【正文】 。 三 .當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的貨幣政策 2021年 11月 ,國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，在世界金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻、我國經(jīng)濟(jì)遭受沖擊日益顯現(xiàn)的背景下，中國宏觀調(diào)控政策作出了重大調(diào)整，將實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并在今后兩年多時(shí)間內(nèi)安排 4萬億元資金強(qiáng)力啟動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。 會(huì)議指出 ,為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國不利影響，必須采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的形勢(shì)。當(dāng)前要實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，確定出臺(tái)進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施，涉及加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。 綜合各方專家判斷看，這次席卷全球的國際金融危機(jī)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)不利影響大于 1998年的亞洲金融危機(jī)。當(dāng)前外需減弱，一些企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，投資下滑，內(nèi)需不振，如果不及時(shí)采取有力措施，中國經(jīng)濟(jì)存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)重新啟用積極的財(cái)政政策，配合實(shí)施適度寬松的貨幣政策，擴(kuò)大投資規(guī)模啟動(dòng)國內(nèi)需求，是應(yīng)時(shí)之需、必要之策。 積極的財(cái)政政策，就是通過擴(kuò)大財(cái)政支出，使財(cái)政政策在啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮更直接、更有效的作用。這一政策曾在 1998年后應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)、國內(nèi)遭遇特大洪災(zāi)等沖擊，發(fā)揮了重要的作用，有效拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長。2021年，鑒于國內(nèi)社會(huì)投資明顯加快，經(jīng)濟(jì)活力充沛，積極的財(cái)政政策實(shí)施 7年后正式退場(chǎng)，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的財(cái)政政策。 適當(dāng)寬松的貨幣政策意在增加貨幣供給，在繼續(xù)穩(wěn)定價(jià)格總水平的同時(shí)，要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮更加積極的作用。 1998年在我國實(shí)行積極的財(cái)政政策的同時(shí)，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。 2021年下半年，針對(duì)經(jīng)濟(jì)中呈現(xiàn)的物價(jià)上漲過快、投資信貸高增等現(xiàn)象，貨幣政策由 “ 穩(wěn)健 ” 轉(zhuǎn)為 “ 從緊 ” 。如今， 貨幣政策轉(zhuǎn)為 “ 適當(dāng)寬松 ” ，意味在貨幣供給取向上進(jìn)行重大轉(zhuǎn)變。 四、財(cái)政政策與貨幣政策的混合使用 （一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇 （二）兩種政策的 混合使用 （三）我國現(xiàn)階段實(shí)行 的財(cái)政政策與貨幣政策 （二）兩種政策的混合使用 當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，可實(shí)行“雙緊”組合 當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)可以把擴(kuò)張性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策混合使用 當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條但又不太嚴(yán)重時(shí)，可采用擴(kuò)張性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策相混合。這樣是為了刺激總需求的同時(shí)又能抑制通貨膨脹 緊縮性財(cái)政政策和膨脹性貨幣政策 當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹但又不太嚴(yán)重時(shí)，可實(shí)現(xiàn)這種組合，一方面利用緊縮性財(cái)政政策壓縮總需求；另一方面，用膨脹性的貨幣政策降低利率，刺激投資，防止衰退。 （三）我國現(xiàn)階段實(shí)行的財(cái)政政策與貨幣政策 從 1998年開始，我國一直實(shí)行積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策相結(jié)合的政策組合。 積極的財(cái)政政策 指以經(jīng)濟(jì)增長與擴(kuò)大內(nèi)需為目標(biāo)，綜合運(yùn)用財(cái)政調(diào)節(jié)手段，確保國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長和擴(kuò)大就業(yè)，避免經(jīng)濟(jì)蕭條。 具體包括 （ 1）連續(xù)發(fā)行長期建設(shè)國債，大規(guī)模增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)， 1998~2021年共計(jì)發(fā)行長期建設(shè)國債 5100億元，2021年計(jì)劃發(fā)行 1400億元； （ 2）調(diào)整收入分配政策，擴(kuò)大消費(fèi)需求，如給公務(wù)員加薪，增加社會(huì)保障支出； （ 3）擴(kuò)大政府采購規(guī)模； （ 4）調(diào)整稅收政策和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)和擴(kuò)大投資、消費(fèi)和出口； （ 5）增加赤字， 98， ； 99，； 2021年， ；2021年， 。 穩(wěn)健的貨幣政策 從防范金融風(fēng)險(xiǎn)，確保經(jīng)濟(jì)增長和緩解就業(yè)壓力出發(fā)，我國現(xiàn)階段應(yīng)該采取穩(wěn)健的貨幣政策。 所謂穩(wěn)健的貨幣政策，指以幣值穩(wěn)定為目標(biāo)，正確處理防范金融風(fēng)險(xiǎn)與支持經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，在提高貸款質(zhì)量的前提下，保持貨幣供應(yīng)量適度增長，支持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展。 主要包括保持貨幣供給量增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度相一致，以為企業(yè)提供一個(gè)寬松的金融環(huán)境；并適當(dāng)降低利率，以促使企業(yè)擴(kuò)大投資、居民擴(kuò)大消費(fèi)。 當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的財(cái)政政策與貨幣政策 2021年 11月 ,國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，在世界金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻、我國經(jīng)濟(jì)遭受沖擊日益顯現(xiàn)的背景下，中國宏觀調(diào)控政策作出了重大調(diào)整，將實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并在今后兩年多時(shí)間內(nèi)安排 4萬億元資金強(qiáng)力啟動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。 會(huì)議指出 ,為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國不利影響，必須采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的形勢(shì)。 當(dāng)前要實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，確定出臺(tái)進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施，涉及加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。 綜合各方專家判斷看，這次席卷全球的國際金融危機(jī)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)不利影響大于 1998年的亞洲金融危機(jī)。當(dāng)前外需減弱，一些企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，投資下滑，內(nèi)需不振，如果不及時(shí)采取有力措施，中國經(jīng)濟(jì)存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)重新啟用積極的財(cái)政政策，配合實(shí)施適度寬松的貨幣政策，擴(kuò)大投資規(guī)模啟動(dòng)國內(nèi)需求，是應(yīng)時(shí)之需、必要之策。 積極的財(cái)政政策，就是通過擴(kuò)大財(cái)政支出，使財(cái)政政策在啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮更直接、更有效的作用。這一政策曾在 1998年后應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)、國內(nèi)遭遇特大洪災(zāi)等沖擊，發(fā)揮了重要的作用，有效拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長。2021年，鑒于國內(nèi)社會(huì)投資明顯加快，經(jīng)濟(jì)活力充沛，積極的財(cái)政政策實(shí)施 7年后正式退場(chǎng)，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的財(cái)政政策。 適當(dāng)寬松的貨幣政策意在增加貨幣供給，在繼續(xù)穩(wěn)定價(jià)格總水平的同時(shí)，要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮更加積極的作用。 1998年在我國實(shí)行積極的財(cái)政政策的同時(shí)，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。 2021年下半年，針對(duì)經(jīng)濟(jì)中呈現(xiàn)的物價(jià)上漲過快、投資信貸高增等現(xiàn)象，貨幣政策由 “ 穩(wěn)健 ” 轉(zhuǎn)為 “ 從緊 ” 。如今，貨幣政策轉(zhuǎn)為 “ 適當(dāng)寬松 ” ，意味在貨幣供給取向上進(jìn)行重大轉(zhuǎn)變。 五、古典主義極端和凱恩斯極端 古典主義極端 凱恩斯極端 古典主義極端 凱恩斯以前的 古典主義學(xué)派認(rèn)為 ，貨幣需求只同產(chǎn)出水平有關(guān)，同利率沒有多大關(guān)系。貨幣需求只包括交易與謹(jǐn)慎需求，沒有投機(jī)性貨幣需求，或投機(jī)性貨幣需求很小，幾乎等于零。因此 KM曲線是一垂線。因此，古典學(xué)派認(rèn)為，貨幣政策有效，而財(cái)政政策完全無效。 R0 R1 Y0 Y1 IS0 IS1 LM0 LM1 LM曲線為垂線， IS曲線為水平線的情況，為古典主義極端。這時(shí)貨幣需求的利率彈性為 0，投資彈性為無窮大，貨幣政策完全有效，財(cái)政政策完全無效。 O r Y0 y1 y LM0 LM1 IS1 IS0 古典主義極端 凱恩斯主義極端 （ 1）凱恩斯陷阱的存在，即 LM曲線為水平狀，說明貨幣需求的利率彈性為無窮大。貨幣政策無效，而財(cái)政政策有效。 （ 2）投資需求的利率彈性很小或?yàn)榱? ， 即 IS曲線為垂線。此時(shí)，貨幣政策無效，而財(cái)政政策有效。 凱恩斯極端 LM曲線為水平線， IS曲線為垂線時(shí)的情況，為凱恩斯極端。這時(shí)，貨幣需求的利率彈性為無窮大，投資需求的利率系數(shù)為 0，財(cái)政政策完全有效，貨幣政策完全無效。 0 Y0 Y1 Y r IS0 IS1 LM0 LM1