【正文】 跌 。 （ 2） 財政政策 ：財政分為 積極的財政政策和穩(wěn)健的財政政策 。財政政策由積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健將使得過熱的經(jīng)濟受到抑制，股票市場將 走弱 。 （ 3） 其它政策 ： 產(chǎn)業(yè)政策 是指政府將宏觀管理深入到社會再生產(chǎn)過程中，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構進行定向干預指導的方針和原則，包括 產(chǎn)業(yè)結(jié)構政策、產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)技術政策和產(chǎn)業(yè)貿(mào)易政策 。 25. 哪些因素影響股票的供給和需求？ 影響股市供給的因素有： 上市公司質(zhì)量；上市公司的數(shù)量和融資規(guī)模 ，這又包括 宏觀經(jīng)濟環(huán)境、制度因素、市場因素 影響股票需求的因素有 ： （ 1） 流動性 ，現(xiàn)在的流動性大多泛指貨幣供應量的多少。 （ 2） 政策因素 ：比如 2020 年，我國出臺了 QFII 政策，對外資開放了 A 股市場，擴大股票市場的需求。但是隨著人民生活水平的提高、金融投資意思的加強，不 斷有居民將原先的銀行儲蓄轉(zhuǎn)化為股票投資。在資金有限的情況下，各個投資品種之間有一定的相互替代關系，資金的流向會對市場造成沖擊。市盈率 PE 又分為 靜態(tài) PE 和動態(tài) PE （ 2） 絕對估值法 ： 絕對估值法主要采用 DDM(股利貼現(xiàn)模型 )、 DEF（現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型）以及 FED 模型 ，計算市場合理水平。 27. 貨幣政策如何影響債市？ 貨幣政策的實施都是通過影響貨幣供應量來調(diào)節(jié)經(jīng)濟，貨幣供應量的變動必然引起利率水平的變化，直接影響債券市場；而且貨幣政策的的擴張或者收縮也會直接影響投資者的積極性。 （ 2） 調(diào)整存款準備金率 ：準備金率 上調(diào) 會擠占商業(yè)銀行配置債券資產(chǎn)的比例，使得債券市場面臨 下跌 壓力。 （ 3） 公開市場業(yè)務 ： （ 4） 匯率政策 ：本幣 升值 抑制出口，促進進口，貿(mào)易順著回落，資金面受到影響；但本幣的加速升值同時導致資本流入的增加，有利于債券需求的增加。如果到期資金 大于 當 年新發(fā)債計劃資金 ,導致債券需求大于供給，債券價格有可能 上升 ；反之，亦反之。衡量銀行資金面的一個指標是 貨幣信貸增速 背離程度。 （ 3） 債券市場供給 ：影響債券市場供給的因素有 制度因素和發(fā)行主體因素 。一般債券評級 越 高 ，債券利率 越低 ，企業(yè)籌資成本越低，企業(yè)就越傾向于利用債券市場籌資，從而增加供給。 29. 影響外匯的因素有哪些？ （ 1） 勞動生產(chǎn)率 ：經(jīng)濟增長強勁時，匯率一般保持強勢。 （ 3） 財政收支 ：其匯率的升和降取決于在政府采取怎樣的措施。政府一般會采取后面兩種方法，因為不容易在本國居民中帶來對抗情緒。利率的差異也會影響匯率，只有當 外國匯率 +利率的變動大于本國利率 時，把資金轉(zhuǎn)移到國外才有利可圖。其區(qū)別是是否采取其它金融政策與之配合。 第五章 期貨投資技術分析 技術分析的三大假設是什么，應該如何辯證認識？ P188 答： 技術分析是指通過對市場行為的分析來預測市場價格變化的方向 。 對技術分析的三大假設的辯證認識 ： 信息在傳播過程中存在損失 在高效市場中價格變化是隨機和無序的 歷史不會簡單重復 技術分析的優(yōu)點和缺點是什么？ P189 答： 優(yōu)點： 具有可操作性 具有高度靈活性 適用于任何時間長度 能夠給出明確的買賣信號 缺點： 發(fā)出的買賣信號通常具有時滯性 每種 分析指標或方法都有局限性 各種技術指標或方法提供的信號有時是矛盾的 技術分析在期貨市場應用中有哪些特點？ P191 答： 技術分析要結(jié)合期貨交易特點。 現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換 月連續(xù)、價格指數(shù) 。 30 年循環(huán)周期 是江恩分析的重要基礎，因為 30年共有 360 個月，這恰好是 360度圓周循環(huán)，按江恩的價格帶理論對其進行 1/ 2/ 3/8......7/8 等，正好可以得到江恩長期、中期和短期循環(huán)。 同時，江恩指出，任何一個長期的升勢或跌勢都不可能不做調(diào)整的持續(xù)三年以上，其間必然有 三至六個月 的調(diào)整。 四個重要基本原理： 疊加原理 ； 諧波原理；同步原理 ； 比例原理 兩個通則原理： 變通原理 ； 基準原理 運用： 牛市中，波谷比波峰更加可靠 ； 熊市中，波峰比波谷更適宜度量 什么情況下會引起價格共振？ P201 答： 當市場的內(nèi)在頻率與外在的市場推動力量的頻率產(chǎn)生 倍數(shù)關系 時，市場變產(chǎn)生共振。如果當日值高于前一日， 一個移動平均線將被看成正在上升；如果當日值低于前日值，則為下降 常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)整理形態(tài)有哪些？ P206 答：反轉(zhuǎn)形 態(tài)： 頭肩形 三重頂（底） 雙重頂（底） V 形頂（底） 圓形（盆形）頂（底） 1 相反理論的主要思想是什么 ? P210 答： （ 1）、相反理論注重考慮這些看好看淡比例的趨勢，這是一個動概念。直至到所有人看好情緒趨于一致時，市勢社會發(fā)生質(zhì)的變化──供求的失衡培利爾。要做贏家只可以和群眾思想路線相背，切不可以同流。大家都有這個共識時候，大家會盡量買入了，升勢消耗了買家的購買力，直到想買入的人都已經(jīng)買入了，而后來資金，卻無以為繼。相反，在熊市轉(zhuǎn)入牛市時，就是市場一片淡風，所有看淡的人士都想沽貨，直到他們?nèi)慷剂素洠袌鲆呀?jīng)再無看淡的人采取行動，市場就會在所有人都沽清貨時見到了谷底。 1 常見的趨勢型指標有哪些？ P212 答： (一 )、移動平均線 、 (二 )、 MACD、 (三 )、布林通道 、 （四）、 DMI 指標 1 K 線和布林通道上、中、下軌之間的關系是怎么樣的？ P214 答： K 線從布林通道的中軌線以下向上突破布林通道的中軌線時，預示著價格的強勢特征開始出現(xiàn)，投資者以中長線買入為主；當 K線從布林通道的中軌以上向上突破上軌時，預示強勢特征的到基本確立 K 線向上突破布林通道上軌后，其運動方向繼續(xù)向上，布林通道上中下軌線同時向上，預示強勢特征依舊 K線在布林通道上方運行一段時間后，如果 K線掉頭向下并突破布林通道上軌時，預示價格短時強勢特征即將終結(jié) 當 K 線從布 林通道的上方向下突破布林通道的上軌后，如果布林通道的上中下軌線同時向下，預示價格短期強勢特征即將結(jié)束，投資者應以逢高減倉為主 K 線從布林通道的中軌線上方向下突破布林通道的中軌線時，預示著價格的中期跌勢已經(jīng)形成，投資者以中長線賣出為主；如果布林通道上中下軌線同時向下，則更能確認； K 線向下突破布林通道下軌后，其運動方向繼續(xù)向下，預示價格處于極度弱勢行情 K線在布林通道下方運行一段時間后，如果 K線掉頭向上并突破布林通道下軌時，預示價格短時行情可能回暖 當 K 線一直處于中軌線下方，并和中軌線一 起向下運動時，表明價格處于弱勢下跌過程中，只要 K 線不向上反轉(zhuǎn)突破中軌線，穩(wěn)健的投資者可繼續(xù)保持空頭思路 1 如何運用 DMI 指標？ P216 答： 1. DI 應用法則。當 + DI 上升、 DI 下降時，表明多頭力量強大；當 + DI 下降、 DI 上升時，表明空頭力量強大 ADX 應用法則： 1） .ADX 曲線持續(xù)上升到各位，表明目前價格波動有一個明確固定的方向，可能是上升，也可能是下跌 2） .當 ADX 上升到很高的價位并轉(zhuǎn)折向下時，預示原來趨勢可能終結(jié) 3） .價格不斷出現(xiàn) 新高或新低 , ADX 同時也不斷出現(xiàn)新高，原來趨勢會繼續(xù)延續(xù) 4） .ADX 進入低位時，表明多空雙方的力量基本相當，價格進入盤整期 5） .使用 DMI 時最好配合使用 RSI 1 威廉指標的研判標準是什么？ p218 答： WMS%R 的數(shù)值大小 、 WMS%R 曲線的形狀 1 KDJ 曲線與價格曲線如何配合使用？ p219 答： KDJ 曲線與價格曲線從低位（ KDJ 值均在 50以下）同步上升，表明價格中長期趨勢向好、短期內(nèi)價格有望繼續(xù)上漲趨勢。首先確定一個正數(shù)或負數(shù)作為上下分界線，乖離率超過這個正數(shù)就應該賣出，低于這個負數(shù)就應該買進； 2. BIAS 曲線的形狀。當短期 BIAS 在高位下穿長期 BIAS 時，是賣出信號；在低位，短期 BIAS 上穿長期 BIAS 線時，是買入信號 1 人氣型指標有哪些，如何運用？ P222 答： 心理線（ PSY）應用法則： ， PSY 的取值一般在 50 附近，下限和上限一般定為 25 和 75， 如果超過這個取值范圍，則為超賣或超買； PSY 的取值過高或過低，都是行動的信號。 1 持倉分析的主要方式有哪些？ P226 答： 20 名持倉分析 1） .特殊信號 — 背離 2） .一般信號 — 趨勢 如何對美國 CFTC 持倉報告進行分析 ?P232 答： ，更應關注凈頭寸的變化而不是凈多頭還是凈空頭 ，剔除季節(jié)性因素 ，對短期作用明顯， 對長期走勢分析還需要結(jié)合基本面等分析方法 第六章 統(tǒng)計分析 1. 如何理解相關關系？ 相關關系是指變量之間的不確定的依存關系。 在經(jīng)濟領域，社會和經(jīng)濟變量受隨機因素的影響很大，它們之間的關系主要表現(xiàn)為相關關系。相關系數(shù)也稱為 相關量，是用來描述變量之間變化方向和密切程度的數(shù)字特征量。 在一元線性回歸中， 因變量 y 與自變量 x 之間為線性關系 。 6. 如何檢驗一元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？ 在利用 回歸方程 進行 分析和預測 前， 需要對估計出的回歸系數(shù)進行顯著性檢驗，以確認自變量 x 對因變量 y 的影響是否顯著。常用的檢驗方法是正態(tài)分布下的 t 檢驗法。 在一元線性回歸模型 中，回歸系數(shù)的顯著性檢驗和方程的顯著性檢驗是等價的。一般分為點預測和區(qū)間預測。 區(qū)間預測就是在給定顯著性水平 ? 的條件下，找到一個區(qū)間 12( , )TT ，使對應于特定 0x的 0y 包含在這個區(qū)間 12( , )TT 的概率為 1?? ，即 0y 在置信水平為 1?? 的置信區(qū)間為： 200221()1? 1()n iixxy t sn xx???? ? ? ? ??? 8. 如何計算一元線性回歸方程的判定系數(shù)？ 判定系數(shù)是對估計的回歸方程擬合優(yōu)度的度量。一般地，多元線性回歸模型的表達式如下： 0 1 1 2 2 kky x x x? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? 10. 如何檢驗多元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？ 回歸方程的顯著性檢驗 包括 對回歸方程線性關系的檢驗（ F 檢驗） （即方程顯著性檢驗）以及對回歸方程系數(shù)顯著性進行的檢驗（ t 檢驗）。回歸系數(shù)檢驗則是對每個回歸系數(shù)分別進行單獨的檢驗，它主要用于檢驗每個自變量對因變量的影響是否顯著。一般在回歸分析中遇到的問題主要包括多重共線性、自相關和異方差等問題。異方差的出現(xiàn)會降低回歸方程的可靠性。 13. 什么是自相關？如何處理自相關問題？ 自相關是指模型的誤差項 之 間存在相關性。自相關的存在，說明模型并不完善。 14. 自相關的來源有哪些？ 自相關存在 的原因 主要有經(jīng)濟變量的慣性、回歸模型的形式設定存在錯誤、回歸模型漏掉了重要 的 解釋變量以及因?qū)?shù)據(jù)加工整理導致誤差項之間產(chǎn)生自相關等原因。 16. 什么是多重共線性？如何處理多重共線性？ 當回歸模型中兩個或兩個以上的自變量彼此相關時，則稱回歸模型中存在多重 共線性。 17. 多重共線性的來源有哪些？ 多元回歸模型涉及多個經(jīng)濟變量時，由于這些變量受相同經(jīng)濟環(huán)境的影響，存在共同的變化趨勢，它們之間大多存在一定的相關性 ， 這種相關因素是造成多重共線性的主要根源。 18. 如何使用多元線性回歸模型進行預測？ 對于多元回歸，可 以利用給定的自變量，求出因變量均值的置信區(qū)間及個別值的預測區(qū)間，從而 進行估計與預測。 19. 時間序列 數(shù)據(jù)一般有哪幾種類型？ 時間序列分為隨機性時間序列和非隨機性時間序列。 平穩(wěn)性時間序列，是指由確定性變量構成的時間序列，其特點是影響數(shù)列各期數(shù)值的因素是確定的，且各期數(shù)值總是保持在一定的水平。 趨勢性時間序列，是指各期數(shù)值逐期增加或逐期減少，呈現(xiàn)一定的發(fā)展變化趨勢的時間序列。 不平穩(wěn)的時間序列稱為非 平穩(wěn)。 20. 時間序列的平穩(wěn)性檢驗方法有哪些？ 檢查序列平穩(wěn)性的標準方法是單位根檢驗，常用的檢驗方法包括： DickeyFuller 檢驗方法（簡稱 DF 檢驗法）、增廣 DF檢驗方法（簡稱 ADF 檢驗法）和 PhillipsPerron 檢驗方法（簡稱 PP 檢驗法）。 22. 變量間的因果關系檢驗方法有哪些？ 目前因果關系成熟的檢驗方法是格蘭杰因果檢驗方法（ Granger Casuality Test）。即如果說“ x 是引起 y 變化的原因”，則必須滿足兩個條件：一、 x 應當有助于預測 y ；二、 y 不應當有助于預測 x 。 24. 變量間的長期均衡關系常用檢驗方法是什么？ 協(xié)整分析方法是 Granger 等人創(chuàng)立的，常用的協(xié)整關系的檢驗與估計方法有： Johansen極大似然法。期權價格由內(nèi)涵價值和時間價值組成。另外，還有只對股票期權有影響的股票分紅等。 5. 執(zhí)行價格與期權價格存在什么樣的關系？ 對于看漲