【正文】 頭肩形態(tài)、圓頂和圓底、移動平均線以及基本趨勢線 比較常用，還有一些形態(tài)出現(xiàn)較少 支撐位和阻力位在期貨市場的強度要小些 更要嚴(yán)格止損，注意順勢而為 編制價格指數(shù)對一個品種進行中長期走勢分析 技術(shù)分析與基本面分析結(jié)合起來 注重多鐘技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌使用一種技術(shù)分析 將現(xiàn)有技術(shù)方法與具體期貨品種結(jié)合起來 注：期貨價格自身特點： 由于期實行 保證金制度 ，價格波動使得投資者的權(quán)益波動更大 每個 期貨合約都有一定期限 ，分析價格長期走勢需要對主力合約進行連續(xù)處理或編制指數(shù) 期貨市場的 持倉量 也是變動的 構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有幾種方式？ P191 答：四種。制度因素包括 債券市場的發(fā)行、流通機制和信用評價體系 。 （ 4） 機構(gòu)投資者的壯大 （ 5） 資本市場的逐步開放 除了以上因素外，分析股市走勢時還需要關(guān)注 國內(nèi)債券市場、外匯市場、商品期貨市場以及房地產(chǎn)市場 。 22. 黃金除供需影響因素外，還有哪些影響因素？ 除供需因素外， 美元、 原油、地緣政治和通貨膨脹 23. 經(jīng)濟周期與股市的關(guān)系怎樣？ 經(jīng)濟有其內(nèi)在的周期性運行規(guī)律，即“ 衰退－蕭條－復(fù)蘇－繁榮－衰退 ”的循環(huán)。 16. 影響原油期貨價格的主要因素有哪些？ （ 1） 原油需求 ：經(jīng)濟增長是影響原油需求的主要因素，不同國家和地區(qū)的原油消費與 GDP 增長的利率不盡相同。 12. 鋅的消費結(jié)構(gòu)有什么特點？ 鋅的主要中間制品（ 鍍鋅板、壓鑄件、鋅基合金 ）在國內(nèi)主要被用在建筑業(yè)、汽車業(yè)和家電業(yè)。 7. 影響基本金屬價格的共同因素有哪些？ （ 1） 宏觀經(jīng)濟和國家政策 ：國家政策包括產(chǎn)業(yè)政策和貿(mào)易政策（例如關(guān)稅、出口退稅、補貼） （ 2） 金融屬性 ： ? 投資銀行直接或者間接參與的 倉單交易 ； ? 作為最成熟的商品期貨而具有的 投機工具 功能； ? 與原油、黃金等其它商品一起并列的 硬資產(chǎn) 。豆類油脂產(chǎn)品、棉花進口依存度較大，影響進口的因素需重點考慮。在建模過程中需要注意的地方有兩個 （ 1） 對建立模型者而言，當(dāng)模型不能解釋過去某段時間的價格行為時，也有積極的意義。盡管這些購買者并非貨物的真正需求者，但至少暫時加大了需求，加劇了供不應(yīng)求的局面。 （ 2） 支出比例 ：購買某商品所需支出的比例越大，則需求彈性越大。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。貨幣供應(yīng)量的減少將會導(dǎo)致市場利率上升。如果是以減少 公共工程開支、減少政府購買等方式是實行緊縮性財政政策，則會直接減少商品的總需求 。如果價格水平的下降是由生產(chǎn)里全面進步所產(chǎn)生的，這對于經(jīng)濟發(fā)展是已經(jīng)好事，因為更高的效率不僅有助于企業(yè)降低成本和價格，而且有利于企業(yè)獲得更多的利潤。 3. 宏觀經(jīng)濟分析的方法包括哪些 ? 答： 總量分析法、結(jié)構(gòu)分析法和對比分析法 。 強式有效市場 中，期貨價格反映全部信息。 預(yù)期性 指期貨價格反映市場人士在現(xiàn)在時點對未來價格的一種心理預(yù)期。 技術(shù)分析的優(yōu)點是， 數(shù)據(jù)容易收集，直觀，買賣信號有客觀性 。 溫和通貨膨脹指通貨膨脹率基本保持在 2%3%，并且始終保持穩(wěn)定的通貨膨脹 。 狹義的國際收支 指一國在一定時期(常為 1年 )內(nèi)對外收入和支出的總額。在外匯市期貨場上，利率下降可能引起資本溢出，著將引起 本幣貶值 ， 外幣升值 。 15. 用以反映經(jīng)濟運行的總量指標(biāo)包括哪些 ? 答：用以反映經(jīng)濟運行的總量指標(biāo)包括 :GDP、 GDP平減指數(shù)、 CPI、 PPI、工業(yè)增加值、失業(yè)率、國際收支等。 Ⅰ 組包括三種原油類產(chǎn)品：原油、燃料油和汽油（權(quán)重為 33%）；Ⅱ 組包括 7種流動性很強的商品：天然氣、黃金、活牛、白銀、銅、鋁和鎳（ 42%）； Ⅲ組由 4種流動商品構(gòu)成糖、棉花、咖啡和可可 (20%)，而 Ⅳ 組則包括了價值多樣性的商品大豆、小麥、玉米、冰凍濃縮橙汁和瘦肉豬（ 5%）。當(dāng)供給彈性小于需求彈性，蛛網(wǎng)是 收斂 的；當(dāng)供給彈性大于需求彈性，蛛網(wǎng)是 發(fā)散 的；當(dāng)供給彈性等于需求彈性，蛛網(wǎng)是 封閉 的。 19. 如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律？ 見第四章，第三題答案 20. 分類排序法適用于什么樣的情況？步驟是什么樣的？ 在碰到有效數(shù)據(jù) 事件不長或者數(shù)據(jù)不全面 時，定量方法無法應(yīng)用時，分類排序方法就是一個值得利用的替代方案 。 2. 簡述 農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析的基本環(huán)節(jié)和主要關(guān)注內(nèi)容？ 從農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)到最后的消費，一般要經(jīng)歷三個不同的階段。 3. 如何進行農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性分析？ 有兩種方法可以進行季節(jié)性分析，分別是 季節(jié)性圖表法和相對關(guān)聯(lián)法 。 金屬供給項目特別是礦山供應(yīng)建設(shè)周期長。最典型的是 LLDPE,其生產(chǎn)高度集中，中石化和中石油 LLDPE的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的 86％。 19. 貴金屬中需求特殊性主要表現(xiàn)在哪些方面？ （ 1） 首飾需求 ：首飾所用的黃金和白銀的量一直占據(jù)總需求量的 70％ 80％ ，不過2020 年后隨著黃金投資需求比例的增加，首飾用金占比已經(jīng) 下降到 60％ 左右。財政政策由積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健將使得過熱的經(jīng)濟受到抑制，股票市場將 走弱 。 （ 2） 調(diào)整存款準(zhǔn)備金率 ：準(zhǔn)備金率 上調(diào) 會擠占商業(yè)銀行配置債券資產(chǎn)的比例，使得債券市場面臨 下跌 壓力。政府一般會采取后面兩種方法，因為不容易在本國居民中帶來對抗情緒。 四個重要基本原理： 疊加原理 ； 諧波原理；同步原理 ； 比例原理 兩個通則原理： 變通原理 ； 基準(zhǔn)原理 運用： 牛市中，波谷比波峰更加可靠 ； 熊市中，波峰比波谷更適宜度量 什么情況下會引起價格共振？ P201 答： 當(dāng)市場的內(nèi)在頻率與外在的市場推動力量的頻率產(chǎn)生 倍數(shù)關(guān)系 時，市場變產(chǎn)生共振。首先確定一個正數(shù)或負數(shù)作為上下分界線，乖離率超過這個正數(shù)就應(yīng)該賣出，低于這個負數(shù)就應(yīng)該買進； 2. BIAS 曲線的形狀。 在一元線性回歸模型 中，回歸系數(shù)的顯著性檢驗和方程的顯著性檢驗是等價的。自相關(guān)的存在，說明模型并不完善。 不平穩(wěn)的時間序列稱為非 平穩(wěn)。另外，還有只對股票期權(quán)有影響的股票分紅等。 平穩(wěn)性時間序列，是指由確定性變量構(gòu)成的時間序列，其特點是影響數(shù)列各期數(shù)值的因素是確定的，且各期數(shù)值總是保持在一定的水平。異方差的出現(xiàn)會降低回歸方程的可靠性。 6. 如何檢驗一元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？ 在利用 回歸方程 進行 分析和預(yù)測 前， 需要對估計出的回歸系數(shù)進行顯著性檢驗，以確認自變量 x 對因變量 y 的影響是否顯著。 1 常見的趨勢型指標(biāo)有哪些？ P212 答： (一 )、移動平均線 、 (二 )、 MACD、 (三 )、布林通道 、 （四）、 DMI 指標(biāo) 1 K 線和布林通道上、中、下軌之間的關(guān)系是怎么樣的？ P214 答： K 線從布林通道的中軌線以下向上突破布林通道的中軌線時，預(yù)示著價格的強勢特征開始出現(xiàn)，投資者以中長線買入為主；當(dāng) K線從布林通道的中軌以上向上突破上軌時，預(yù)示強勢特征的到基本確立 K 線向上突破布林通道上軌后，其運動方向繼續(xù)向上，布林通道上中下軌線同時向上，預(yù)示強勢特征依舊 K線在布林通道上方運行一段時間后，如果 K線掉頭向下并突破布林通道上軌時，預(yù)示價格短時強勢特征即將終結(jié) 當(dāng) K 線從布 林通道的上方向下突破布林通道的上軌后，如果布林通道的上中下軌線同時向下，預(yù)示價格短期強勢特征即將結(jié)束，投資者應(yīng)以逢高減倉為主 K 線從布林通道的中軌線上方向下突破布林通道的中軌線時，預(yù)示著價格的中期跌勢已經(jīng)形成，投資者以中長線賣出為主；如果布林通道上中下軌線同時向下，則更能確認； K 線向下突破布林通道下軌后，其運動方向繼續(xù)向下，預(yù)示價格處于極度弱勢行情 K線在布林通道下方運行一段時間后，如果 K線掉頭向上并突破布林通道下軌時，預(yù)示價格短時行情可能回暖 當(dāng) K 線一直處于中軌線下方，并和中軌線一 起向下運動時，表明價格處于弱勢下跌過程中，只要 K 線不向上反轉(zhuǎn)突破中軌線，穩(wěn)健的投資者可繼續(xù)保持空頭思路 1 如何運用 DMI 指標(biāo)？ P216 答： 1. DI 應(yīng)用法則。 30 年循環(huán)周期 是江恩分析的重要基礎(chǔ)，因為 30年共有 360 個月，這恰好是 360度圓周循環(huán)，按江恩的價格帶理論對其進行 1/ 2/ 3/8......7/8 等，正好可以得到江恩長期、中期和短期循環(huán)。 29. 影響外匯的因素有哪些？ （ 1） 勞動生產(chǎn)率 ：經(jīng)濟增長強勁時，匯率一般保持強勢。市盈率 PE 又分為 靜態(tài) PE 和動態(tài) PE （ 2） 絕對估值法 ： 絕對估值法主要采用 DDM(股利貼現(xiàn)模型 )、 DEF（現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型）以及 FED 模型 ，計算市場合理水平。 24. 政策對股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？ 政策對股市的影響主要有貨幣政策、財政政策以及其它政策 （ 1） 貨幣政策 ：總體來講 寬松 的貨幣政策有利于股市 上揚 ，而 從緊 的貨幣政策將使得股市價格 下跌 。 （ 3） 庫存。主要影響有兩方面，一方面是成本上構(gòu)成推動力；另外一方面對投資者心理產(chǎn)生影響； （ 2） 價格波動具有季節(jié)性和頻繁波動性 。 （ 2） 產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)節(jié)大致相同，定價能力存在差異 。 ? 生產(chǎn)加工環(huán)節(jié) ：主要考慮 產(chǎn)能 和 開工率 以及 科技進步 。 （ 3） 農(nóng)產(chǎn)品作為人類食物和生存需求的一般特征，具有明顯的 相關(guān)性和可替代性 。 16. 對影響因素進行量化有哪些優(yōu)點？ （ 1） 全面地用具體數(shù)值表達各種因素的影響力度 ； （ 2） 可以揭示多種因素之間的關(guān)系 ； （ 3） 表現(xiàn)形式更直觀，在深度挖掘上更全面、更精確、更可靠、更有說服力 ； （ 4） 為建立預(yù)測模型打好了基礎(chǔ) 17. 如何對影響因素進行量化？ 量化分析的方法有很多種例如 相關(guān)性分析、因果關(guān)系檢驗、協(xié)整檢驗 。 7. 均衡價格的含義及如何決定？ 在 供給曲線和需求曲線交叉點 上形成的價格 P 稱為均衡價格。美元升值對本國的整個經(jīng)濟有好處，提升本國貨幣的價值，增加購買力。 （ 3） 通貨膨脹時期，央行提高法定存管準(zhǔn)備金率，這將迫使商業(yè)銀行減少放款會收回一些貸款，引起銀行存款的多倍減少，從而使貨幣供應(yīng)量減少。 二是減少商品進口，增加出口 。首先，通貨緊縮 增加 了貨幣的購買力，促使人們 增加儲蓄 減少 支出，消費支出受到抑制 。反之，在宏觀經(jīng)濟運行惡化的背景下， 投資和消費減少 ， 社會總需求下降 ，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出 下滑的態(tài)勢 。 7. 基本面分析 對影響期貨品種供求關(guān)系的基本要素進行分析，從“ 供求關(guān)系決定價格 ”這一基本原則出發(fā)，評估期貨價格合理性，并提出投資建議。第一章 概論 1. 期貨價格有特定性，遠期性，預(yù)期性和波動敏感性。 技術(shù)面分析 僅從期貨市場自身公開信息，如價格，成交量及持倉等數(shù)據(jù)和市場行為來分析期貨價格并預(yù)測未來變化趨勢。而與國際市場關(guān)系密切的期貨品種價格波動，不僅受 國內(nèi)經(jīng)濟波動 的影響，而且還受 世界經(jīng)濟景氣狀況 的影響。其次，通貨緊縮期間實際利率水平 增長 ，資金成本 增加 ，投資項目實際收益率 減少 ，社會投資支出 減少 。一國政府實行緊縮性財政政策（ ISLM 模型中 IS曲線左移），在總需求萎縮的情況下，會出現(xiàn)下列情況：（ 1）會導(dǎo)致國民收入下降和市場利率水平下降。 13. 從經(jīng)濟學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性 ? 答：從經(jīng)濟學(xué)的角度，商品的金融屬性是具有 投資和投機的價值 ，價格取決了未來的預(yù)期收益和風(fēng)險性。但對一些行業(yè)也有沖擊，比如說，出口行業(yè)，貨幣升值會提高出口商品的價格，因此對一些公司的出口商品有影響。因為在這個價格上，賣方愿意的供應(yīng)量和買方的需求量都是 Q，在均衡價格水平上，市場不存在過?；蛘叨倘?。在量化分析中需要注意數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、指標(biāo)形式選擇、樣本數(shù)據(jù)的一致性。不能只看一個品種的平衡表。 ? 產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)：主要關(guān)注因素有 產(chǎn)品售價、物價水平、運輸情況以及企業(yè)經(jīng)濟效益。一般分為采選、冶練、加工、消費四個環(huán)節(jié)。需求的季節(jié)特點使得價格波動具有季節(jié)性；能源化工 品產(chǎn)業(yè)鏈廠，供求關(guān)系的變化對期貨價格的影響在很大程度上受到交易者心理預(yù)期變化的左右 （ 3） 產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜多變 。 庫存統(tǒng)計最接近所謂的黑箱。貨幣政策主要表現(xiàn)在 利率變 化、央行公開市場操作以及匯率 變動上。 FED 模型假設(shè)長期國債收益率應(yīng)當(dāng)與標(biāo)普 500指數(shù)的隱含收益率（用動態(tài)市盈率的倒數(shù)來度量）相近，因此可以用兩者的 差價 來判斷股價是否合理。 （ 2） 國際收支 ：當(dāng)出現(xiàn) 逆差 時，該國對國外貨幣產(chǎn)生額外的需求，引起外匯 升值 ，本幣 貶值 。 10 年循環(huán)周期 也是江恩分析的重要基礎(chǔ)，江恩認為，十年周期可以再現(xiàn)市場的循環(huán)。 + DI表示上升動力和下跌動力絕對值的大小。 一 元線性 回歸系數(shù)的顯著性檢驗就是檢驗回歸系數(shù)1?? 是否為零。 對回歸模型存在異方差問題的主要處理方法有：加權(quán)最小二乘法與改變模型的數(shù)學(xué)形式兩種方法。 如果一個序列的均值和自協(xié)方差不依賴于時間，則說明它是平穩(wěn)的。 4. 標(biāo)的物價格與期權(quán)價格具有什么樣的關(guān)系？ 對于看漲期權(quán)