宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具-閱讀頁(yè)
2025-06-04 07:00本頁(yè)面
【正文】 刺激總需求 ” 。 如果貨幣政策旨在刺激股票市場(chǎng) ， 投資者普遍認(rèn)為貨幣當(dāng)局會(huì)托市 ， 對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)漠不關(guān)心 ， 無(wú)法對(duì)上市公司形成有力的約束 ，促使其改善經(jīng)營(yíng)；上市公司既不擔(dān)心股東 “ 用腳投票 ” 也不擔(dān)心會(huì)被兼并收購(gòu) （ 國(guó)有股 ， 法人股不上市 ） ， 惟一值得關(guān)心的就是增資擴(kuò)股又能 “ 圈 ” 多少錢(qián) 。 這涉及到政策運(yùn)用的技巧問(wèn)題 ， 也體現(xiàn)了政府管理經(jīng)濟(jì)的水平問(wèn)題 。 ? 不同的政策作用范圍是不同的 。 ? 任何政策既有積極作用 ， 也有消極作用 。 ? 2） 消除非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)政策應(yīng)用的干擾 ， 如地方利益 、為突出政績(jī) 、 掩蓋問(wèn)題等等 。 ? 3） 防止政策的變形 。 ? 5） 界定中央與地方的責(zé) 、 權(quán) 、 利關(guān)系 。 防止地方政府權(quán)利膨脹 ， 形成地方割據(jù)或封鎖 ， 使統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)搞成 “ 諸候經(jīng)濟(jì) ” 。 ? 中國(guó)的存款實(shí)際上分為兩極 ， 一極是極為富有的人 ， 這些人對(duì)降低利率不在乎 ， 二是一般儲(chǔ)戶 ， 其存款有限 ， 未來(lái)有許多因素不確定 ， 不敢也沒(méi)有更多的錢(qián)可消費(fèi) 。 ? 降低利率沒(méi)有刺激消費(fèi) ， 增加內(nèi)需 ， 同樣也沒(méi)有增加投資 ，國(guó)有企業(yè)是敢于貸款 ， 有多少都無(wú)所謂 ， “ 贏了歸自己 ，虧了歸銀行 ” ， 現(xiàn)在的銀行是不敢貸給國(guó)有企業(yè) ， 即 “ 銀行惜貸 ” 。結(jié)果使得銀行存款大于貸款 ， 許多銀行虧損 。 此外民間的貸款利率一直居高不下 。 為增加國(guó)內(nèi)投資 ， 優(yōu)惠了外資 ， 無(wú)形中歧視了內(nèi)資 ， 因而導(dǎo)致內(nèi)資外流 ， 然后變?yōu)橥赓Y再流入 ， 以享受優(yōu)惠待遇 。 正在和即將出臺(tái)的深層次改革措施 ，具有緊縮效應(yīng) 。 隨著商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的強(qiáng)化和企業(yè)進(jìn)一步走向市場(chǎng) ， 來(lái)自企業(yè)自身的預(yù)算約束和來(lái)自銀行的信貸約束都已經(jīng)硬化 ， 對(duì)投資起著緊縮作用 。 ? 當(dāng)然體制問(wèn)題的解決是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程 ， 短期內(nèi)不可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生作用 ， 而宏觀經(jīng)濟(jì)政策是短期的微調(diào) ， 沒(méi)有也是不行的 ， 長(zhǎng)期的體制改革與短期的政策也有一個(gè)配套的問(wèn)題 ， 否則 ， 政策難以收效或收效較小 。 ? 政府行為的非理想化 ， 首先是兩種觀念的不同 。 政府行為非理想化具體表現(xiàn)在： 54 政府政策效應(yīng)的滯后性 ? 這種滯后性是由于政府對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的認(rèn)識(shí)與形勢(shì)判斷的滯后性 。 ? 由于上述兩種滯后性又導(dǎo)致政策實(shí)施后發(fā)生作用的滯后性 。 2）決策時(shí)滯是指政府制定具體調(diào)控政策所需的時(shí)間。 3）批準(zhǔn)時(shí)滯是指調(diào)控政策的有關(guān)文獻(xiàn)按法定程序呈報(bào)、聽(tīng)證、辯論及通過(guò)所需的時(shí)間。 5）執(zhí)行時(shí)滯是指政府的各經(jīng)濟(jì)職能部門(mén)貫徹、落實(shí)有關(guān)政策所需的時(shí)間。在整個(gè)調(diào)控時(shí)滯中，作用時(shí)滯是最關(guān)鍵、往往也是最耗費(fèi)時(shí)間的。 56 例證 ? 1）財(cái)政投資的增加，有一個(gè)資金籌集和分配、目考察和論證、工程招標(biāo)和投標(biāo)的具體過(guò)程；基礎(chǔ)貨幣投放，如果是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行，則有一個(gè)在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)上的操作過(guò)程；即便象利率調(diào)整和準(zhǔn)備金率的變動(dòng)，也有一個(gè)電腦計(jì)算程序的重新設(shè)置問(wèn)題。 緊縮性的貨幣政策，則要經(jīng)過(guò)以下過(guò)程才會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生抑制作用： 貨幣供應(yīng)減少 → 市場(chǎng)利率提高 → 投資減少 → 社會(huì)總需求收縮 → 物價(jià)水平下降。 如貨幣緊縮政策 ， 抑制了一般性的投資 ，也很可能同時(shí)打擊了國(guó)家急需的基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目 。 59 政策效力的遞減 ? 政府的干預(yù)政策被付諸實(shí)施后 ， 一開(kāi)始可能是有效的 ， 但政府政策效力遞減 ， 主要原因是： ? 1） 情況的變化或新情況的出現(xiàn)； ? 2） 政策自身的負(fù)作用越來(lái)越大 ， 抵消了政策的正面積極的效應(yīng)； ? 3） 人們針對(duì)有關(guān)政策采取的 “ 反政策 ” ；時(shí)間一長(zhǎng) ， 人們對(duì)付政策的辦法增多或客觀情況的變化 ， 政策的效力就開(kāi)始遞減 ， 以至到了后來(lái) ， 使該項(xiàng)政策完全無(wú)效 。 60 政策本身的問(wèn)題 ? 如制定的不科學(xué) ， 脫離實(shí)際；信息掌握的不及時(shí) 、 不全面 、 不真實(shí)；有意或無(wú)意地維護(hù)某種既得利益 。 使糾錯(cuò)機(jī)制更多地在事前 、 事中就發(fā)生作用 ， 而不是僅僅在事后 。 】 ? 瓦格納法則：政府的自我膨脹 。 “ 適度 ” 政府干預(yù)應(yīng)該是 ? 1） 僅僅限于管理那些其他社會(huì)主體 （ 自然人 、 企業(yè)法人 、 非法人社會(huì)團(tuán)體等 ） 自身無(wú)法承擔(dān)而社會(huì)又不可缺少的事務(wù) 。 ? 3） 服務(wù)于市場(chǎng)調(diào)節(jié)并積極參與旨在消除市場(chǎng)缺陷的理性導(dǎo)向 、 行使最低限度的必要管理權(quán)的管理職能 。 63 政府干預(yù)過(guò)度的后果 ? 1） 導(dǎo)致社會(huì)成員效率降低 ， 人們的積極性和主動(dòng)性的喪失或萎縮 ， 整個(gè)社會(huì)失去活力； ? 2） 導(dǎo)致高昂的社會(huì)發(fā)展成本 ， 延緩社會(huì)發(fā)展速度 ， 一個(gè)干預(yù)過(guò)度政府 ， 維持自身的運(yùn)轉(zhuǎn)需要高昂的費(fèi)用 ， 同時(shí)還要求有龐大的管理者規(guī)模 ， 即使這種龐大規(guī)模的公務(wù)員自身管理嚴(yán)格有序 ， 也會(huì)耗費(fèi)大量的制度維持費(fèi)用 。 64 ? 4） 腐敗和官僚主義滋生蔓延 。 ? 5） 政策繁多 、 易變 ， 一旦民眾的預(yù)期對(duì)政府失去信心 ， 會(huì)導(dǎo)致不愿投資 ， 或做扭曲投資（ 短 、 平 、 快 ） ， 或賄賂官員 ， 這是 “ 雙輸 ”局面 ， 不要以為不受約束的政府對(duì)政府自身有多大經(jīng)濟(jì)利益 ， 比如政府的稅收反而會(huì)減少 65 政策效果 IS的情況 LM的情況 水平 斜率 ? 垂直 水平 斜率 ? 垂直 財(cái)政政策 小 越明顯 完全 完全 越不明顯 無(wú)效 貨幣政策 完全 越不明顯 無(wú)效 無(wú)效 越明顯 完全 66 政策類(lèi)型 財(cái)政政策（ IS移動(dòng)）效果 貨幣政策（ LM移動(dòng)）效果 政策變動(dòng) 一般情況 擠出效應(yīng) 一般情況 利率 IS的斜率 垂直 完全 無(wú)擠出 無(wú)效 + ? 越明顯 越來(lái)越小 越不明顯 ? 水平 小 大 完全 LM的斜率 垂直 無(wú)效 完全擠出 完全 + ? 越明顯 越來(lái)越小 越不明顯 ? 水平 完全 無(wú)擠出 無(wú)效 67 政策效果 財(cái)政政策（ IS移動(dòng)） 貨幣政策（ LM移動(dòng)） 一般情況 擠出效應(yīng) 一般情況 利率 IS的斜率 垂直 (?) 完全 無(wú)擠出 無(wú)效 + ? 越明顯 越來(lái)越小 越不明顯 ? 水平 (0) 小 大 完全 LM的斜率 垂直 (?) 無(wú)效 完全擠出 完全 + ? 越明顯 越來(lái)越小 越不明顯 ? 水平 (0) 完全 無(wú)擠出 無(wú)效
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