【正文】 )()( 21 dNXedSNc rT???T TrXSd ? ? )]2/([)/l n (21???)( 1dN )( 2dNTdd ??? 121d 2d?，執(zhí)行價(jià)格為 25元，期權(quán)費(fèi)為 4元。 首先，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)指的是 中央銀行 通過(guò)買賣政府債券吞吐貨幣調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響債券價(jià)格。 ， 2022年 11月世界糧食庫(kù)存消費(fèi)比降至 21%。銅生產(chǎn)商采取了“開(kāi)倉(cāng)賣出 2022噸 8月期銅，同時(shí)開(kāi)倉(cāng)買入 1000噸 10月期銅”的交易策略。 A. 宏觀型 B. 事件型 C. 價(jià)差結(jié)構(gòu)型 D. 行業(yè)型 答案： A 考點(diǎn)： 教材 301— 302頁(yè) — 宏觀型交易策略 解析： 參見(jiàn) 教材原文 “宏觀型交易策略是投資者通過(guò)分析宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r作出交易決策， 交易頭寸持有的時(shí)間一般長(zhǎng)達(dá) 1 年或幾年以上。需了解異方差、自相關(guān)、 多重共線性的定義。 商業(yè)交易商指從事與現(xiàn)貨有關(guān)的業(yè)務(wù)，被普遍認(rèn)為是保值商；非商業(yè)交易商不涉及現(xiàn)貨業(yè)務(wù)，被歸為投機(jī)商，也被稱為基金持倉(cāng)。 ，所考慮的是趨勢(shì)的（ C） B. 幅度 C. 方向 D. 逆轉(zhuǎn) 考點(diǎn)：道氏理論的概念。 MACD進(jìn)行價(jià)格分析時(shí)，正確的認(rèn)識(shí)是（ C ）。 A. L和 M增長(zhǎng)， N衰退 B. B. L增長(zhǎng)快于 M， M增長(zhǎng)快于 N C. C. N增長(zhǎng)快于 M， M增長(zhǎng)快于 L D. D. L和 M衰退， N增長(zhǎng) L M N 考點(diǎn)：利率期限結(jié)構(gòu) 解析：在無(wú)通脹的情況下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅越快，對(duì)資金的需求就越高，因此借貸成本就會(huì)走高；通常情況下利率期限結(jié)構(gòu)應(yīng)該為一條從坐下到右上上傾的曲線，衰退經(jīng)濟(jì)體的收益率曲線則是從左上往右下傾斜的曲線。相反理論會(huì)考慮這些看好看淡比例的趨勢(shì)，這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念。相反，市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有人去理會(huì)，新聞全部都是壞消息時(shí)，就是市場(chǎng)黎明的前一刻最黑暗的時(shí)候，曙光就在前面。 缺點(diǎn)體現(xiàn)在：（ 1）移動(dòng)平均線變動(dòng)緩慢，不易把握價(jià)格趨勢(shì)的高峰與低谷。 A股市場(chǎng)交易制度相比，滬深 300股指期貨的特殊性表現(xiàn)在（ ABC ）。 ，是通過(guò)供給曲線的右移來(lái)抑制房?jī)r(jià) “二套房”成本，是通過(guò)需求曲線的左移來(lái)抑制房?jī)r(jià) ，是通過(guò)需求曲線的右移來(lái)抑制房?jī)r(jià) ，是通過(guò)供給曲線的左移來(lái)抑制房?jī)r(jià) 解析：考察需求（供給）的變動(dòng)與需求量（供給量）變動(dòng)的區(qū)別。需了解到期期限，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，波動(dòng)率，執(zhí)行價(jià)格這 5種因素對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響情況。除了以上幾條外，線性回歸的古典假設(shè)還包括：將解釋變量看作非隨機(jī)項(xiàng)處理；各解釋變量間不具有線性關(guān)系。在分析影響 PTA價(jià)格的因素時(shí)，須密切關(guān)注（ ）。 ，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)可以給予的紀(jì)律懲戒是（ ）。 3月 11日，日本強(qiáng)震引發(fā)天然橡膠期貨價(jià)格大幅波動(dòng)。 解析：期貨投資分析報(bào)告是期貨分析師的主要工作成果，是分析師以數(shù)據(jù)為依據(jù)、市場(chǎng)為主題、經(jīng)驗(yàn)為輔助所作出的體現(xiàn)分析師邏輯的判斷，難免有一定的局限性，但不屬于研究分析報(bào)告必須載明或注明的事項(xiàng)。 ，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)與市場(chǎng)開(kāi)發(fā)或者營(yíng)銷等業(yè)務(wù)人員崗位獨(dú)立，職責(zé)分離。 答案： N 考點(diǎn)：期貨投資咨詢從業(yè)人員的主要職能之一（ P423） 運(yùn)用各種有效信息，對(duì)期貨市場(chǎng)或某個(gè)品種的期貨合約或期貨合約間價(jià)差變化的未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，對(duì)期貨投資的可行性進(jìn)行分析評(píng)判； ，向上或向下突破趨勢(shì)線時(shí)，都需成交量的配合方可確認(rèn)。 Y. 正確 N. 錯(cuò)誤 正確答案： Y 解析：當(dāng)大豆價(jià)格穩(wěn)定的時(shí)候，豆油和豆柏的價(jià)格便是一個(gè)此消彼漲的關(guān)系。 （ 1）該期貨投資分析報(bào)告屬于（） 答案： A （ 2）該期貨投資分析報(bào)告的缺陷在于（） 答案： AD 大家的日評(píng)都比較規(guī)范，不符合要求的例子比較難找。 A. BB點(diǎn)出現(xiàn)底部金叉 B. BB點(diǎn)出現(xiàn)頂部死叉 C. CC點(diǎn)出現(xiàn)底部金叉 D. CC點(diǎn)出現(xiàn)頂部死叉 考點(diǎn)：考查 KDJ指標(biāo)的應(yīng)用。 A. 相對(duì)于 A和 D兩個(gè)高點(diǎn)，出現(xiàn) MACD指標(biāo)頂背離 B. 相對(duì)于 A和 D兩個(gè)高點(diǎn)，出現(xiàn) MACD指標(biāo)底背離 C. 通過(guò) MACD指標(biāo)分析， A是比 D更好的賣出點(diǎn) D. 通過(guò) MACD指標(biāo)分析， D是比 A更好的賣出點(diǎn) 考點(diǎn)： MACD指標(biāo)的背離和應(yīng)用。兩峰之間的持續(xù)時(shí)間很重要，持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)、形態(tài)的高度越大，即將來(lái)臨的反轉(zhuǎn)潛力越大。 問(wèn) 2：在原油期貨價(jià)格走勢(shì)圖中，推動(dòng) 2022年之前和之后兩輪上漲行情形成的共同背景是（ B ）。 解析：經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，由于流動(dòng)性寬裕，造成了大宗商品價(jià)格從超跌后報(bào)復(fù)性反彈，尤其在 10年底到 11年的第一季度，黃金白銀等避險(xiǎn)性資產(chǎn)更是受到資金追捧，但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)緩慢，難以承受如此高的價(jià)格，因此國(guó)際炒家在過(guò)度投機(jī)后，高位大量獲利回吐。根據(jù)低買高賣原則，由題意可知，持有遠(yuǎn)期多頭并賣出股票，因此 F實(shí)際 F理論 ， F實(shí)際 答案： AB A. B. C. D. ：“為了促進(jìn)更加強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐和幫助確保長(zhǎng)期內(nèi)的通脹水平符合美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（ FOMC）的使命，F(xiàn)OMC決定提高其債券持有量。 考點(diǎn) :利率 +外匯期貨分析，第四章、教材 P17 P173 解析：?jiǎn)?2 ：回購(gòu)國(guó)債屬于公開(kāi)市場(chǎng)操作（ P173)； 問(wèn) 3 ：回購(gòu)國(guó)債，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入美元，美元供給增加，在需求不變的 情況下，美元貶值， 美元匯率下跌 （美元指數(shù)），用美元計(jì)價(jià)的 商品期貨價(jià)格上漲。 （ AD）時(shí)， Y與 X的線性關(guān)系顯著。 問(wèn) 1[多選 ]:（ A ）。 問(wèn) 2： 政府近期出臺(tái)了一系列政策。 D 增加對(duì)低收入群體的補(bǔ)貼，會(huì)使農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)增加，是價(jià)格外因素對(duì)需求的影響，因此會(huì)使需求曲線向右移動(dòng)。 (1) 該期權(quán)組合由一個(gè)看跌期權(quán)和一個(gè)看漲期權(quán)構(gòu)成，兩者 （ D ） A. 到期日相同，波動(dòng)率不同 ，波動(dòng)率相同 C. 到期日不同，執(zhí)行價(jià)格相同 ，執(zhí)行價(jià)格不同 (2) 該期權(quán)組合中，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格分別是（ B ） A. 60, 100 B. 90, 70 C. 90， 60 D. 70, 100 10. 根據(jù)寬跨式期權(quán)組合的損益圖，回答以下兩題。該策略的損 益為（ A ） A. 342 B. 34。 B 配給制通常是在供給不足的情況下使用 D 補(bǔ)貼農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者雖然會(huì)使農(nóng)民收入增加，但是均衡價(jià)格就難以維持了。 C 加大農(nóng)村水利設(shè)施投入，有利于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，提高產(chǎn)量，從而增大供給。因此，農(nóng)產(chǎn)品的供給曲線呈現(xiàn)出圖 1中的形狀。這是指在豐收的年份，農(nóng)民的收入反而減少的現(xiàn)象。 考點(diǎn) :存款準(zhǔn)備金率，第二章、教材 P62 解析：上調(diào)存款準(zhǔn)備金率輸入緊縮性貨幣政策，其效果將導(dǎo)致 商業(yè)銀行的信貸規(guī)模減小 ，借由貨幣乘數(shù)效應(yīng) 減少流通中的貨幣 供應(yīng)量和 抑制存款創(chuàng)造 ，可以有效 抑制通貨膨脹 ，有效降低經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。 答案： C A. 緊縮性貨幣政策 B. 緊縮性財(cái)政政策 C. 擴(kuò)張性貨幣政策 D. 擴(kuò)張性財(cái)政政策 問(wèn) 2[多選 ]:美聯(lián)儲(chǔ)采用的政策工具是（ ）。 考點(diǎn)： ，第一章、教材 P9 （單利，復(fù)利和連續(xù)復(fù)利） 解析：不支付紅利的股票遠(yuǎn)期的遠(yuǎn)期定價(jià)公式為 F理論 =S*eRT = 20*e10%*9/12= 若 F實(shí)際 不等于 F理論 ，理論上一定存在套利機(jī)會(huì) 答案： ABCD A. B. C. D. 解析：不支付紅利的股票遠(yuǎn)期的遠(yuǎn)期定價(jià)公式為 理論若 實(shí)際 不等于 理論 ，理論上一定存在套利機(jī)會(huì)答案：?jiǎn)?2[多選 ]:若遠(yuǎn)期價(jià)格為（ ）元，則可以通過(guò)“賣空股票，同時(shí)以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借出資金，并持有遠(yuǎn)期合約多頭”的策略來(lái)套利。其原因可能是（ AC ）。（ 2）全球性的金融危機(jī)爆發(fā)，使得投資者出現(xiàn)恐慌情緒，多頭紛紛離場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致油價(jià)大跌。顧名思義，該形態(tài)以左肩、頭、右肩及頸線組成在上升市中出現(xiàn)頭肩頂形態(tài)，視為市況逆轉(zhuǎn)的訊號(hào)。 K線和 MACD指標(biāo)圖，回答以下三題。 A. 從 A點(diǎn)至 B點(diǎn)的下跌是此輪行情的主跌浪 B. 從 D點(diǎn)至 E點(diǎn)的下跌是此輪行情的主跌浪 C. 從 E點(diǎn)至 F點(diǎn)的下跌是此輪行情的主跌浪 D. 從 F點(diǎn)至 G點(diǎn)的下跌是此輪行情的主跌浪 考點(diǎn)：波浪理論里面對(duì)主推動(dòng)浪形態(tài)的判斷 解析： D到 E是下跌 3浪，是在 3個(gè)下跌推動(dòng)浪里面幅度最大、下跌動(dòng)能釋放最充分的浪形，因此是此輪行情的主跌浪 。 Y. 正確 N. 錯(cuò)誤 答案： Y 考點(diǎn)： 教材 297頁(yè) — 投機(jī)者組織形態(tài)的發(fā)展 解析： 參見(jiàn)教材原文 “ 商品指數(shù)基金奉行‘指數(shù)跟蹤’的被動(dòng)投資理論，期貨投資基金奉行主動(dòng)投資理念。 ，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越大，則看跌期權(quán)價(jià)格越低，看漲期權(quán)價(jià)格越高 （ N） Y. 正確 N. 錯(cuò)誤 解析：考查影響期權(quán)價(jià)格的五個(gè)因素。 ，注冊(cè)資本應(yīng)不低于人民幣 1億元，且凈資本不低于人民幣 8000萬(wàn)元。 答案： Y 考點(diǎn)： 《 期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法 》 第四章防范利益沖突的規(guī)定： 第二十五條 期貨公司總部應(yīng)當(dāng)設(shè)立獨(dú)立的部門，對(duì)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)實(shí)行統(tǒng)一管理。 ：期貨公司名稱及其業(yè)務(wù)資格、制作日期、相關(guān)信息資料的來(lái)源、研究分析意見(jiàn)的局限性與使用者風(fēng)險(xiǎn)提示。 A. 區(qū)域 Ⅰ B. 區(qū)域 Ⅱ C. 區(qū)域 Ⅲ D. 區(qū)域 Ⅳ 解析：考查對(duì)核心 CPI的理解。 ICIA的 《 國(guó)際倫理綱領(lǐng) 職業(yè)行為準(zhǔn)則 》 ，屬于投資分析師執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則的是（ ）。而標(biāo)準(zhǔn)誤差在題目中沒(méi)有給出，預(yù)測(cè)也無(wú)從談起?！? ，而線性回歸模型是回歸分析的基礎(chǔ)，線性回歸模型的基本假設(shè)是（ ABCD）。 9. 隨著（ A D ）增加，美式看漲期權(quán)和美式看跌期權(quán)的價(jià)格都將上漲。 ，政府打出了一系列“組合拳”。 發(fā)生擠倉(cāng)的合約一般情況下為近期合約，多頭擠倉(cāng)往往產(chǎn)生資金性溢價(jià)，這是一種跨期套利機(jī)會(huì)，可以進(jìn)行買近期賣遠(yuǎn)期的正向套利。無(wú)論移動(dòng)平均線怎樣變化，反映買或賣信號(hào)的規(guī)則一樣。相反，在熊市轉(zhuǎn)入牛市時(shí)，所有看淡的人都想賣出，直到他們?nèi)砍鲐?，市?chǎng)已經(jīng)再無(wú)看淡的人采取行動(dòng)，市場(chǎng)就會(huì)在所有人都出完貨時(shí)見(jiàn)到了底部。 答案： BC A. 貨幣供應(yīng)量 B. 全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 C. 新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可 D. 價(jià)格指數(shù) ，正確的認(rèn)識(shí)是（ AB ）。 多 選 、 M和 N三個(gè)國(guó)家的國(guó)債到期收益率曲線如圖所示。 A. 可以作為趨勢(shì)性指標(biāo)使用 B. 單邊行情中的準(zhǔn)確性更高 C. 主要通過(guò)WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀研判 D. 可以單獨(dú)作為判斷市場(chǎng)行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo) 考點(diǎn)：威廉指標(biāo)的概念和運(yùn)用 解析： 威廉指標(biāo)（ WMS%R） 是一個(gè) 擺動(dòng) 指標(biāo) 。 （ ）負(fù)責(zé)。 短格式中持倉(cāng)由報(bào)告和非報(bào)告交易商組成。 ，若多元回歸模型中的一個(gè)解釋變量是另一個(gè)解釋變量的 ，則該模型中存在（ A）。 ，針對(duì)國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲的趨勢(shì)，一些對(duì)沖基金長(zhǎng)期持有原油期貨多頭。 A. 最常使用的工具是期權(quán) B. 通常只能做空波動(dòng)率 C. 通常只能做多波動(dòng)率 D. 屬于期貨價(jià)差套利策略 答案： A 考點(diǎn)： 教材 297頁(yè) —— 波動(dòng)率交易定義 解析： 參見(jiàn)教材原文 “波動(dòng)率交易策略可分為兩類， 做多波動(dòng)率 和 做空波動(dòng)率 ， 常使用的工具是期權(quán) ，也可以通過(guò) ”期貨 +止損 “來(lái)構(gòu)造類似策略。 b、 半強(qiáng)式有效市場(chǎng) 的