資本性投資決策(2)-資料下載頁(yè)
2025-05-13 02:22本頁(yè)面
【正文】 ? 需要 $40,000 的凈營(yíng)運(yùn)資本 ? 稅率為 39% ? 收益率為 20% 例 : 分析設(shè)備每年的價(jià)值 ? 例：購(gòu)買 A機(jī)器花費(fèi) 100元，每年運(yùn)轉(zhuǎn)成本為 10元，可用 2年；購(gòu)買 B機(jī)器花費(fèi) 140元，每年運(yùn)轉(zhuǎn)成本為 8元，可用 3年。并且機(jī)器壽命到期后需持續(xù)更換，不考慮稅，問(wèn)在 10％的貼現(xiàn)率下，我們應(yīng)該選擇哪種機(jī)器？ ? A機(jī)器： PV＝ 100+（ 10/） + （ 10/）＝ ? B機(jī)器： PV＝ 140+（ 8/） + （ 8/） + （ 8/） ＝ ? 我們應(yīng)該選擇哪種設(shè)備？ ? 約當(dāng)年成本 EAC 例 104 快速問(wèn)答 ? 我們?nèi)绾未_定與資本預(yù)算決策有關(guān)的現(xiàn)金流量？ ? 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的計(jì)算方法有哪些？ 它們?cè)谑裁磿r(shí)候比較重要？ ? 確定買價(jià)的基本過(guò)程有哪些？ ? 什么是約當(dāng)年成本？ 它該在什么時(shí)候用？ 課后思考題 ? 一、資產(chǎn)重置例題 ? 二、教材 P189例題 舉例 : 重置問(wèn)題 ? 原始設(shè)備 ? 原值 = 100,000 ? 每年折舊 = 9000 ? 當(dāng)前的價(jià)值 ? 賬面價(jià)值 = 55,000 ? 現(xiàn)在殘余價(jià)值 = 65,000 ? 5年后殘值 = 10,000 ? 新設(shè)備 ? 原值 = 150,000 ? 5年壽命 ? 5年后殘余價(jià)值 = 0 ? 成本節(jié)約 = 每年50,000 ? 3年的 MACRS折舊 ? 收益率 = 10% ? 稅率 = 40% 重置問(wèn)題 —計(jì)算現(xiàn)金流量 ? 記住我們只對(duì)增加的現(xiàn)金流量感興趣 ? 如果我們想買新設(shè)備，那么我們將會(huì)賣掉舊設(shè)備 ? 我們?cè)诂F(xiàn)在就賣掉舊設(shè)備而不是等到 5年后，那么結(jié)果我們的現(xiàn)金流量該是多少？ 重置問(wèn)題 –預(yù)計(jì)利潤(rùn)表 年份 1 2 3 4 5 成本現(xiàn)金流量 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000 折舊 新設(shè)備 49,500 67,500 22,500 10,500 0 舊設(shè)備 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 增量 40,500 58,500 13,500 1,500 (9,000) 息稅前盈余 9,500 (8,500) 36,500 48,500 59,000 稅 3,800 (3,400) 14,600 19,400 23,600 凈利潤(rùn) 5,700 (5,100) 21,900 29,100 35,400 重置問(wèn)題 —資本性支出的增加 ? 初始年度 ? 新設(shè)備成本 = 150,000 (流出 ) ? = 65,000 .4(65,000 – 55,000) = 61,000 (流入 ) ? 增加的凈資本支出 = 150,000 – 61,000 = 89,000 (流出 ) ? 5年后 ? 舊設(shè)備的稅后殘值 = 10,000 .4(10,000 – 10,000) = 10,000 (流出，因?yàn)槲覀儾辉谑栈剡@部分） 重置問(wèn)題 ——資本現(xiàn)金流量 年份 0 1 2 3 4 5 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 46,200 53,400 35,400 30,600 26,400 凈資本性支出 89,000 10,000 凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng) 0 0 總現(xiàn)金流量 89,000 46,200 53,400 35,400 30,600 16,400 重置問(wèn)題 ——現(xiàn)金流量的分析 ? 現(xiàn)在我們有現(xiàn)金流量，我們可以計(jì)算凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率 ? 登入現(xiàn)金流量 ? 計(jì)算凈現(xiàn)值 = 54, ? 計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率 = % ? 公司應(yīng)該對(duì)設(shè)備進(jìn)行重置嗎？
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