企業(yè)財務學第四章ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-03 08:07 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 致應交所得稅流出增加。成本則相反 ?折舊等非付現(xiàn)成本并沒有引起現(xiàn)金流出，但稅法規(guī)定它們可以計入成本，從而具有抵稅作用，成為 “ 稅盾 ” 或 “ 稅收擋板 ” 。 折舊 的抵稅作用 折舊的稅收擋板作用從數(shù)量上等于稅率與折舊的乘積 ?建設期現(xiàn)金凈流量 = 原始投資額 ?終結點現(xiàn)金凈流量 = 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 +回收額 例： 某公司進行一 項固定資產(chǎn)投資 ， 投資期 3年 ， 每年年初投資 200萬 ， 第四年初開始投產(chǎn) ， 投產(chǎn)時需墊支 50萬營運資金 ， 項目壽命期 5年 。 企業(yè) 每年可增加銷售收入 360萬 ， 付現(xiàn)成本 120萬 。設所得稅率 30%， 資本成本 10%。 請： （ 1） 計算該項目各年的現(xiàn)金凈流量 。 （ 2） 評價其是否可行 ？ 解析： 年折舊 =600/5=120（ 萬元 ） 凈利潤 =（ 360120120） （ 130%） = 84 （ 萬元 ） 年限 0 1 2 3 4 5 6 7 8 NCF 200 200 200 50 204 204 204 204 254 累計 NCF 200 400 600 650 446 242 38 +166 +420 四、項目投資評價的基本方法 （一） 回收期 ? 指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間。 （ 1） 若各年的營業(yè)現(xiàn)金流量相等 ， 用簡算法 則：回收期 =650/204=（ 年 ） [不含建設期 ] （ 2） 若各年的營業(yè)現(xiàn)金流量不相等 ， 用累計現(xiàn)金流量法 則：回收期 =6+38/204=（ 年 ） [含建設期 ] （一）回收期 （續(xù)） 投資項目的回收期越短越好 。 在進行單一方案評價時 ， 應將各方案的回收期與基準回收期（ 含建設期的基準回收期 ， 通常為項目計算期的一半；不含建設期的基準回收期 ， 通常為項目經(jīng)營期的一半 ） 進行對比 ， 只有投資回收期小于或等于基準回收期的方案才是可行方案 ， 否則為不可行方案 。 在進行多方案比較評價時 ， 投資回收期最短的方案為最佳方案 。 （一）回收期（續(xù)）4. 優(yōu)缺點 優(yōu)點 ： 能夠直觀地反映原始總投資的返本期限，便于理解，計算也比較簡單，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。 缺點 ： 沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量，不能正確反映投資方式不同對項目的影響。 （二）投資收益率 投資收益率 =年均凈收益 /原始投資額 例：投資收益率 =84/650=% 2．
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