企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)第四章ppt課件-展示頁(yè)
2025-01-16 08:07本頁(yè)面
【正文】 的時(shí)間，而該員工的工資為每周 1000美元，還要花 4000美元聘用一名顧問。所得稅率 30%，項(xiàng)目資金成本 15%。 ： ? 投資數(shù)額 大 ? 影響時(shí)間長(zhǎng)（至少一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上） ? 發(fā)生頻率低 ? 變現(xiàn)能力差 ? 投資風(fēng)險(xiǎn)大 二、項(xiàng)目 投資 評(píng)價(jià)的基本原理 ? 投資項(xiàng)目的收益率超過資本成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值將增加； ? 投資項(xiàng)目的收益率小于資本成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值將減少。 項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)應(yīng)考慮的因素 ? 現(xiàn)金流量 ? 折現(xiàn)率 ? 項(xiàng)目期限 關(guān)于 “ 投資人要求的報(bào)酬率 ” ? 它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異 ? 它因不同時(shí)期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異 ? 它受企業(yè)負(fù)債比率和債務(wù)成本高低的影響 ? 當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí) ， 股東財(cái)富將會(huì)增加 三、 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估計(jì)? 現(xiàn)金流量的概念 ? 確定現(xiàn)金流量應(yīng)注意的幾點(diǎn)問題 ? 現(xiàn)金流量的內(nèi)容與估計(jì) （一）現(xiàn)金流量的概念 是指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。 ? 投資在建設(shè)期全部投入完畢假設(shè) （續(xù)） ? 時(shí)點(diǎn)假設(shè) 假設(shè)現(xiàn)金流量以年為時(shí)間單位發(fā)生，并且由第 0年開始，至第 n年結(jié)束。 ? 其他 假設(shè)年度內(nèi)經(jīng)營(yíng)勻速發(fā)生，賒銷、賒購(gòu)等應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的期初、期末余額相當(dāng)，因而可忽略不計(jì)其對(duì)各期現(xiàn)金流量的影響。如果本公司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出此新產(chǎn)品 舉例（續(xù)），新債務(wù)的利息支出每年 50萬元 200萬元 100萬元，同時(shí)墊付20萬元流動(dòng)資金 ，該材料目前的市價(jià)為 10萬元 5萬元的咨詢費(fèi)請(qǐng)專家論證過此事 （三）現(xiàn)金流量的內(nèi)容與估計(jì)此部分的講解不僅包括 固定資產(chǎn)投資 項(xiàng)目亦包括 完整工業(yè)項(xiàng)目 投資 1. 現(xiàn)金流出量： ? 建設(shè)投資： 固定資產(chǎn)投資 、 無形資產(chǎn)投資 、開辦 費(fèi)等 ? 流動(dòng)資金 投資 ? 經(jīng)營(yíng)成本 （ 即付現(xiàn)成本 ） 付現(xiàn)成本 =總成本 折舊 攤銷 ? 所得稅 現(xiàn)金流量的內(nèi)容與估計(jì)（續(xù)）2. 現(xiàn)金流入 量 ? 營(yíng)業(yè) 收入 ? 回收 固定資產(chǎn)余 值（即凈殘值） ? 回收流動(dòng)資金 流量（ NCF) NCFt =現(xiàn)金 流入 t 現(xiàn)金 流出 t 項(xiàng)目投資三階段現(xiàn)金流量? 初始投資（即建設(shè)期現(xiàn)金流量） ? 建設(shè)投資、流動(dòng)資金的 墊支 ? 營(yíng)業(yè) 現(xiàn)金流量 ? 項(xiàng)目 投產(chǎn)后，在整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)正常經(jīng)營(yíng)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要 包括營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)支出兩大部分，通常以其差額，即年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量表示 ? 終結(jié)現(xiàn)金流量 ?固定資產(chǎn)的凈殘值收入、墊支流動(dòng)資金的收回 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算：（ 1） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 = 營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 （ 2） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量
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