【文章內(nèi)容簡介】 （ 4）、金融指標(biāo) ①總量指標(biāo) 貨幣供應(yīng)量 金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額 金融資產(chǎn)總量 : 現(xiàn)金、銀行存款、有價證券、保險等 ②利率 貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率 同業(yè)拆借利率 回購利率 各項(xiàng)存貸款利率 59 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ③ 匯率 匯率變動是國際市場商品和貨幣供求關(guān)系的綜合反映， 對一國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、對外經(jīng)濟(jì)以及國際間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系都 產(chǎn)生重大影響。 ④外匯儲備 外匯儲備指一國對外債權(quán)的總和，用于償還外債和支付 進(jìn)口。 （ 5）、財政指標(biāo) ⑴ 財政收支 ⑵ 財政赤字或結(jié)余 60 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 （二）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響分析 GDP變動 公司利潤上升 持續(xù)、穩(wěn)定、高速的 GDP 增強(qiáng)投資者信心 行情上升 收入提高 經(jīng)營困難 高通漲下的 GDP增長 經(jīng)濟(jì)失衡 行情下跌 收入降低 61 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 通貨膨脹對證券市場的影響 通貨緊縮對證券市場的影響 通貨緊縮造成經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)蕭條，消費(fèi)和投資下降，嚴(yán)重影響投資者對證券市場的信心，股票、債券的價格大幅下降。 股票 債券 溫和的、穩(wěn)定的通漲 影響較小 價格下跌 在一定可容忍的范圍內(nèi)持續(xù)的通漲 價格上升 價格下跌 嚴(yán)重的通漲 價格下跌 價格下跌 62 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? （三）國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 ? 國際貿(mào)易關(guān)系與證券分析 ? 國際金融市場狀況與證券分析 ? 國際利率、匯率與證券分析 進(jìn)口企業(yè)成本 ↑ → 進(jìn)口企業(yè)利潤 ↓ → 股價 ↓ 匯率上升 → 本幣貶值 →出口產(chǎn)品競爭力 ↑ → 出口企業(yè)效益 ↑ → 股價 ↑ 資本外流 →市場資金 ↓ → 證券市場價格下跌 63 三、行業(yè)分析 (一）、行業(yè)分析的內(nèi)容 ? 解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位； ? 分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素及判斷對行業(yè)影響的力度； ? 預(yù)測行業(yè)發(fā)展趨勢； ? 判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險。 64 三、行業(yè)分析 ? （二）產(chǎn)業(yè)政策分析 ? 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策 ? 產(chǎn)業(yè)組織政策 ? 產(chǎn)業(yè)布局政策 ? 產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策 ?政府對產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用可通過補(bǔ)貼 、 優(yōu)惠稅法 、 限制外國競爭的關(guān)稅 、 保護(hù)某一產(chǎn)業(yè)的附加法規(guī)等措施來實(shí)現(xiàn) 。 同時 ， 考慮到生態(tài) 、 安全 、 企業(yè)規(guī)模和價格因素 ， 政府會對某些產(chǎn)業(yè)實(shí)施限制性規(guī)定 。 ?國家產(chǎn)業(yè)政策主要通過財政政策和貨幣政策來實(shí)現(xiàn) 。 65 三、行業(yè)分析 （三）行業(yè)生命周期分析 行業(yè)的生命周期 指一個行業(yè)經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程。行業(yè)的生命周期可分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。 銷售價格 初創(chuàng)期 成長期 成熟期 衰退期 行業(yè)的生命周期 66 三、行業(yè)分析 ? ① 初創(chuàng)期： 指一個新的行業(yè)剛剛誕生不久的階段。新行業(yè)的形成方式有三種：分化、衍生和新生長。 這一階段只有不多的創(chuàng)業(yè)公司投資新興行業(yè)，由于研究開發(fā)費(fèi)用高，大眾對產(chǎn)品缺乏了解，因此 風(fēng)險高、收益低，企業(yè)普遍虧損。 67 三、行業(yè)分析 ? ②成長期： 指一個行業(yè)迅速擴(kuò)大再生產(chǎn)的階段。 ? 需求彈性：較高，能力較強(qiáng)。 ? 生產(chǎn)技術(shù)：技術(shù)進(jìn)步快，創(chuàng)新能力強(qiáng)，生產(chǎn)率上升快。 ? 產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度：較強(qiáng) ? 市場容量與潛力：容量與潛力大，成長空間也大。 ? 產(chǎn)業(yè)組織變化活動：集團(tuán)化、大型化 這一階段， 利潤增長快，風(fēng)險大。 68 三、行業(yè)分析 ? ③成熟期： 指行業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品成熟階段，是一個相對較長時期。 ? 企業(yè)規(guī)模空前，產(chǎn)品普及程度高。 ? 行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和。 ? 支柱產(chǎn)業(yè)地位，產(chǎn)值、利稅份額較高。 利潤較高，風(fēng)險較穩(wěn)定，增長速度降低。 69 三、行業(yè)分析 ? ④衰退期： 行業(yè)的利潤水平停滯或不斷下降，廠商數(shù)目減少，市場需求減少，產(chǎn)品銷售下降。 很多情況下行業(yè)的衰退期比其他三個階段總和還長，大量行業(yè)衰而不亡。 70 三、行業(yè)分析 ? 影響行業(yè)興衰的主要因素 技術(shù)進(jìn)步 產(chǎn)業(yè)政策 產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新 社會習(xí)慣的改變 經(jīng)濟(jì)全球化 71 三、行業(yè)分析 ? (四 )、產(chǎn)業(yè)類型分析 ? 行業(yè)的市場結(jié)構(gòu) 按市場競爭和壟斷程度，行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)如下： 完全競爭 完全壟斷 不完全競爭 （包括壟斷競爭和寡頭競爭） 72 三、行業(yè)分析 ? （ 1）、 完全競爭型產(chǎn)業(yè)： ? 生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動； ? 產(chǎn)品同質(zhì)、無差別； ? 沒有一個企業(yè)能夠影響產(chǎn)品價格； ? 企業(yè)永遠(yuǎn)是價格的接受者而不是價格的制造者； ? 企業(yè)的盈利基本上由市場對產(chǎn)品的需求決定； ? 生產(chǎn)者和消費(fèi)者對市場非常了解，可自由出入市場。 完全競爭是一個理論假設(shè)，根本特點(diǎn)在于企業(yè)的產(chǎn)品無差異，所有的 企業(yè)都無法控制產(chǎn)品的市場價格。 73 三、行業(yè)分析 ? 不完全競爭型產(chǎn)業(yè)： 介于完全競爭和完全壟斷之間的市場。 壟斷競爭（狹義的不完全競爭）：每個企業(yè)在市場上都具有一定的壟斷力，它們之間又存在激烈的競爭。沒有一個企業(yè)能有效影響其他企業(yè)的行為。 寡頭壟斷：指相對少數(shù)的企業(yè)在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額的情形，這些企業(yè)稱為寡頭。 74 三、行業(yè)分析 （ 3）、完全壟斷型產(chǎn)業(yè)： 指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形?？梢酝ㄟ^制定生產(chǎn)量、銷售量和價格實(shí)現(xiàn)利潤最大化。 與完全競爭型一樣，在現(xiàn)實(shí)中完全壟斷也很少見，但鐵路、郵電、城市供水等行業(yè)被認(rèn)為近似于完全壟斷型。 75 三、行業(yè)分析 行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期 （ 1）、增長型行業(yè)：收入增長的速率與經(jīng)濟(jì)周期無關(guān)， 呈增長形態(tài)。 如：依靠技術(shù)進(jìn)步的高科技行業(yè) （ 2）、周期型行業(yè)：運(yùn)動形態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)。 如：耐用品消費(fèi)品業(yè) （ 3）、穩(wěn)定型行業(yè)：運(yùn)動形態(tài)受經(jīng)濟(jì)周期的影響小。 如：公用事業(yè)、食品業(yè) 滬深 A股受益于“十大政策”的板塊及個股一覽 [中財網(wǎng) ] 76 四、公司分析 （一）、公司基本素質(zhì)分析 公司所處的行業(yè)及在行業(yè)中的地位 分析公司的競爭優(yōu)勢：競爭地位、競爭實(shí)力 公司所處的區(qū)位 區(qū)位內(nèi)的自然條件、基礎(chǔ)設(shè)施條件、產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì) 特色。 公司的優(yōu)勢和特色 公司的資源、交通、享受的政策、專利等 77 四、公司分析 公司的產(chǎn)品 技術(shù)優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢、價格優(yōu)勢、品牌、市場占有率。 公司經(jīng)營管理能力 公司的治理結(jié)構(gòu)、高層管理人員的素質(zhì)、創(chuàng)新能力及穩(wěn)定性、公司員工的素質(zhì)、管理組織、企業(yè)文化 公司成長性 經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展?jié)摿臻g、主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增長。 78 四、公司分析 （二）、公司重大事項(xiàng)分析 資產(chǎn)重組 ①資產(chǎn)重組方式 ? 擴(kuò)張型：重組后經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。 ? 調(diào)整型：包括不改變控制權(quán)、不改變資產(chǎn)規(guī)模、縮小公司規(guī)模等。 ? 控制權(quán)變更 ②資產(chǎn)重組對公司的影響 ? 擴(kuò)張型。公司可以拓展產(chǎn)品市場份額，擴(kuò)大市場規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模，但對被收購方影響較大 ，磨合期較長。 ? 調(diào)整型。著眼改善公司的經(jīng)營、調(diào)整公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)。 ? 控制權(quán)變更。一般要進(jìn)行經(jīng)營和管理方面的調(diào)整。 79 四、公司分析 （二）、關(guān)聯(lián)交易 經(jīng)營活動中的關(guān)聯(lián)交易 資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易 關(guān)聯(lián)交易對公司的影響： ?