【文章內容簡介】 企 業(yè)資本結構最佳時，應該（ A、 D ）。 A、綜合資金成本最低 B、財務風險最小 C、債務資本最多 D、企業(yè)價值最大 （四） 判斷題： 在使用銷售百分比法進行籌資需要量預測時，一般假設流動資產 、 應付賬款項目與銷售額之間有直接的正比例關系（ 對 ）。 （五） 計算分析題： 某公司 2020 年銷售產品 10 萬件， 單價 50 元，單位變動成本 30 元，固定成本總額100 萬元。公司負債 60 萬元，年利率 12%。要求：（ 1）計算 2020 年邊際貢獻；（ 2）計算 2020年息稅前利潤總額；（ 3）計算該公司 2020 年復合杠桿系數。 答案： （ 1）邊際貢獻 = （ 5030） *10 = 200 萬元 （ 2）息稅前利潤總額 = 200100 = 100 萬元 （ 3）復合杠桿系數（ DCL） = 200/（ 10060*12%） = 某公司年初的資本總額為 1600萬元，各種資本所占比重和資本成本如下： 資本項目 資本 額（萬元） 比重（ %） 資本成本率（ %） 公司債券 480 30 10 優(yōu)先股 160 10 12 普通股 640 40 18 留存收益 320 20 17 合計 1600 100 本年度因擴大經營規(guī)模需要增資 400萬元，現擬出這樣一個籌資方案： 7 公司發(fā)行公司債券 100 萬元，公司債券年利率 10%， 債券發(fā)行 籌資費用率 2%， 發(fā)行 普通股票 300 萬元，股票增發(fā)不需要籌資費用。 由于增發(fā)的普通股大于公司債，企業(yè)財務風險降低，普通股價格上漲到 220 元（原每股 200 元），預計本年普通股每股股利 36 元，年股利增 長率 2%，所得稅率 33%，試求籌資方案采納后的企業(yè)綜合資金成本。 答案：新發(fā)行債券的資金成本率＝ 10%（ 1－ 33%） /（ 1－ 2%）＝ % 籌資后股票資金成本率＝ 36/220+2%＝ % 方案采納后的綜合資金成本＝（ 480/2020） *10%+（ 100/2020） *% + （ 160/2020）*12% +（ 940/2020） *% +（ 320/2020） *% ＝ % +% + % +% +% ＝ % 六、復習思考題： 1. 簡述經營杠桿的基本原理。 2. 簡述財務杠桿的基本原理和啟示。 3. 何謂復合杠桿？復合杠桿原理給我們什么啟示？ 4. 什么是資金結構？ 何為最佳資金結構？ 5. 試述資本成本、財務風險與資本結構的關系。 第五章 長期項目投資管理 學時： 12學時（ 面授 4學時， 自學 8學時） 一、本章自學內容 ： 了解投資的分類和固定資產需要量的核定方法；掌握 項目投資決策評價指 標；了解 投資決策評價指標的應用問題。 二、本章 重點： 項目投資決策評價指標 的概念和計算及應用 。 三、本章 難點： 固 定資產需要量的核定方法；項目投資 決策評價指標； 投資決策評價指標的應用問題。 四、學習方法指導： 聯系企業(yè)固定資產等長期投資項目的投資實際，重點掌握長期項目投資決策評價的指標（方法）的概念、計算、決策標準、優(yōu)缺點，并能做到能夠簡單應用 。 五、典型例題介紹： （一） 填空題： 固定資產投資決策評價中的非貼現的方法主要有 投資利潤率法 、 靜態(tài)投資回收期法 等。 （二） 單選題： 在下列長期投資項目決策評價指標中，其數值越小越好的是（ B ）。 A．凈收益率 C. 內部收益率 （三） 多選題： 在對投資項目進行現金流量分析時，每年營業(yè)現金凈流量可按下列公式 8 計算確定（ B、 C ）。 A．營業(yè)凈利潤 +折舊 +所得稅 B．營業(yè)凈利潤 +折舊 C．營業(yè)收入－付現成本－所得稅 D．營業(yè)收入－營業(yè)成本－所得稅 （四） 判斷題： 在投資項目的生產經營期內，營業(yè)凈利總計和現金凈流量總計是相等的。（ 錯 ） “生產經營期內”應改成“整個項目計算期內”。 （五） 計算分析題： 某企業(yè)擬建一項固定資產，需投資 200 萬元，按直線法計提折舊，使用壽命 10 年，無殘值。該工程當年投產，預計投產后每年可獲 凈 利 15 萬元。假定該項目的行業(yè)基準折現率為 10%。請計算該項目的投資利潤率、投資回收期、凈現值、凈現值率、獲利指數和內含報酬率。 答案： 投產后每年相等的凈現金流量 =15+200/10=35 萬元。 （ 1）投資利潤率 =15/200=% （ 2）投資回收期 =200/35= 年。 （ 3）凈現值 =35*(P/A,10%,10)200= 萬元 （ 4）凈現值率 = （ 5）獲利指數 = （ 6）因為 (P/A， IRR， 10)=200/35=，查表得知： （ P/A， 10%， 10） =，（ P/A， 12%， 10） =， 所以 IRR 處在 10%和 12%之間 ,用內插法求 IRR=10%+[()/()]*(12%10%)=% 六、復習思考題： 1. 簡述固定資產投資的特點。 2. 簡述長期投資決策中現金流量的構成。 3. 在長期項目投資決策中，為什么要用現金流量替代利潤作為決策評價的基礎信息。 4. 長期項目投資決策評價的指標主要包括哪些？ 5．比較折現評價指標各自的優(yōu)缺點。 第六章 流動資產管理 學時： 21學時（ 面授 7學時， 自學 14學時） 本章自學內容 ： 掌握資產組合的相關問題；熟悉現金、應收賬款、存貨投資的功能和成本；熟悉 確定最佳現金 持有量、制定應收賬款信用政策、核定存貨資金需要量的基本方法；了解現金預算的編制、現金日常管理和短期證券投資的管理、 應收賬款日常管理和存貨資金的控制方法。 9 本章 重點： 資產組合的相關 問題；現金、應收賬款、存貨投資的功能和成本； 制定應收賬款信用政策、 核定存貨資金需要量的基本方法 ；存貨資金的控制方法。 本章 難點： 確定最佳現金持有量、制 定應收賬款信用政策、核定存貨資金需要量的基本方法