【正文】 期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格的變化期權(quán)價(jià)格的變化?D E L T A期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格的變化期權(quán)價(jià)格的變化 ?? D E L T A“次貸危機(jī)”引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)政府采取了增發(fā)國(guó)債的赤字財(cái)政政策。 A. 美國(guó)家庭 B. 美國(guó)商業(yè)銀行 C. 美國(guó)企業(yè) D. 美聯(lián)儲(chǔ) 解析：考查貨幣政策中的公開(kāi)市場(chǎng)操作的概念及對(duì)債市供給的理解。 其次，債市的主要供給者有政府、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等。 （ FAMA）的有效市場(chǎng)假說(shuō)，正確的認(rèn)識(shí)是（ A）。 a、 弱勢(shì)有效市場(chǎng) ：當(dāng)期的期貨價(jià)格已經(jīng)充分反映了當(dāng)前全部期貸市場(chǎng)信息，未來(lái)任何價(jià)格波動(dòng)與過(guò)去的信息完全無(wú)關(guān)，任何市場(chǎng)變動(dòng)都與 技術(shù)分析無(wú)關(guān) 。 c、 強(qiáng)式有效市場(chǎng) 中的信息： 技術(shù)面分析方法與基本面分析方法都無(wú)效 ，甚至連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。其中“庫(kù)存消費(fèi)比”是指（ A）的百分比值。庫(kù)存消費(fèi)比是指本年度年末庫(kù)存與本年度消費(fèi)量 (使用量 )的百分比值。其中的波動(dòng)率交易（ ）。” ，滬銅期貨 10月合約價(jià)格高于 8月合約。這是該生產(chǎn)商基于（ ）做出的決策。 。 A. 交易系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)先于外推檢驗(yàn) B. 交易系統(tǒng)的實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)先于統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn) C. 檢驗(yàn)系統(tǒng)的盈利能力采用統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn) D. 檢驗(yàn)系統(tǒng)的穩(wěn)定性采用實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn) 答案： A（存有異議） 考點(diǎn)： 教材 309— 310頁(yè) —— 程序化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)步驟 解析： B項(xiàng)顯然是錯(cuò)的； 系統(tǒng)的穩(wěn)定性也是采用統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的方法，因而 D項(xiàng)也是錯(cuò)的； 但是 C項(xiàng)存在異議，教材 309頁(yè)關(guān)于統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的介紹中提到統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的結(jié)果包括盈利方面。其交易策略屬于（ ）交易策略。” “全球宏觀對(duì)沖基金交易可被分為直接定向型交易和相對(duì)價(jià)值型交易兩大類?！? 事件型交易策略 往往依賴于某些事件或某種預(yù)期引發(fā)的投資熱點(diǎn)， B項(xiàng)錯(cuò)誤。 行業(yè)性交易策略 主要依據(jù)行業(yè)周期性指標(biāo)來(lái)決定交易方向， D項(xiàng)錯(cuò)誤。 解析：考察多元線性回歸中，違背基本假設(shè)的幾種情況。多重共線性即解釋變量間存在某種線性關(guān)系。 解析：考察 BOLL指標(biāo)的設(shè)計(jì)原理，其上下軌線都是由均線加減 2倍的收盤價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差得到的。 答案： B 考點(diǎn)： CFTC持倉(cāng)報(bào)告披露（ P229） 解析： CFTC的持倉(cāng)報(bào)告除了按照期貨和期權(quán)披露外，也按照各個(gè)不同的交易所進(jìn)行披露，每個(gè)交易所披露的格式分為兩種：長(zhǎng)格式和短格式。 交易頭寸超過(guò) CFTC規(guī)定水平的是報(bào)告交易商持倉(cāng)，被分為商業(yè)和非商業(yè)持倉(cāng)。 非商業(yè)持倉(cāng)是 CFTC持倉(cāng)報(bào)告中最核心的內(nèi)容，北市場(chǎng)視作影響行情的重要因素（ P230）。 答案： A 考點(diǎn)：基本面分析的特點(diǎn)（ P7 889） 解析： 基本面分析是從供求關(guān)系出發(fā)對(duì)商品價(jià)格進(jìn)行分析的方法； 無(wú)論是供給還是需求，都會(huì)受到其他許多因素的影響。 影響因素的內(nèi)容分析是指分析影響供求關(guān)系的具體因素。 答案： A 考點(diǎn)：期貨投資咨詢從業(yè)人員的注冊(cè)管理（ P439） 解析：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)期貨投資咨詢從業(yè)人員的資格審核與注冊(cè)管理。 解析：道氏理論是辨別價(jià)格運(yùn)行主要趨勢(shì)的最古老、最普遍的方法，許多技術(shù)分 析的基本思想都來(lái)源于道氏理論。 道氏理論所考慮的是趨勢(shì)的 方向 ，不預(yù)測(cè)趨勢(shì)所涵蓋的期間和幅度。對(duì)“威廉指標(biāo)（ WMS%R）”的正確認(rèn)識(shí)是（ C ）。在 盤整過(guò)程 中的準(zhǔn)確性較高，而在上升和下降趨勢(shì)中，不能只以 威廉指標(biāo)（ WMS%R）超買超賣信號(hào)為依據(jù)來(lái)判斷行情即將反轉(zhuǎn) WMS%R指標(biāo)的一般研判標(biāo)準(zhǔn)主要是圍繞 WMS%R的數(shù)值大小、 WMS%R曲線形狀等方面展開(kāi)的。 A. 出現(xiàn)一次底背離即可以確認(rèn)價(jià)格反轉(zhuǎn)走勢(shì) B. 反復(fù)多次出現(xiàn)頂背離才能確認(rèn)價(jià)格反轉(zhuǎn)走勢(shì) C. 二次移動(dòng)平均可消除價(jià)格變動(dòng)的偶然因素 D. 底背離研判的準(zhǔn)確性一般要高于頂背離 考點(diǎn)： MACD指標(biāo)的運(yùn)用 解析：在實(shí)踐中 在實(shí)踐中， MACD指標(biāo)的背離一般出現(xiàn)在強(qiáng)勢(shì)行情中比較可靠。而價(jià)格在低位時(shí)，一般要反復(fù)出現(xiàn)幾次背離后才能確認(rèn)。 MACD的優(yōu)點(diǎn)是 利用了二次移動(dòng)平均來(lái)消除價(jià)格變動(dòng)當(dāng)中的偶然因素 ，因此，對(duì)于價(jià)格運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)的把握是比較成功的。如果三國(guó)都不存在通貨膨脹，則對(duì)三國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況的合理判斷是（ ）。 因此，由題可知， L和 M經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)， M衰退，并且經(jīng)濟(jì)增速上， L〉 M〉 N； 答案： A B （ MALKIEL）債券定價(jià)原理，對(duì)于面值相同的債券，如果（ ），由到期收益率變動(dòng)引起的債券價(jià)格波動(dòng)越大。 答案： AD A. 到期期限越長(zhǎng) B. 到期期限越短 C. 息票率越高 D. 息票率越低 ，美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)景氣狀況仍不容樂(lè)觀。 考點(diǎn)：需求指標(biāo)包含內(nèi)容，第二章、教材 P33 解析：需求指標(biāo)包括： 全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 、 新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可 、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、零售銷售等幾項(xiàng)。 A. 牛市瘋狂時(shí)，是市場(chǎng)暴跌的先兆 B. 市場(chǎng)情緒趨于一致時(shí)，將發(fā)生逆轉(zhuǎn) C. 大眾通常在主要趨勢(shì)上判斷錯(cuò)誤 D. 大眾看好時(shí)，相反理論者就要看淡 考點(diǎn)：相反理論的主要思想 解析： 并非只是大部分人看好，相反理論者就要看淡，或大眾看淡時(shí)他們便要看好。 相反理論并不是說(shuō)大眾一定是錯(cuò)的。大部分人看好，價(jià)格也會(huì)因這些看好情緒變成實(shí)質(zhì)購(gòu)買力而上升，這個(gè)現(xiàn)象有可能維持很久，直至所有人看好情緒趨于一致時(shí)，將發(fā)生質(zhì)的變化 ——供求失衡 相反理論從實(shí)際市場(chǎng)研究中，發(fā)現(xiàn)賺大錢的人只占 5%， 95%都是輸家。 相反理論的論據(jù)如下：在市場(chǎng)行情將轉(zhuǎn)勢(shì)，由牛市轉(zhuǎn)入熊市前一刻，每一個(gè)人都看好，都會(huì)覺(jué)得價(jià)位會(huì)再上升，市場(chǎng)大眾都有這個(gè)共識(shí)時(shí)候，大家會(huì)盡量買人，直到想買人的人都已經(jīng)買人，而后來(lái)資金卻無(wú)以為繼，牛市就會(huì)在所有人看好聲中完結(jié)。 在牛市最瘋狂時(shí)，媒體如報(bào)紙、電視、雜志等都盡量宣傳市場(chǎng)的看好情緒，人人熱情高漲時(shí)，就是市場(chǎng)暴跌的先兆。 。 A. 移動(dòng)平均線能發(fā)出買入和賣出信號(hào) B. 移動(dòng)平均線可以觀察價(jià)格總的走勢(shì) C. 移動(dòng)平均線易于把握價(jià)格的高峰與低谷 D. 一般將不同期間的移動(dòng)平均線組合運(yùn)用 考點(diǎn)：移動(dòng)平均線的優(yōu)缺點(diǎn)。（ 2）移動(dòng)平均線能發(fā)出出入市的信號(hào)，將風(fēng)險(xiǎn)水平降低。（ 3）移動(dòng)平均線分析比較簡(jiǎn)單，使投資者能清楚了解當(dāng)前價(jià)格動(dòng)向。（ 2）在價(jià)格波幅不大的牛皮市期間，平均線折中于價(jià)格之中，出現(xiàn)上下交錯(cuò)型的出入市訊號(hào)，使分析者無(wú)法定論。 ，但隨著交割日臨近，突發(fā)事件使近月合約投機(jī)多頭被迫砍倉(cāng)，價(jià)格出現(xiàn)超跌。 A. 近月合約和遠(yuǎn)月合約價(jià)差擴(kuò)大 B. 近月合約和遠(yuǎn)月合約價(jià)差縮小 C. 短期存在正向套利機(jī)會(huì) D. 短期存在反向套利機(jī)會(huì) 解析：本題考查多頭擠倉(cāng)引發(fā)的跨期套利機(jī)會(huì)。 突發(fā)事件使近月合約投機(jī)多頭被迫砍倉(cāng)，價(jià)格出現(xiàn)超跌，導(dǎo)致近月合約和遠(yuǎn)月合約價(jià)差擴(kuò)大。 T+0交易 D. 漲跌幅限制 解析：考察 《 分析 》 中 P4，期貨投資交易的特殊性。 易錯(cuò)點(diǎn)：到期現(xiàn)金結(jié)算。”這里的現(xiàn)金結(jié)算就是指股指期貨。其經(jīng)濟(jì)學(xué)道理在于（ AB ）。 價(jià)格因素引起需求量（供給量）的變動(dòng)，在圖形上表現(xiàn)為點(diǎn)在同一曲線上移動(dòng)； 價(jià)格以外的因素引起的變動(dòng)表現(xiàn)為，需求曲線或供給曲線的左右移動(dòng)； A 加大保障性住房建設(shè)，會(huì)使住房供給上升，同時(shí)它又是價(jià)格外的因素，因此會(huì)引起供給曲線的右移，從而達(dá)到抑制房?jī)r(jià)的目的。 C 對(duì)新建住房?jī)r(jià)格實(shí)行管制，是價(jià)格因素對(duì)供給和需求的影響，表現(xiàn)為曲線上點(diǎn)的移動(dòng)，不是左右平移。會(huì)使需求下降，同時(shí)它是價(jià)格外的因素，因此會(huì)引起需求曲線的左移，而不是供給曲線的左移。 解析：考查期權(quán)價(jià)格的幾種因素。 ?期權(quán)到期期限增加，不論看漲還是看跌期權(quán)，其時(shí)間價(jià)值越大，所以其總體價(jià)格也將上漲 ?標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值增加，看漲期權(quán)價(jià)格就上漲；看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值減少，看跌期權(quán)價(jià)格就下跌 ?無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率增加，標(biāo)的物價(jià)格趨向于下跌，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值減少，看漲期權(quán)價(jià)格就降低；看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值增加，看跌期權(quán)價(jià)格就上漲 ?波動(dòng)率增加，標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格漲至損益平衡點(diǎn)之上或跌至損益平衡點(diǎn)之下的可能性和幅度也就增大，買方獲取較高收益的可能性也會(huì)增大，而損失不會(huì)隨之增加（只限于權(quán)利金損失），相當(dāng)于增加了期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，則期權(quán)價(jià)格會(huì)上漲 ? 執(zhí)行價(jià)格增加，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值減少，期權(quán)價(jià)格下跌；看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值增大，期權(quán)價(jià)格上漲 ，越來(lái)越多的投資者在境內(nèi)外商品期貨市場(chǎng)間進(jìn)行跨市套利。 A. 進(jìn)出口政策調(diào)整 B. 交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制措施 C. 內(nèi)外盤交易時(shí)間的差異 D. 兩國(guó)間匯率變動(dòng) 答案： ABCD 考點(diǎn)： 教材 323頁(yè) —— 跨市套利風(fēng)險(xiǎn)分析 解析： 比價(jià)穩(wěn)定性（ 兩國(guó)間匯率變動(dòng) ）、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（ 交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制措施 ）、信用風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間敞口風(fēng)險(xiǎn)（ 內(nèi)外盤交易時(shí)間的差異 ）、政策性風(fēng)險(xiǎn)（ 進(jìn)出口政策調(diào)整 ） ，一些國(guó)內(nèi)企業(yè)在套期保值中因財(cái)務(wù)管理不當(dāng)而屢屢失利。 A. 控制期貨交易的資金規(guī)模 B. 制定套期保值的交易策略 C. 為期貨交易建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 D. 對(duì)期貨交易進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 答案： ACD 考點(diǎn)： 教材 293頁(yè) — 套期保值的管理機(jī)制 解析： 參見(jiàn)教材原文 “ 財(cái)務(wù)管理一般包括控制公司參與期貨的總資金和總規(guī)模，建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度和對(duì)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。 解析：考察線性回歸的古典假設(shè)。 ，通常用（ AB）來(lái)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛯?duì)于樣本觀測(cè)值的擬合程度 A. 修正 R^2 B. 標(biāo)準(zhǔn)誤差 C. R^2 D. F 檢驗(yàn) 解析：考察多元線性回歸擬合程度的判定。因此有必要在判定系數(shù)提高與自由度損失之間進(jìn)行權(quán)衡，修正的判定系數(shù)就是基于這一考慮設(shè)計(jì)的 。判定系數(shù)與擬合程度相對(duì)應(yīng)，而 F 值大于給定顯著水平的臨界值說(shuō)明檢驗(yàn)結(jié)果拒絕所有系數(shù)的參數(shù)都為零的假設(shè)，即模型線性關(guān)系顯著。 ? ?? ?2 ? 2022年底以來(lái)， PTA期貨價(jià)格沖高后回落。 考點(diǎn)：影響化工品價(jià)格的主要因素 解析： （ P151）：下游產(chǎn)品價(jià)格不斷高攀時(shí)，利潤(rùn)空間上升則會(huì)促使下游廠商增加開(kāi)工率； （ P141）：中國(guó)是第一大PTA產(chǎn)能國(guó)，產(chǎn)能主要分布在外資、民營(yíng)和中石化企業(yè)； (P152)：化工行業(yè)具有較強(qiáng)的上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)性特點(diǎn)，而原油作為基礎(chǔ)能源和化工原料，其價(jià)格對(duì)化工下游行業(yè)有重要影響； （ P151）中來(lái)自下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)的主要原因。這類稅收將（ ）。 ，對(duì)以傳統(tǒng)石化能源為原料的下游產(chǎn)品征收碳稅和碳關(guān)稅，會(huì)提高這些產(chǎn)品的價(jià)格，勢(shì)必會(huì)改變不同能源制成品的相對(duì)價(jià)格； ，當(dāng)一種商品的價(jià)格上升時(shí)，人們會(huì)用其他類似的商品來(lái)替代它； GDP的能耗遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，這類稅的征收將增加發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本，不利于發(fā)展中國(guó)家； ，當(dāng)一種商品價(jià)格上升時(shí)，人們發(fā)現(xiàn)自己可購(gòu)買的數(shù)量減少了，就會(huì)自然地減少支出，即節(jié)約能源的使用。 答案： ABC 考點(diǎn)：投資分析師執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則（ P429） 解析： ：在作出投資建議前應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)進(jìn)行合理調(diào)查，并適時(shí)更新信息； ：以合理的研究和調(diào)查為依據(jù)；投資推薦或操作后保留相應(yīng)記錄；避免材料的不正確表述；合理判斷和取舍相關(guān)因素；分清楚事實(shí)與觀點(diǎn)之間的區(qū)別； ：應(yīng)當(dāng)披露如何選擇以及組合如何建立等投資過(guò)程的基本格式和原理，以及投資過(guò)程中的變化因素，并提示標(biāo)的物的基礎(chǔ)特征和附帶風(fēng)險(xiǎn)； 、資金和頭寸的保密性，投資者教育的有效性屬于投資咨詢從業(yè)人員在期貨行業(yè)中的作用之一 。 答案： ACD 考點(diǎn)：違法違規(guī)行為的自律懲戒（ P439） 解析： 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)依據(jù) 《 期貨從業(yè)人員管理辦法 》 和《 期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法 》 ，對(duì)違反執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則及有關(guān)法律法規(guī)的從業(yè)人員進(jìn)行自律懲戒。 有些同事對(duì)批評(píng)和訓(xùn)誡不能理解， ABCD都選，百度知道搜一下可以發(fā)現(xiàn)，批評(píng)更適合主觀、感性上的用法，訓(xùn)誡比較多用于