【正文】 對于輕微的經(jīng)濟波動是有一定效果的 ， 但對于較大的經(jīng)濟波動則效果不大 。 9 6）公債 ? 公債：是政府對公眾的債務(wù)。 ? 周期平衡預(yù)算：政府在一個經(jīng)濟周期中保持平衡。 ? 預(yù)算赤字：政府財政支出 收入的差額。 直接稅體現(xiàn)公平影響效果 。例如社會保險，社會救濟，扶助貧困人口等支出都屬于轉(zhuǎn)移性支出。1 第五章 宏觀經(jīng)濟政策工具 一、財政政策 二、貨幣政策 三、宏觀經(jīng)濟政策的運用 四、政府干預(yù)的有限性 2 一、財政政策 n n （內(nèi)在）穩(wěn)定器 n n n n 、 LM曲線斜率對財政政策的影響 3 1. 財政的構(gòu)成 ? 1）政府支出： ? 政府購買（政府投資）：實質(zhì)性的支出，有商品和勞務(wù)的實際交易，直接形成社會需求和購買力，構(gòu)成國民收入，是決定國民收入大小的主要因素之一。轉(zhuǎn)移支出具有無償性，單向性，它不必得到等價補償，收益者也不必歸還。 ? 直接稅：對收入 ， 財產(chǎn)征稅不可轉(zhuǎn)嫁 ， 是收入的再分配 ， 影響收入 ， 即消費者對社會財富的占有份額 。這是斟酌使用的財政政策的具體體現(xiàn)。反之，過熱時通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會加劇通貨膨脹。 ? 國內(nèi)借債，是購買力向政府部門的轉(zhuǎn)移，不立即直接引起通貨膨脹，但是往往是利率上升，如果要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會導(dǎo)致通貨膨脹。 10 （內(nèi)在）穩(wěn)定器 ? Automatic（ or built－ in） stabilizers ? 財政政策本身具有的一種自動調(diào)節(jié)經(jīng)濟 、 減少經(jīng)濟波動的機制 ， 它能夠在經(jīng)濟繁榮時自動抑制通貨膨脹 ， 在經(jīng)濟蕭條時自動減輕其程度 ， 而不需要政府專門制定政策以調(diào)節(jié)經(jīng)濟 。 ? 經(jīng)濟繁榮時，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟等福利支出自然減少，從而抑制可支配收入和消費的增長。 15 1）擴張性財政政策 ? 在經(jīng)濟蕭條時 ， 總需求小于總供給 ， 經(jīng)濟中存在失業(yè) ， 即：總需求＜總供給；消費＋投資＋政府支出＋出口＜消費＋儲蓄＋稅收＋進口時 。 ? 一般當(dāng)實際國民收入水平高于充分就業(yè)的國民收入水平時，實際盈余就大于充分就業(yè)盈余。 ? IS曲線的斜率越小，財政政策效果越不明顯； ? IS曲的斜率越大，財政政策效果越明顯。 ? 5） 為商業(yè)銀行保存準(zhǔn)備金 。其中，貨幣指銀行以外的通貨（指現(xiàn)金，即不兌現(xiàn)的銀行券和輔幣），加私人部門的活期存款。 ? 是一個以管制利率為主的國家 ， 絕大多數(shù)利率由中央銀行代表政府制定 。 ? 商業(yè)銀行按法定準(zhǔn)備率經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額稱為法定準(zhǔn)備金 。 此外也與平均儲蓄傾向和邊際儲蓄傾向有關(guān) 。 ? 貨幣量增加的效應(yīng)首先是既增加實際國民生產(chǎn)總值 ， 又使物價水平上升 ， 然后 ， 物價水平進一步上升 ， 而實際的國民生產(chǎn)總值回到原來的充分就業(yè)水平 。 35 3） 準(zhǔn)備金率 ? 中央銀行可以通過提高和降低準(zhǔn)備金率來控制商業(yè)銀行的貸款量 ， 以增建貨幣供給 ， 進而影響利率 ， 來調(diào)節(jié)經(jīng)濟 。在經(jīng)濟繁榮時期，總需求大于總供給，應(yīng)收緊銀根，采取緊縮性的貨幣政策，以抑制總需求，降低物價，在公開市場上賣出有價證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等一系列緊縮性貨幣政策，以減少貨幣供給量，提高利息率，防止經(jīng)濟過度增長。 中國是個大國 ，中國的貨幣政策不僅會影響國內(nèi)經(jīng)濟 ， 而且會影響香港和亞洲其他國家 。包括股票和債券。 本來作為一個發(fā)展中國家 ， 資本稀缺 ， 股票市場的籌資功能受到重視也是正常的 ， 但把為國有企業(yè)籌資作為首要任務(wù) ，勢必導(dǎo)致上市公司質(zhì)量普遍低下 ， 投資者短期行為盛行 ， 最終會影響股票市場的基礎(chǔ) 。 ? 不同的政策作用范圍是不同的 。 ? 5） 界定中央與地方的責(zé) 、 權(quán) 、 利關(guān)系 。結(jié)果使得銀行存款大于貸款 ， 許多銀行虧損 。 隨著商業(yè)銀行風(fēng)險管理的強化和企業(yè)進一步走向市場 ， 來自企業(yè)自身的預(yù)算約束和來自銀行的信貸約束都已經(jīng)硬化 ， 對投資起著緊縮作用 。 ? 由于上述兩種滯后性又導(dǎo)致政策實施后發(fā)生作用的滯后性 。在整個調(diào)控時滯中，作用時滯是最關(guān)鍵、往往也是最耗費時間的。 59 政策效力的遞減 ? 政府的干預(yù)政策被付諸實施后 ， 一開始可能是有效的 ， 但政府政策效力遞減 ， 主要原因是： ? 1） 情況的變化或新情況的出現(xiàn)； ? 2） 政策自身的負(fù)作用越來越大 ， 抵消了政策的正面積極的效應(yīng)； ? 3） 人們針對有關(guān)政策采取的 “ 反政策 ” ；時間一長 ， 人們對付政策的辦法增多或客觀情況的變化 ， 政策的效力就開始遞減 ， 以至到了后來 ， 使該項政策完全無效 。 “ 適度 ” 政府干預(yù)應(yīng)該是 ? 1） 僅僅限于管理那些其他社會主體 （ 自然人 、 企業(yè)法人 、 非法人社會團體等 ） 自身無法承擔(dān)而社會又不可缺少的事務(wù) 。 ? 5） 政策繁多 、 易變 ， 一旦民眾的預(yù)期對政府失去信心 ， 會導(dǎo)致不愿投資 ， 或做扭曲投資（ 短 、 平 、 快 ） ， 或賄賂官員 ， 這是 “ 雙輸 ”局面 ， 不要以為不受約束的政府對政府自身有多大經(jīng)濟利益 ， 比如政府的稅收反而會減少 65 政策效果 IS的情況 LM的情況 水平 斜率 ? 垂直 水平 斜率 ? 垂直 財政政策 小 越明顯 完全 完全 越不明顯 無效 貨幣政策 完全 越不明顯 無效 無效 越明顯 完全 66 政策類型 財政政策（ IS移動）效果 貨幣政策（ LM移動）效果 政策變動 一般情況 擠出效應(yīng) 一般情況 利率 IS的斜率 垂直 完全 無擠出 無效 + ? 越明顯 越來越小 越不明顯 ? 水平 小 大 完全 LM的斜率 垂直 無效 完全擠出 完全 + ? 越明顯 越來越小 越不明顯 ? 水平 完全 無擠出 無效 67 政策效果 財政政策（ IS移動） 貨幣政策（ LM移動） 一般情況 擠出效應(yīng) 一般情況 利率 IS的斜率 垂直 (?) 完全 無擠出 無效 + ? 越明顯 越來越小 越不明顯 ? 水平 (0) 小 大 完全 LM的斜率 垂直 (?) 無效 完全擠出 完全 + ? 越明顯 越來越小 越不明顯 ? 水平 (0) 完全 無擠出 無效