【正文】 期權(quán)標(biāo)的物價格的變化期權(quán)價格的變化?D E L T A期權(quán)標(biāo)的物價格的變化期權(quán)價格的變化 ?? D E L T A“次貸危機(jī)”引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退，美國政府采取了增發(fā)國債的赤字財(cái)政政策。 A. 美國家庭 B. 美國商業(yè)銀行 C. 美國企業(yè) D. 美聯(lián)儲 解析：考查貨幣政策中的公開市場操作的概念及對債市供給的理解。 其次，債市的主要供給者有政府、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等。 （ FAMA）的有效市場假說，正確的認(rèn)識是（ A）。 a、 弱勢有效市場 ：當(dāng)期的期貨價格已經(jīng)充分反映了當(dāng)前全部期貸市場信息，未來任何價格波動與過去的信息完全無關(guān)，任何市場變動都與 技術(shù)分析無關(guān) 。 c、 強(qiáng)式有效市場 中的信息： 技術(shù)面分析方法與基本面分析方法都無效 ，甚至連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。其中“庫存消費(fèi)比”是指（ A）的百分比值。庫存消費(fèi)比是指本年度年末庫存與本年度消費(fèi)量 (使用量 )的百分比值。其中的波動率交易（ ）?！? ，滬銅期貨 10月合約價格高于 8月合約。這是該生產(chǎn)商基于（ ）做出的決策。 。 A. 交易系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)先于外推檢驗(yàn) B. 交易系統(tǒng)的實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)先于統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn) C. 檢驗(yàn)系統(tǒng)的盈利能力采用統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn) D. 檢驗(yàn)系統(tǒng)的穩(wěn)定性采用實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn) 答案： A（存有異議） 考點(diǎn)： 教材 309— 310頁 —— 程序化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)步驟 解析： B項(xiàng)顯然是錯的； 系統(tǒng)的穩(wěn)定性也是采用統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的方法，因而 D項(xiàng)也是錯的； 但是 C項(xiàng)存在異議，教材 309頁關(guān)于統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的介紹中提到統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的結(jié)果包括盈利方面。其交易策略屬于（ ）交易策略。” “全球宏觀對沖基金交易可被分為直接定向型交易和相對價值型交易兩大類。” 事件型交易策略 往往依賴于某些事件或某種預(yù)期引發(fā)的投資熱點(diǎn)， B項(xiàng)錯誤。 行業(yè)性交易策略 主要依據(jù)行業(yè)周期性指標(biāo)來決定交易方向， D項(xiàng)錯誤。 解析：考察多元線性回歸中，違背基本假設(shè)的幾種情況。多重共線性即解釋變量間存在某種線性關(guān)系。 解析：考察 BOLL指標(biāo)的設(shè)計(jì)原理，其上下軌線都是由均線加減 2倍的收盤價標(biāo)準(zhǔn)差得到的。 答案： B 考點(diǎn)： CFTC持倉報(bào)告披露（ P229） 解析： CFTC的持倉報(bào)告除了按照期貨和期權(quán)披露外，也按照各個不同的交易所進(jìn)行披露，每個交易所披露的格式分為兩種：長格式和短格式。 交易頭寸超過 CFTC規(guī)定水平的是報(bào)告交易商持倉，被分為商業(yè)和非商業(yè)持倉。 非商業(yè)持倉是 CFTC持倉報(bào)告中最核心的內(nèi)容，北市場視作影響行情的重要因素（ P230）。 答案： A 考點(diǎn)：基本面分析的特點(diǎn)（ P7 889） 解析： 基本面分析是從供求關(guān)系出發(fā)對商品價格進(jìn)行分析的方法； 無論是供給還是需求，都會受到其他許多因素的影響。 影響因素的內(nèi)容分析是指分析影響供求關(guān)系的具體因素。 答案： A 考點(diǎn)：期貨投資咨詢從業(yè)人員的注冊管理（ P439） 解析：中國期貨業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)期貨投資咨詢從業(yè)人員的資格審核與注冊管理。 解析：道氏理論是辨別價格運(yùn)行主要趨勢的最古老、最普遍的方法，許多技術(shù)分 析的基本思想都來源于道氏理論。 道氏理論所考慮的是趨勢的 方向 ，不預(yù)測趨勢所涵蓋的期間和幅度。對“威廉指標(biāo)（ WMS%R）”的正確認(rèn)識是（ C ）。在 盤整過程 中的準(zhǔn)確性較高，而在上升和下降趨勢中，不能只以 威廉指標(biāo)（ WMS%R）超買超賣信號為依據(jù)來判斷行情即將反轉(zhuǎn) WMS%R指標(biāo)的一般研判標(biāo)準(zhǔn)主要是圍繞 WMS%R的數(shù)值大小、 WMS%R曲線形狀等方面展開的。 A. 出現(xiàn)一次底背離即可以確認(rèn)價格反轉(zhuǎn)走勢 B. 反復(fù)多次出現(xiàn)頂背離才能確認(rèn)價格反轉(zhuǎn)走勢 C. 二次移動平均可消除價格變動的偶然因素 D. 底背離研判的準(zhǔn)確性一般要高于頂背離 考點(diǎn)： MACD指標(biāo)的運(yùn)用 解析：在實(shí)踐中 在實(shí)踐中， MACD指標(biāo)的背離一般出現(xiàn)在強(qiáng)勢行情中比較可靠。而價格在低位時，一般要反復(fù)出現(xiàn)幾次背離后才能確認(rèn)。 MACD的優(yōu)點(diǎn)是 利用了二次移動平均來消除價格變動當(dāng)中的偶然因素 ，因此，對于價格運(yùn)動趨勢的把握是比較成功的。如果三國都不存在通貨膨脹，則對三國經(jīng)濟(jì)增長狀況的合理判斷是（ ）。 因此，由題可知， L和 M經(jīng)濟(jì)增長， M衰退，并且經(jīng)濟(jì)增速上， L〉 M〉 N； 答案： A B （ MALKIEL）債券定價原理，對于面值相同的債券，如果（ ），由到期收益率變動引起的債券價格波動越大。 答案： AD A. 到期期限越長 B. 到期期限越短 C. 息票率越高 D. 息票率越低 ，美國近期經(jīng)濟(jì)景氣狀況仍不容樂觀。 考點(diǎn)：需求指標(biāo)包含內(nèi)容，第二章、教材 P33 解析：需求指標(biāo)包括： 全社會固定資產(chǎn)投資 、 新屋開工和營建許可 、社會消費(fèi)品零售總額、零售銷售等幾項(xiàng)。 A. 牛市瘋狂時，是市場暴跌的先兆 B. 市場情緒趨于一致時，將發(fā)生逆轉(zhuǎn) C. 大眾通常在主要趨勢上判斷錯誤 D. 大眾看好時，相反理論者就要看淡 考點(diǎn)：相反理論的主要思想 解析： 并非只是大部分人看好，相反理論者就要看淡，或大眾看淡時他們便要看好。 相反理論并不是說大眾一定是錯的。大部分人看好，價格也會因這些看好情緒變成實(shí)質(zhì)購買力而上升，這個現(xiàn)象有可能維持很久，直至所有人看好情緒趨于一致時，將發(fā)生質(zhì)的變化 ——供求失衡 相反理論從實(shí)際市場研究中，發(fā)現(xiàn)賺大錢的人只占 5%， 95%都是輸家。 相反理論的論據(jù)如下：在市場行情將轉(zhuǎn)勢，由牛市轉(zhuǎn)入熊市前一刻，每一個人都看好，都會覺得價位會再上升，市場大眾都有這個共識時候，大家會盡量買人，直到想買人的人都已經(jīng)買人，而后來資金卻無以為繼，牛市就會在所有人看好聲中完結(jié)。 在牛市最瘋狂時，媒體如報(bào)紙、電視、雜志等都盡量宣傳市場的看好情緒，人人熱情高漲時，就是市場暴跌的先兆。 。 A. 移動平均線能發(fā)出買入和賣出信號 B. 移動平均線可以觀察價格總的走勢 C. 移動平均線易于把握價格的高峰與低谷 D. 一般將不同期間的移動平均線組合運(yùn)用 考點(diǎn)：移動平均線的優(yōu)缺點(diǎn)。（ 2）移動平均線能發(fā)出出入市的信號，將風(fēng)險(xiǎn)水平降低。（ 3）移動平均線分析比較簡單，使投資者能清楚了解當(dāng)前價格動向。（ 2）在價格波幅不大的牛皮市期間，平均線折中于價格之中，出現(xiàn)上下交錯型的出入市訊號，使分析者無法定論。 ，但隨著交割日臨近，突發(fā)事件使近月合約投機(jī)多頭被迫砍倉，價格出現(xiàn)超跌。 A. 近月合約和遠(yuǎn)月合約價差擴(kuò)大 B. 近月合約和遠(yuǎn)月合約價差縮小 C. 短期存在正向套利機(jī)會 D. 短期存在反向套利機(jī)會 解析：本題考查多頭擠倉引發(fā)的跨期套利機(jī)會。 突發(fā)事件使近月合約投機(jī)多頭被迫砍倉，價格出現(xiàn)超跌，導(dǎo)致近月合約和遠(yuǎn)月合約價差擴(kuò)大。 T+0交易 D. 漲跌幅限制 解析：考察 《 分析 》 中 P4，期貨投資交易的特殊性。 易錯點(diǎn)：到期現(xiàn)金結(jié)算?！边@里的現(xiàn)金結(jié)算就是指股指期貨。其經(jīng)濟(jì)學(xué)道理在于（ AB ）。 價格因素引起需求量（供給量）的變動，在圖形上表現(xiàn)為點(diǎn)在同一曲線上移動； 價格以外的因素引起的變動表現(xiàn)為，需求曲線或供給曲線的左右移動； A 加大保障性住房建設(shè)，會使住房供給上升，同時它又是價格外的因素，因此會引起供給曲線的右移，從而達(dá)到抑制房價的目的。 C 對新建住房價格實(shí)行管制，是價格因素對供給和需求的影響，表現(xiàn)為曲線上點(diǎn)的移動，不是左右平移。會使需求下降，同時它是價格外的因素，因此會引起需求曲線的左移，而不是供給曲線的左移。 解析：考查期權(quán)價格的幾種因素。 ?期權(quán)到期期限增加，不論看漲還是看跌期權(quán)，其時間價值越大，所以其總體價格也將上漲 ?標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價值增加，看漲期權(quán)價格就上漲；看跌期權(quán)內(nèi)涵價值減少，看跌期權(quán)價格就下跌 ?無風(fēng)險(xiǎn)利率增加，標(biāo)的物價格趨向于下跌，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價值減少，看漲期權(quán)價格就降低；看跌期權(quán)內(nèi)涵價值增加，看跌期權(quán)價格就上漲 ?波動率增加，標(biāo)的物市場價格漲至損益平衡點(diǎn)之上或跌至損益平衡點(diǎn)之下的可能性和幅度也就增大，買方獲取較高收益的可能性也會增大，而損失不會隨之增加（只限于權(quán)利金損失），相當(dāng)于增加了期權(quán)的時間價值，則期權(quán)價格會上漲 ? 執(zhí)行價格增加，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價值減少，期權(quán)價格下跌；看跌期權(quán)內(nèi)涵價值增大，期權(quán)價格上漲 ，越來越多的投資者在境內(nèi)外商品期貨市場間進(jìn)行跨市套利。 A. 進(jìn)出口政策調(diào)整 B. 交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制措施 C. 內(nèi)外盤交易時間的差異 D. 兩國間匯率變動 答案： ABCD 考點(diǎn)： 教材 323頁 —— 跨市套利風(fēng)險(xiǎn)分析 解析： 比價穩(wěn)定性（ 兩國間匯率變動 ）、市場風(fēng)險(xiǎn)（ 交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制措施 ）、信用風(fēng)險(xiǎn)、時間敞口風(fēng)險(xiǎn)（ 內(nèi)外盤交易時間的差異 ）、政策性風(fēng)險(xiǎn)（ 進(jìn)出口政策調(diào)整 ） ，一些國內(nèi)企業(yè)在套期保值中因財(cái)務(wù)管理不當(dāng)而屢屢失利。 A. 控制期貨交易的資金規(guī)模 B. 制定套期保值的交易策略 C. 為期貨交易建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 D. 對期貨交易進(jìn)行財(cái)務(wù)評價 答案： ACD 考點(diǎn)： 教材 293頁 — 套期保值的管理機(jī)制 解析： 參見教材原文 “ 財(cái)務(wù)管理一般包括控制公司參與期貨的總資金和總規(guī)模，建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度和對企業(yè)利用期貨市場控制風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)評價。 解析：考察線性回歸的古典假設(shè)。 ，通常用（ AB）來檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛯τ跇颖居^測值的擬合程度 A. 修正 R^2 B. 標(biāo)準(zhǔn)誤差 C. R^2 D. F 檢驗(yàn) 解析：考察多元線性回歸擬合程度的判定。因此有必要在判定系數(shù)提高與自由度損失之間進(jìn)行權(quán)衡，修正的判定系數(shù)就是基于這一考慮設(shè)計(jì)的 。判定系數(shù)與擬合程度相對應(yīng)，而 F 值大于給定顯著水平的臨界值說明檢驗(yàn)結(jié)果拒絕所有系數(shù)的參數(shù)都為零的假設(shè)，即模型線性關(guān)系顯著。 ? ???2 ? 2022年底以來， PTA期貨價格沖高后回落。 考點(diǎn)：影響化工品價格的主要因素 解析： （ P151）：下游產(chǎn)品價格不斷高攀時，利潤空間上升則會促使下游廠商增加開工率； （ P141）：中國是第一大PTA產(chǎn)能國，產(chǎn)能主要分布在外資、民營和中石化企業(yè)； (P152)：化工行業(yè)具有較強(qiáng)的上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動性特點(diǎn)，而原油作為基礎(chǔ)能源和化工原料，其價格對化工下游行業(yè)有重要影響； （ P151）中來自下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品價格季節(jié)性波動的主要原因。這類稅收將（ ）。 ，對以傳統(tǒng)石化能源為原料的下游產(chǎn)品征收碳稅和碳關(guān)稅，會提高這些產(chǎn)品的價格，勢必會改變不同能源制成品的相對價格； ，當(dāng)一種商品的價格上升時，人們會用其他類似的商品來替代它； GDP的能耗遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家，這類稅的征收將增加發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本，不利于發(fā)展中國家； ，當(dāng)一種商品價格上升時，人們發(fā)現(xiàn)自己可購買的數(shù)量減少了，就會自然地減少支出，即節(jié)約能源的使用。 答案： ABC 考點(diǎn)：投資分析師執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則（ P429） 解析： ：在作出投資建議前應(yīng)當(dāng)對客戶狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)進(jìn)行合理調(diào)查，并適時更新信息； ：以合理的研究和調(diào)查為依據(jù)；投資推薦或操作后保留相應(yīng)記錄；避免材料的不正確表述；合理判斷和取舍相關(guān)因素；分清楚事實(shí)與觀點(diǎn)之間的區(qū)別； ：應(yīng)當(dāng)披露如何選擇以及組合如何建立等投資過程的基本格式和原理，以及投資過程中的變化因素，并提示標(biāo)的物的基礎(chǔ)特征和附帶風(fēng)險(xiǎn)； 、資金和頭寸的保密性，投資者教育的有效性屬于投資咨詢從業(yè)人員在期貨行業(yè)中的作用之一 。 答案： ACD 考點(diǎn)：違法違規(guī)行為的自律懲戒（ P439） 解析： 中國期貨業(yè)協(xié)會依據(jù) 《 期貨從業(yè)人員管理辦法 》 和《 期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法 》 ，對違反執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則及有關(guān)法律法規(guī)的從業(yè)人員進(jìn)行自律懲戒。 有些同事對批評和訓(xùn)誡不能理解， ABCD都選，百度知道搜一下可以發(fā)現(xiàn)，批評更適合主觀、感性上的用法，訓(xùn)誡比較多用于