【文章內(nèi)容簡介】 的銷售價格。 鋅精礦可直接冶練成精煉鋅。所以就沒有 RC,鋅的實際加工費用包括協(xié)定加工費和價格分享收益。 11. 鋁的成本構(gòu)成有什么特點？ 電解鋁是高耗能產(chǎn)品，平均每噸電解鋁消 耗電 萬千瓦時 ，電力成本在中國電解鋁生產(chǎn)成本的 35％ 40％ 左右，電價對電解鋁成本存在較大的影響，電價每 降一分錢電解鋁成本即可減少 145 元 ；平均每噸電解鋁消耗氧化鋁 噸 ，氧化鋁成本占比為35％ 左右。由此，氧化鋁和電價的價格波動直接影響了電解鋁成本的變動。 12. 鋅的消費結(jié)構(gòu)有什么特點？ 鋅的主要中間制品（ 鍍鋅板、壓鑄件、鋅基合金 ）在國內(nèi)主要被用在建筑業(yè)、汽車業(yè)和家電業(yè)。目前國內(nèi)建筑業(yè)用鋅占精煉鋅產(chǎn)量的 33％。 13. 能源化工行業(yè)分析有何特點？ （ 1） 受原油走勢的影響 。主要影響有兩方面，一方面是成本上構(gòu)成推動力；另外一方面對投資者心理產(chǎn)生影響； （ 2） 價格波動具有季節(jié)性和頻繁波動性 。需求的季節(jié)特點使得價格波動具有季節(jié)性；能源化工 品產(chǎn)業(yè)鏈廠，供求關(guān)系的變化對期貨價格的影響在很大程度上受到交易者心理預(yù)期變化的左右 （ 3） 產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜多變 。 （ 4） 價格具有壟斷性。 越是靠近產(chǎn)業(yè)鏈上端的企業(yè)，其價格壟斷性越強。最典型的是 LLDPE,其生產(chǎn)高度集中，中石化和中石油 LLDPE的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的 86％。 14. 我國石化產(chǎn)品價格形成有何特點？ 在我國，除石腦油和燃料油外，其它油品價格仍然由“發(fā)改委統(tǒng)一定價”，采用 區(qū)間定價的原則 。即只有當國際油價波動超過一定的幅度時，才會進行調(diào)整。 在市場定價環(huán)境下，油品價格一方面受到 原材料成本 和 加工環(huán)節(jié)邊際利潤的影響 ，另外一方 面受到 產(chǎn)品供需影響 。 除了生產(chǎn)成本之外，我國油品價格還往往受到 進口成本的影響 。我國黃埔市場燃料油價格主要受到新加坡市場價格的影響；而我國石腦油價格主要受到 日本市場價格 的影響。我國油品進口價格的計算公式為： 進口到岸價＝ [（ MOPS 價格 +貼水） *匯率 *（ 1+進口關(guān)稅） *（ 1+增值稅率） ]+消費稅 +其它費用 15. 化工品價格傳導(dǎo)有何特點？ （ 1） 時間滯后性 ：產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜，所以在價格傳導(dǎo)中存在滯后性； （ 2） 過濾短期小幅波動的特點 。 （ 3） 傳導(dǎo)過程有可能被阻斷 。上游價格的波動并不能一定引起跨環(huán)節(jié)下游產(chǎn)品相應(yīng)的價格波動，有時，下游產(chǎn)品受 到供求狀況或者其它因素的影響，價格可能朝相反的方向波動。 16. 影響原油期貨價格的主要因素有哪些？ （ 1） 原油需求 ：經(jīng)濟增長是影響原油需求的主要因素，不同國家和地區(qū)的原油消費與 GDP 增長的利率不盡相同。 （ 2） 原油供給： 原油供給相對集中，石油輸出國組織大約占原油供應(yīng)的 40％。原油供應(yīng)中，剩余產(chǎn)產(chǎn)能和煉制瓶頸是另外一個需要考慮的因素。 （ 3） 庫存。 庫存統(tǒng)計最接近所謂的黑箱。庫存數(shù)據(jù)代表特定時期的變化，而非絕對的庫存水平。 OPEC 和美國的庫存數(shù)據(jù)較為準確 17. 影響化工品期貨價格的主要因素有哪些？ （ 1） 供需狀況 （ 2） 下游開工情況 （ 3） 相關(guān)商品價格 （ 4） 原油 價格 （ 5） 國家宏觀政策以及法規(guī)對價格的影響 18. 期貨市場上的貴金屬品種有哪些？ 在國際期貨市場上，貴金屬僅為 金、銀、鉑、鈀 四個品種。 19. 貴金屬中需求特殊性主要表現(xiàn)在哪些方面？ （ 1） 首飾需求 ：首飾所用的黃金和白銀的量一直占據(jù)總需求量的 70％ 80％ ，不過2020 年后隨著黃金投資需求比例的增加，首飾用金占比已經(jīng) 下降到 60％ 左右。最近幾年，鉑金系列首飾開始猛增。 （ 2） 工業(yè)需求： 黃金具有抗氧化性、耐腐蝕，良好的導(dǎo)電、導(dǎo)熱和延展性等諸多特點，在航空、新材料、電子和信息產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用日益增多。此外，黃金具有良好的生物相容性而廣泛應(yīng)用于牙科 合金材料以及用于治療風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎的含金藥物。銀是所有金屬中導(dǎo)電性最好的金屬。銀合金廣泛應(yīng)用于供電、汽車、冰箱、電視機和雷達等各種點接觸器件中。鉑族金屬因為具有獨特的物理、化學(xué)性質(zhì)，世界工業(yè)化國家都把它列為國防建設(shè)的戰(zhàn)略物質(zhì)。目前鉑金和鈀金 50％以上被用于汽車自動催化劑。 20. 黃金的二次資源主要包括哪些？ 包括 再生金、央行售金和生產(chǎn)商對沖 21. 美元對黃金影響主要表現(xiàn)在哪些方面？ 一方面美元是國際黃金市場上的標價工具，另外一方面，黃金作為美元的替代投資工具。 22. 黃金除供需影響因素外，還有哪些影響因素？ 除供需因素外， 美元、 原油、地緣政治和通貨膨脹 23. 經(jīng)濟周期與股市的關(guān)系怎樣？ 經(jīng)濟有其內(nèi)在的周期性運行規(guī)律，即“ 衰退－蕭條－復(fù)蘇－繁榮－衰退 ”的循環(huán)。在經(jīng)濟衰退的時候，股票的價格會 下跌 ；到蕭條的時候股價會跌至最低點；而經(jīng)濟復(fù)蘇開始時，股價又會逐漸 上升 ；到繁榮時，股價上漲至最高點。毫無疑問，經(jīng)濟周期影響股價變動，但兩者的變動又不完全同步。 24. 政策對股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？ 政策對股市的影響主要有貨幣政策、財政政策以及其它政策 （ 1） 貨幣政策 ：總體來講 寬松 的貨幣政策有利于股市 上揚 ，而 從緊 的貨幣政策將使得股市價格 下跌 。貨幣政策主要表現(xiàn)在 利率變 化、央行公開市場操作以及匯率 變動上。 （ 2） 財政政策 ：財政分為 積極的財政政策和穩(wěn)健的財政政策 ?？偟膩碚f積極的財政政策刺激經(jīng)濟發(fā)展，股票市場 走強 。財政政策由積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健將使得過熱的經(jīng)濟受到抑制，股票市場將 走弱 。積極的財政政策對股市的影響主要體現(xiàn)在 減少稅收降低利率；擴大財政支出；增加財政補貼 。 （ 3） 其它政策 ： 產(chǎn)業(yè)政策 是指政府將宏觀管理深入到社會再生產(chǎn)過程中，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行定向干預(yù)指導(dǎo)的方針和原則，包括 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策和產(chǎn)業(yè)貿(mào)易政策 。此外政府還可以利用 交易成本、交易規(guī)則、資金準入規(guī)定等具體的政策規(guī)定 調(diào)節(jié)，典型的例子是印花稅的調(diào)整。 25. 哪些因素影響股票的供給和需求？ 影響股市供給的因素有： 上市公司質(zhì)量；上市公司的數(shù)量和融資規(guī)模 ，這又包括 宏觀經(jīng)濟環(huán)境、制度因素、市場因素 影響股票需求的因素有 ： （ 1） 流動性 ，現(xiàn)在的流動性大多泛指貨幣供應(yīng)量的多少。貨幣供應(yīng)量 M1 對于股市的反轉(zhuǎn)具有先到作用。 （ 2） 政策因素 ：比如 2020 年，我國出臺了 QFII 政策，對外資開放了 A 股市場，擴大股票市場的需求。 （ 3） 居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 ：我國居民以前的金融資產(chǎn)絕大部分是銀行儲蓄，證券投資占比很小。但是隨著人民生活水平的提高、金融投資意思的加強，不 斷有居民將原先的銀行儲蓄轉(zhuǎn)化為股票投資。 （ 4） 機構(gòu)投資者的壯大 （ 5） 資本市場的逐步開放 除了以上因素外，分析股市走勢時還需要關(guān)注 國內(nèi)債券市場、外匯市場、商品期貨市場以及房地產(chǎn)市場 。在資金有限的情況下，各個投資品種之間有一定的相互替代關(guān)系，資金的流向會對市場造成沖擊。 26. 指數(shù)的估值方式有哪些？ （ 1） 相對估值法 ： 相對估值法主要采用 乘數(shù)方法 ，較為簡便，如 市盈率、市凈率 估值法。市盈率 PE 又分為 靜態(tài) PE 和動態(tài) PE （ 2） 絕對估值法 ： 絕對估值法主要采用 DDM(股利貼現(xiàn)模型 )、 DEF（現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型）以及 FED 模型 ，計算市場合理水平。 FED 模型假設(shè)長期國債收益率應(yīng)當與標普 500指數(shù)的隱含收益率（用動態(tài)市盈率的倒數(shù)來度量）相近，因此可以用兩者的 差價 來判斷股價是否合理。 27. 貨幣政策如何影響債市？ 貨幣政策的實施都是通過影響貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)經(jīng)濟，貨幣供應(yīng)量的變動必然引起利率水平的變化，直接影響債券市場；而且貨幣政策的的擴張或者收縮也會直接影響投資者的積極性。 （ 1） 利率政策 ：市場利率 上升 債券價格 下跌 ，反之則 上漲 。 （ 2） 調(diào)整存款準備金率 ：準備金率 上調(diào) 會擠占商業(yè)銀行配置債券資產(chǎn)的比例，使得債券市場面臨 下跌 壓力。我國法定存款準備金的調(diào)整一般早于利率調(diào)整，所以對債券 市場的導(dǎo)向性更強。 （ 3） 公開市場業(yè)務(wù) ： （ 4） 匯率政策 ：本幣 升值 抑制出口，促進進口，貿(mào)易順著回落，資金面受到影響；但本幣的加速升值同時導(dǎo)致資本流入的增加，有利于債券需求的增加。 28. 債券市場的供求關(guān)系應(yīng)該從哪些方面分析？ 投資者要計算每年到期的債券資金與當年新發(fā)行債券的計劃資金。如果到期資金 大于 當 年新發(fā)債計劃資金 ,導(dǎo)致債券需求大于供給，債券價格有可能 上升 ；反之，亦反之。 （ 1） 流動性 （ 2） 債券市場需求 ：我國債券市場走勢主要由資金面尤其是商業(yè)銀行和保險公司的債券資金配置決定。衡量銀行資金面的一個指標是 貨幣信貸增速 背離程度。如果信貸 增速 高于 貨幣增速，商業(yè)銀行負債（資金來源）的增長比不上信貸資產(chǎn)（資金運用）的增長，這意味著商業(yè)銀行從銀行間市場撤出資金的壓力在增大，債券市場面臨 下降 壓力。 （ 3） 債券市場供給 ：影響債券市場供給的因素有 制度因素和發(fā)行主體因素 。制度因素包括 債券市場的發(fā)行、流通機制和信用評價體系 。一般債券評級 越 高 ，債券利率 越低 ，企業(yè)籌資成本越低，企業(yè)就越傾向于利用債券市場籌資，從而增加供給。如果發(fā)行主體的總體質(zhì)量較高，被準予發(fā)行的債券就較多，債市的供給就會增加。 29. 影響外匯的因素有哪些？ （ 1） 勞動生產(chǎn)率 ：經(jīng)濟增長強勁時，匯率一般保持強勢。 （ 2） 國際收支 ：當出現(xiàn) 逆差 時，該國對國外貨幣產(chǎn)生額外的需求，引起外匯 升值 ，本幣 貶值 。 （ 3） 財政收支 ：其匯率的升和降取決于在政府采取怎樣的措施。 提高稅率和減少政府公共支出 ，促使匯率升值；而增發(fā)貨幣和發(fā)行國債會使貨幣貶值。政府一般會采取后面兩種方法，因為不容易在本國居民中帶來對抗情緒。 （ 4） 通脹和貨幣政策 ：當一國發(fā)生 通貨膨脹 的情況下，該國貨幣代表的價值量就會減少，其實際購買力也會下降，于是對外比價也會 下跌 。利率的差異也會影響匯率，只有當 外國匯率 +利率的變動大于本國利率 時，把資金轉(zhuǎn)移到國外才有利可圖。 （ 5） 中央銀行干預(yù) ：包括 沖銷式 干預(yù)和非沖銷式干預(yù) 。其區(qū)別是是否采取其它金融政策與之配合。 （ 6） 其它因素 ：包括 政治因素、外匯儲備的高低 。 第五章 期貨投資技術(shù)分析 技術(shù)分析的三大假設(shè)是什么，應(yīng)該如何辯證認識？ P188 答： 技術(shù)分析是指通過對市場行為的分析來預(yù)測市場價格變化的方向 。 技術(shù)分析的三大假設(shè) ： 市場行為涵蓋一切信息；價格以趨勢方式演變；歷史會重演 。 對技術(shù)分析的三大假設(shè)的辯證認識 ： 信息在傳播過程中存在損失 在高效市場中價格變化是隨機和無序的 歷史不會簡單重復(fù) 技術(shù)分析的優(yōu)點和缺點是什么？ P189 答： 優(yōu)點： 具有可操作性 具有高度靈活性 適用于任何時間長度 能夠給出明確的買賣信號 缺點： 發(fā)出的買賣信號通常具有時滯性 每種 分析指標或方法都有局限性 各種技術(shù)指標或方法提供的信號有時是矛盾的 技術(shù)分析在期貨市場應(yīng)用中有哪些特點？ P191 答： 技術(shù)分析要結(jié)合期貨交易特點。 頭肩形態(tài)、圓頂和圓底、移動平均線以及基本趨勢線 比較常用，還有一些形態(tài)出現(xiàn)較少 支撐位和阻力位在期貨市場的強度要小些 更要嚴格止損，注意順勢而為 編制價格指數(shù)對一個品種進行中長期走勢分析 技術(shù)分析與基本面分析結(jié)合起來 注重多鐘技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌使用一種技術(shù)分析 將現(xiàn)有技術(shù)方法與具體期貨品種結(jié)合起來 注：期貨價格自身特點： 由于期實行 保證金制度 ，價格波動使得投資者的權(quán)益波動更大 每個 期貨合約都有一定期限 ，分析價格長期走勢需要對主力合約進行連續(xù)處理或編制指數(shù) 期貨市場的 持倉量 也是變動的 構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有幾種方式？ P191 答：四種。 現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換 月連續(xù)、價格指數(shù) 。 如何在波浪理論中應(yīng)用菲波納奇數(shù)字？ P196 答： 三個主浪中只有 一個浪延長 ，另外兩個浪的時間和幅度大致 相等 把 1 浪乘以 ，然后加在 2 浪的 低點 上，可以計算出 3 浪 的 最小波動目標 把 1 浪乘以 然后分別加到 1 浪的 低點和頂點 之上，可分別計算出 5 浪 的最大目標和最小目標 如果 1 浪和 3 浪 相等 ， 5 浪 就是可能延長，目標是 1 浪低點到 3 浪高點 的距離乘以 加在 4 浪 的 低點 上 回撤比例一般為 38%、 50%、 62% 下一個頂或底出現(xiàn)的時間周期大約為 第 第 第 1第 3第 55 或者第 89 個交易日 應(yīng)該注意的問題： 股市中往往是 第 3 浪 延長，期貨市場往往是 第 5 浪 延長 為避免合約間 時間問題和交割問題 ，最好 對其指數(shù)進行波浪分析 波浪理論 在交投活