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正文內(nèi)容

企業(yè)財務學第四章ppt課件(編輯修改稿)

2025-02-03 08:07 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 致應交所得稅流出增加。成本則相反 ?折舊等非付現(xiàn)成本并沒有引起現(xiàn)金流出,但稅法規(guī)定它們可以計入成本,從而具有抵稅作用,成為 “ 稅盾 ” 或 “ 稅收擋板 ” 。 折舊 的抵稅作用 折舊的稅收擋板作用從數(shù)量上等于稅率與折舊的乘積 ?建設期現(xiàn)金凈流量 = 原始投資額 ?終結點現(xiàn)金凈流量 = 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 +回收額 例: 某公司進行一 項固定資產(chǎn)投資 , 投資期 3年 , 每年年初投資 200萬 , 第四年初開始投產(chǎn) , 投產(chǎn)時需墊支 50萬營運資金 , 項目壽命期 5年 。 企業(yè) 每年可增加銷售收入 360萬 , 付現(xiàn)成本 120萬 。設所得稅率 30%, 資本成本 10%。 請: ( 1) 計算該項目各年的現(xiàn)金凈流量 。 ( 2) 評價其是否可行 ? 解析: 年折舊 =600/5=120( 萬元 ) 凈利潤 =( 360120120) ( 130%) = 84 ( 萬元 ) 年限 0 1 2 3 4 5 6 7 8 NCF 200 200 200 50 204 204 204 204 254 累計 NCF 200 400 600 650 446 242 38 +166 +420 四、項目投資評價的基本方法 (一) 回收期 ? 指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間。 ( 1) 若各年的營業(yè)現(xiàn)金流量相等 , 用簡算法 則:回收期 =650/204=( 年 ) [不含建設期 ] ( 2) 若各年的營業(yè)現(xiàn)金流量不相等 , 用累計現(xiàn)金流量法 則:回收期 =6+38/204=( 年 ) [含建設期 ] (一)回收期 (續(xù)) 投資項目的回收期越短越好 。 在進行單一方案評價時 , 應將各方案的回收期與基準回收期( 含建設期的基準回收期 , 通常為項目計算期的一半;不含建設期的基準回收期 , 通常為項目經(jīng)營期的一半 ) 進行對比 , 只有投資回收期小于或等于基準回收期的方案才是可行方案 , 否則為不可行方案 。 在進行多方案比較評價時 , 投資回收期最短的方案為最佳方案 。 (一)回收期(續(xù))4. 優(yōu)缺點 優(yōu)點 : 能夠直觀地反映原始總投資的返本期限,便于理解,計算也比較簡單,可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。 缺點 : 沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量,不能正確反映投資方式不同對項目的影響。 (二)投資收益率 投資收益率 =年均凈收益 /原始投資額 例:投資收益率 =84/650=% 2.
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