【文章內(nèi)容簡介】 是中國乳業(yè)的至高榮譽。 20xx 年 4 月 9 日 “伊利奧運健康中國行 ”正式啟動，這是迄今為止開展的全國規(guī)模最大、覆蓋范圍最廣、最貼近社區(qū)的奧運主題活動，旨在推動 “全民奧運 ”熱潮，引領(lǐng)大眾參與全民健身， “做健康明星，與奧運同行 ”是活動所倡導(dǎo)的理念 。 “伊利奧運健康中國行 ”包括奧運社區(qū)行、奧運主題體驗公園、萬人健步走、千萬人 “做健康明星與奧運同行 ”簽名等多項活動。 今天的伊利集團，面對全球經(jīng)濟一體化的挑戰(zhàn)，提出 “用全球的資源，做中國的市場 ”，推行 “以人為本、制度為保障、團隊為前提，平等信任 ”的企業(yè)文化，以不斷創(chuàng)新、追求人類健康生活為己任， 在其發(fā)展歷史、社會貢獻、技術(shù)創(chuàng)新方面都取得了一定的成就， 力爭實現(xiàn) 20xx 年進入世界乳業(yè) 15 強的宏偉目標(biāo) 。 第 3 頁 第二章 伊利公司的盈利能力及 指標(biāo)分析 盈利能力分析概述 . 盈利能力分析的內(nèi)容 盈利能力，也稱為獲利能力，它是指企業(yè)獲得利潤的能力。盈利能力的分析應(yīng)包括盈利水平及盈利的穩(wěn)定、持久性兩方面內(nèi)容。企業(yè)盈利能力分析中，人們往往重視企業(yè)獲得利潤的多少，而忽視企業(yè)盈利的穩(wěn)定性、持久性的分析。實際上，企業(yè)盈利能力的強弱不能僅以企業(yè)利潤總額的高低水平來衡量。雖然利潤總額可以揭示企業(yè)當(dāng)期的盈利總規(guī)?；蚩偹?，但是它不能表明這一利潤總額是怎樣形成的，也不能反映企業(yè)的盈利能否按照現(xiàn)在的水平維持或按照一定的速度增長下去，即無法揭示這一盈利的 內(nèi)在品質(zhì)。所以，對盈利能力的分析不僅要進行總量的分析，還要在此基礎(chǔ)上進行盈利結(jié)構(gòu)的分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。后者在報表分析中更為重要 [2,36]。 盈利能力分析的方法 （ 1）盈利穩(wěn)定性的分析 盈利的穩(wěn)定性主要應(yīng)從各種業(yè)務(wù)利潤結(jié)構(gòu)角度分析，即通過分析各種業(yè)務(wù)利潤在利潤總額中的比重判別盈利的穩(wěn)定性。我國損益表中的利潤按著業(yè)務(wù)的性質(zhì)劃分為，商品(產(chǎn)品 )銷售利潤、其它業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、營業(yè)外收支等。各利潤項目又是按獲利的穩(wěn)定性順序排列的，凡是靠前的項目在利潤總額中所占比重越高 ，說明獲利的 穩(wěn)定性越強。由于主營業(yè)務(wù)是企業(yè)的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，一個 持 續(xù)經(jīng)營的企業(yè)總是力求保證主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，從而使得盈利水平保持穩(wěn)定，所以在盈利穩(wěn)定性的分析中應(yīng)側(cè)重主營業(yè)務(wù)利潤比重的分析，重點分析主營業(yè)務(wù)利潤對企業(yè)總盈利水平的影響方向和影響程度 。 （ 2）盈利持久性的分析 盈利的持久性，即企業(yè)盈利長期變動的趨勢。分析盈利的持久性通常采用將兩期或數(shù)期的損益進行比較的方式。各期的對比既可以是絕對額的比較，也可以是相對數(shù)的比較。絕對額的比較方式就是將企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的收支、經(jīng)營業(yè)務(wù)或商品的利潤的絕對額進行對比，看其盈利是否能維持或增長 。相對數(shù)的比較方式，是選定某一會計年度為基年，用各年損益表中各收支項目余額去除以基年相同項目的余額，然后乘以 100%，求得各有關(guān)項 目 變動的百分率，從中判斷企業(yè)盈利水平是否具有持續(xù)保持和增長的可能性如企業(yè)經(jīng)常性的商品銷售或經(jīng)營業(yè)務(wù)利潤穩(wěn)步增長，則說明企業(yè)盈利的持久性就越強 [4,8292]。 第 4 頁 伊利公司的盈利能力指標(biāo)分析 . 銷售毛利率 公式 ： 銷售毛利率 = [（銷售收入 銷售成本） / 銷售收入 ]* 100％ 根據(jù)伊利公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)： 07 年的銷售毛利率 =[(） /] * 100％ =% 06 年的銷售毛利率 =[()/ ] * 100％ =% 變動 =%%=% 分析 ： 銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利 ，伊利公司 07 年的銷售毛利率比 06 年下降了 個百分點，說明 07 年的盈利能力下降了 。 . 銷售凈利率 公式 ： 銷售凈利率 =（凈利 潤 / 銷售收入） * 100％ 根據(jù)伊利公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)： 07 年的銷售凈利率 =（ ） * 100％ =% 06 年的銷售凈利率 =（ ） * 100％ =% 變動 =%%=% 分析 ： 該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利潤 保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。 伊利公司的銷售凈利率 07 年比06 年下降了 個百分點，表示銷售收入的收益水平下降了 。 資產(chǎn)收益率 公式 ： 資產(chǎn)收益率 =（凈利潤 / 總 資產(chǎn)） * 100％ 根據(jù)伊利公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)： 第 5 頁 07 年的資產(chǎn)收益率 =（ ） * 100％ =% 06 年的資產(chǎn)收益率 =（ ） * 100％ =% 變動 =%%=% 分析 ： 把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；否則則相反。 伊利公司 07 年的資產(chǎn)凈利率比 06 年下降了 個百分點，說明伊利公司的資產(chǎn)利用效率下降了。 企業(yè)的資產(chǎn)是由投資人投入或舉債形成的。收益的多少與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。資產(chǎn)收益率是一個綜合指標(biāo)，為了正確評價企業(yè)經(jīng)濟效益的高低，挖掘提高利潤水平的潛力，可以用該項指標(biāo)與 本企業(yè)前期、與計劃、與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進企業(yè)進行對比，分析形成差異的原因。影響資產(chǎn)收益率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等。 可以利用資產(chǎn)收益率來分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn) 。 成本費用利潤率 公式 ： 成本費用 利潤 率 = 利潤總額／成本費用總額 根據(jù)伊利公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)： 07 年的成本費用利潤率 =（ +） * 100％ =% 06 年的成本費用 利潤率 =（ +） * 100％ =% 變動 =%%=% 分析： 該指標(biāo)反映了每一元成本費用支出所能帶來的利潤總額。對于投資者來說，當(dāng)然是成本費用 利潤 率越大越好，因為成本費用 利潤 率越大，說明同樣的成本費用能取得更多的利潤，或者說取得同樣多的利潤只要花費更少的成本費用支出，表明企業(yè)的 盈利 能力越強，反之則表明 盈利 能力越弱。 伊利公司 07 年的成本費用利潤率比 06 年下降了 個百分點，說明其每一元成本費用支出所能帶來的利潤總額減少了 。 股東權(quán)益收益率 公式 ： 股東權(quán)益收益率 =（凈利潤 / 股東權(quán)益） * 100％ 根據(jù)伊利公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)： 07 年的 股東權(quán)益收益率 =（ ） * 100％ =% 第 6 頁 06 年的 股東權(quán)益收益率 =（ ） * 100％ =% 變動 =%%=% 分析： 該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。伊利公司 07 年的股東權(quán)益收益率比 06 年下降了 個百分點，說明同樣的股 東權(quán)益所帶來的凈利潤減少了，投資帶來的收益減少 了 。 主營業(yè)務(wù)利潤率 公式 ： 主營業(yè)務(wù)利潤率 =（主營業(yè)務(wù)利潤 / 主營業(yè)務(wù)收入） * 100％ 根據(jù)伊利公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)： 07 年的 主營業(yè)務(wù)利潤率 =（ ） * 100％ =% 06 年的 主營業(yè)務(wù)利潤率 =（ ） * 100％ =% 變動 =%%=% 分析： 該指標(biāo)反映公司的主營業(yè)務(wù)獲利水平，只有當(dāng)公司主營業(yè)務(wù)突出，即主營業(yè)務(wù)利潤率較高的情 況下，才能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位 。伊利公司 07 年的主營業(yè)務(wù)利潤率比 06 年下降了 個百分點，說明其主營業(yè)務(wù)獲利水平下降了 。 綜合以上指標(biāo)，可以看出伊利公司 07 年的盈利能力指標(biāo)比 06 年都有所下降，其中主要原因是成本的上升和公司 實施股票期權(quán)激勵計劃， 而 依據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 11 號股份支付》的相關(guān)規(guī)定，計算權(quán)益工具當(dāng)期應(yīng)確認成本費用所致 [8]。 表 21 利潤分配簡表 （單位：萬元） 科目 \年度 20xx年年報 20xx年年報 20xx年年報 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本 主營業(yè)務(wù)利潤 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用 營業(yè)利潤 投資收益 利潤總額 所得稅 第 7 頁 凈利潤 表 22 資產(chǎn)負債簡表 每股指標(biāo) (單位 )\年度 20xx年 20xx年 20xx年 資產(chǎn)總額 (萬元 ) 負債總額 (萬元 ) 流動負債 (萬元 ) 貨幣資金 (萬元 ) 應(yīng)收帳款 (萬元 ) 其他應(yīng)收款 (萬元 ) 股東權(quán)益 (萬元 ) 第三章 伊利公司提高盈利所面臨的問題與挑戰(zhàn) 奶源供應(yīng)緊張 近年來，中國乳業(yè)巨大的市場空間吸引了更多國內(nèi)外資本的進入，使乳業(yè)市場競爭加劇，價格戰(zhàn)激烈，利潤降低，乳 品企業(yè)無力提高原奶收購價格，部分企業(yè)重原奶收購輕奶源基地建設(shè)投入。同時，國際能源價格大幅上漲，導(dǎo)致很多生產(chǎn)資料價格上漲，因玉米作為生物能源生產(chǎn)的原材料，導(dǎo)致很多農(nóng)作物產(chǎn)品價格也大幅上漲。受此影響，我國飼料價格大幅上漲，奶牛養(yǎng)殖成本大幅上升，從而進一步加劇了奶農(nóng)的負擔(dān)，奶農(nóng)養(yǎng)牛積極性降低，導(dǎo)致國內(nèi)原奶的供需矛盾日趨突出。 20xx 年，受澳洲連續(xù)干旱、歐盟和美國等地區(qū)和國家減少或取消了乳制品出口補貼等因素影響，世界相關(guān)奶粉出口國奶粉出口數(shù)量銳減，進而推動國際奶粉價格大幅上揚。在這種國際乳品貿(mào)易緊張的形勢下， 過去依靠進口奶粉為原料的部分食品、飲料企業(yè)則開始轉(zhuǎn)為收購國內(nèi)原奶或奶粉作為原料，導(dǎo)致部分奶粉生產(chǎn)廠哄抬原奶收購價格，甚至降 低收奶標(biāo)準(zhǔn)突擊搶奪奶源，從而造成了國內(nèi)原奶和奶粉需求激增的局面 。 這些因素 致使國內(nèi)原奶價格出現(xiàn)了大幅上漲，以內(nèi)蒙為例， 07 年漲幅超過 50%。原奶價格的上漲對 伊利 公司液態(tài)奶業(yè)務(wù)的盈利影響最大，當(dāng)期公司液態(tài)奶毛利率下滑 個百分 第 8 頁 點，降為 %。 在成本推動和奶源供不應(yīng)求等因素的累積影響下，國內(nèi)原奶收購價格快速攀升，并且這種趨勢仍將持續(xù)，使公司原奶收購成本壓力加大。 見表 31。 表 31 主營業(yè)務(wù)收入狀況 主營構(gòu)成 主營收入 (萬元 ) 收入 比例 主營成本 (萬元 ) 成本 比例 利潤 比例 毛利率 20xx年度 液 態(tài)奶 1,325, % 1,001, % % % 20xx年度 液 態(tài)奶 1,165, % 850, % % % 原輔材料及包材價格上漲 大宗原輔材料漲價迅速 目前，國際市場大宗乳制品原料價格上漲迅速，預(yù)計未來幾年仍將