宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第十七章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐-閱讀頁
2025-06-02 21:37本頁面
【正文】 **GDPGDPtBSBSTRGGDPtBSTRGGDPtBS???????????三、局限性 ? 遇到以下因素，預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。 吸收存款額＝準(zhǔn)備金＋發(fā)放貸款額 法定準(zhǔn)備率： Required Reserve Rate ? 由中央銀行規(guī)定的準(zhǔn)備金占商業(yè)銀行全部存款的比率。包括： 貨幣市場：從事短期信用工具買賣 資本市場：從事長期信用工具買賣 ? （ 1）一級市場：發(fā)行市場 ? （ 2）二級市場：流通市場 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 貨幣供給量是怎樣影響總需求的？ 利率渠道（主要渠道） ? M→r→C 、 I→AD 股票市場傳導(dǎo)渠道 ? （ 1）托賓 q渠道：貨幣供給 → 股票價(jià)格 → 托賓 q→ 投資→ 總需求 ? （ 2）財(cái)富渠道：貨幣供給 → 股票價(jià)格 → 金融財(cái)富價(jià)值→ 消費(fèi) → 總需求 ? （ 3）財(cái)務(wù)管理渠道：貨幣供給 → 股票價(jià)格 → 金融資產(chǎn)價(jià)值 → 財(cái)務(wù)困難可能性 → 耐用品支出 → 總需求 ? （ 4）物價(jià)渠道：貨幣供給 → 物價(jià)水平 → 股票除息價(jià)值→ 本期股票真實(shí)回報(bào) → 下期投資 → 下期產(chǎn)出 政策總原則 逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事 蕭條時(shí)期，擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激消費(fèi)和投資。 總之，蕭條時(shí)期要雪中送炭，而不是雪上加霜。 政策工具 公開市場業(yè)務(wù) :操作靈活 /結(jié)果容易預(yù)測 /最常用 ? （ 1）原則：央行在公開市場買進(jìn)或賣出政府債券，調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。 ? （ 2）操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，借款成本下降，商行向中央銀行的借款增加，準(zhǔn)備金減少，從而貨幣供給上升。 調(diào)整法定準(zhǔn)備率：效果猛烈，較少使用 /存在時(shí)滯 ? 蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。所以不能輕易變動(dòng) rd. ??????? ??? ADrM 債券價(jià)格債券需求貨幣投放蕭條，買進(jìn)債券其他措施 道義勸告 ? 無法律地位，但效果不錯(cuò) 墊頭規(guī)定：對證券市場放款 Q號條例：規(guī)定商業(yè)銀行的利率上限 控制分期付款和房地產(chǎn)抵押貸款條件 局限性 （一）公眾預(yù)期的影響 ? 利率下降、產(chǎn)生悲觀預(yù)期 → C、 I不會顯著增加 （二）貨幣流通速度的限制 ? 通貨膨脹時(shí)期，貨幣流通速度加快，致使降低 M的效果不明顯 （三）流動(dòng)偏好的存在 ? 致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣 （四）時(shí)滯的困擾： ? 認(rèn)識時(shí)滯 ? 影響時(shí)滯 ? 行動(dòng)時(shí)滯 銀行是如何創(chuàng)造貨幣的？ 客戶 銀行 存款額 準(zhǔn)備金 貸出 甲 A 100 20 80（貸給乙） 乙 B 80 16 64（貸給丙） 丙 C 64 （貸給 …… ） …… …… …… …… 總額 500 100 400
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