宏觀經(jīng)濟學宏觀經(jīng)濟政策工具-預(yù)覽頁
【正文】 素 。 ? 商業(yè)銀行按法定準備率經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額稱為法定準備金 。 商業(yè)銀行一般在按法定準備率扣除法定準備金后會僅可能地全部貸出 ， 以增加銀行利潤 。 此外也與平均儲蓄傾向和邊際儲蓄傾向有關(guān) 。 ? 貨幣政策本身并不會刺激經(jīng)濟增長 。 ? 貨幣量增加的效應(yīng)首先是既增加實際國民生產(chǎn)總值 ， 又使物價水平上升 ， 然后 ， 物價水平進一步上升 ， 而實際的國民生產(chǎn)總值回到原來的充分就業(yè)水平 。 ? 其中主要有國庫券 、 政府債券等等 ， 所以 ， 公開市場業(yè)務(wù)是以債券為工具進行操作的 。 35 3） 準備金率 ? 中央銀行可以通過提高和降低準備金率來控制商業(yè)銀行的貸款量 ， 以增建貨幣供給 ， 進而影響利率 ， 來調(diào)節(jié)經(jīng)濟 。 LM曲線的斜率越小，貨幣政策效果越不明顯； LM曲線的斜率越大，貨幣政策效果越明顯。在經(jīng)濟繁榮時期，總需求大于總供給，應(yīng)收緊銀根，采取緊縮性的貨幣政策，以抑制總需求，降低物價，在公開市場上賣出有價證券，提高貼現(xiàn)率并嚴格貼現(xiàn)條件，提高準備率等一系列緊縮性貨幣政策，以減少貨幣供給量，提高利息率，防止經(jīng)濟過度增長。 金融業(yè)開放不僅使金融監(jiān)管面臨新課題 ， 而且也為中國的貨幣政策增加了新變數(shù) 。 中國是個大國 ，中國的貨幣政策不僅會影響國內(nèi)經(jīng)濟 ， 而且會影響香港和亞洲其他國家 。 匯率和利率從來就是金融機構(gòu)套利投機的基準 ， 中國也必然如此 。包括股票和債券。二級市場使得證券可以流通，并變成現(xiàn)金，降低風險，增加獲利可能 42 5）貨幣政策與資本市場 ? 中國金融市場的發(fā)展過程與西方國家恰恰相反 ， 西方是先出現(xiàn)短期融資的貨幣市場 ， 后出現(xiàn)長期融資的資本市場 ， 中國則是先建立了證券市場 ， 后完善同業(yè)拆借等貨幣市場 。 本來作為一個發(fā)展中國家 ， 資本稀缺 ， 股票市場的籌資功能受到重視也是正常的 ， 但把為國有企業(yè)籌資作為首要任務(wù) ，勢必導(dǎo)致上市公司質(zhì)量普遍低下 ， 投資者短期行為盛行 ， 最終會影響股票市場的基礎(chǔ) 。 如果貨幣政策旨在刺激股票市場 ， 投資者普遍認為貨幣當局會托市 ， 對上市公司的業(yè)績和經(jīng)營漠不關(guān)心 ， 無法對上市公司形成有力的約束 ，促使其改善經(jīng)營；上市公司既不擔心股東 “ 用腳投票 ” 也不擔心會被兼并收購 （ 國有股 ， 法人股不上市 ） ， 惟一值得關(guān)心的就是增資擴股又能 “ 圈 ” 多少錢 。 ? 不同的政策作用范圍是不同的 。 ? 2） 消除非經(jīng)濟因素對政策應(yīng)用的干擾 ， 如地方利益 、為突出政績 、 掩蓋問題等等 。 ? 5） 界定中央與地方的責 、 權(quán) 、 利關(guān)系 。 ? 中國的存款實際上分為兩極 ， 一極是極為富有的人 ， 這些人對降低利率不在乎 ， 二是一般儲戶 ， 其存款有限 ， 未來有許多因素不確定 ， 不敢也沒有更多的錢可消費 。結(jié)果使得銀行存款大于貸款 ， 許多銀行虧損 。 為增加國內(nèi)投資 ， 優(yōu)惠了外資 ， 無形中歧視了內(nèi)資 ， 因而導(dǎo)致內(nèi)資外流 ， 然后變?yōu)橥赓Y再流入 ， 以享受優(yōu)惠待遇 。 隨著商業(yè)銀行風險管理的強化和企業(yè)進一步走向市場 ， 來自企業(yè)自身的預(yù)算約束和來自銀行的信貸約束都已經(jīng)硬化 ， 對投資起著緊縮作用 。 ? 政府行為的非理想化 ， 首先是兩種觀念的不同 。 ? 由于上述兩種滯后性又導(dǎo)致政策實施后發(fā)生作用的滯后性 。 3）批準時滯是指調(diào)控政策的有關(guān)文獻按法定程序呈報、聽證、辯論及通過所需的時間。在整個調(diào)控時滯中，作用時滯是最關(guān)鍵、往往也是最耗費時間的。 緊縮性的貨幣政策，則要經(jīng)過以下過程才會對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生抑制作用： 貨幣供應(yīng)減少 → 市場利率提高 → 投資減少 → 社會總需求收縮 → 物價水平下降。 59 政策效力的遞減 ? 政府的干預(yù)政策被付諸實施后 ， 一開始可能是有效的 ， 但政府政策效力遞減 ， 主要原因是： ? 1） 情況的變化或新情況的出現(xiàn)； ? 2） 政策自身的負作用越來越大 ， 抵消了政策的正面積極的效應(yīng)； ? 3） 人們針對有關(guān)政策采取的 “ 反政策 ” ；時間一長 ， 人們對付政策的辦法增多或客觀情況的變化 ， 政策的效力就開始遞減 ， 以至到了后來 ， 使該項政策完全無效 。 使糾錯機制更多地在事前 、 事中就發(fā)生作用 ， 而不是僅僅在事后 。 “ 適度 ” 政府干預(yù)應(yīng)該是 ? 1） 僅僅限于管理那些其他社會主體 （ 自然人 、 企業(yè)法人 、 非法人社會團體等 ） 自身無法承擔而社會又不可缺少的事務(wù) 。 63 政府干預(yù)過度的后果 ? 1） 導(dǎo)致社會成員效率降低 ， 人們的積極性和主動性的喪失或萎縮 ， 整個社會失去活力； ? 2） 導(dǎo)致高昂的社會發(fā)展成本 ， 延緩社會發(fā)展速度 ， 一個干預(yù)過度政府 ， 維持自身的運轉(zhuǎn)需要高昂的費用 ， 同時還要求有龐大的管理者規(guī)模 ， 即使這種龐大規(guī)模的公務(wù)員自身管理嚴格有序 ， 也會耗費大量的制度維持費用 。 ? 5） 政策繁多 、 易變 ， 一旦民眾的預(yù)期對政府失去信心 ， 會導(dǎo)致不愿投資 ， 或做扭曲投資（ 短 、 平 、 快 ） ， 或賄賂官員 ， 這是 “ 雙輸 ”局面 ， 不要以為不受約束的政府對政府自身有多大經(jīng)濟利益 ， 比如政府的稅收反而會減少 65 政策效果 IS的情況 LM的情況 水平 斜率 ? 垂直 水平 斜率 ? 垂直 財政政策 小 越明顯 完全 完全 越不明顯 無效 貨幣政策 完全 越不明顯 無效 無效 越明顯 完全 66 政策類型 財政政策（ IS移動）效果 貨幣政策（ LM移動）效果 政策變動 一般情況 擠出效應(yīng) 一般情況 利率 IS的斜率 垂直 完全 無擠出 無效 + ? 越明顯 越來越小 越不明顯 ? 水平 小 大 完全 LM的斜率 垂直 無效 完全擠出 完全 + ? 越明顯 越來越小 越不明顯 ? 水平 完全 無擠出 無效 67 政策效果 財政政策（ IS移動） 貨幣政策（ LM移動） 一般情況 擠出效應(yīng) 一般情況 利率 IS的斜率 垂直 (?) 完全 無擠出 無效 + ? 越明顯 越來越小 越不明顯 ? 水平 (0) 小 大 完全 LM的斜率 垂直 (?) 無效 完全擠出 完全 + ? 越明顯 越來越小 越不明顯 ? 水平 (0) 完全 無擠出 無效
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