēng)險(xiǎn)，增加獲利可能 42 5）貨幣政策與資本市場(chǎng) ? 中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程與西方國(guó)家恰恰相反 ， 西方是先出現(xiàn)短期融資的貨幣市場(chǎng) ， 后出
畢業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1