【正文】 法則是什么？ P221 答： 的取值大小。 2. 相關(guān)系數(shù)如何計算？ 相關(guān)系數(shù)是在直線相關(guān)的條件下，說明兩個變量之間的相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計分析指標。 一元線性回歸模型是用 自變量 x 的取值來估計或者預(yù)測 因變量 y 的取值，但是估計或者預(yù)測的精度如何將取決于回歸直線對觀測數(shù)據(jù)的擬合程度，即回歸直線對數(shù)據(jù)的擬合優(yōu)度，一般用判定系數(shù)對擬合優(yōu)度進行度量。 前者主要是檢驗因變量同多個自變量的線性關(guān)系是否顯著，在 K個自變量中，只要有一個自 變量與因變量的線性關(guān)系顯著， F檢驗就能通過。一旦發(fā)生自相關(guān)，意味著數(shù)據(jù)中存在自變量所沒有解釋的某種形態(tài)。另外，當模型中存在自變量的滯后項時也容易引起多重共線性。季節(jié)性時間序列，是指按月統(tǒng)計的各期數(shù)值，隨一年內(nèi)季節(jié)變化而 呈 周期性波動的時間序列。 23. 什么是變量間的長期均衡關(guān)系？ 雖然很多金融、經(jīng)濟時間序列數(shù)據(jù)都是不平穩(wěn)的，但它們可能受某些共同因素的影響，從而在時間上表現(xiàn)出共同的趨勢，即變量之間存在一種穩(wěn)定的關(guān)系，它們 的變化受到這種關(guān)系的制約，因此它們的某種線性組合可能是平穩(wěn)的，即存在協(xié)整關(guān)系，變量間的協(xié)整關(guān)系也稱作長期均衡關(guān)系。 4. 標的物價格與期權(quán)價格具有什么樣的關(guān)系？ 對于看漲期權(quán)，標的物價格與期權(quán)價格呈正相關(guān)關(guān)系；對于看跌期權(quán)，標的物價格與期權(quán)價格呈負相關(guān)關(guān)系。 該理論的基本思想是：變量 x 和 y ，如果 x 的變法引起了 y 的變化， x 的變化應(yīng)當發(fā)生在 y的變化之前。 如果一個序列的均值和自協(xié)方差不依賴于時間，則說明它是平穩(wěn)的。處理方法有：剔除一些不重要的解釋變量 、 增加樣本容量 、 回歸系數(shù)的有偏估計等。 對回歸模型存在異方差問題的主要處理方法有：加權(quán)最小二乘法與改變模型的數(shù)學形式兩種方法?；貧w平方和占總體平方和的比例，也就是回歸可以解釋總體平方和的比例稱為判定系數(shù)，記為 2R ，其計算公式為： 222 112211? ?( ) ( )1( ) ( )nni i iiinniiiiy y y ySSRR SSTy y y y??????? ? ? ??????? 9. 如何理解 多元線性回歸分析？ 多元線性回歸方程是一元線性回歸方程的擴展，主要描述因變量與兩個或兩個以上的自變量之間的線性關(guān)系。 一 元線性 回歸系數(shù)的顯著性檢驗就是檢驗回歸系數(shù)1?? 是否為零。 相關(guān)關(guān)系的變量之間，盡管沒有確定性的關(guān)系，但當對現(xiàn)象的內(nèi)在聯(lián)系及其數(shù)量間的規(guī)律性了解得更加深刻的時候，則相關(guān)關(guān)系越有可能轉(zhuǎn)化為或借助函數(shù)關(guān)系來描述。 + DI表示上升動力和下跌動力絕對值的大小。 （ 3）、相反理論從實際市場研究中，發(fā)現(xiàn)賺大錢的人只占 5%， 95%都是輸家。 10 年循環(huán)周期 也是江恩分析的重要基礎(chǔ)，江恩認為，十年周期可以再現(xiàn)市場的循環(huán)。 （ 6） 其它因素 ：包括 政治因素、外匯儲備的高低 。 （ 2） 國際收支 ：當出現(xiàn) 逆差 時，該國對國外貨幣產(chǎn)生額外的需求，引起外匯 升值 ，本幣 貶值 。 （ 1） 流動性 （ 2） 債券市場需求 ：我國債券市場走勢主要由資金面尤其是商業(yè)銀行和保險公司的債券資金配置決定。 FED 模型假設(shè)長期國債收益率應(yīng)當與標普 500指數(shù)的隱含收益率（用動態(tài)市盈率的倒數(shù)來度量）相近，因此可以用兩者的 差價 來判斷股價是否合理。貨幣供應(yīng)量 M1 對于股市的反轉(zhuǎn)具有先到作用。貨幣政策主要表現(xiàn)在 利率變 化、央行公開市場操作以及匯率 變動上。銀合金廣泛應(yīng)用于供電、汽車、冰箱、電視機和雷達等各種點接觸器件中。 庫存統(tǒng)計最接近所謂的黑箱。我國黃埔市場燃料油價格主要受到新加坡市場價格的影響；而我國石腦油價格主要受到 日本市場價格 的影響。需求的季節(jié)特點使得價格波動具有季節(jié)性；能源化工 品產(chǎn)業(yè)鏈廠，供求關(guān)系的變化對期貨價格的影響在很大程度上受到交易者心理預(yù)期變化的左右 （ 3） 產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜多變 。 鋅精礦可直接冶練成精煉鋅。一般分為采選、冶練、加工、消費四個環(huán)節(jié)。 影響農(nóng)產(chǎn)品進口成本的因素有 國外期貨（現(xiàn)貨）價格 、 FOB 升貼水 、 大洋運費 、關(guān)稅 、 增值稅 。 ? 產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)：主要關(guān)注因素有 產(chǎn)品售價、物價水平、運輸情況以及企業(yè)經(jīng)濟效益。收獲期影響最大的是早霜，如果北半球九月底十月初出現(xiàn)早霜，就會出現(xiàn)青豆以及癟豆現(xiàn)象，進而對蛋白質(zhì)含量、油脂含量、容量（產(chǎn)量） 產(chǎn)生影響。不能只看一個品種的平衡表。比如，在一些分析模式中，已經(jīng)將價格水平（通貨膨脹或者通貨緊縮）作為影響因素之一納入，就不需要對歷史價格重新調(diào)整。在量化分析中需要注意數(shù)據(jù)的準確性、指標形式選擇、樣本數(shù)據(jù)的一致性。 14. 農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？ 這是由于農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)和需求具有明顯的 季節(jié)性特點 。因為在這個價格上，賣方愿意的供應(yīng)量和買方的需求量都是 Q，在均衡價格水平上，市場不存在過剩或者短缺。在圖形上，供給 量 的變化是在一條供給曲線上的一移動，而供給的變化是供給曲線的左右移動。但對一些行業(yè)也有沖擊，比如說，出口行業(yè)，貨幣升值會提高出口商品的價格，因此對一些公司的出口商品有影響。 18. 經(jīng)濟分析中的需求類指標有哪些 ? 答：經(jīng)濟分析中的需求類指標主要包括： 全社會固定資產(chǎn)投資、新屋開工和營建許可、社會消費品零售總額和零售銷售。 13. 從經(jīng)濟學的角度，如何理解商品的金融屬性 ? 答：從經(jīng)濟學的角度，商品的金融屬性是具有 投資和投機的價值 ，價格取決了未來的預(yù)期收益和風險性。 11. 央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段 ? 答： 再貼 現(xiàn)利率、公開市場操作和法定存管準備金率 是央行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的三種手段。一國政府實行緊縮性財政政策（ ISLM 模型中 IS曲線左移），在總需求萎縮的情況下，會出現(xiàn)下列情況：（ 1）會導(dǎo)致國民收入下降和市場利率水平下降。既有基于經(jīng)濟目的而產(chǎn)生的各種交易，也包括因非經(jīng)濟動機而產(chǎn)生的交易。其次，通貨緊縮期間實際利率水平 增長 ，資金成本 增加 ，投資項目實際收益率 減少 ，社會投資支出 減少 。 6. 什么是通貨緊縮，通貨緊縮對經(jīng)濟增長有何影響 ? 答： 依據(jù)諾貝爾經(jīng)濟學獎得主保羅 而與國際市場關(guān)系密切的期貨品種價格波動，不僅受 國內(nèi)經(jīng)濟波動 的影響，而且還受 世界經(jīng)濟景氣狀況 的影響。 9 預(yù)測分析和風險管理措施都是期貨投資策略的一部分， 同樣重要。 技術(shù)面分析 僅從期貨市場自身公開信息，如價格，成交量及持倉等數(shù)據(jù)和市場行為來分析期貨價格并預(yù)測未來變化趨勢。 5. 有效市場分成 弱式有效市場，半強式有效市場和強式有效市場 三個層次。第一章 概論 1. 期貨價格有特定性，遠期性，預(yù)期性和波動敏感性。 4. 有效市場的前提包括： （ 1）投資者數(shù)目眾多，投資者都以利潤最大化為目標； （ 2）任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機方式進入市場； （ 3）投資者對新的信息的反應(yīng)和調(diào)整可迅速完成。 7. 基本面分析 對影響期貨品種供求關(guān)系的基本要素進行分析，從“ 供求關(guān)系決定價格 ”這一基本原則出發(fā)，評估期貨價格合理性，并提出投資建議。方法論考察方法的有效性。反之，在宏觀經(jīng)濟運行惡化的背景下， 投資和消費減少 ， 社會總需求下降 ，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出 下滑的態(tài)勢 。 慣性通貨膨脹 是指一旦形成通貨膨脹，便會持續(xù)一段時期，其形成機理是人們會對通貨膨脹做出的相應(yīng)預(yù)期，進而希望持續(xù)提高薪資，最終費用傳遞至產(chǎn)品成本與價格，從而形成持續(xù)通脹。首先，通貨緊縮 增加 了貨幣的購買力，促使人們 增加儲蓄 減少 支出，消費支出受到抑制 。 (4)國際收支既有私人部門交往的內(nèi)容，也有政府部門交 往的內(nèi)容 。 二是減少商品進口，增加出口 。 從長期來看，利率、股指和外匯期貨市場的走勢通常受到實際經(jīng)濟運行狀態(tài)制約，寬松貨幣政策會改變名義利率和通貨膨脹率水平，實際利率和實際 GDP不受其影響。 （ 3） 通貨膨脹時期，央行提高法定存管準備金率，這將迫使商業(yè)銀行減少放款會收回一些貸款，引起銀行存款的多倍減少，從而使貨幣供應(yīng)量減少。最重要的價格指數(shù)包括 消費者價格指數(shù)（ CPI）、生產(chǎn)者價格指數(shù)（ PPI）和 GDP平減指數(shù) 。美元升值對本國的整個經(jīng)濟有好處，提升本國貨幣的價值，增加購買力。 3. 供給的變動和供給量的變動有何區(qū)別？ 通常將 價格變化引起的供給數(shù)量 的變化稱為供給量的變化，而將 價格之外的因素導(dǎo)致的供給數(shù)量的變化 ，稱為供給的變化。 7. 均衡價格的含義及如何決定？ 在 供給曲線和需求曲線交叉點 上形成的價格 P 稱為均衡價格。反之，亦反之。 16. 對影響因素進行量化有哪些優(yōu)點？ （ 1） 全面地用具體數(shù)值表達各種因素的影響力度 ； （ 2） 可以揭示多種因素之間的關(guān)系 ； （ 3） 表現(xiàn)形式更直觀，在深度挖掘上更全面、更精確、更可靠、更有說服力 ； （ 4） 為建立預(yù)測模型打好了基礎(chǔ) 17. 如何對影響因素進行量化？ 量化分析的方法有很多種例如 相關(guān)性分析、因果關(guān)系檢驗、協(xié)整檢驗 。但是是否需求對商品價格進行調(diào)整，與采取什么樣的分析模式以及分析目的有關(guān)。 （ 3） 農(nóng)產(chǎn)品作為人類食物和生存需求的一般特征，具有明顯的 相關(guān)性和可替代性 。灌漿期如果出現(xiàn)干旱少雨天氣，會造成頂莢結(jié)莢不實、豆粒不飽滿。 ? 生產(chǎn)加工環(huán)節(jié) ：主要考慮 產(chǎn)能 和 開工率 以及 科技進步 。 （ 2） 相對關(guān)聯(lián)法 ：步驟如下 ? 選取商品期貨價格指數(shù) ? 把研究時段第一個月價格定位基準價格，即為 100％ ? 把每年中每個月的平均價格與該月上一個月的月度平均價相比，分別得到每個月的百分比（ 筆者認為有錯誤，應(yīng)為與基準價相比） ? 求解相同月份百分比均值 ? 根據(jù)第 4 部， 畫出一條月度百分比曲線 ? 根據(jù)該曲線判斷商品價格的季節(jié)性變動模式 4. 影響農(nóng)產(chǎn)品進口成本的因素有哪些？舉例說明。 （ 2） 產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)節(jié)大致相同，定價能力存在差異 。礦產(chǎn)商和貿(mào)易商與冶練廠事先談好 TC/RC 費用，然后從 基于 LME 的定價中扣除 TC/RC 費用，就是銅精礦的銷售價格。主要影響有兩方面，一方面是成本上構(gòu)成推動力；另外一方面對投資者心理產(chǎn)生影響； （ 2） 價格波動具有季節(jié)性和頻繁波動性 。 除了生產(chǎn)成本之外，我國油品價格還往往受到 進口成本的影響 。 （ 3） 庫存。銀是所有金屬中導(dǎo)電性最好的金屬。 24. 政策對股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？ 政策對股市的影響主要有貨幣政策、財政政策以及其它政策 （ 1） 貨幣政策 ：總體來講 寬松 的貨幣政策有利于股市 上揚 ，而 從緊 的貨幣政策將使得股市價格 下跌 。 25. 哪些因素影響股票的供給和需求？ 影響股市供給的因素有： 上市公司質(zhì)量；上市公司的數(shù)量和融資規(guī)模 ，這又包括 宏觀經(jīng)濟環(huán)境、制度因素、市場因素 影響股票需求的因素有 ： （ 1） 流動性 ，現(xiàn)在的流動性大多泛指貨幣供應(yīng)量的多少。市盈率 PE 又分為 靜態(tài) PE 和動態(tài) PE （ 2） 絕對估值法 ： 絕對估值法主要采用 DDM(股利貼現(xiàn)模型 )、 DEF（現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型）以及 FED 模型 ，計算市場合理水平。如果到期資金 大于 當 年新發(fā)債計劃資金 ,導(dǎo)致債券需求大于供給，債券價格有可能 上升 ；反之，亦反之。 29. 影響外匯的因素有哪些？ （ 1） 勞動生產(chǎn)率 ：經(jīng)濟增長強勁時，匯率一般保持強勢。其區(qū)別是是否采取其它金融政策與之配合。 30 年循環(huán)周期 是江恩分析的重要基礎(chǔ)，因為 30年共有 360 個月，這恰好是 360度圓周循環(huán)，按江恩的價格帶理論對其進行 1/ 2/ 3/8......7/8 等，正好可以得到江恩長期、中期和短期循環(huán)。直至到所有人看好情緒趨于一致時，市勢社會發(fā)生質(zhì)的變化──供求的失衡培利爾。 1 常見的趨勢型指標有哪些？ P212 答： (一 )、移動平均線 、 (二 )、 MACD、 (三 )、布林通道 、 （四）、 DMI 指標 1 K 線和布林通道上、中、下軌之間的關(guān)系是怎么樣的？ P214 答： K 線從布林通道的中軌線以下向上突破布林通道的中軌線時，預(yù)示著價格的強勢特征開始出現(xiàn)，投資者以中長線買入為主；當 K線從布林通道的中軌以上向上突破上軌時，預(yù)示強勢特征的到基本確立 K 線向上突破布林通道上軌后，其運動方向繼續(xù)向上，布林通道上中下軌線同時向上，預(yù)示強勢特征依舊 K線在布林通道上方運行一段時間后，如果 K線掉頭向下并突破布林通道上軌時，預(yù)示價格短時強勢特征即將終結(jié) 當 K 線從布 林通道的上方向下突破布林通道的上軌后，如果布林通道的上中下軌線同時向下，預(yù)示價格短期強勢特征即將結(jié)束，投資者應(yīng)以逢高減倉為主 K 線從布林通道的中軌線上方向下突破布林通道的中軌線時，預(yù)示著價格的中期跌勢已經(jīng)形成，投資者以中長線賣出為主；如果布林通道上中下軌線同時向下，則更能確認； K 線向下突破布林通道下軌后，其運動方向繼續(xù)向下，預(yù)示價格處于極度弱勢行情 K線在布林通道下方運行一段時間后，如果 K線掉頭向上并突破布林通道下軌時，預(yù)示價格短時行情可能回暖 當 K 線一直處于中軌線下方，并和中軌線一 起向下運動時，表明價格處于弱勢下跌