宏觀經(jīng)濟學第五章通貨膨脹-閱讀頁
2025-06-03 22:59本頁面
【正文】 () ? 其中 r由可貸資金市場的均衡所決定，因此，名義利率將隨著預期通貨膨脹率的變動而變動。購買債券的期望收益是實際利率 r，而持有貨幣的期望收益是負的預期通貨膨脹率 πe（價格水平下降，貨幣的實際購買力增加），二者的收益差構(gòu)成了持有貨幣的機會成本，等于r(πe)。 ? 由于持有貨幣的機會成本等于名義利率，因此，人們對貨幣或流動性的需求應該和名義利率成反比。 ),( iYLPMd??????? () ? 如果我們考慮流動性偏好的貨幣需求函數(shù) ()，那么，貨幣市場的均衡將帶來下列等式： ? 從 ()式可以看出，在貨幣市場均衡的條件下，名義利率的變動將對價格水平構(gòu)成影響。 ? 我們將 ()式所反映的費雪效應代入 ()式，就得到 ()式： ? 由于影響名義利率的往往是預期的通貨膨脹，因此， ()式反映了未來的貨幣供給對當前價格水平的作用。實際貨幣需求的增長率取決于兩個宏觀經(jīng)濟變量：實際 GDP和名義利率水平。 ? 我們用 ηY表示貨幣需求的收入彈性（ Ine elasticity of money demand），即實際收入每變化一個百分點帶來的實際貨幣需求的百分比變化，那么 ()式可寫成： ? ()式和 ()式并沒有本質(zhì)的區(qū)別， ()式只不過是貨幣需求的收入彈性 ηY=1時的特例。因此，即使考慮到流動性偏好的貨幣需求函數(shù)，在長期中，一國的通貨膨脹率仍然取決于貨幣供給量的增長速度。 ? 在低通貨膨脹率下，預期到的通貨膨脹不是個大問題。在很高的通貨膨脹率下，人們知道貨幣將以非常快的速度貶值。這種機會成本越高，人們持有貨幣的意愿就越低，也就越傾向于將收入轉(zhuǎn)化為商品。 ? 此外，通貨膨脹還會導致職業(yè)轉(zhuǎn)向和稅收的扭曲。未預期到的通貨膨脹之所以會帶來財富再分配的效應，是因為它使貨幣的價值發(fā)生預料之外的變化。于是他決定推遲一年購買，同時將手頭的 5000元以 10％的年利息存入銀行的一年期儲蓄帳戶。假定雙方在簽訂合同時，都沒有考慮通貨膨脹的因素，也就是預期的通貨膨脹為零。消費者成為通貨膨脹的受害者，實際上未獲得任何利息收入，銀行相當于無償?shù)慕栌昧怂?5000元。如果實際的通貨膨脹高于簽訂合約時預期的通貨膨脹，則未預期到的通貨膨脹為正，貸款者（消費者）受損失，而借款者（銀行）得益。于是我們得到這樣的結(jié)論，給借貸雙方帶來損失的實際上不是通貨膨脹本身，而是對通貨膨脹的錯誤預期。 工人與雇主 ? 未預期到的通貨膨脹同樣會帶來工人與其雇主之間的收入再分配。當通貨膨脹率超過人們的預期，原先定的工資就顯得低了，無法買到預期數(shù)量的物品，而雇主的利潤相應地高于原先的預期。 可行方法 ? 對于未預期到的通貨膨脹，一個可行的方法是將合同中的價格條款指數(shù)化，即根據(jù)實際利率、實際收入等實際經(jīng)濟變量來簽訂合同，而不按名義變量來簽訂合同。同樣，工資支付也可以模擬價格指數(shù)的波動，以避免通貨膨脹引起的貨幣購買力變化。 ? 在惡性通貨膨脹下，交易成本非常高，因此人們不得不花大量精力來管理自己的現(xiàn)金。消費者也無法根據(jù)相對價格來做出消費決策。這時政府的收入主要來源已不再是稅收，而是靠發(fā)行貨幣，而這又會進一步助長通貨膨脹。物物交換將成為惡性通貨膨脹下的普遍現(xiàn)
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