【正文】 合協(xié)調(diào)運(yùn)用。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)的大格局中，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)同在，相信中國(guó)會(huì)安然度過這場(chǎng)危機(jī)，迎來勝利的春天！ 三、貨幣政策及其效果 （ 一）貨幣 政策的內(nèi)容 （二）貨幣 政策工具 （三）貨幣 政策的效果 （四）貨幣 政策乘數(shù) （五）貨幣政策 的局限性 （一）貨幣政策的內(nèi)容 貨幣政策，是中央銀行為實(shí)現(xiàn)其宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所采用的調(diào)控貨幣供應(yīng)量的各種措施和手段的總稱。 貨幣政策的內(nèi)容 貨幣政策的內(nèi)容 （ 1） 信貸政策 信貸政策是中央銀行調(diào)控信貸規(guī)模和信貸結(jié)構(gòu)而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程的各種措施 。 （ 2） 利率政策 是中央銀行調(diào)節(jié)和控制市場(chǎng)利率的各種規(guī)定和措施 。 （ 3） 外匯政策 外匯政策是中央銀行關(guān)于外匯和外匯運(yùn)動(dòng)的各種規(guī)定和調(diào)控措施的總和 。這是目前中央銀行控制貨幣供給量最重要也是最常用的工具，所謂的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)（ open market operation）是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣政府債券，以控制貨幣供給和利率的政策行為。 其他貨幣政策工具 有 道義上的勸告 、“墊頭規(guī)定”的局部控制。 （三）貨幣政策的效果 指變動(dòng)貨幣供給量的政策對(duì)國(guó)民收入水平變動(dòng)的影響 。所謂貨幣政策乘數(shù)是指，在產(chǎn)品市場(chǎng)均衡情況不變即 IS曲線不變時(shí)，實(shí)際貨幣供給量的變化能使國(guó)民收入水平變動(dòng)多少。在“ 大一統(tǒng) ” 的金融格局下，中國(guó)人民銀行集中中央銀行與專業(yè)銀行、銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)的諸多職能于一身，貨幣政策實(shí)際上就是綜合信貸政策。中國(guó)人民銀行于 1984年開始專門履行中央銀行職能，集中統(tǒng)一的計(jì)劃管理體制逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐試?guó)家直接調(diào)控為主的宏觀調(diào)控體制。這一期間是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期，大量超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)行的貨幣導(dǎo)致商品供需失衡，物價(jià)持續(xù)上漲。 進(jìn)入 20世紀(jì) 90年代，隨著中國(guó)金融體制改革的逐步深人，貨幣政策操作逐步向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變。 第三階段，從 2021年開始 2021年，貨幣政策調(diào)控的明顯特征是為了防止出現(xiàn)新一輪的經(jīng)濟(jì)過熱。 針對(duì) 1993—1994年出現(xiàn)的嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象，中央開始推行從 1993—1997年長(zhǎng)達(dá) 4年之久的 “ 軟著陸 ” 宏觀調(diào)控。 在這一時(shí)期采取的貨幣政策主要有：第一，整頓金融秩序。第三，調(diào)整了貨幣政策的中介目標(biāo)，采用新的貨幣政策工具。第四，靈活運(yùn)用利率杠桿，加強(qiáng)利率監(jiān)管。 通過以上貨幣政策的綜合運(yùn)用以及其他政策的協(xié)調(diào)配合，從 1993年下半年開始的以整頓金融秩序、治理通貨膨脹為首要任務(wù)的金融宏觀調(diào)控取得了明顯效果。 1998年中央銀行共下調(diào) 3次利率水平， 1999年 6月 10日和 2021年 2月 21日又下調(diào) 2次利率水平后，居民儲(chǔ)蓄存款利率為 %。中國(guó)人民銀行于1996年 4月首次開展公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)， 1998年恢復(fù)后，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)日益成為貨幣政策操作的重要工具， 1999年公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券操作成交 7076億元，凈投放基礎(chǔ)貨幣 ；2021年為控制商業(yè)銀行流動(dòng)性，穩(wěn)定貨幣增長(zhǎng)率，人民銀行從前兩年以投放基礎(chǔ)貨幣為主轉(zhuǎn)向收回商業(yè)銀行過多的流動(dòng)性。第四，加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的 “ 窗口指導(dǎo) ” 。 2021年開始我國(guó)外匯供給持續(xù)大于需求，且每年的外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加 (見表 3)。在 2021年 2月 21日最后一次降低金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率后，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，中央銀行開始調(diào)高利率。 第三，發(fā)揮信貸政策在經(jīng)濟(jì)調(diào)整中的積極作用。 近年來，中國(guó)人民銀行在匯率體制改革上不斷探索，采取了一系列深化外匯管理體制改革、保持人民幣匯率穩(wěn)定、促進(jìn)國(guó)際收支平衡的措施。央行和外匯管理局也以此為契機(jī)，加快了外匯管理體制改革的步伐，大力發(fā)展外匯市場(chǎng)。 會(huì)議指出 ,為抵御國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國(guó)不利影響，必須采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的形勢(shì)。 綜合各方專家判斷看，這次席卷全球的國(guó)際金融危機(jī)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)不利影響大于 1998年的亞洲金融危機(jī)。此時(shí)重新啟用積極的財(cái)政政策，配合實(shí)施適度寬松的貨幣政策，擴(kuò)大投資規(guī)模啟動(dòng)國(guó)內(nèi)需求，是應(yīng)時(shí)之需、必要之策。這一政策曾在 1998年后應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)、國(guó)內(nèi)遭遇特大洪災(zāi)等沖擊，發(fā)揮了重要的作用，有效拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 適當(dāng)寬松的貨幣政策意在增加貨幣供給，在繼續(xù)穩(wěn)定價(jià)格總水平的同時(shí)，要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮更加積極的作用。 2021年下半年，針對(duì)經(jīng)濟(jì)中呈現(xiàn)的物價(jià)上漲過快、投資信貸高增等現(xiàn)象，貨幣政策由 “ 穩(wěn)健 ” 轉(zhuǎn)為 “ 從緊 ” 。 四、財(cái)政政策與貨幣政策的混合使用 （一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇 （二）兩種政策的 混合使用 （三）我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)行 的財(cái)政政策與貨幣政策 （二）兩種政策的混合使用 當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，可實(shí)行“雙緊”組合 當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)可以把擴(kuò)張性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策混合使用 當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條但又不太嚴(yán)重時(shí)，可采用擴(kuò)張性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策相混合。 （三）我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)行的財(cái)政政策與貨幣政策 從 1998年開始，我國(guó)一直實(shí)行積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策相結(jié)合的政策組合。 具體包括 （ 1）連續(xù)發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，大規(guī)模增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)， 1998~2021年共計(jì)發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債 5100億元，2021年計(jì)劃發(fā)行 1400億元； （ 2）調(diào)整收入分配政策，擴(kuò)大消費(fèi)需求，如給公務(wù)員加薪，增加社會(huì)保障支出； （ 3）擴(kuò)大政府采購(gòu)規(guī)模； （ 4）調(diào)整稅收政策和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)和擴(kuò)大投資、消費(fèi)和出口； （ 5）增加赤字， 98， ； 99，； 2021年， ；2021年， 。 所謂穩(wěn)健的貨幣政策，指以幣值穩(wěn)定為目標(biāo)，正確處理防范金融風(fēng)險(xiǎn)與支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，在提高貸款質(zhì)量的前提下，保持貨幣供應(yīng)量適度增長(zhǎng)，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展。 當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的財(cái)政政策與貨幣政策 2021年 11月 ,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，在世界金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻、我國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受沖擊日益顯現(xiàn)的背景下，中國(guó)宏觀調(diào)控政策作出了重大調(diào)整，將實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并在今后兩年多時(shí)間內(nèi)安排 4萬億元資金強(qiáng)力啟動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。 當(dāng)前要實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，確定出臺(tái)進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施，涉及加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。當(dāng)前外需減弱，一些企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，投資下滑，內(nèi)需不振，如果不及時(shí)采取有力措施，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 積極的財(cái)政政策，就是通過擴(kuò)大財(cái)政支出，使財(cái)政政策在啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮更直接、更有效的作用。2021年，鑒于國(guó)內(nèi)社會(huì)投資明顯加快，經(jīng)濟(jì)活力充沛，積極的財(cái)政政策實(shí)施 7年后正式退場(chǎng)，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的財(cái)政政策。 1998年在我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策的同時(shí)，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。如今，貨幣政策轉(zhuǎn)為 “ 適當(dāng)寬松 ” ，意味在貨幣供給取向上進(jìn)行重大轉(zhuǎn)變。貨幣需求只包括交易與謹(jǐn)慎需求，沒有投機(jī)性貨幣需求，或投機(jī)性貨幣需求很小，幾乎等于零。因此，古典學(xué)派認(rèn)為，貨幣政策有效，而財(cái)政政策完全無效。這時(shí)貨幣需求的利率彈性為 0，投資彈性為無窮大，貨幣政策完全有效，財(cái)政政策完全無效。貨幣政策無效，而財(cái)政政策有效。此時(shí)，貨幣政策無效，而財(cái)政政策有效。這時(shí)，貨幣需求的利率彈性為無窮大，投資需求的利率系數(shù)為 0，財(cái)政政策完全有效，貨幣政策完