資本性投資決策(2)(編輯修改稿)
2025-06-18 02:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 000) = 36,663 2 .4444 .4444(110,000) = 48,884 3 .1482 .1482(110,000) = 16,302 4 .0741 .0741(110,000) = 8,151 6年后的帳面價值 = 110,000 – 36,663 – 48,884 – 16,302 – 8,151 = 0 稅后殘值 = 17,000 .4(17,000 – 0) = $10,200 7年 MACRS 年份 MACRS 百分比 折舊 1 .1429 .1429(110,000) = 15,719 2 .2449 .2449(110,000) = 26,939 3 .1749 .1749(110,000) = 19,239 4 .1249 .1249(110,000) = 13,739 5 .0893 .0893(110,000) = 9,823 6 .0893 .0893(110,000) = 9,823 6年后的殘值 = 110,000 – 15,719 – 26,939 – 19,239 – 13,739 – 9,823 – 9,823 = 14,718 稅后殘值 = 17,000 – 40%(17,000 – 14,718) = 16, 例 :MMCC公司電動機項目 ? 一、該項目預(yù)計 8年年限。 ? 二、剛開始時，競爭對手少，能以 120美元 /臺的價格銷售， 3年后只能以 110美元的價格出售；每臺機器的變動成本是 60美元，每年花費的固定成本為 25000美元。 ? 三、項目投產(chǎn)需要投入 800000美元的生產(chǎn)設(shè)備（按MACRS7年方式折舊）， 8年后設(shè)備的市場價值為160000美元。 ? 四、項目投產(chǎn)需要 20210美元的凈營運資本，此后每一年的凈營運資本額為銷售收入的 15%。 ? 四、適用的稅率為 34%，要求的回報率為 15%，請問該項目投資是否劃算。 ? 五、預(yù)計的銷售情況見下表。 預(yù)計的銷售量 年份 銷售量 1 3000 2 5000 3 6000 4 6500 5 6000 6 5000 7 4000 8 3000 項目投資分析判斷的思路 ? 第一步：編制預(yù)計利潤表 ? 第二步：估計 OCF ? 第三步：估計 NWC變動 ? 第四步：估計資本性支出 (如果有殘值要考慮稅收影響 ) ? 第五步：計算項目每年總現(xiàn)金流量（ 總現(xiàn)金流量＝經(jīng)營現(xiàn)金流量＋凈營運資本變動＋凈資本性支出 ） ? 第六步：計算 NPV或 IRR并決策 第一、預(yù)計利潤表 年份 MACRS百分比 折舊額 年末賬面價值 1 .1429 800000*=114320 685680 2 .2449 195290 489760 3 .1749 139920 349840 4 .1249 99920 249920 5 .0893 71440 178480 6 .0893 71440 107040 7 .0893 71440 35600 8 .0445 35600 0 100% 800000 先計算折舊額 預(yù)計利潤表 1 2 3 4 5 6 7 8 銷售收入 360000 600000 720210 715000 660000 550000 440000 330000 變動成本 180000 300000 360000 390000 360000 300000 240000 180000 固定成本 25000 25000 25000 25000 25000 25000 25000 25000 折舊 114320 195920 139920 99920 71440 7144
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