【正文】 法則是什么？ P221 答： 的取值大小。 2. 相關(guān)系數(shù)如何計(jì)算？ 相關(guān)系數(shù)是在直線相關(guān)的條件下，說(shuō)明兩個(gè)變量之間的相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計(jì)分析指標(biāo)。 一元線性回歸模型是用 自變量 x 的取值來(lái)估計(jì)或者預(yù)測(cè) 因變量 y 的取值，但是估計(jì)或者預(yù)測(cè)的精度如何將取決于回歸直線對(duì)觀測(cè)數(shù)據(jù)的擬合程度，即回歸直線對(duì)數(shù)據(jù)的擬合優(yōu)度，一般用判定系數(shù)對(duì)擬合優(yōu)度進(jìn)行度量。 前者主要是檢驗(yàn)因變量同多個(gè)自變量的線性關(guān)系是否顯著，在 K個(gè)自變量中，只要有一個(gè)自 變量與因變量的線性關(guān)系顯著， F檢驗(yàn)就能通過。一旦發(fā)生自相關(guān)，意味著數(shù)據(jù)中存在自變量所沒有解釋的某種形態(tài)。另外，當(dāng)模型中存在自變量的滯后項(xiàng)時(shí)也容易引起多重共線性。季節(jié)性時(shí)間序列，是指按月統(tǒng)計(jì)的各期數(shù)值，隨一年內(nèi)季節(jié)變化而 呈 周期性波動(dòng)的時(shí)間序列。 23. 什么是變量間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系？ 雖然很多金融、經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)都是不平穩(wěn)的，但它們可能受某些共同因素的影響，從而在時(shí)間上表現(xiàn)出共同的趨勢(shì)，即變量之間存在一種穩(wěn)定的關(guān)系，它們 的變化受到這種關(guān)系的制約，因此它們的某種線性組合可能是平穩(wěn)的，即存在協(xié)整關(guān)系，變量間的協(xié)整關(guān)系也稱作長(zhǎng)期均衡關(guān)系。 4. 標(biāo)的物價(jià)格與期權(quán)價(jià)格具有什么樣的關(guān)系？ 對(duì)于看漲期權(quán)，標(biāo)的物價(jià)格與期權(quán)價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系；對(duì)于看跌期權(quán)，標(biāo)的物價(jià)格與期權(quán)價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。 該理論的基本思想是：變量 x 和 y ，如果 x 的變法引起了 y 的變化， x 的變化應(yīng)當(dāng)發(fā)生在 y的變化之前。 如果一個(gè)序列的均值和自協(xié)方差不依賴于時(shí)間，則說(shuō)明它是平穩(wěn)的。處理方法有：剔除一些不重要的解釋變量 、 增加樣本容量 、 回歸系數(shù)的有偏估計(jì)等。 對(duì)回歸模型存在異方差問題的主要處理方法有：加權(quán)最小二乘法與改變模型的數(shù)學(xué)形式兩種方法?；貧w平方和占總體平方和的比例，也就是回歸可以解釋總體平方和的比例稱為判定系數(shù)，記為 2R ，其計(jì)算公式為： 222 112211? ?( ) ( )1( ) ( )nni i iiinniiiiy y y ySSRR SSTy y y y??????? ? ? ??????? 9. 如何理解 多元線性回歸分析？ 多元線性回歸方程是一元線性回歸方程的擴(kuò)展，主要描述因變量與兩個(gè)或兩個(gè)以上的自變量之間的線性關(guān)系。 一 元線性 回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)就是檢驗(yàn)回歸系數(shù)1?? 是否為零。 相關(guān)關(guān)系的變量之間，盡管沒有確定性的關(guān)系，但當(dāng)對(duì)現(xiàn)象的內(nèi)在聯(lián)系及其數(shù)量間的規(guī)律性了解得更加深刻的時(shí)候，則相關(guān)關(guān)系越有可能轉(zhuǎn)化為或借助函數(shù)關(guān)系來(lái)描述。 + DI表示上升動(dòng)力和下跌動(dòng)力絕對(duì)值的大小。 （ 3）、相反理論從實(shí)際市場(chǎng)研究中，發(fā)現(xiàn)賺大錢的人只占 5%， 95%都是輸家。 10 年循環(huán)周期 也是江恩分析的重要基礎(chǔ)，江恩認(rèn)為，十年周期可以再現(xiàn)市場(chǎng)的循環(huán)。 （ 6） 其它因素 ：包括 政治因素、外匯儲(chǔ)備的高低 。 （ 2） 國(guó)際收支 ：當(dāng)出現(xiàn) 逆差 時(shí)，該國(guó)對(duì)國(guó)外貨幣產(chǎn)生額外的需求，引起外匯 升值 ，本幣 貶值 。 （ 1） 流動(dòng)性 （ 2） 債券市場(chǎng)需求 ：我國(guó)債券市場(chǎng)走勢(shì)主要由資金面尤其是商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司的債券資金配置決定。 FED 模型假設(shè)長(zhǎng)期國(guó)債收益率應(yīng)當(dāng)與標(biāo)普 500指數(shù)的隱含收益率（用動(dòng)態(tài)市盈率的倒數(shù)來(lái)度量）相近，因此可以用兩者的 差價(jià) 來(lái)判斷股價(jià)是否合理。貨幣供應(yīng)量 M1 對(duì)于股市的反轉(zhuǎn)具有先到作用。貨幣政策主要表現(xiàn)在 利率變 化、央行公開市場(chǎng)操作以及匯率 變動(dòng)上。銀合金廣泛應(yīng)用于供電、汽車、冰箱、電視機(jī)和雷達(dá)等各種點(diǎn)接觸器件中。 庫(kù)存統(tǒng)計(jì)最接近所謂的黑箱。我國(guó)黃埔市場(chǎng)燃料油價(jià)格主要受到新加坡市場(chǎng)價(jià)格的影響；而我國(guó)石腦油價(jià)格主要受到 日本市場(chǎng)價(jià)格 的影響。需求的季節(jié)特點(diǎn)使得價(jià)格波動(dòng)具有季節(jié)性；能源化工 品產(chǎn)業(yè)鏈廠，供求關(guān)系的變化對(duì)期貨價(jià)格的影響在很大程度上受到交易者心理預(yù)期變化的左右 （ 3） 產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜多變 。 鋅精礦可直接冶練成精煉鋅。一般分為采選、冶練、加工、消費(fèi)四個(gè)環(huán)節(jié)。 影響農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本的因素有 國(guó)外期貨（現(xiàn)貨）價(jià)格 、 FOB 升貼水 、 大洋運(yùn)費(fèi) 、關(guān)稅 、 增值稅 。 ? 產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)：主要關(guān)注因素有 產(chǎn)品售價(jià)、物價(jià)水平、運(yùn)輸情況以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。收獲期影響最大的是早霜，如果北半球九月底十月初出現(xiàn)早霜，就會(huì)出現(xiàn)青豆以及癟豆現(xiàn)象，進(jìn)而對(duì)蛋白質(zhì)含量、油脂含量、容量（產(chǎn)量） 產(chǎn)生影響。不能只看一個(gè)品種的平衡表。比如，在一些分析模式中，已經(jīng)將價(jià)格水平（通貨膨脹或者通貨緊縮）作為影響因素之一納入，就不需要對(duì)歷史價(jià)格重新調(diào)整。在量化分析中需要注意數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、指標(biāo)形式選擇、樣本數(shù)據(jù)的一致性。 14. 農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)？ 這是由于農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)和需求具有明顯的 季節(jié)性特點(diǎn) 。因?yàn)樵谶@個(gè)價(jià)格上，賣方愿意的供應(yīng)量和買方的需求量都是 Q，在均衡價(jià)格水平上，市場(chǎng)不存在過?；蛘叨倘?。在圖形上，供給 量 的變化是在一條供給曲線上的一移動(dòng)，而供給的變化是供給曲線的左右移動(dòng)。但對(duì)一些行業(yè)也有沖擊，比如說(shuō)，出口行業(yè)，貨幣升值會(huì)提高出口商品的價(jià)格，因此對(duì)一些公司的出口商品有影響。 18. 經(jīng)濟(jì)分析中的需求類指標(biāo)有哪些 ? 答：經(jīng)濟(jì)分析中的需求類指標(biāo)主要包括： 全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、新屋開工和營(yíng)建許可、社會(huì)消費(fèi)品零售總額和零售銷售。 13. 從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性 ? 答：從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，商品的金融屬性是具有 投資和投機(jī)的價(jià)值 ，價(jià)格取決了未來(lái)的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)性。 11. 央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段 ? 答： 再貼 現(xiàn)利率、公開市場(chǎng)操作和法定存管準(zhǔn)備金率 是央行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的三種手段。一國(guó)政府實(shí)行緊縮性財(cái)政政策（ ISLM 模型中 IS曲線左移），在總需求萎縮的情況下，會(huì)出現(xiàn)下列情況：（ 1）會(huì)導(dǎo)致國(guó)民收入下降和市場(chǎng)利率水平下降。既有基于經(jīng)濟(jì)目的而產(chǎn)生的各種交易，也包括因非經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的交易。其次，通貨緊縮期間實(shí)際利率水平 增長(zhǎng) ，資金成本 增加 ，投資項(xiàng)目實(shí)際收益率 減少 ，社會(huì)投資支出 減少 。 6. 什么是通貨緊縮，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有何影響 ? 答： 依據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅 而與國(guó)際市場(chǎng)關(guān)系密切的期貨品種價(jià)格波動(dòng)，不僅受 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 的影響，而且還受 世界經(jīng)濟(jì)景氣狀況 的影響。 9 預(yù)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施都是期貨投資策略的一部分， 同樣重要。 技術(shù)面分析 僅從期貨市場(chǎng)自身公開信息，如價(jià)格，成交量及持倉(cāng)等數(shù)據(jù)和市場(chǎng)行為來(lái)分析期貨價(jià)格并預(yù)測(cè)未來(lái)變化趨勢(shì)。 5. 有效市場(chǎng)分成 弱式有效市場(chǎng)，半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng) 三個(gè)層次。第一章 概論 1. 期貨價(jià)格有特定性，遠(yuǎn)期性，預(yù)期性和波動(dòng)敏感性。 4. 有效市場(chǎng)的前提包括： （ 1）投資者數(shù)目眾多，投資者都以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)； （ 2）任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機(jī)方式進(jìn)入市場(chǎng)； （ 3）投資者對(duì)新的信息的反應(yīng)和調(diào)整可迅速完成。 7. 基本面分析 對(duì)影響期貨品種供求關(guān)系的基本要素進(jìn)行分析，從“ 供求關(guān)系決定價(jià)格 ”這一基本原則出發(fā)，評(píng)估期貨價(jià)格合理性，并提出投資建議。方法論考察方法的有效性。反之，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行惡化的背景下， 投資和消費(fèi)減少 ， 社會(huì)總需求下降 ，商品期貨和股指期貨價(jià)格往往呈現(xiàn)出 下滑的態(tài)勢(shì) 。 慣性通貨膨脹 是指一旦形成通貨膨脹，便會(huì)持續(xù)一段時(shí)期，其形成機(jī)理是人們會(huì)對(duì)通貨膨脹做出的相應(yīng)預(yù)期，進(jìn)而希望持續(xù)提高薪資，最終費(fèi)用傳遞至產(chǎn)品成本與價(jià)格，從而形成持續(xù)通脹。首先，通貨緊縮 增加 了貨幣的購(gòu)買力，促使人們 增加儲(chǔ)蓄 減少 支出，消費(fèi)支出受到抑制 。 (4)國(guó)際收支既有私人部門交往的內(nèi)容，也有政府部門交 往的內(nèi)容 。 二是減少商品進(jìn)口，增加出口 。 從長(zhǎng)期來(lái)看，利率、股指和外匯期貨市場(chǎng)的走勢(shì)通常受到實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)制約，寬松貨幣政策會(huì)改變名義利率和通貨膨脹率水平，實(shí)際利率和實(shí)際 GDP不受其影響。 （ 3） 通貨膨脹時(shí)期，央行提高法定存管準(zhǔn)備金率，這將迫使商業(yè)銀行減少放款會(huì)收回一些貸款，引起銀行存款的多倍減少，從而使貨幣供應(yīng)量減少。最重要的價(jià)格指數(shù)包括 消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（ CPI）、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（ PPI）和 GDP平減指數(shù) 。美元升值對(duì)本國(guó)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)有好處，提升本國(guó)貨幣的價(jià)值，增加購(gòu)買力。 3. 供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng)有何區(qū)別？ 通常將 價(jià)格變化引起的供給數(shù)量 的變化稱為供給量的變化，而將 價(jià)格之外的因素導(dǎo)致的供給數(shù)量的變化 ，稱為供給的變化。 7. 均衡價(jià)格的含義及如何決定？ 在 供給曲線和需求曲線交叉點(diǎn) 上形成的價(jià)格 P 稱為均衡價(jià)格。反之，亦反之。 16. 對(duì)影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)？ （ 1） 全面地用具體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度 ； （ 2） 可以揭示多種因素之間的關(guān)系 ； （ 3） 表現(xiàn)形式更直觀，在深度挖掘上更全面、更精確、更可靠、更有說(shuō)服力 ； （ 4） 為建立預(yù)測(cè)模型打好了基礎(chǔ) 17. 如何對(duì)影響因素進(jìn)行量化？ 量化分析的方法有很多種例如 相關(guān)性分析、因果關(guān)系檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn) 。但是是否需求對(duì)商品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，與采取什么樣的分析模式以及分析目的有關(guān)。 （ 3） 農(nóng)產(chǎn)品作為人類食物和生存需求的一般特征，具有明顯的 相關(guān)性和可替代性 。灌漿期如果出現(xiàn)干旱少雨天氣，會(huì)造成頂莢結(jié)莢不實(shí)、豆粒不飽滿。 ? 生產(chǎn)加工環(huán)節(jié) ：主要考慮 產(chǎn)能 和 開工率 以及 科技進(jìn)步 。 （ 2） 相對(duì)關(guān)聯(lián)法 ：步驟如下 ? 選取商品期貨價(jià)格指數(shù) ? 把研究時(shí)段第一個(gè)月價(jià)格定位基準(zhǔn)價(jià)格，即為 100％ ? 把每年中每個(gè)月的平均價(jià)格與該月上一個(gè)月的月度平均價(jià)相比，分別得到每個(gè)月的百分比（ 筆者認(rèn)為有錯(cuò)誤，應(yīng)為與基準(zhǔn)價(jià)相比） ? 求解相同月份百分比均值 ? 根據(jù)第 4 部， 畫出一條月度百分比曲線 ? 根據(jù)該曲線判斷商品價(jià)格的季節(jié)性變動(dòng)模式 4. 影響農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本的因素有哪些？舉例說(shuō)明。 （ 2） 產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)節(jié)大致相同，定價(jià)能力存在差異 。礦產(chǎn)商和貿(mào)易商與冶練廠事先談好 TC/RC 費(fèi)用，然后從 基于 LME 的定價(jià)中扣除 TC/RC 費(fèi)用，就是銅精礦的銷售價(jià)格。主要影響有兩方面，一方面是成本上構(gòu)成推動(dòng)力；另外一方面對(duì)投資者心理產(chǎn)生影響； （ 2） 價(jià)格波動(dòng)具有季節(jié)性和頻繁波動(dòng)性 。 除了生產(chǎn)成本之外，我國(guó)油品價(jià)格還往往受到 進(jìn)口成本的影響 。 （ 3） 庫(kù)存。銀是所有金屬中導(dǎo)電性最好的金屬。 24. 政策對(duì)股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？ 政策對(duì)股市的影響主要有貨幣政策、財(cái)政政策以及其它政策 （ 1） 貨幣政策 ：總體來(lái)講 寬松 的貨幣政策有利于股市 上揚(yáng) ，而 從緊 的貨幣政策將使得股市價(jià)格 下跌 。 25. 哪些因素影響股票的供給和需求？ 影響股市供給的因素有： 上市公司質(zhì)量；上市公司的數(shù)量和融資規(guī)模 ，這又包括 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、制度因素、市場(chǎng)因素 影響股票需求的因素有 ： （ 1） 流動(dòng)性 ，現(xiàn)在的流動(dòng)性大多泛指貨幣供應(yīng)量的多少。市盈率 PE 又分為 靜態(tài) PE 和動(dòng)態(tài) PE （ 2） 絕對(duì)估值法 ： 絕對(duì)估值法主要采用 DDM(股利貼現(xiàn)模型 )、 DEF（現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型）以及 FED 模型 ，計(jì)算市場(chǎng)合理水平。如果到期資金 大于 當(dāng) 年新發(fā)債計(jì)劃資金 ,導(dǎo)致債券需求大于供給，債券價(jià)格有可能 上升 ；反之，亦反之。 29. 影響外匯的因素有哪些？ （ 1） 勞動(dòng)生產(chǎn)率 ：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁時(shí)，匯率一般保持強(qiáng)勢(shì)。其區(qū)別是是否采取其它金融政策與之配合。 30 年循環(huán)周期 是江恩分析的重要基礎(chǔ)，因?yàn)?30年共有 360 個(gè)月，這恰好是 360度圓周循環(huán)，按江恩的價(jià)格帶理論對(duì)其進(jìn)行 1/ 2/ 3/8......7/8 等，正好可以得到江恩長(zhǎng)期、中期和短期循環(huán)。直至到所有人看好情緒趨于一致時(shí)，市勢(shì)社會(huì)發(fā)生質(zhì)的變化──供求的失衡培利爾。 1 常見的趨勢(shì)型指標(biāo)有哪些？ P212 答： (一 )、移動(dòng)平均線 、 (二 )、 MACD、 (三 )、布林通道 、 （四）、 DMI 指標(biāo) 1 K 線和布林通道上、中、下軌之間的關(guān)系是怎么樣的？ P214 答： K 線從布林通道的中軌線以下向上突破布林通道的中軌線時(shí)，預(yù)示著價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)特征開始出現(xiàn)，投資者以中長(zhǎng)線買入為主；當(dāng) K線從布林通道的中軌以上向上突破上軌時(shí)，預(yù)示強(qiáng)勢(shì)特征的到基本確立 K 線向上突破布林通道上軌后，其運(yùn)動(dòng)方向繼續(xù)向上，布林通道上中下軌線同時(shí)向上，預(yù)示強(qiáng)勢(shì)特征依舊 K線在布林通道上方運(yùn)行一段時(shí)間后，如果 K線掉頭向下并突破布林通道上軌時(shí)，預(yù)示價(jià)格短時(shí)強(qiáng)勢(shì)特征即將終結(jié) 當(dāng) K 線從布 林通道的上方向下突破布林通道的上軌后，如果布林通道的上中下軌線同時(shí)向下，預(yù)示價(jià)格短期強(qiáng)勢(shì)特征即將結(jié)束，投資者應(yīng)以逢高減倉(cāng)為主 K 線從布林通道的中軌線上方向下突破布林通道的中軌線時(shí)，預(yù)示著價(jià)格的中期跌勢(shì)已經(jīng)形成，投資者以中長(zhǎng)線賣出為主；如果布林通道上中下軌線同時(shí)向下，則更能確認(rèn)； K 線向下突破布林通道下軌后，其運(yùn)動(dòng)方向繼續(xù)向下，預(yù)示價(jià)格處于極度弱勢(shì)行情 K線在布林通道下方運(yùn)行一段時(shí)間后，如果 K線掉頭向上并突破布林通道下軌時(shí)，預(yù)示價(jià)格短時(shí)行情可能回暖 當(dāng) K 線一直處于中軌線下方，并和中軌線一 起向下運(yùn)動(dòng)時(shí)，表明價(jià)格處于弱勢(shì)下跌